化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

广东宏大研究报告：乘西部崛起东风，民爆矿服龙头大展宏图.pdf

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2025/03/27
176
中泰证券

广东宏大研究报告：乘西部崛起东风，民爆矿服龙头大展宏图。内生与外延并举，铸就民爆矿服一体化龙头。公司已形成矿服、民爆和防务装备三大业务板块，其中，（1）在矿服领域，公司自成立以来便从事以爆破技术为核心的露天矿山采剥服务，积累深厚，2016年又通过完成涟邵建工及新华都工程100%股权收购，补齐地下开采施工能力，并进一步强化自身矿服实力，目前已成长为我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一；（2）在民爆领域，公司紧跟行业供给侧改革趋势，积极对外收购整合，截止2025年3月，公司控制的工业炸药许可产能提升至69.75万吨，位居全国第二，产能主要分布在广东...

标签：广东宏大民爆

东华科技研究报告：风起新疆，出海远航.pdf

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2025/03/26
129
国盛证券

东华科技研究报告：风起新疆，出海远航。化工建设主力军，营收业绩持续稳健增长。公司前身为原化工部第三设计院，以技术为引领，逐步成长为国内领先的综合性工程公司。前两大股东分别为化学工程龙头中国化学与煤化工领军企业陕煤集团，业务协同效应显著。2020-2024年公司营收/归母净利CAGR分别为14%/20%，业绩维持较高增速，且费用率持续优化，现金流表现优异。公司坚定“一个基本本+三纵三横”发展战略，在巩固传统优势业务的本础上持续拓宽成长路径，高质量发展前景可期。新疆产业兴起打开想象空间，陕煤赋能有望获业务资源倾斜。2024年我国石油/天然气进口依存度高达72%/43%，伴随...

标签：东华科技

卫星化学研究报告：持续成长的烯烃龙头.pdf

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2025/03/24
423
国联民生证券

卫星化学研究报告：持续成长的烯烃龙头。卫星化学是具备强成本优势的高成长资源品利用龙头，且其所处行业景气度也有望迎来复苏。我们认为在不出现突发性地缘政治事件或者极端异常气候导致天然气及乙烷价格飙升的情况下，乙烷制乙烯成本优势将保持较长时间，随着新项目投建，公司C2产品利润有望持续增长。与此同时，假如α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目后续顺利投产，也有望打开业绩成长空间。此外，C3行业仍处于景气周期底部，公司不断完善产品种类，一体化多产品布局的持续推进有望增加风险抵御力。C2产业链成本优势持续兑现近年来乙烷制乙烯毛利水平相较于油制乙烯、煤制乙烯有约2000-4000元/吨的优势。公司...

标签：卫星化学烯烃

泰禾股份研究报告：拥有创新基因的国际化植保与新材料企业.pdf

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2025/03/21
208
光大证券

泰禾股份研究报告：拥有创新基因的国际化植保与新材料企业。公司紧扣创新主线，国际化布局推动植保与新材料发展。公司是以泰禾集团核心资产整合设立的规范化股份制企业，专注于作物保护及新材料领域的发展。公司成立以来，陆续以高QHSE标准建成了南通如东、徐州新沂、苏州相城、江西新干四大生产基地。随着集团化、国际化、品牌化战略的实施，公司与多家跨国公司建立了战略合作关系，除中国大陆外，不断深耕美国、巴西、欧盟市场。依靠核心技术打造优势产品矩阵，正反馈循环促进公司长期发展。公司依靠氨氧化、氯化、加氢、COS清洁生产等核心技术，布局了百菌清、2,4-D、嘧菌酯等核心产品，进而打造优势产品矩阵。随着核心产品优势的...

标签：泰禾股份创新基因植保新材料

圣泉集团研究报告：高频高速树脂乘AI之风，“生物质+新能源”开辟成长新曲线.pdf

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2025/03/21
354
国金证券

圣泉集团研究报告：高频高速树脂乘AI之风，“生物质+新能源”开辟成长新曲线。AI驱动高频高速树脂需求增长，公司认证优势显著有望充分受益。①AI服务器要求PCB满足高速数据处理和传输的需求，而电子树脂作为覆铜板的上游核心原材料对于PCB的性能间接产生重要影响。在目前的工艺水平下，以“PPO为主体+交联剂”为高频高速树脂体系的主流路线。根据Trendforce数据与相关预测，2024年全球AI服务器（Server）出货量受惠于CSP、OEM的强劲需求，年增幅度为46%。基础情景假设下，2025年全球AIServer出货量有望年增近28%，而在乐观预测...

标签：圣泉集团树脂高频高速树脂

国恩股份研究报告：内生外延开启加速成长，成本改善或助盈利提升.pdf

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2025/03/21
190
申万宏源

国恩股份研究报告：内生外延开启加速成长，成本改善或助盈利提升。国恩股份是国内高分子材料主流企业，打造一体化产业平台。公司深耕高分子材料20年，截至2023年底拥有108万吨/年改性塑料产能，40万吨/年复合材料产能。一方面，公司依托原有业务纵向延伸至产业链上下游，向下开发功能高分子材料业务，深耕体育草坪、光显材料、可降解材料等领域，向上延伸PP、PS和EPS原料，打造产业链一体化；另一方面，通过股权收购形式完成了明胶-空心胶囊一体化产业的布局。未来高分子材料产业和健康医美产业双轮驱动，随着下游客户的持续开拓，业务结构的持续优化，业务销量和盈利有望提升，公司成长确定性高。改性塑料需求向好，具备高...

标签：国恩股份高分子材料

道恩股份研究报告：2025年开始业绩将快速增长，高壁垒DVA产品待规模化放量.pdf

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2025/03/20
393
招商证券

道恩股份研究报告：2025年开始业绩将快速增长，高壁垒DVA产品待规模化放量。公司改性塑料和热塑性弹性体产能正有序扩张，除了稳定增长的改性塑料和快速增长的TPV等业务，共聚酯等产品有望在25年进一步提供业绩增量，因此我们推测25年业绩将显著增长，若DVA规模化放量，业绩增速将在此基础上进一步提升。公司主业抗周期能力强，新产品研发多线并行，落地放量后将对产品结构和利润结构带来大幅优化。国内TPV龙头公司，改性塑料业务提供安全垫。公司自成立以来聚焦热塑性弹性体（主要为TPV）、改性塑料和色母粒产品的研发、生产、销售和专业服务，目前是国内TPV产量第一的生产企业。公司2016-2024年收入复合增速...

标签：道恩股份改性塑料 TPV 热塑性弹性体

三维化学研究报告：“硫磺回收”与“正丙醇”双龙头，新疆煤化工打开成长空间.pdf

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2025/03/19
633
国盛证券

三维化学研究报告：“硫磺回收”与“正丙醇”双龙头，新疆煤化工打开成长空间。“科技+工程+实业”互驱联动，高分红高股息具备较强吸引力。公司前身为齐鲁石化胜利炼油设计院，以工程技术立身，后逐步拓展至化学品、催化剂等领域，2023年化工/工程/催化剂收入占比分别为69%/23%/9%，毛利占比分别为54%/35%/11%。2021年以来公司收入整体平稳，业绩受化工品价格波动影响有所下滑；2024Q1-3工程总承包确认履约进度偏慢导致营收业绩短期承压，Q4北方华锦项目收入确认提速叠加正丙醇价格上涨，全年业绩有望明显改善。公司现金流...

标签：三维化学硫磺回收正丙醇煤化工

巨化股份研究报告：制冷剂行业上行周期已至，氟化工龙头扬帆起航.pdf

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2025/03/17
517
上海证券

巨化股份研究报告：制冷剂行业上行周期已至，氟化工龙头扬帆起航。国内氟化工行业龙头，产业链一体化优势明显。公司是国内唯一拥有一至四代含氟制冷剂系列产品的企业。2024年二代制冷剂生产配额合计47467吨，占全国生产配额的22%，内用生产配额35005吨，占全国内用生产配额的27%；三代制冷剂生产配额及主流单品种生产配额处于第一位（占有率远高于其他企业）；目前是国内用自有技术实现第四代氟制冷剂产业化生产的企业，拥有两套主流产品生产装置，年产能约8000吨，并投运多年。拥有基础配套原料、含氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品、特色氯碱新材料等在内的完整的氟氯新材料产业链。三代制冷剂配额方...

标签：巨化股份制冷剂氟化工

福耀玻璃研究报告：剑指欧美市场向上机遇，再造全球智能玻璃巨头.pdf

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2025/03/17
543
方正证券

福耀玻璃研究报告：剑指欧美市场向上机遇，再造全球智能玻璃巨头。福耀玻璃收入&利润有望超预期，成长逻辑2025年延续：公司2025年有望持续成长，潜在超预期可能主要基于三个方面：1）汽车内需与出口销量增速持续。2024年，国内汽车销量2557.7万辆，同比增长1.6%；汽车出口585.9万辆，同比增长19.3%。2）ASP持续增长：2023年公司汽车玻璃每平方米售价213元，随着高价值产品占比提升，预计ASP持续增长。3）美国利润有望加倍释放。2024H1，美国福耀实现收入33.59亿元，营业利润5.04亿元，净利润3.87亿元。美国福耀近年利润率持续上升，加之二期产能释放，2024-2...

标签：福耀玻璃玻璃

彩虹股份研究报告：液晶面板利润稳增，玻璃基板加速替代.pdf

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2025/03/17
476
西部证券

彩虹股份研究报告：液晶面板利润稳增，玻璃基板加速替代。【报告亮点】考虑到面板行业回暖，公司在玻璃基板方面有较高壁垒，有望率先在国产化进程中受益。我们认为，一方面LCD面板行业的供需格局优化有望带动行业利润的修复，面板业务有望稳中有进，另一方面，彩虹股份的玻璃基板业务随着产能持续扩张有望迅速发展成为第二成长曲线。【主要逻辑】（一）液晶面板业务：面板周期凛冬已过，供需格局持续优化。液晶面板业务作为公司深耕多年的基石业务，一方面，公司积极优化商业策略和业务结构使其保持稳定的市场竞争力。另一方面，面板供需格局持续优化叠加下游需求走强，行业有望景气上行。短期看，TV面板涨价趋势已经开启。中长期看，电视大...

标签：彩虹股份液晶面板玻璃玻璃基板

中国巨石研究报告：全球玻纤龙头护城河深厚，周期底部开启上行新征程.pdf

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2025/03/14
339
国投证券

中国巨石研究报告：全球玻纤龙头护城河深厚，周期底部开启上行新征程。全球玻纤龙头经营韧性十足，2024年盈利能力底部修复。公司作为全球玻纤龙头，拥有桐乡、九江、成都、淮安、埃及、美国六大生产基地，玻纤纱年产能近300万吨，位居全球首位，内销和出口经营并行。2010-2022年，公司营收和归母净利润CAGR分别为12.79%、33.52%。除2012年和2019年外，公司各年业绩均维持正向增长，体现出穿越周期的经营韧性。2023年行业需求转弱，供需恶化，产品价格下行，公司营收、归母净利润均同比下滑，分别为148.76亿元（yoy-26.33%）、30.44亿元（yoy-53.94%）。2024年整...

标签：中国巨石玻纤粗纱

聚合顺研究报告：聚焦特种尼龙及尼龙66切片，机遇之匣待启.pdf

5积分
2025/03/14
157
民生证券

聚合顺研究报告：聚焦特种尼龙及尼龙66切片，机遇之匣待启。引言：为什么要关注特种尼龙及尼龙66新业务？AI技术的发展正在深度赋能诸多新兴产业，特种聚酰胺材料凭借其优良性能，在智能汽车、人形机器人等领域涌现出新的需求增量。据公司在2024年发布的转债相关公告，本次转债募资项目恰好涉及包括尼龙66、高温尼龙、共聚尼龙等差异化尼龙新产品，我们认为，以上尼龙差异化品类的价格以及产品盈利显著高于传统主业PA6切片，在尼龙行业新需求的背景下，公司产品布局得到不断优化，盈利能力有望持续提升。高温尼龙：耐高温+多品类，需求受益汽车及电子发展。高温尼龙是指能在150℃以上环境长期使用的特种尼龙材料，主要品类包括...

标签：聚合顺尼龙66

聚合顺研究报告：优质尼龙切片龙头，布局双6迎新增长.pdf

5积分
2025/03/14
230
国泰君安证券

聚合顺研究报告：优质尼龙切片龙头，布局双6迎新增长。公司是优质的尼龙6切片龙头企业，规模持续扩张，产品优势显著，同时积极布局尼龙66赛道，远期成长空间可期。定位中高端的尼龙6切片龙头，规模快速增长。公司于2013年11月成立，专注于中高端的尼龙6切片及特种尼龙材料市场，20162023年营业收入、归母净利年均复合增速分别为32%、28%。截至2024年底，公司拥有尼龙6产能69万吨/年，市占率9.2%，位列行业前三，预计2025年底总产能将达到79万吨/年。尼龙6下游应用拓展空间广阔，公司产品优势显著。尼龙6因其高强度、耐磨性、弹性等优势，近年来下游需求领域逐步拓展，同时出口呈现“...

标签：聚合顺尼龙切片

江南化工研究报告：兵器集团旗下民爆整合平台，内生外延开启新成长.pdf

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2025/03/14
154
申万宏源

江南化工研究报告：兵器集团旗下民爆整合平台，内生外延开启新成长。公司是兵器工业集团下的民爆平台，长期成长确定性高。公司前身是1985年成立的宁国江南化工厂，是国防科工委定点生产民用爆破器材企业。通过多次收并购及股权转让，公司已成为中国兵器工业集团北方特种能源集团控股的以民爆为主，民爆及新能源业务“双核驱动”的上市公司，是兵器工业集团打造国家民爆现代产业链“链长”的核心单位。公司当前工业炸药总产能(近80万吨)及新疆区域产能（20.75万吨）皆名列行业第一，兵器集团体内仍有优质民爆资产将于2025年注入（20万吨以上海外炸药），且公司有望持续受益于...

标签：江南化工民爆