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  • 纺织服装行业周报：推荐关注中游困境反转机会.pdf

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    • 2026年第10周：03/02-03/08
    • 15
    • 华西证券

    纺织服装行业周报：推荐关注中游困境反转机会。主要观点：裕元集团25年收入/归母净利/扣非净利分别为80.31/3.81/3.67亿美元，同比下降1.8%/2.9%/3.1%，剔除税务争议影响后归母净利为3.5亿美元，同比下降19%。收入下降主要由受对等关税及地缘政治的不确定性持续抑制鞋履需求稳定性，净利下降增速高于收入主要受产能利用率下降、关税冲击及人工成本增加。25Q4公司收入/归母净利为20.14/1.02亿美元，同比增长-4.4%/68.48%，净利增长主要受24Q4计提税务争议影响。公司25H1每股派息0.4港元，末期每股派息0.9港元，分红率70%，股息率7.2%。健盛集团2025年...

    标签： 纺织 纺织服装 服装

  • 纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报.pdf

    • 4积分
    • 2026年第10周：03/02-03/08
    • 28
    • 广发证券

    纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报。轻工制造行业周观点。（1）轻工出口：基本面仍较景气，外部环境如美国地产交易等有望改善，外部变化下龙头α凸显（转产海外进一步夯实生产壁垒），出口仍有基本面与估值上行机会，关注标的匠心家居、源飞宠物、依依股份等。（2）轻工新消费：板块高位回调，目前估值进入合理区间，但部分企业成长逻辑持续，后续或有新品推出或团队改革催化，持续关注，关注标的百亚股份、思摩尔国际、登康口腔等。（3）造纸包装：关注反内卷下基本面改善的龙头，以及供给端格局变化，关注标的玖龙纸业、太阳纸业、奥瑞金、裕同科技等。纺服轻工行业行情回顾。根据Wind统计，本期（2.28-3.6...

    标签： 纺织 纺织服装 纺织服饰 服饰

  • 纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报2.1_2.27.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 66
    • 广发证券

    纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报2.1_2.27。纺服轻工行业行情回顾。根据Wind，本期（2.1-2.27）上证指数上涨1.09%，创业板指上涨2.08%，纺织服饰（SW）上涨1.65%，31个一级行业排第24；轻工制造（SW）上涨3.55%，31个一级行业排第17。纺织服装行业数据跟踪。根据fred.stlouisfed.org的数据，2025年12月美国服装服饰店零售额同比变动+5.4%，2025年11月美国服装服饰店库存销售比为2.02。根据Wind数据，2026年1月瑞士手表对中国出口金额同比变动+5.0%，1月累计出口金额同比变动+5.0%，该数据是中国人购买奢侈品情况的晴...

    标签： 纺织 纺织服装 纺织服饰 服饰 服装

  • 纺织服装行业周报：关税缓和、春节期间消费稳健，推荐上游涨价行情.pdf

    • 5积分
    • 2026年第08周：02/16-02/22
    • 71
    • 华西证券

    纺织服装行业周报：关税缓和、春节期间消费稳健，推荐上游涨价行情。主要观点：亚玛芬体育本周发布25Q4及全年业绩，业绩超出市场预期，收入/归母+27%/489%，其中大中华区收入+43.4%。分品牌来看，始祖鸟/萨洛蒙/Wilson收入+30%/31%/13%。始祖鸟25年净增24家店，26年计划增加25-30家，女性品类成为始祖鸟增长最快的品类（Q4+40%），女性攀岩裤Clarkia、Leutia长裤及NiaPant软壳灯笼裤保持较高热度。萨洛蒙受益于布局高端门店+高端批发渠道，25年净增近100家，26年新增35家。Wilson受益于鞋服持续增长、棒球重回增长、高尔夫加速。公司26年指引收...

    标签： 纺织服装 纺织 服装

  • 纺织服装行业周报：探路者发布限制性股票激励，美棉小幅上涨.pdf

    • 5积分
    • 2026年第08周：02/16-02/22
    • 88
    • 华西证券

    纺织服装行业周报：探路者发布限制性股票激励，美棉小幅上涨。安德玛公布FY26Q3财报，实现营收13.3亿美元，同比下滑5%；毛利率44.4%，同比下降3.1PCT，核心运营改善趋势未受非经常性因素干扰。1）分区域来看，北美市场营收同比下滑10%，全年预计下滑8%；国际市场逆势增长3%，其中欧洲、中东和非洲（EMEA）实现约9%增长，成为关键拉动因素；包括中国市场在内的亚太地区本季度营收达1.9亿美元，全年预计下滑6%，持续展现经营韧性。2）中国市场方面，公司同步推出冬季训练系列及UANEXTCOMBINE创新体能测试体系，发布UAVelocitiElite3-破速217与VelocitiDis...

    标签： 纺织 纺织服装 探路者

  • 纺织服装行业：纺织服装与轻工行业数据周报.pdf

    • 4积分
    • 2026年第08周：02/16-02/22
    • 96
    • 广发证券

    纺织服装行业：纺织服装与轻工行业数据周报。纺织服装行业周观点。看好行业节后开门红，复盘过去十年春节后五个交易日SW纺织服饰与沪深300涨跌幅，SW纺织服饰均跑赢沪深300。分板块，上游纺织制造板块，首先，建议关注航民股份，节前染料价格上涨，看好节后印染旺季，公司染费价格上涨，加之低价染料库存升值，未来业绩弹性大。其次，建议关注晶苑国际，公司业绩稳健，低估值高股息率，受益客户结构变化及业务模式变化，未来成长空间大。最后，澳毛市场供求格局紧张，全年价格展望乐观，继续建议关注新澳股份。下游服装家纺板块，首先，建议关注李宁，看好公司有望借助洛杉矶奥运周期，实现品牌和业绩势能向上。其次，建议关注受益睡眠...

    标签： 纺织 纺织服装 服装 轻工

  • 纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报.pdf

    • 4积分
    • 2026年第06周：02/02-02/08
    • 138
    • 广发证券

    纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报。纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先，建议关注晶苑国际，公司近年业绩稳健，低估值，受益客户结构及业务模式变化，未来成长空间较大，且高股息率。其次，澳毛市场供求格局紧张，全年价格展望乐观，继续建议关注新澳股份。最后，若外棉价格底部回升，建议关注百隆东方。下游服装家纺板块，首先，临近冬奥，建议关注李宁，看好公司有望借助奥运周期，实现品牌和业绩势能向上。其次，建议关注受益睡眠经济兴起，积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头罗莱生活、水星家纺、富安娜等。最后，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增且未来发展空间大的锦泓集团和海澜之家。轻工制造行业周观点。（1）轻...

    标签： 服饰 纺织 纺织服装 纺织服饰

  • 纺服轻工及教育行业周报26W5：新东方、好未来最新季度利润率进一步提升，HOKA品牌FY26Q3增长提速.pdf

    • 6积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 91
    • 中信建投证券

    纺服轻工及教育行业周报26W5：新东方、好未来最新季度利润率进一步提升，HOKA品牌FY26Q3增长提速。1.新东方、好未来发布最新财报业绩（对应25年9月-25年11月），K12龙头教育业务增速稳健、降本控费等助力业绩释放。FY26Q3新东方营收同比+14.7%，超出指引上限的12%；FY26Q3好未来营收同比+27%，低于彭博预期的29.5%。利润端，新东方FY26Q2的Non-GAAP经营利润率、Non-GAAP净利率分别为7.5%/+4.8pct、6.1%/+2.7pct，得益于东方甄选表现优异及教育业务运营效率提升。好未来FY26Q3的NonGAAP净利润为1.41亿美元（彭博预期0...

    标签： 轻工 教育

  • 纺织服装行业周报：推荐纺服上游涨价预期行情.pdf

    • 5积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 146
    • 华西证券

    纺织服装行业周报：推荐纺服上游涨价预期行情。主要观点：安踏于2026年1月26日宣布，以总计15.06亿欧元（约122.78亿元）现金，收购彪马（PUMASE）29.06%的股份，成为其最大股东。此次交易是安踏全球化战略的关键一步，旨在整合其运营能力与彪马年收入超88亿欧元（2024年）的全球平台，须在2026年12月31日前获得包括反垄断及安踏股东大会（控股股东已控制52.83%投票权）在内的多项批准。协议特别约定，若安踏在15个月内发起全面收购，将支付额外对价。阿迪达斯2025年全年营收达248.11亿欧元创历史新高，营业利润20.56亿欧元超出市场预期的20.4亿欧元，营业利润率提升2....

    标签： 纺织 纺织服装 服装

  • 轻工纺服行业周报：AI赋能空间设计，家装行业机遇涌现.pdf

    • 3积分
    • 2026年第03周：01/12-01/18
    • 195
    • 华安证券

    轻工纺服行业周报：AI赋能空间设计，家装行业机遇涌现。从CAD工具到AI设计，空间设计行业规模持续扩大。全球及中国空间设计软件行业的发展，从初期的基本CAD工具演进到当前的云原生、智能及AI赋能趋势。全球技术进步和业务场景创新已推动软件功能和性能持续提升。人工智能（AI）与大数据技术的进一步融合，将继续推动空间设计软件行业迈向更高的智能化及生产力。另一方面，可视化技术亦正不断演变，通过展现直观式及沉浸式的设计和模拟，支持在住宅、商业和工业设计应用方面进行实验并加强相关解读。中国空间设计软件行业在过去五年大幅增长，由2019年的人民币16亿元增长至2023年的人民币30亿元，复合年增长率为16....

    标签： 轻工 家装 AI

  • 纺织服装行业周报：李宁Q4流水承压，361度Q4超品店开店超预期.pdf

    • 4积分
    • 2026年第03周：01/12-01/18
    • 209
    • 华西证券

    纺织服装行业周报：李宁Q4流水承压，361度Q4超品店开店超预期。主要观点：361度公司公告2025Q4运营数据：361度主品牌零售流水同比增长约10%，361度童装品牌零售流水同比增长约10%，361度电商平台零售流水同比录得高双位数正增长。李宁发布最新运营状况，25Q4李宁（不包括李宁YOUNG）流水同比实现低单位数下降，其中线下/电商分别为中单位数下降/持平，零售/批发分别为低单位数下降/中单位数下降。 线上数据跟踪：淘宝天猫平台25年12月女装增速有所提升，恺米切增速最高根据萝卜投资数据，2025年12月，童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平台销售额同比增加为-18.21...

    标签： 李宁 纺织 纺织服装 361度 服装

  • 纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报1.5_1.9.pdf

    • 4积分
    • 2026年第02周：01/05-01/11
    • 201
    • 广发证券

    纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报1.5_1.9。纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先建议关注新澳股份，1月12日澳洲羊毛开市，展望乐观，此前率先开市的新西兰市场迎开门红，羊毛价格上涨利好公司。其次，迅销（优衣库）FY26Q1业绩和FY26指引超预期，股价大涨创历史新高，利好晶苑国际、申洲国际，两家公司为优衣库前两大供应商，且2024年收入中优衣库占比最高，分别为36%、32%。下游服装家纺板块，首先，临近冬奥，建议关注李宁，公司是2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴，看好公司有望借助洛杉矶奥运周期，实现品牌和业绩势能向上。其次，建议关注受益睡眠经济兴起，积极布局枕头等爆...

    标签： 纺织 纺织服装 纺织服饰 服饰

  • 轻工纺服行业周报：HNB为新型烟草主导品类，口含烟市场规模快速增长.pdf

    • 3积分
    • 2026年第02周：01/05-01/11
    • 145
    • 华安证券

    轻工纺服行业周报：HNB为新型烟草主导品类，口含烟市场规模快速增长。周专题：HNB为新型烟草主导品类，口含烟市场规模快速增长新型烟草减害性优势显著，口感更为多样。新型烟草主要可分为电子烟、加热不燃烧烟草制品、口含烟和其他烟草制品（鼻吸、贴片等）形态，有三个共同特征：不用燃烧、提供尼古丁、基本无焦油。根据欧睿数据，2024年，全球电子烟/HNB/口含烟的市场规模分别为226.45/370.61/68亿美元，占新型烟草的比例分别为26.73%/43.74%/8.02%；2020-2024年CAGR分别为6.77%/14.98%/42.9%。对HNB与电子烟，各国监管机构都对其上市前的审批做出较严格...

    标签： 轻工 烟草 新型烟草

  • 纺服轻工及教育行业26W2：2026年国补首次纳入智能眼镜，CES智能眼镜新品纷呈.pdf

    • 6积分
    • 2026年第02周：01/05-01/11
    • 98
    • 中信建投证券

    纺服轻工及教育行业26W2：2026年国补首次纳入智能眼镜，CES智能眼镜新品纷呈。1）智能眼镜首次纳入国补：根据国家发改委、财政部2026年最新政策，个人消费者购买智能眼镜类产品（单件售价≤6000元），可享售价15%专项补贴，最高补贴500元。智能眼镜自2024年以来首次被纳入国补，有望助力智能眼镜渗透率继续提升。2）2026年的CES（国际消费电子展）智能眼镜百花齐放，大量新玩家进场（如极米、追觅、Infinix、BUTTONS），产品整体呈现出更轻量化（已有多款40g以下产品）、独立终端能力突破（雷鸟首款搭载eSIM的产品可摆脱对手机的依赖）、垂类场景深耕（可针对性适配游戏、运动...

    标签： 轻工 教育 眼镜

  • 纺织服装行业周报：优衣库大中华区FY26Q1+18.6％，上调FY26指引.pdf

    • 4积分
    • 2026年第02周：01/05-01/11
    • 142
    • 华西证券

    纺织服装行业周报：优衣库大中华区FY26Q1+18.6％，上调FY26指引。主要观点：1月8日，日本迅销公司公布FY26Q1财报。FY26Q1公司收入10278亿日元，同比增长14.8%；归母净利润为1474亿日元，同比增长11.7%，毛利率为55.2%，同比上升0.7PCT，营业利润率为20.5%，同比上升2.9PCT。主要的原因在于UNIQLO国际业务收入的增长20.3%至6038亿日元，以及UNIQLO日本收入增长12.2%至2990亿日元。1）分区域来看，日本同比增长12.2%，同店销售净额增长11%，营业利润同比增长20.6%，主要原因是秋季服饰、HEATTECH保暖内衣以及&ldq...

    标签： 纺织 纺织服装 优衣库
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