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  • 天津市生物医药行业产业专题报告：迈向千亿级产业集群的创新引擎.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/06
    • 75
    • 渤海证券

    天津市生物医药行业产业专题报告：迈向千亿级产业集群的创新引擎。天津市生物医药产业：政策大力支持，创新持续发力天津市大力发展生物医药产业，定位为“1+3+4”现代工业产业体系重点之一；根据天津市人民政府披露的数据，2025年1-11月生物医药产业产值超过900亿元，同比增长11.6%，体现出强劲的发展潜力。2016-2024年天津市药品临床试验数量波动上升，在临床试验和上市阶段屡获成果。高技术领域国内领先，创新平台赋能产业链提质升级，多项技术产品处于国内领先。产业支持政策接续推出，2025年发布《天津市全链条支持生物医药创新发展的若干措施》，增强生物医药创新策源与产业化能...

    标签： 医药 生物 生物医药

  • 医疗耗材行业报告：国产PFA前景可期.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 75
    • 湘财证券

    医疗耗材行业报告：国产PFA前景可期。心脏电生理技术存在较强的现实刚需性我国2020年城乡居民疾病死因构成中，心血管疾病在所有病因中高居首位，心脏电生理技术被广泛应用于临床心律失常疾病诊断和治疗，但目前整体渗透率仍然较低，叠加人口老龄化因素的推动，未来存在较大的市场刚需。电生理技术不断迭代，临床优效显著标测技术方面，三维心脏电生理手术在二维心脏电生理手术基础上作出了重大改进，更加精确的显示出病变部位情况。消融技术方面，射频消融技术已经较为成熟；冷冻消融术式主要用于房颤治疗，安全性更高；脉冲电场消融（PFA）也正在快速发展，能够在消融目标心肌组织的同时避免对周围组织造成损伤，有效解决了现有术式的...

    标签： 医疗

  • 医疗保健行业基药目录深度：基药目录的历史与启示.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 74
    • 长江证券

    医疗保健行业基药目录深度：基药目录的历史与启示。基药目录的发展历程我国基药发展超45年，1982年制定首部目录，现行版本为2018年版。1979年，我国开始响应WHO的基本药物行动计划，着手制订国家基本药物目录。1982年-2004年，制定颁布了6版《国家基本药物目录》，但由于配套政策不完善，并未形成完善的基本药物制度体系。2009年我国基本药物制度正式确立，由国家基本药物工作委员会负责协调组织基本药物的遴选、生产、流通、使用、定价、报销、监测各环节的管理工作。2018年版《国家基本药物目录》公布近7年仍未调整，今后的目录调整工作将缩短实际调整周期。基药目录历次变动分析及影响在品种数量方面，2...

    标签： 医疗保健 医疗

  • 2026年CXO及上游行业投资策略_CXO行业系列报告（四）：进入创新与行业景气驱动的成长新纪元.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 51
    • 申万宏源研究

    2026年CXO及上游行业投资策略_CXO行业系列报告（四）：进入创新与行业景气驱动的成长新纪元。本篇报告是继上次《寒冬已过，行业需求逐步回暖》之后的第四篇CXO系列报告，此篇报告我们重点解答市场关注的两大问题：（1）CXO行业回暖需求修复到了什么阶段？（2）细分投资方向如何选择。复盘：CXO及上游行业外部扰动因素（美国生物安全法案、药品关税、生物医药投融资走弱等）已边际改善，叠加美联储2024年9月开启降息周期、国内经济复苏与医药产业升级三重核心驱动，行业正式开启新一轮高景气周期。行业业绩与订单端呈现显著复苏态势，外需型CXO自2024年下半年起逐步走出困境，2025年1-3季度订单、收入实...

    标签： CXO

  • 医药行业深度·创新药系列：哮喘与COPD，长效化、生物药加速突破.pdf

    • 10积分
    • 2026/03/02
    • 96
    • 中信建投证券

    医药行业深度·创新药系列：哮喘与COPD，长效化、生物药加速突破。哮喘与COPD的异质性决定了2型炎症通路的精准分层（从EOS≥300到T2-low）与生物标志物驱动的个体化治疗是生物制剂价值兑现的前提；行业呈现“单靶点长效化”（如半年一针IL-5抑制剂）与“多靶点协同”（TSLP/IL-13双抗）的技术迭代趋势，同时COPD异质性催生出PDE3/4吸入制剂与生物制剂并行的双主线格局。我们认为，中国药企对IL-4Rα、TSLP、PDE3/4、IL5等靶点及组合的领先且深度的布局以及在长效化技术的工程优势，有望实现从...

    标签： 医药 创新药 生物药

  • 临床前CRO行业系列专题报告（一）：实验猴供需缺口大，持续看好临床前CRO.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/02
    • 62
    • 浙商证券

    临床前CRO行业系列专题报告（一）：实验猴供需缺口大，持续看好临床前CRO。实验猴供需分析全局：实验猴供需缺口大：中国近万只，美国近2-3万只。以2024年数据为例，中国实验猴本土存栏量约22万只，年出栏量为3万只左右，而需求量超4万只，存在近万只的供需缺口；美国实验猴本土存栏量约30万只，年出栏量为4-5万只左右，而需求量超7万只，存在近2-3万只的供需缺口。背景：和其他类型实验动物相比，非人灵长类动物在大分子药物的临床前实验上具有极强的不可替代性。候选药物在成为新药前需要进行药物吸收、分布、代谢、排泄、药效和毒性评价等临床前研究，以证明其有效性和安全性。目前，大多数临床前研究都是采用一种啮...

    标签： CRO

  • 中药行业：价值重塑之年，寻找确定性α.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/28
    • 103
    • 湘财证券

    中药行业：价值重塑之年，寻找确定性α。2025年行业在阵痛中筑底，2026年关注政策与库存周期两大核心变量2025年中药行业在阵痛中筑底，业绩与估值实现双低。业绩上，面临需求、高基数与去库存多重压力；政策上，集采与价格治理扰动市场预期，政策呈现“范围扩大、规则细化、监管联网”三大特征，从对行业的影响看，形成了价格中枢下移、避风港逻辑重塑、行业分化加速三重冲击；市场表现上，估值处于历史低位，机构配置比例降至低点。2026年行业将迎来多个关键时间节点的验证，关注政策与库存周期两大核心变量。政策变量：顶层设计定调，多维政策重塑行业新格局2026年对于中药行业的政策...

    标签： 中药

  • CXO行业深度报告：外需韧性强劲，内需复苏成势，行业景气上行.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/28
    • 147
    • 兴业证券

    CXO行业深度报告：外需韧性强劲，内需复苏成势，行业景气上行。供需格局改善、产能出清进行中，CXO行业景气度有望逐步迎来恢复。从经营情况看，2025年CXO板块业绩实现显著增长，收入实现双位数增长的同时利润加速提升。从需求端看，国内外生物医药一级市场投融资在2025年呈现出复苏趋势，中后期项目及海外客户项目驱动CDMO订单持续强劲增长，临床前及临床CRO新签订单受益于国内复苏出现“量价齐升”的拐点。从供给端看，CXO行业资本开支有所下降，新产能建设主要集中在海外地区和新分子领域。我们认为目前CXO处于周期拐点阶段，行业景气度将进一步上行。CDMO：外需具备强劲韧性，中国...

    标签： CXO

  • 医药生物行业专题：海外制药企业2025Q4&全年业绩回顾——2026会是下一个BD大年吗？.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/27
    • 149
    • 国信证券

    医药生物行业专题：海外制药企业2025Q4&全年业绩回顾——2026会是下一个BD大年吗？2026会是下一个BD大年吗？2025年跨国制药企业创新药资产交易创新高：2025年创新药交易案例数达到142个，其中并购/合作开发分别36/106个，均创2015年至今新高；交易总金额达到2645亿美元，其中并购/合作开发分别1060/1584亿美元，交易总额及合作开发金额均为2015年至今新高，并购金额仅次于2019及2023年。剔除大额并购后，近年并购/合作开发交易对价趋于稳定：2645亿美元交易总金额中，对应首付款（包括一次性现金/股份支付的收购款）1074亿美元，...

    标签： 医药 医药生物 制药

  • 中国医药零售行业：药店深度研究系列一，龙头企业重回扩张驱动的增长.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/26
    • 131
    • 瑞银证券

    中国医药零售行业：药店深度研究系列一，龙头企业重回扩张驱动的增长。2026年行业龙头加速扩张似乎尚未反映在股价中尽管近期出现积极的政策端催化剂，上市连锁药店的估值仍处在低位，我们认为这反映市场对其在行业压力下保持扩张和业绩增长能力的担忧。相比市场预期我们更加乐观——我们认为作为两家基本面更强的领军企业，益丰和大参林从2026年起有望加快门店扩张步伐，2025-28E年盈利CAGR分别达到18%/20%（而VisibleAlpha一致预期为12%/16%）。我们对二者扩张的信心在于它们更高的单店产出和盈利能力、充足的现金储备，和显著的扩张空间（即使在各自的强势区域内）。我...

    标签： 医药 医药零售 中国医药 药店

  • FXIFXIa抑制剂行业研究报告：从靶点到管线，FXI引领抗凝产业新变革.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/25
    • 87
    • 国泰海通证券

    FXIFXIa抑制剂行业研究报告：从靶点到管线，FXI引领抗凝产业新变革。靶向FXI的药物可在不显著增加出血风险的前提下防治血栓，有望为患者提供更安全的抗凝选择。当前该领域的研发活跃，2026年起预计有多个药物进入关键数据读出的阶段，静待抗凝领域新一代“大药”的诞生。抗血栓药物市场需求扩容，格局待新。血栓性疾病成为全球主要死亡原因之一，人口老龄化与心血管疾病患病率攀升推动抗血栓药物市场持续扩容，2023年全球市场规模已达529亿美元，预计2033年将突破1100亿美元。其中抗凝药物作为核心品类，市场需求稳步增长，中国市场增速尤为显著，为新型抗凝药物研发与商业化奠定了广阔...

    标签： 抑制剂 靶

  • 动物保健Ⅱ行业深度报告：国产替代浪潮下的宠物药苗行业，发展路径、范式解构与机遇洞察.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/25
    • 87
    • 华鑫证券

    动物保健Ⅱ行业深度报告：国产替代浪潮下的宠物药苗行业，发展路径、范式解构与机遇洞察。国产替代的范式解构：理论框架、演进路径与跨行业验证国产品牌的崛起遵循清晰路径：1）0-1突破期：核心是以“稳定质价比”结合渠道创新，打破进口垄断，完成产品可行性验证与早期用户积累。2）1-10深耕期：关键在于从“可用”到“可信”，通过性能优化、全渠道渗透与口碑沉淀，构建规模化品牌信任，实现市场份额量级突破。3）10-100跃迁期：竞争维度从产品升维至生态，通过构建技术自主、服务延伸的生态系统，实现深度锁定用户。该模型在多个消费领域得到成功印...

    标签： 动物保健 宠物

  • 医药行业美股生物科技前瞻系列：NLRP3，“抗炎”能力初步验证，心血管领域又一潜在重磅靶点.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/25
    • 124
    • 长江证券

    医药行业美股生物科技前瞻系列：NLRP3，“抗炎”能力初步验证，心血管领域又一潜在重磅靶点。NLRP3是一种细胞内传感器，能够检测多种微生物基序、内源性危险信号和环境刺激物，从而导致NLRP3炎症小体的形成和激活。NLRP3炎症小体的组装会导致caspase1依赖性的促炎细胞因子IL-1β和IL-18的释放，以及gasderminD介导的细胞焦亡。NLRP3炎症小体由传感器（NLRP3）、衔接蛋白（ASC；也称为PYCARD）和效应蛋白（caspase1）组成。NLRP3是一种三元蛋白，包含氨基末端的pyrin结构域（PYD）、中央的NACHT结构域（NOD）...

    标签： 医药 心血管 生物 生物科技

  • 医药行业专题报告：自体CAR_T遇困，in vivo风起.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/25
    • 171
    • 东方证券

    医药行业专题报告：自体CAR_T遇困，invivo风起。TCE来袭，自体CAR-T困境凸显。CAR-T是血液瘤疗效天花板和单次给药即可“治愈”的代名词，全球已有15款自体CAR-T获批，2025年销售额已达59亿美元（同比+30%）。ASH2025大会披露了BCMATCE（T细胞接合器）特立妥单抗联合达雷妥尤单抗治疗复杂/难治性多发性骨髓瘤（R/RMM）的MajesTEC-3研究数据，疗效表现不弱于CARVYKTI，PFS率甚至更优，同时安全性良好，这使得自体CAR-T复杂的生产、使用过程和高昂的成本、价格等劣势凸显，亟需新的突破。invivoCAR-T极具潜力，数据初...

    标签： 医药 AR

  • 医药行业专题报告——25Q4持仓调整筑底，2026年医药板块有望迎来修复性机会.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/14
    • 240
    • 国信证券

    医药行业专题报告——25Q4持仓调整筑底，2026年医药板块有望迎来修复性机会。板块行情：医药生物跑输大盘，细分板块表现分化。25Q4沪深300微跌0.2%，医药生物板块整体下跌9.3%，显著跑输大盘；细分板块表现差异明显，医药商业（+5.3%）表现相对亮眼，而医疗服务、生物制品、医疗器械等板块跌幅居前。医药基金规模整体缩水，被动型首超主动型。截至25Q4，医药基金资产净值规模3584亿元，环比-9.0%，其中主动型医药基金规模1765亿元，环比大幅-14.6%；被动型医药基金规模1818亿元，环比-2.8%，为2019年以来被动型基金规模首次超过主动型医药基金。全市场...

    标签： 医药
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