工业硅多晶硅周度行情分析：硅系价格同步走弱，新单暂观望.pdf

工业硅多晶硅周度行情分析：硅系价格同步走弱，新单暂观望。供应端：西南已进入枯水期减产，同时新疆产量仍在释放，增减相抵后，预计12月工业硅总产量降幅收窄。另外需关注工业硅存量产能优化相 关正式文件，目前工业硅反内卷无进展。

需求端： 12月开始西南地区多晶硅产能受丰枯水期影响存在减产预期，预计多晶硅产量下降至11.35万吨，不过当前多晶硅利润较好，需要关 注西北复产量级变化。另外收储实际进度目前无正式文件公布（近期关于收储的表态一定程度打击市场信心），然多晶硅作为此次反内卷的标兵，做 空面临较大的政策风险。12月有机硅产量预计环减3%，铝合金产量预计仍处于高位，目前估算12月工业硅过剩程度与11月相近。

综合看，对工业硅而言，西南枯水期来临，硅企受成本压力进行减停产，成本端对价格有支撑。同时多晶硅在“反内卷”逻辑下表现坚挺，其 对工业硅价格接受度较高，但多晶硅产量的不确定性，将成为反弹后的抛压，因此预计工业硅价格总体处于区间震荡。

对于多晶硅而言，12月产量或略环降，但需求端硅片、电池片、组件产量下滑程度更大，致使过剩程度加深。然而多晶硅收储落地概率依然存 在，从而导致空头资金介入存在政策风险冲击。此外，多晶硅仓单注册速度较为缓慢。 综合看，基本面过剩、收储悬而未决以及仓单量偏低， 多晶短期价格波动较大。