能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

中国核电研究报告：世界核电看中国.pdf

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2025/02/19
4078
浙商证券

中国核电研究报告：世界核电看中国。中核集团核电运营平台，确定性高的清洁能源龙头。公司系中核集团下唯一核电运营平台，公司主要经营范围包含核能、风能、太阳能等清洁能源项目及配套设施的开发、投资、建设、运营与管理，其中主营的核电业务2023年营收占比近85%，为公司基本盘，且风光新能源业务发展也较为迅速。公司控股股东中国核工业集团是国内的专营核燃料生产商、供应商和服务商，拥有完整的核科技工业体系，有望为公司赋能。近年来公司经营业绩保持稳健，且公司控成本降费用双驱并行，带动盈利能力有所提升。核电核准提速，行业迈入高景气周期核电在清洁性、稳定性、利用小时数等方面优势明显，对于我国能源安全具有重要的战略意...

标签：中国核电核电

新奥股份研究报告：穿越价差周期，静待长协放量.pdf

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2025/02/18
1196
国泰君安证券

新奥股份研究报告：穿越价差周期，静待长协放量。受益于长协放量，公司盈利增长动力充足。市场认为公司平台交易气利润占比较高，价差回落将拖累业绩增长。我们认为公司盈利增长动力充足：随着长协逐步放量，平台交易气盈利长期增长趋势不改；零售气、接收站、智家等有望贡献业绩增量。与众不同的信息与逻辑：1）平台交易气业务量增价稳，盈利长期增长趋势不改：公司上游气源供应稳定，810万吨/年长协预计于2025年及以后开始交付。从需求端来看：a）国内：公司国内平台交易气客户主要为大型玻璃厂、陶瓷厂、电厂、化工厂等非城燃用户；我们测算“十五五”期间非城燃用气CAGR4.2%~6.0%，增长空间较...

标签：新奥股份

德业股份研究报告：迎光储新兴市场机遇，逆变器与电池包并蒂开花.pdf

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2025/02/14
3903
甬兴证券

德业股份研究报告：迎光储新兴市场机遇，逆变器与电池包并蒂开花。公司形成了以热交换器系列、电路控制系列和环境电器系列为核心的三大系列产品。储能、微型并网及组串式逆变器三大类逆变器产品并驾齐驱。自2016年起，公司开始布局光伏逆变器业务，通过技术研发持续推出新产品，公司户用逆变器发展较快，已形成储能、微型并网及组串式逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。2024年上半年公司逆变器共销售71.17万台，其中储能逆变器21.41万台，同比-28.56%；微型并网逆变器24.27万台，同比+1.13%；组串式逆变器25.49万台，同比+111.18%。全球户用储能市场快速增长，带动公司储能逆变器出货量增长...

标签：德业股份光储逆变器

大唐新能源研究报告：低估值央企风电运营商，关注边际改善.pdf

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2025/02/12
900
兴业证券

大唐新能源研究报告：低估值央企风电运营商，关注边际改善。公司概况：大唐集团旗下绿电上市平台，以风电运营为主。公司股东为大唐集团（合计持股65.6%），作为其核心风电子公司，具有收购集团绿电资产的选择权与优先权。截至2024H1末，公司控股装机1555万千瓦，均为绿电机组，其中风电1311万千瓦，占比84.3%；十四五期间公司重心转至存量资产优化，至2024H1末绿电机组增量仅333万千瓦，经测算十四五装机新增规划完成度20%以下，近年资产扩张较为审慎。看点一：资产集中于优质风资源区，“以大代小”提质增效。公司较早布局风电业务，十四五前以先发优势抢占资源优渥地区，三北风电...

标签：风电运营新能源运营商

中国海油研究报告：全球油气生产巨头，高度重视股东回报.pdf

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2025/02/12
3364
招商证券

中国海油研究报告：全球油气生产巨头，高度重视股东回报。中国海洋石油有限公司主要从事原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一。公司是世界领先的油气生产巨头。中国海油是一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，是中国海上主要油气生产商，以储量和产量计，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一。在国内，公司通过自营作业及合作项目，在渤海、南海西部、南海东部、东海和陆上进行油气勘探、开发和生产活动。在海外，公司拥有多元化的优质资产，在多个世界级油气项目持有权益，成为全球领先的行业参与者。目前公司资产遍及世界二十多个国家和地区，包括...

标签：中国海油油气

林洋能源研究报告：智能电表国内外稳健增长，光伏电站逐渐起量.pdf

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2025/02/11
1392
财通证券

林洋能源研究报告：智能电表国内外稳健增长，光伏电站逐渐起量。智慧能源领域领军企业之一，业绩增长较稳健：公司立足智能电表、新能源、储能三大板块，1H2024各业务营收占比分别为33.19%/39.54%/21.38%，现已成为智慧能源领域领军企业之一。2021-2023年，公司分别实现营收52.97/49.44/68.72亿元，CAGR为13.91%，分别实现归母净利润9.30/8.56/10.31亿元，CAGR为5.28%，1-3Q2024实现营收51.66亿元，同比增长8.76%，实现归母净利润9.10亿元，同比增长6.95%，业绩增长较稳健。智能板块国内中标份额稳定，海外市场有望实现快速发...

标签：林洋能源智能电表光伏电站

2025年中石油经研院能源数据手册.pdf

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2025/02/06
5908
中国石油集团经济技术研究院

2025年中石油经研院能源数据手册。《中石油经研院能源数据手册》是中国石油集团经济技术研究院在对国内外能源行业进行长期跟踪研究，对能源行业相关数据进行甄别采集和研究后形成的具有自主知识产权的世界（含中国）能源数据统计。2025年是连续第十二年对外推出。该手册内容涵盖了世界和中国的能源消费、能源生产、能源贸易、能源价格、能源转型以及能源展望等方面的数据资料，同时包括2024年度国内外能源行业发生的重大事件；除特殊指明外，手册中所有数据均来自经研院持续的对国内外能源行业跟踪监测和研究结果；表现形式上以数据为主，通过图表展现出数据的趋势性和结构性，以简洁的方式表达出全面的内容。本手册中的数据指标有以...

标签：石油能源

九洲集团研究报告：装配制造+能源服务双主业，减值计提后轻装上阵再出发.pdf

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2025/02/06
2638
中泰证券

九洲集团研究报告：装配制造+能源服务双主业，减值计提后轻装上阵再出发。公司为专注“智能配电网”和“新能源”的电力和能源基础设施供应商。公司早期业务主要为铅酸蓄电池生产，后续收购哈尔滨电控设备厂，新增高低压成套设备业务；2015年，公司启动新能源业务转型，通过多次股权收购及股权合作方式，加大光伏、风电、储能、生物质项目投资运营；公司致力于建设以智慧装备与技术为基础，新能源为大力发展方向，依托三十年积累的电气领域核心技术与经验，公司由单纯设备供应商向“制造业+服务”方向发展，逐渐形成“产品+工程设计+建设总包+金融...

标签：九洲集团装配制造能源服务

宝丰能源研究报告：成长性+成本优势，煤制烯烃龙头迈上新台阶.pdf

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2025/02/06
1388
中泰证券

宝丰能源研究报告：成长性+成本优势，煤制烯烃龙头迈上新台阶。烯烃供需双增，煤制烯烃优势明显。1）供需双增：聚烯烃为重要塑料制品，2024年国内聚乙烯/聚丙烯产量2791/3446万吨，同比-0.6%/+7.9%。2023年国内聚乙烯/聚丙烯表观消费量约4068和3474万吨，同比+6.9%/+5.6%，进口依存度约33.0%和11.9%，较2010年下降10.4pct和21.2pct。2）工艺优势：烯烃主要有油头/煤头/气头三种制备路线，2024年国内乙烯、丙烯生产路线中油头/煤头占比分别为68.9%/16.3%、47.1%/13.9%。国内烯烃路线仍以油头路线为主，而油头成本构成中原料占80...

标签：宝丰能源煤制烯烃

桐昆股份研究报告：静待桐花映日开，方得昆玉照朝晖.pdf

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2025/02/05
1213
德邦证券

桐昆股份研究报告：静待桐花映日开，方得昆玉照朝晖。供需拐点库存见底，“静待桐花映日开”。①短期库存低位运行。2024年12月以来，在外贸订单火热和下游积极备货下，长丝库存去化显著，目前已处于绝对底部区间。根据钢联，截至1月17日，POY、DTY、FDY库存5.8、17.3、12.6天，分别位于2014年来的13%、37%、20%分位。考虑到现阶段长丝装置陆续开启检修，根据隆众资讯，1月检修规模或超600万吨，有效缓解下游假期库存压力上行的风险，长丝有望在金三银四旺季来临时展现出更强的盈利弹性。②长期供需格局向好。长丝供给侧产能增速已显著放缓，CAGR由7.1%（2017...

标签：桐昆股份

英搏尔研究报告：新能源车到低空经济，公司有望成为低空制造端供应链环节代表性企业.pdf

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2025/02/05
3313
华创证券

英搏尔研究报告：新能源车到低空经济，公司有望成为低空制造端供应链环节代表性企。深耕新能源汽车动力系统领域，具备竞争优势。1）2024年中报公司收入10.23亿，主营产品电源总成、电驱总成、电机控制器分别实现5、2.4、2.3亿，小计9.8亿，电源总成占主营收入的51%。毛利构成看，电源总成与电机控制器分别占比47%与50%，电机控制器毛利率达到27%，高于整体13%。2）公司竞争优势：技术领先、客户资源丰富、募集资金扩建高标产能。其中技术优势包括：公司创始人为科技部创新创业领军人才、珠海市高层次人才；公司重视研发投入，24H1研发费用0.92亿元，占收入9%；核心产品技术领先，自主研发&ldq...

标签：英搏尔新能源车低空经济

黔源电力研究报告：FCFE或迎拐点，分红能力有望增强的贵州小水电.pdf

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2025/02/05
1407
华泰证券

黔源电力研究报告：FCFE或迎拐点，分红能力有望增强的贵州小水电。基本面：短期来水或迎来修复，长期盈利能力有望增强。公司各水电站上网电价采用核准电价，暂无市场化交易，相对其他水电公司电价更为稳定。考虑2023/2024年公司水电站来水处于周期底部，我们预期2025-2026年公司水电发电量或将修复，从而带来较高利润弹性。长期维度，我们推算公司2026-2027年牛都/马马崖/善泥坡机器设备折旧将陆续到期，有望推动2027E公司水电毛利率较2025E提升7.0pp至58%。2023年公司财务费用较2019年下降32.4%，随着公司有息负债逐渐消减以及综合贷款利率下行，公司水电财务费用或持续减少，...

标签：黔源电力 FCFE 水电

海博思创研究报告：国内储能标杆，海外拓展可期.pdf

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2025/02/05
1325
东吴证券

海博思创研究报告：国内储能标杆，海外拓展可期。深耕储能系统领域，营收业绩持续高增：公司是集研发、生产、销售为一体的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，董事长毕业于清华电机系，是电网高级工程师，公司高管团队多为技术出身，专业能力领先、行业资源深厚。受益于国内储能市场爆发，公司21-23年收入复合增长率达188.7%，因其技术产品及客户结构优异，毛利率保持在20%左右，高于同行；随公司规模扩大，费用率明显下行，净利率由21年的1.8%提升至24H1的7.6%。国内储能稳健增长，海外储能需求爆发：1）国内：商业模式逐渐走通，需求保持稳健增长，预计2025年国内大储装机同比+30%。近两年光储系统...

标签：海博思创储能

富临精工研究报告：高压密铁锂领军者，机器人业务开启新征程.pdf

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2025/02/05
3790
东吴证券

富临精工研究报告：高压密铁锂领军者，机器人业务开启新征程。铁锂行业高压实趋势明确，壁垒更高享技术溢价，传统铁锂供需改善涨价在即。随着神行电池等铁锂电池技术迭代，高压实密度铁锂正极具备能量密度优势，放量趋势明确，24年2.6g/cm3及以上压实铁锂13万吨，占行业总需求的5%。25年宁德时代神行占比提升至70%叠加比亚迪二代刀片升级，我们预计高压实铁锂需求达55万吨，同增4倍，占比迅速提升至16%，而行业目前仅湖南裕能、富临精工可满足，行业供给紧缺。25年铁锂正极产能利用率提升至66%，龙头公司满产满销，行业涨价在即，预计低端产品调涨0.2-0.3万/吨，高压实铁锂采用二烧工艺，产能需打60-7...

标签：富临精工高压密铁锂机器人

海力风电研究报告：国内海风管桩领先企业，2025年有望量利齐升.pdf

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2025/01/26
2868
华安证券

海力风电研究报告：国内海风管桩领先企业，2025年有望量利齐升。海力风电：高弹性海风标的，深耕海风塔筒/桩基/导管架。公司成立于2009年，产品线涵盖塔筒、单桩、导管架、升压站、漂浮式风机基础、过渡段及套笼等风电设备，同时，公司涉足新能源开发以及施工和运维领域，形成了三大业务板块并驱的业务形态。2023年公司业务收入主要来源于风电设备，占比高达97%，其他业务收入占比3%；在风电设备中，桩基业务收入最高，桩基/塔筒/导管架收入占营收比重66%/23%/8%。公司以“海上+海外”的两海战略为指导理念，在海上风电领域深耕，积极主动地开拓海外市场。公司有望受益于2025年国内...

标签：海力风电风电管桩