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  • 铜行业周报：线缆开工率连续5周回升，11月中国电解铜产量环比+1％.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 73
    • 光大证券

    铜行业周报：线缆开工率连续5周回升，11月中国电解铜产量环比+1％。本周小结：矿端短缺+美国以外地区低库存，看好铜价继续上行。截至2025年12月5日，SHFE铜收盘价92780元/吨，环比11月28日+6.12%；LME铜收盘价11665美元/吨，环比11月28日+4.38%。12月3日LME注销仓单库存达5.7万吨（占LME总库存35%），引发市场对于美国以外地区低库存的担忧；嘉能可当日将2026年铜产量指引中枢下调9万吨，显示铜矿扰动增强；线缆企业开工率在铜价维持高位背景下连续回升5周，Q4电网旺季效应仍存；2025Q4空调排产同比下降，但环比改善；供需仍将维持偏紧格局，继续看好铜价上行...

    标签： 铜 线缆 电解铜

  • 铝行业周报：降息预期强化，铝价再度冲高.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 38
    • 国海证券

    铝行业周报：降息预期强化，铝价再度冲高。宏观：本周（12月1日-12月5日，下同）宏观面偏向利多。国内方面，11月30日国家统计局数据显示，中国制造业PMI公布，录得49.2%，环比上升0.2个百分点，景气水平改善；11月，中国人民银行通过公开市场国债买卖净投放500亿元；12月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作。海外方面，12月初，美联储公布11月会议纪要，发言聚焦市场就业风险与通胀的平衡。芝商所“美联储观察工具”数据显示，市场预计美联储下周将基准利率下调25个基点的概率已达89%。宏观方面利好氛围浓厚，铜价冲...

    标签： 铝

  • 工业硅多晶硅周度行情分析：硅系价格同步走弱，新单暂观望.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 118
    • 海证期货

    工业硅多晶硅周度行情分析：硅系价格同步走弱，新单暂观望。供应端：西南已进入枯水期减产，同时新疆产量仍在释放，增减相抵后，预计12月工业硅总产量降幅收窄。另外需关注工业硅存量产能优化相关正式文件，目前工业硅反内卷无进展。需求端：12月开始西南地区多晶硅产能受丰枯水期影响存在减产预期，预计多晶硅产量下降至11.35万吨，不过当前多晶硅利润较好，需要关注西北复产量级变化。另外收储实际进度目前无正式文件公布（近期关于收储的表态一定程度打击市场信心），然多晶硅作为此次反内卷的标兵，做空面临较大的政策风险。12月有机硅产量预计环减3%，铝合金产量预计仍处于高位，目前估算12月工业硅过剩程度与11月相近。综...

    标签： 工业硅 多晶硅

  • 钢铁行业周报：西芒杜铁矿首船发运带来全球供应格局历史性变革.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 67
    • 中信建投证券

    钢铁行业周报：西芒杜铁矿首船发运带来全球供应格局历史性变革。根据中铝集团披露，当地时间2025年12月2日下午5点30分，在几内亚的马瑞巴亚港，载重吨位约20万吨的“WINNINGYOUTH”号散货船在完成装货作业后，缓缓驶离港口，朝着中国的方向启航。到港时间预计在2026年1月中旬，目的地为位于上海吴淞口附近59海里的宝钢马迹山港。这一时刻，标志着沉睡近30年的西芒杜世界级铁矿正式打通了从矿山到最终用户的全产业链通道，迈入了商业化运营的新阶段。西芒杜铁矿项目全面达产后年产能将达到1.2亿吨，相当于中国年进口量的近十分之一，这将显著提升中国权益矿的供给比例，增强中国在国...

    标签： 钢铁 钢铁行业 铁矿

  • 钢铁行业周度更新报告：产量下降，盈利回升.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 40
    • 国泰海通证券

    钢铁行业周度更新报告：产量下降，盈利回升。需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。需求环比下降，库存环比下降。上周（本报告中的上周均指2025年12月1日至12月5日当周）五大品种表观消费量为864万吨，环比降2.68%，同比降1.19%；其中建材表观消费量299.8万吨，环比降18.6万吨；板材表观消费量564.4万吨，环比降5.3万吨。五大品种钢材产量829万吨，环比降26.8万吨；总库存1365.6万吨，环比降35.2万吨，维持...

    标签： 钢铁 钢铁行业

  • 钢铁行业周报：双焦价格回落，钢厂利润明显修复.pdf

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    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 50
    • 国联民生证券

    钢铁行业周报：双焦价格回落，钢厂利润明显修复。价格：本周钢材价格上涨。截至11月28日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3260元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为3460元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3300元/吨，较上周升20元/吨。冷轧1.0mm价格为3810元/吨，较上周升20元/吨。普中板20mm价格为3300元/吨，较上周降10元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳定，进口矿市场价格震荡，废钢价格下跌。利润：本周钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+75元/吨，+57元/吨和+71元/吨。短流程方面，...

    标签： 钢铁行业 钢铁

  • 镍不锈钢周报：下跌后的弱修复.pdf

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    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 136
    • 宏源期货

    镍不锈钢周报：下跌后的弱修复。逻辑：供给端，镍矿价格持平，上周到港量增加，港口去库；国内铁厂亏损幅度扩大，国内铁厂排产下降，印尼铁厂排产下降，镍铁累库；国内精炼镍排产下降，进口亏损缩小。需求端，三元材料排产下降，前驱体排产下降；不锈钢厂排产下降；合金电镀需求稳定。库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库存减少。综上，基本面偏松，库存压力大，但估值处于低位，降息预期反复，经历此前下跌后，预计镍价弱修复。

    标签： 不锈钢 镍 钢

  • 有色金属周报：锌，供给端收缩预期较强，锌价下方支撑稳固.pdf

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    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 101
    • 宏源期货

    有色金属周报：锌，供给端收缩预期较强，锌价下方支撑稳固。宏观：美联储降息预期增强，市场风险偏好提升，有色上方压力有所减弱。原料端：趋紧。国产周度TC均价环比降低300元/金属吨至2050元/金属吨，进口锌精矿指数环比下降11.8美元/干吨至61.25美元/干吨，预计12月TC报价延续跌势。近期Antamina锌矿招标结果低于30美元/干吨，招标矿量1万吨，1月份装期；另有港口锌矿差牌子成交于60-70美元/干吨附近，货量1万吨左右；Gamsberg锌矿报盘同样降至60美元/干吨附近。成本利润：TC持续下调，产业链利润再次从炼厂端转至矿端，炼厂利润明显受损。供给端：国内炼厂开工增减并存，产量维持...

    标签： 有色金属 锌 金属

  • 有色金属行业周报：美联储降息预期升温，金属价格强势反弹.pdf

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    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 79
    • 国联民生证券

    有色金属行业周报：美联储降息预期升温，金属价格强势反弹。本周（11/24-11/28）上证综指上涨1.40%，沪深300指数上涨1.64%，SW有指数上涨3.25%，贵金属COMEX黄金4.77%，COMEX白银14.95%。工业金属价格铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动2.03%、3.69%、1.97%、-0.40%、1.37%、6.30%；工业金属LME库存铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.63%、2.84%、9.35%、0.12%、0.32%、2.43%。工业金属：美联储官员表态偏“鸽”，12月降息预期升温，工业金属价格强势反弹。铜方面，SMM进口铜精矿指数-42....

    标签： 有色金属 金属

  • 金属新材料行业高频数据周报：电碳价格创近16个月新高，六氟磷酸锂价格连续4个月上涨.pdf

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    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 134
    • 光大证券

    金属新材料行业高频数据周报：电碳价格创近16个月新高，六氟磷酸锂价格连续4个月上涨。军工新材料：电解钴价格上涨。（1）本周电解钴价格40.00万元/吨，环比+1.8%。本周电解钴和钴粉价格比值0.77，环比+1.1%；电解钴和硫酸钴价格比值为4.39，环比+1.4%。（2）碳纤维本周价格83.8元/千克，环比+0%。毛利-9.53元/千克。新能源车新材料：电碳价格创近16个月新高。（1）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为9.21、8.93和8.15万元/吨，环比+4.3%、+4.07%和+2.9%。电碳与工碳价差为2024年11月以来较低，或代表锂电景气度相较工业领域有所减弱。（2）本周...

    标签： 金属 金属新材料 磷酸锂 六氟磷酸锂

  • 有色钢铁行业周观点（2025年第48周）：金铜的跨年行情或将展开，有色布局正当时.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 46
    • 东方证券

    有色钢铁行业周观点（2025年第48周）：金铜的跨年行情或将展开，有色布局正当时。部分投资者的观点：金属价格维持震荡，板块趋势性机会仍需等待。本周（2025年11月24日-28日）市场表现整体回暖，有色金属板块跟随上涨3.37%。但从金、铜等金属价格依然维持震荡走势的角度出发，部分投资者认为有色板块后续或延续25Q4逢低布局的投资思路，板块趋势性机会仍需等待。我们不同的观点：金铜的跨年行情或将展开，有色布局正当时。上周五晚受智利国有铜业公司Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高影响，铜价大幅上涨，并带动金银铝等主要金属价格大幅上涨。我们认为在中期供需格局趋紧与通胀预期上行的背景下，金铜...

    标签： 钢铁行业 钢铁

  • 铝行业周报：库存去化，铝价高位震荡.pdf

    • 7积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 66
    • 国海证券

    铝行业周报：库存去化，铝价高位震荡。宏观：本周（11月24日-11月28日，下同）宏观面偏向利多。海外方面，美联储内部“鸽声”再起，市场对美联储降息预期升温。美国财长贝森特表示对明年的经济增长前景持乐观态度，因利率降低和减税。美联储理事沃勒主张在12月降息，并表示9月份就业数据可能会被下修。当前市场对12月降息25个基点的概率预期已升至84.7%。国内方面，外资机构普遍预测，明年中国经济将在政策支持下保持稳健增长。摩根士丹利认为，在适度的宽松政策、渐进的再平衡以及有节制的“反内卷”措施下，2026年中国经济将温和增长。高盛上调了对中国出口增速和实...

    标签： 铝

  • 有色金属行业周报：降息预期回升，白银价格弹性凸显.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 87
    • 方正证券

    有色金属行业周报：降息预期回升，白银价格弹性凸显。贵金属：新一轮贵金属行情接踵而至！白银现货紧张催化银价新高，CMOEX白银升至$57/oz以上；美联储主席人选偏鸽提振降息预期，COMEX黄金顺利突破$4250/oz。（1）上海、COMEX白银库存显著下降，芝商所停摆引发“拉网线”猜测。截至最新数据，上期所白银库存559吨、上金所白银库存716吨，均降至近10年来的显著低位；同时，中国10月白银出口量飙升至超过660吨，创历史纪录，大量白银被运往海外以缓解现货短缺；COMEX白银库存1.42万吨，相较10月初的1.65万吨下降明显。另外，周四芝商所遭遇系统故障，造成11...

    标签： 有色金属 白银 金属

  • 有色金属行业周报：美联储降息预期快速回温，金属价格震荡上行.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 60
    • 华创证券

    有色金属行业周报：美联储降息预期快速回温，金属价格震荡上行。1、行业观点1：美联储降息预期回温，基本金属和贵金属震荡上行事件：美东时间11月19日，美联储公布了10月份货币政策会议纪要，显示美联储官员就12月份是否进一步降息出现显著分歧，使当日降息预期下降至仅剩30%，但在美东时间11月21日，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，随着美国就业市场降温，美联储在近期仍有进一步降息空间，以将政策立场调整至更接近中性水平。美联储理事米兰也表示，如果他的投票在下一次议息中具有决定性作用，他将支持降息25个基点，受此影响，美联储降息预期快速升温，截至11月30日，根据CM...

    标签： 有色金属 金属

  • 有色能源金属行业周报：碳酸锂价格短期或维持震荡，战略金属价值重估背景下推荐关注锑钴钨锡.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 167
    • 华西证券

    有色能源金属行业周报：碳酸锂价格短期或维持震荡，战略金属价值重估背景下推荐关注锑钴钨锡。印尼政府海事与矿业监管力度加强加剧供应担忧，对镍矿价格或有支撑截止到11月28日，LME镍现货结算价报收14,660美元/吨，较11月21日上涨2.66%，LME镍总库存为254,760吨，较11月21日增加0.32%；沪镍报收11.72万元/吨，较11月21日上涨2.42%，沪镍库存为40,782吨，较11月21日增加2.48%；截止到11月28日，硫酸镍报收27,500元/吨，较11月21日价格持平。根据SMM，印尼原料方面，火法矿方面，供应端方面，苏拉威西部分地区已全面进入雨季，降雨量明显增加，导致部...

    标签： 金属 能源金属 能源 碳酸锂
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