纺织服装行业周报：优衣库大中华区FY26Q1+18.6％，上调FY26指引.pdf

纺织服装行业周报：优衣库大中华区FY26Q1+18.6％，上调FY26指引。主要观点： 1 月 8 日，日本迅销公司公布 FY26Q1 财报。FY26Q1 公 司收入 10278 亿日元，同比增长 14.8%；归母净利润为 1474 亿日元，同比增长 11.7%，毛利率为 55.2%，同比 上升 0.7PCT，营业利润率为 20.5%，同比上升 2.9PCT。主要的原 因在于 UNIQLO 国际业务收入的增长 20.3%至 6038 亿日元， 以及 UNIQLO 日本收入增长 12.2%至 2990 亿日元。1）分区域 来看，日本同比增长 12.2%，同店销售净额增长 11%，营业 利润同比增长 20.6%，主要原因是秋季服饰、HEATTECH 保暖 内衣以及“感恩节”促销活动。海外 UNIQLO 同比 增长 20.3%。其中中华区收入同比增涨 18.6%。其他亚洲及澳洲/ 欧洲/北美同比增长 18.2%/13.3%/8.6%。2）公司上调 26 财 年全年收入 3.8 万亿日元（此前为 3.75 万亿日元）、归母 净利润 4500 亿日元（此前为 4350 亿日元）业绩指引。 开润股份公告其全资子公司滁州米润科技有限公司拟 以自有资金或自筹资金人民币 3.36 亿元收购泰安玖安投 岙资服务合伙企业持有的上海嘉乐股份有限公司 24%股份: 拟以自有资金或自筹资金人民币 0.58 亿元收购嘉兴弘之帆 股权投资合伙企业持有的上海嘉乐 4.1520%股份，本次交易 完成后，上海嘉乐将成为公司全资子公司。 2025 年 9 月 22 日，公司公告拟以自有资金或自筹资 金 2.8 亿元收购“玫安投资”(公司对其间接持股 39.9%)持 有的“上海嘉乐”20%股份,对应收购 PE 约为 13X，交易完 成后滁州米润将持有上海嘉乐 71.8480%股份，公司对“上 海嘉乐”合计持股比例从 69.4%提升至 81.4%。此次收购股 权完成后，穿透持股比例从 81.4%提升至 100%，收购 PE 约 15X，我们测算收购嘉乐剩余少数股权有望增厚 26 年 利润约 2700 万。

线上数据跟踪：淘宝天猫平台 25 年 12 月女装增速有 所提升，恺米切增速最高

根据萝卜投资数据，2025 年 12 月，童装/运动服/女装/男 装 / 箱包淘宝天猫 平台销售额同比增加为 -18.21%/- 4.38%/4.48%/-16.30%/21.76%，12 月箱包增速提升。户外 品类来看，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘 宝天猫平台销售额同比增长 5.68%/8.90%/19.94%/-5.88%。 根据萝卜投资数据，2025 年 12 月，淘宝天猫平台同比增速 前三分别是恺米切、Balabala Shoes、Air Jordan，同比增 长分别为 46855.94%/4678.76%/3229.12%。同比增速后三分 别是博洋宝贝、加一尚品、美旅，同比增速分别为 - 99.38%/-97.94%/-97.92%。

羊毛价格本周下降 0.06%，25 年初至今上涨 29.52%

截至最新数据日（12 月 18 日），澳大利亚羊毛交易所东部 市场综合指数为 1541 澳分/公斤、折合人民币元 70269.6 元 /吨（1 澳元=4.65 元人民币），相较上周数据日（12 月 11 日）下降 1 澳分/公斤，降幅 0.06%。本轮羊毛涨价自 25 年 7 月开启，并在 7–10 月加速，澳大利亚羊毛交易所东部市 场指数（EMI）连续 12 周上涨，阶段高点触及 1565 澳分/公 斤。2025 年初至今，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指 数上涨 29.52%。我们分析主要由于：供需错配，即近期为 羊毛采购旺季、货币宽松，而供给端由于近年毛价低迷、 牧场亏损，根据 AWPFC 预测 25/26 年度澳大利亚羊毛产量 （含脂）25.2 万吨，同比-10.2%。