家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

科博达（603786）研究报告：“从中心域控到末端ECU、智能执行器”全线具备的控制器平台型企业.pdf

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2023/04/10
545
华福证券

科博达（603786）研究报告：“从中心域控到末端ECU、智能执行器”全线具备的控制器平台型企业。专注低压电控系统，产品横向延伸能力极强：公司经历了两个发展阶段，上市前车灯控制器做到全球龙头，上市后拓展至车载电器、AGS、阀类等智能执行器，最新三大域控全部突破（底盘域、车身域、智驾域），在产品深度、广度上不断再上台阶。老业务新活力：灯控产品序列、价值不断提高。消费者对安全、美观、科技感的需求再上一个台阶，LED车灯有望100%取代传统头灯，ADB、氛围灯、OLED尾灯等渗透率将进一步提升，进而灯控产品数量、单车价值进一步提高。新行业标准下，车载电器与国六产品替代升级。最...

标签：科博达 ECU

苏试试验（300416）研究报告：设备与服务联动，产能与下游协同.pdf

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2023/04/07
197
华创证券

苏试试验（300416）研究报告：设备与服务联动，产能与下游协同。“设备+服务”联动筑竞争壁垒，“产能+下游”协同促业绩兑现。公司以试验设备业务起家，后向产业链中游试验服务业务延伸，经营模式具备行业稀缺性。设备和服务协同一方面奠定公司检测专业性壁垒，另一方面设备部分自供提升公司成本控制的灵活性，此外在经济环境较弱的背景下，部分设备客户转向采购公司服务业务，提升公司业务抗风险能力。公司业绩兑现能力较强，尽管2021-2022年受疫情反复扰动，公司2021年实现归母净利润1.9亿元，同比大幅增长54.0%；归母净利润增速首次超过营业收入增速，实现内生...

标签：苏试试验

四方光电（688665）研究报告：气体传感器和分析仪器双驱，车载市场拾级而上.pdf

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2023/04/06
476
华安证券

四方光电（688665）研究报告：气体传感器和分析仪器双驱，车载市场拾级而上。公司稳抓气体传感器和气体分析仪器行业优势，建立起以非分光红外为主的光学技术相对竞争优势，稳步推进民品、车载和医疗三大应用市场，同时在超声波燃气表和气体分析仪器等业务领域深入发展。其中，民品传感器是公司的核心贡献业务，车载传感器业务增速显著，有望开启第二条成长曲线，气体分析仪器作为公司起家和高毛利业务，有望破亿提升公司增长空间。公司高管和核心管理人员为技术背景出身，核心研发能力强劲，持续加码新产品开发力度，有序推进募投项目，满足公司未来产能需要。公司坚持“国际化”发展战略，加速国际化市场布局，外...

标签：四方光电气体传感器分析仪器传感器

海能技术（430476）研究报告：全产业链+可靠性测试保驾护航，色谱光谱板块潜力巨大.pdf

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2023/04/04
272
华创证券

海能技术（430476）研究报告：全产业链+可靠性测试保驾护航，色谱光谱板块潜力巨大。目光始终投向更大细分市场的科学仪器制造商。公司运用积极灵活的战略性投资策略，不断布局具有增长潜力的行业细分市场，将有机元素分析市场作为切入点，样品前处理市场作为跳板，打入高端实验室分析仪器市场。国内色谱市场规模超百亿，国产化率不足10%。色谱仪主要用于复杂的多组混合物的分离、分析，在环境、食药、科研等领域均有广泛应用。2022年中国色谱仪的进出口金额分别为94.57和11.05亿元，均价分别为27.09和2.71万元/台，外资与国产品牌差距较大。我们通过分析色谱中标订单发现，金额/数量排名靠前的品牌中鲜有国内...

标签：海能技术

火星人（300894）研究报告：产品营销齐发力，引领行业破势出.pdf

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2023/03/28
304
首创证券

火星人（300894）研究报告：产品营销齐发力，引领行业破势出。火星人：集成灶行业领军企业。公司成立于2010年，主营业务为集成灶、集成水槽与洗碗机的研发、生产与销售。成立以来公司迅速发展为集成灶行业龙头企业之一，并于2020年12月在深交所创业板上市。集成灶行业方兴未艾，结构升级成主线。（1）市场规模：据奥维云网数据，2015-2021年我国集成灶零售额CAGR为38.67%，集成灶行业增长强劲；据产业在线数据，我国集成灶内销量占油烟机内销量的比重已超20%，集成灶渗透率不断提升。（2）竞争格局：据奥维云网数据，2021年我国集成灶品牌线下/线上零售额CR5为65.8%/56.8%，同比分别...

标签：火星人营销

海信家电（000921）研究报告：老牌白电再出发，并购开启新篇章.pdf

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2023/03/28
561
西南证券

海信家电（000921）研究报告：老牌白电再出发，并购开启新篇章。传统白电再出发，多元化布局开启新篇章。公司为海信集团经营白电资产的上市主体，近五年内依次收购欧洲高端家电品牌Gorenje集团、约克多联机中国区业务、并表国内央空龙头海信日立、日本三电，逐渐形成了以“家用白电+中央空调+汽车热管理”三大板块为主的业务结构。2017-2021年，公司营收实现快速增长，五年复合增长率为19.2%。传统主业稳健增长，多元化布局并表营收规模快速提升。受到原材料价格上行、疫情反复以及并表影响，短期盈利承压。2021年业绩同比下滑38.4%。2022年前三季度，公司实现营业收入570...

标签：海信家电白电家电

海信视像（600060）研究报告：剖析国内彩电格局变化之谜.pdf

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2023/03/27
506
中信建投证券

海信视像（600060）研究报告：剖析国内彩电格局变化之谜。现象：中国彩电格局迎来颠覆性变化，海信系份额从2021年的20%左右提升到目前接近30%，领先幅度扩大，龙头地位稳固。小米此前如何突围，现在为何低价竞争策略失效？小米抓住智能电视和电商经济红利，凭借相对价格优势登顶线上销冠，但在存量竞争阶段低价策略失效，并且品牌认知固化拖累高端化进程。第二梯队逐渐掉队，传统电视巨头业务重心偏离。长虹和康佳布局多元化业务，在彩电竞争加剧、持续亏损之下，将更多重心转移到其他业务上，彩电销量及收入持续下降，市场份额逐渐萎缩。海信视像多品牌布局，质价比放量+中高端增利。Vidda构筑低端市场护城河，并且积极转...

标签：海信视像彩电

海信家电（000921）研究报告：公司治理新纪元，经营向上周期开启.pdf

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2023/03/22
134
长江证券

海信家电（000921）研究报告：公司治理新纪元，经营向上周期开启。我们预计2023年大概率会是海信家电经营向上周期的拐点：第一，治理改善举措正式落地，年初公司披露了A股员工持股计划及A股限制性股票激励计划草案，规模大、范围广、考核合理；第二，传统业务触底反转，公司中央空调业务份额稳步提升、逐渐体现出穿越周期的成长属性，而白电主业在“β”向上预期与公司经营改善背景下盈利见底回升；第三，业务多元化迎来新机遇，2021年全球汽车空调压缩机龙头三电公司并入表内，开始为公司贡献收入增量，随着开源节流工作持续推进，后续将贡献利润增量。综上所述，公司当前投资价值值得重视。...

标签：海信家电家电

科沃斯（603486）研究报告：国产清洁电器龙头，双品牌驱动稳健成长.pdf

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2023/03/09
1150
长城证券

科沃斯（603486）研究报告：国产清洁电器龙头，双品牌驱动稳健成长。国产清洁电器龙头，双品牌驱动业绩增长。公司以清洁电器代工起家，在创始人钱东奇带领下，历程三次转型：从传统吸尘器制造到扫地机器人；从扫地机器人到家用机器人完整产品线；从家用机器人到机器人化、互联网化、国际化的战略发展。深耕行业二十余载，公司凭借丰富的研发、市场、品牌经验，孵化出科沃斯和添可两大畅销品牌，从而确保公司市占率稳居第一，成为国产服务机器人的代表企业。2020年以来在持续疫情影响下，公司依托于产品结构优化和价格战策略，确保业绩稳健增长。2022年前三季度公司实现营收101.25亿元，同比增长22.81%；归母净利润11...

标签：科沃斯清洁电器电器

九阳股份（002242）研究报告：经营拐点将至.pdf

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2023/03/08
446
西部证券

九阳股份（002242）研究报告：经营拐点将至。低基数叠加消费复苏，预计23年厨小电大盘有望增长接近10%。去年3、4月上海等地爆发疫情，同时12月全国疫情陆续过峰，对需求冲击较大，22年厨小电天猫京东合计销售1150亿元、微增0.6%，剔除贡献较大增量的新品空气炸锅后，22年厨小电大盘下滑2.24%，随着疫情结束、消费复苏，23年厨小电回暖确定；根据测算，预计23年厨小电大盘将增长9.6%。长期来看，厨小电有望稳健增长。基于消费升级、代际更迭，厨小电新品仍将不断涌现、传统品类升级均价提升趋势延续，厨小电长期稳健增长可期。公司：管理改善在即，经营拐点向上可期总经理换帅，经营改善有望到来。近期九...

标签：九阳股份

雅迪控股（1585.HK）研究报告：如何看雅迪的α来源？.pdf

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2023/03/06
307
中泰证券

雅迪控股（1585.HK）研究报告：如何看雅迪的α来源？一、雅迪的α：从产能引领到产品引领此前我们已研究：率先扩产是雅迪2019年起展现出领先同业表现的主因之一。但市场担忧：随着竞争对手逐一追赶产能，雅迪优势可能缩小，且价格战风险在后续加大。我们认为：只从产能的角度来理解α是片面的。当前看，行业的核心矛盾已从产能维度转变为产品维度。这一情况下，产能充裕已不再是竞争核心，产品升级将是新主旋律。雅迪在产品体系的α正持续显现。雅迪在研发上有较大的战略性前臵投入，已有石墨烯等阶段性成果，而对手的追赶力度明显较弱。雅迪21年研发费用8.4亿，爱玛4.0亿，...

标签：雅迪控股

苏试试验（300416）研究报告：设备强中手，环试新龙头，乘复苏东风享蓬勃需求.pdf

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2023/03/06
288
安信证券

苏试试验（300416）研究报告：设备强中手，环试新龙头，乘复苏东风享蓬勃需求。振动试验设备领先者，布局环试服务及芯片检测赛道激发新空间。苏试试验专注于检测试验领域，以环境与可靠性试验设备生产、环境及可靠性试验服务及集成电路验证与分析服务为三大核心业务。2021年公司试验设备、环试服务、集成电路检测服务收入分别为5.32、6.56、2.19亿元，收入占比分别为35.4%、43.7%、14.6%，三者合计达到93.7%。2017-2021年，公司收入由4.91亿元增长至15.02亿元，CAGR为32.25%，公司归母净利润由0.61亿元增长至1.9亿元，CAGR为32.25%，成长性较高。从业务...

标签：苏试试验

星帅尔（002860）研究报告：家电零部件业务稳固，积极拓展光储新业务.pdf

5积分
2023/03/02
166
国盛证券

星帅尔（002860）研究报告：家电零部件业务稳固，积极拓展光储新业务。星帅尔的投资逻辑：传统家电压缩机零部件业务稳固，收购富乐新能源开拓光伏组件业务，赛道高景气度+富乐人员、研发及客户资源多维竞争力强劲。星帅尔是家电压缩机热保护器、起动器和密封接线柱的龙头企业，2021年控股富乐新能源正式进军光储领域，具备家电零部件、光通信光传感器组件、电机、光伏组件的丰富产品矩阵，形成“以家电板块为基础，以新能源板块为先导”的发展模式。2021年公司收入、净利润分别为13.69/1.51亿元，同比增长48%/37%。如何看待公司的传统家电零部件业务？基础赛道：压缩机零部件。产业链成...

标签：星帅尔家电

小熊电器（002959）专题报告：解读小熊22年Q3以来的增长，sku精简的成效在持续兑现.pdf

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2023/02/28
983
中信建投证券

小熊电器（002959）专题报告：解读小熊22年Q3以来的增长，sku精简的成效在持续兑现。核心观点：通过拆解22年7月-23年1月期间小熊品牌在京东、淘系平台中top10增量品类的增长逻辑，可以发现，排除部分品类（如空气炸锅、电蒸锅等）增长是受到行业红利、平台头部达人带货等因素拉动，绝大部分品类的增长都是来源于公司sku精简策略下的爆款打造。这项由公司在22年所逐步推进的经营策略已经逐步兑现其成效，未来也将成为拉动小熊持续增长的核心动力。从淘系平台来看，对去年3季度以来小熊增长贡献最大的top10品类分别是电热水壶/电水瓶、母婴厨房小家电、破壁机、养生壶、台式净饮机、电动打蛋器、电蒸锅/台式...

标签：小熊电器电器

星帅尔（002860）研究报告：家电制冷压缩机配件龙头，跨界光储重塑估值体系.pdf

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2023/02/27
269
招商证券

星帅尔（002860）研究报告：家电制冷压缩机配件龙头，跨界光储重塑估值体系。全球家电制冷压缩机配件龙头，近年来实现快速发展。星帅尔以家电制冷压缩机两器业务起家，2021年提出“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”的一体两翼发展战略，将重心转向新能源领域。2017-2021年，公司营收从3.5亿元增长至13.7亿元，4年CAGR高达40.1%。深耕制冷压缩机部件二十余载，外延拓展助力业务多元化。公司从事家电制冷压缩机器机配件业务二十余年，在压缩机两器领域建立了稳固的龙头地位；2013年，公司通过并购华锦电子进入密封接线柱领域，并推动子公司将产品线延伸至新能源汽车、光通...

标签：星帅尔家电压缩机配件压缩机