采矿业 - 行业研究 - 知识库

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2026年煤炭行业投资策略：煤炭供需弱均衡导致煤价震荡运行，高股息投资逻辑持续.pdf
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- 2025/11/18
- 68
- 东吴证券
2026年煤炭行业投资策略：煤炭供需弱均衡导致煤价震荡运行，高股息投资逻辑持续。2023年中以来，随着经济增速放缓，煤炭供需进入弱均衡状态，正常状态煤价在670-870元/吨之间区间震荡，煤价合理常态预期770元/吨左右水平。国内新疆煤炭成为供给补充弹性地区：新疆地区的大规模露天煤矿产能，成为重要弹性供给部分。新疆准东地区由于运距较远运费昂贵，叠加露天煤矿组织生成的便捷性，当煤价低于700元/吨时，煤矿出现亏损便会大规模退出停产，而煤价上涨至800元/吨以上时，由于盈利改善明显，便开始大规模释放产量。进口端印尼煤炭生产存在巨大弹性：印尼煤矿生产也均为露天煤矿，由于其热值较低，当市场低迷的时候，...
标签：煤炭
煤炭行业分析：寒潮来袭提振需求，煤价上涨动力仍强.pdf
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- 2025/11/17
- 74
- 中泰证券
煤炭行业分析：寒潮来袭提振需求，煤价上涨动力仍强。行业观察：寒潮来袭拉动电煤需求，煤价后市有望继续走强。需求端：冷冬预期叠加水电转弱，火电走强拉动电煤需求。1）寒潮来袭提升供暖需求，电厂日耗有望持续爬升。根据中央气象台预计，14-17日，寒潮将自北向南影响我国，北方和中东部地区气温将普遍下降6～10℃，内蒙古中西部、陕西南部、重庆北部及江南中东部等地部分地区降温12～14℃。其中，14日至15日寒潮主要影响新疆北部、甘肃、宁夏、内蒙古中西部，16日至17日东移南下影响中东部地区；19-20日，受补充弱冷空气影响，华北及东北地区还将有2～4℃降温；19-20日，受补充弱冷空气影响，华北及东北地区...
标签：煤炭
煤炭行业月报（2025年10月）：10月煤炭进口量环比回落，板块盈利估值弹性可期.pdf
- 5积分
- 2025/11/17
- 62
- 广发证券
煤炭行业月报（2025年10月）：10月煤炭进口量环比回落，板块盈利估值弹性可期。煤炭板块回顾：10月煤炭板块上涨9.9%，年初以来累计跑输大盘9.5pct。根据Wind，10月上证综指上涨1.9%，沪深300持平，煤炭（中信）板块上涨9.9%。11月以来，板块延续回升，截至11月7日上涨4.4%。年初以来，煤炭板块先抑后扬，累计上涨9.4%，跑输沪深300指数9.5pct，排名中信各行业指数25/30。目前板块市盈率、市净率进入历史高位区间，其中市盈率排名全市场7/30。煤炭市场回顾：9月用电量同比增长4.5%，非电需求转弱，煤炭进口量环比下降9.3%。（1）国内煤价：10月以来，煤炭市场价...
标签：煤炭
煤炭行业分析：日耗上行带动电厂去库，焦炭第四轮提涨落地.pdf
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- 2025/11/17
- 105
- 华福证券
煤炭行业分析：日耗上行带动电厂去库，焦炭第四轮提涨落地。动力煤截至2025年11月14日，秦港5500K动力末煤平仓价834元/吨，周环比+2.1%，内蒙、陕西产地价微涨，山西产地价持平。截至2025年11月14日动力煤462家样本矿山日均产量为549.5万吨，环比+0.2万吨，年同比-6.8%。本周电厂日耗大涨，电厂库存小跌，秦港库存大跌，截至11月10日，动力煤库存指数为186.1（+1.6）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为87.1%（-0.7pct）和84.1%（+1.4pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至11月14日，京唐港主焦煤库提价1860元/吨，周环比持平，山西产地价小涨...
标签：煤炭焦炭电厂
煤炭开采行业10月数据全面解读：10月供需缺口显著，煤价大幅上涨.pdf
- 4积分
- 2025/11/17
- 68
- 国海证券
煤炭开采行业10月数据全面解读：10月供需缺口显著，煤价大幅上涨。2025年11月14日，国家统计局发布2025年10月能源生产情况：煤炭：原煤生产保持较高水平。10月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降2.3%；日均产量1312万吨，环比减少59.6万吨/天，同比减少16.3万吨/天。1-10月份，规上工业原煤产量39.7亿吨，同比增长1.5%。电力：规上工业电力生产增速加快。10月份，规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月份加快6.4个百分点；日均发电258.1亿千瓦时。1—10月份，规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3%。分品种看，10月...
标签：煤炭开采煤炭
煤炭行业专题报告：布局PPI转正关键时点.pdf
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- 2025/11/10
- 196
- 信达证券
煤炭行业专题报告：布局PPI转正关键时点。现阶段煤炭行业仍处于自2021年起始的新一轮景气周期，波动幅度逐年收缩，逐步回归合理价格区间。2021年，在全球经济加速复苏、国内煤炭市场供需结构性错配等多重因素驱动下，煤炭价格开启了新一轮上涨周期，当年度煤价大幅飙升并创下历史高点。进入2022年，尽管国内强有力的保供稳价政策持续发挥作用，促使前期极端高位的煤价有所回落，但俄乌冲突的爆发引发国际能源市场剧烈震荡，全年煤炭均价仍处于历史高位。2023年至2025年6月，随着全球能源贸易格局重构、国内煤炭产能有序释放并趋于稳定、煤炭进口大幅增长，叠加新能源（如风光、水电等）对传统化石能源的替代效应日益增强...
标签：煤炭 PPI
煤炭行业2025年三季报总结：龙头公司三季报表现优异，行业中长期弹性可期.pdf
- 5积分
- 2025/11/10
- 65
- 广发证券
煤炭行业2025年三季报总结：龙头公司三季报表现优异，行业中长期弹性可期。业绩概览：Q3板块扣非业绩环比回升22%，动力煤和煤电一体化公司业绩稳健。今年上半年煤炭供需总体宽松，煤价持续下行，行业盈利同比降幅达到53%。3季度开始煤价快速回升，供需面明显改善。根据国家统计局，前三季度行业规模以上企业实现利润总额2,246亿元，同比-51.1%，Q3单季度利润总额755亿元，环比+9.7%，同比下降47.1%。27家煤炭开采公司前三季度合计营业收入和归母净利润分别为8,445亿元/881亿元，同比分别下降17.9%和29.0%，其中Q1-Q3归母净利润合计分别为311亿元/256亿元/313亿元，...
标签：煤炭
煤炭行业分析：旺季临近煤价持续上涨，进口煤同环比下滑.pdf
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- 2025/11/10
- 143
- 华福证券
煤炭行业分析：旺季临近煤价持续上涨，进口煤同环比下滑。动力煤截至2025年11月7日，秦港5500K动力末煤平仓价817元/吨，周环比+6.1%，内蒙、陕西、山西产地价大涨。截至2025年11月7日动力煤462家样本矿山日均产量为549.3万吨，环比+4.2万吨，年同比-6.2%。本周电厂日耗微跌，电厂库存微跌，秦港库存微涨，截至11月3日，动力煤库存指数为184.5（+0.3）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为87.8%（+1.1pct）和82.7%（+2.4pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至11月7日，京唐港主焦煤库提价1860元/吨，周环比+100元/吨，山西产地价持平，河南、安...
标签：煤炭进口
煤炭行业分析：煤价强势上涨，积极配置当下.pdf
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- 2025/11/10
- 86
- 中泰证券
煤炭行业分析：煤价强势上涨，积极配置当下。行业观察：冷冬预期强化叠加港口库存偏低，港口煤价突破800元/吨。由于港口库存累库不及预期和发运成本持续走高，且市场对冬储需求强化，本周港口煤价持续走高，突破800元/吨。我们预计在季节性需求释放、国内严控安全生产以及港口库存持续被压制的共同驱动下，11月下旬煤炭价格有望维持震荡上行趋势。需求端：冷冬预期再强化，动力煤需求持续提升。1）冷冬预期强化，民用电需求将季节性增加。根据中央气象台预计，7-9日，较强冷空气继续影响我国中东部地区，黄淮以北大部地区有4～6级偏西风、阵风7~8级；气温下降4～8℃，局地降温10℃以上；11-13日，新一股冷空气从新疆...
标签：煤炭
煤炭行业2025年三季报总结：环比大幅改善，龙头再次展现领跑能力.pdf
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- 2025/11/07
- 67
- 国泰海通证券
煤炭行业2025年三季报总结：环比大幅改善，龙头再次展现领跑能力。25Q3行业业绩显现出非常明显的触底回升趋势，动力煤板块全面提升印证底部在25Q2，而焦煤底部延后一个季度；预计Q4业绩全面恢复至年初水平。我们认为2025Q3动力煤板块已经非常清晰的显现了收入业绩环比提升的趋势，归母净利板块环比提升幅度在30%以上，板块周期底部已经确认在25Q2。回顾2025年前三季度，煤炭行业1）需求端，2025前三季度火电发电量占比64.7%，仍为最主要的发电来源。2025前三季度全社会用电量7.8万亿千瓦时（同比+4.6%）。2025前三季度全年发电量7.3万亿千瓦时（同比+2.3%）。2025前三季度...
标签：煤炭
煤炭开采行业2025年三季报综述：柳暗花明又一村，Q3煤企业绩环比改善显著.pdf
- 5积分
- 2025/11/06
- 52
- 国海证券
煤炭开采行业2025年三季报综述：柳暗花明又一村，Q3煤企业绩环比改善显著。2025年第三季度：煤价环比回升，主要上市煤企业绩环比改善。2025Q3，夏季用电较旺背景下火电需求同比增长，安监升级、降雨等因素影响下国内三季度产量同比收缩，供需错配下煤价Q3回暖显著，2025Q3秦港动力煤（Q5500，山西产）均价为672元/吨，环比+6.47%；2025Q3京唐港主焦煤（山西产）均价为1562元/吨，环比+18.76%。煤价回升叠加龙头公司控本降费，主要上市煤企2025Q3业绩环比显著改善。我们重点关注的28家煤炭上市公司，2025Q3合计实现营业收入3022.96亿元，环比+11%；合计实现归...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭行业2026年度投资策略：煤炭反内卷重塑价值，周期与红利攻守兼备.pdf
- 5积分
- 2025/11/05
- 50
- 开源证券
煤炭行业2026年度投资策略：煤炭反内卷重塑价值，周期与红利攻守兼备。1.行业革新：煤炭反内卷将经历两个阶段，致力于价格合理运行2016年以来供给侧改革成功的标杆与典范，随着国内能源结构的转型、以及双碳政策深入推进，行业有望再次迎来供给侧改革（即反内卷）。供给侧改革或反内卷的标准定义分为两个阶段：一是减产量抬煤价，二是去产能调结构，二者缺一不可，且二是一的基础。碳达峰之后我们会面临再次的产能过剩，当前提前着手于供给端的产能优化，有望促使煤炭价格趋于合理稳定。我们分析认为翘盼的反内卷虽与2016年多有相似，但会有其独特性，将为煤炭的稳健有序发展、价格的平稳运行保驾护航。2.煤价判断：动力煤价格将...
标签：煤炭
煤炭行业分析：供暖季即将全面开启，煤价有望震荡上行.pdf
- 5积分
- 2025/11/03
- 76
- 中泰证券
煤炭行业分析：供暖季即将全面开启，煤价有望震荡上行。行业观察：供暖季开启叠加安监力度强化，煤炭价格有望维持震荡上行。近期受“反内卷”预期对煤炭供给端的约束和“迎峰度冬”预期对煤炭需求端的释放，煤价维持稳中有升的趋势。本周港口煤价维持在770元/吨以上的年中高位。我们预计11月的煤炭价格有望维持震荡上行趋势，主要系供暖季和中央安全生产考核均全面开启。需求端：供暖季开启+工业年底冲刺，煤炭需求有望稳中有增。1）供暖季全面开启，电煤需求有望显著增长。北方地区即将迎来大降温：根据中央气象台预测，未来11-14天，新疆、西北地区、华北东部、内蒙古西部、东北...
标签：煤炭
煤炭行业2025年三季度煤炭债复盘：平均期限继续创新高，平煤神马重组利好存量债项.pdf
- 5积分
- 2025/10/23
- 126
- 山西证券
煤炭行业2025年三季度煤炭债复盘：平均期限继续创新高，平煤神马重组利好存量债项。三季度煤价有所反弹，关注久期控制。三季度煤炭市场受益反内卷价格反弹，行业盈利能力回升，前期市场悲观预期有所缓和，后续煤企获现能力改善的情况值得跟踪。但考虑煤炭债平均久期不断创新高和基本面改善持续性存疑，市场对煤炭信用品的认可程度或有所变化，机构或增加控久期行为。边际上，三季度部分债项发行出现品种回拨，市场对各等级主体的长期限品种相对谨慎。平煤神马集团与河南能源集团重组利好存量债项。2025年9月25日，平煤股份接到控股股东中国平煤神马控股集团有限公司的通知，河南省委、省政府决定对河南能源集团有限公司和中国平煤神马...
标签：煤炭煤炭债
煤炭开采行业9月数据全面解读：9月供给维持收缩，煤价环比提升.pdf
- 4积分
- 2025/10/22
- 97
- 国海证券
煤炭开采行业9月数据全面解读：9月供给维持收缩，煤价环比提升。2025年10月20日，国家统计局发布2025年9月能源生产情况：煤炭：原煤生产降幅收窄。9月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降1.8%，降幅比8月份收窄1.4个百分点；日均产量1372万吨，环比增加112.0万吨/天，同比减少9.8万吨/天。1-9月份，规上工业原煤产量35.7亿吨，同比增长2.0%。电力：规上工业电力生产平稳增长。9月份，规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%；日均发电275.4亿千瓦时。1-9月份，规上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6%。分品种看，9月份，规上工业火电、风电由增转降，...
标签：煤炭开采煤炭

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