交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

京东物流（2618.HK）研究报告：领跑物流新基建，打造一流供应链服务提供商.pdf

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2022/08/25
1839
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东兴证券

京东物流（2618.HK）研究报告：领跑物流新基建，打造一流供应链服务提供商。京东物流的原型是京东集团旗下的内部物流服务部门，自2007年起开始运营。运营之初，京东物流主要为京东商城提供履约服务；2017年京东物流开始作为独立的业务分部运营，并为外部客户提供服务。经过多年发展，京东物流营收超千亿量级，且外部收入占比持续提升，其一体化综合物流服务提供商的构建正逐步成型。优质服务的背后是仓储与科研的巨大投入：物流是京东商城的招牌，京东物流强大的物流实力毋庸置疑。而为了构建这套高效的物流体系，硬件与软件方面的投入都不可或缺。硬件方面：京东物流的核心竞争力是大量高规格的仓储资源。在收入前10的一体化供...

标签：京东物流物流新基建基建

京东物流（2618.HK）研究报告：背靠京东集团，仓配一体化综合物流龙头.pdf

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2022/07/01
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浙商证券

京东物流（2618.HK）研究报告：背靠京东集团，仓配一体化综合物流龙头。京东自建物流始于2007年，2017年物流板块开始对外服务，2021年外部收入占比超过50%。京东物流提供仓配、快递快运、大件等服务，其中仓配是核心。2021年来自京东/KA/SME客户的一体化供应链收入和其他收入占比分别为44%/12%/12%/32%。量价齐升的KA供应链一体收入是增长主要驱动力，主要得益于较强的仓配一体综合服务能力。我们认为KA业务仍处于拓展期，预计将维持较快增速，但利润率或将承压。SME供应链一体收入主要由客户数推动，虽然SME客户相比京东商城pop商家渗透率较低，但自营模式对3P模式有所挤压，预...

标签：京东物流京东集团物流综合物流

满帮集团研究报告：深耕数字货运，打造全链路服务平台.pdf

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2023/01/17
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广发证券

满帮集团研究报告：深耕数字货运，打造全链路服务平台。数字货运行业：中国拥有全球最大的物流业市场，数字货运平台推动行业高效发展；满帮集团市场份额居首位。我国物流业由于信息不对称、毁约率高、货损率高、缺乏统一标准等问题，间接成本较高。线上化平台能够降本增效，进一步推动行业发展。当前国内货运线上化率较低，有较大可提升空间，满帮等数字化货运平台的出现将推动行业向线上加速转移。行业竞争格局看，目前数字货运行业呈现“一超多强”，满帮网络效应显著，市场份额有望逐渐扩大。满帮集团：深耕数字货运，打造货运业务闭环，提高供需匹配效率，货币化率持续提升。满帮集团由国内行业前二数字货运平台&l...

标签：满帮集团服务平台货运

顺丰控股（002352）研究报告：国际物流市场大有可为.pdf

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2022/05/16
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招商证券

顺丰控股（002352）研究报告：国际物流市场大有可为。顺丰不断提升自有资源建设，国际业务发展进入新阶段。2010年起顺丰开始积极布局国际业务，截至2016年，国际业务版图日趋完善。在运营模式上，顺丰主要采取自主运营及轻资产运营两种模式。主要产品为国际标快/特惠以及国际小包。2016-2020年顺丰的国际业务覆盖范围持续扩大，国际物流能力进一步提升。2021年顺丰成功并购嘉里物流，国际业务版图得到重构，主要产品结构调整为国际快递、国际货代和国际供应链业务。业务范围进一步扩大，全货机国际航线达37条，国际快递覆盖国家达84个，国际电商物流覆盖国家及地区达225个。强强联手拓展国际业务，货运枢纽创...

标签：顺丰控股物流

满帮集团分析报告：效率赋能重塑行业生态，网络货运龙头稳健增长.pdf

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2023/05/04
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中信证券

满帮集团分析报告：效率赋能重塑行业生态，网络货运龙头稳健增长。公司概况：连接货主和司机的网络货运平台，业务规模显著领先。公司是国内网络货运龙头，通过直连货主和司机，打破信息壁垒，提高车货匹配效率，为司货双方创造价值。目前，公司已建立规模效应显著的全国性道路物流网络，业务覆盖超300个城市，覆盖线路超10万条。2022年，平台平均发货货主月活达167万（yoy+13%），履约司机数（LTM）达352万（同比持平），履约订单数为1.2亿（yoy-7%），GTV达2611亿元（同比持平），是国内总交易额最大的网络货运平台。2022年，公司实现营业收入67.3亿元（yoy+45%），宏观承压下仍然保持...

标签：满帮集团货运网络

上港集团（600018）研究报告：航运景气传递，龙头港口价值重估.pdf

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2021/12/15
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申万宏源研究

港口是优质的基础设施资产。（1）中国施行港口属地化管理制度，政企分离，与高速公路不同，无特许经营权年限限制。（2）对标海外发达国家港口，枢纽港强者恒强，长期吞吐量持续稳定增长。（3）港口自动化背景下，长期来看港口人力成本可控。

标签：航运运输港口上港集团

菜鸟智慧物流专题报告：不只是快递，中国特色4PL的探索.pdf

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2023/10/11
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申万宏源研究

菜鸟智慧物流专题报告：不只是快递，中国特色4PL的探索。9月26日，阿里巴巴港交所公告，公司拟通过以菜鸟股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟。分拆完成后，阿里巴巴将继续持有菜鸟50%以上的股份。同日，菜鸟向港交所递交招股书。菜鸟是电商物流行业的全球领导者，其愿景是加速推动物流行业的变革，在世界各地提供顺畅的电商体验，实现全国24小时，全球72小时必达。作为兼具电商与科技基因的4PL智慧物流企业，菜鸟一直致力于优化物流行业解决方案，能力遍布国内物流、国际物流、物流科技等多领域。有别于大众的认识菜鸟IPO不构成与国内快递的竞争。市场担忧菜鸟IPO会影响国内快递现有格局，我们认为菜...

标签：菜鸟智慧物流智慧物流物流快递

厦门象屿（600057）研究报告：全产业链模式持续深化，大宗供应链龙头穿越周期见成长.pdf

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2023/05/12
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天风证券

厦门象屿（600057）研究报告：全产业链模式持续深化，大宗供应链龙头穿越周期见成长。公司是厦门国资委旗下的供应链综合服务商，为客户提供包括信息咨询、物流仓储、供应链资金等综合服务，盈利来源由“价差”向“服务费”模式转变。2022年公司服务收益和依托供应链金融服务方案获取的收益的占比约70%，营收与大宗商品价格波动相关性明显减弱。市场集中度有望加速向具备市场化激励机制的国企集中。需求端，大宗商品体量规模庞大，各大品类之间增速分化切换；供给端，CR4不足5%，我们认为市场集中度有望加速向具备市场化激励机制的国企集中。同时，参考海外企业的发展路径，我...

标签：厦门象屿供应链

传化智联（002010）研究报告：战略聚焦，深耕公路物流.pdf

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2021/12/02
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西南证券

推荐逻辑：公司的主要增长点来自于1）公路港利用率的提升；2）网络货运平台业务的高增长；3）一体化供应链业务的结构调优。①我国物流支出占GDP比重（14.7%）仍然较高，相对于发达国家（美国7.5%）仍然存在优化空间，在物流效率提升的需求下，拥有优质物流资产的企业将持续受益，传化智联依托于优质公路港资源，提升公路港利用率和发展网络货运平台，加速变现。②公司公路港资产经营+资源经营双重驱动，经过盘活期后持续放量，利用率不断提升，未来三年或将维持20-30%的营收增速。③依托线下公路港发展网络货运平台，链接货主到承运人，流量+补贴模式下2021年营收增速或达140%。

标签：物流公路传化智联

京东物流（2618.HK）研究报告：仓配模式铸就履约时效品质，科技赋能构建核心竞争优势.pdf

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2021/12/25
1340
16
中国银河证券

京东物流：京东集团旗下的一体化供应链物流龙头。京东集团物流部门成立于2007年，2017年作为独立分部运营并对外开放，2021年京东物流上市，提供以供应链一体化解决方案为核心的综合物流服务。2021年上半年，公司营业收入484.72亿元，同比+53.7%，Non-IFRS净利润-15亿。

标签：物流京东物流仓储

集装箱航运业-中远海控（601919）研究报告：厚积薄发，注重长远.pdf

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2022/04/01
406
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中信建投证券

集装箱航运业-中远海控（601919）研究报告：厚积薄发，注重长远。广积粮：大额分红139亿元，为母公司可分配利润的50.15%公司拟派发现金红利每股0.87元（含税），合计派发现金红利139.32亿元，占2021年归母净利润的15.6%，为母公司2021年可供分配利润的50.15%。以2022年3月30日公司沪港两地收盘股价计算，对应A股股息率为5.4%，对应H股股息率为7.7%。高筑墙：EBIT展现龙头实力，战略发展走在正确道路上2021年中远海控息税前利润（EBIT）达203.8亿美元，为全行业之首（不考虑未公开财报的非上市公司地中海航运MSC）。其中集装箱航运业务EBIT达197.9亿...

标签：中远海控

物流分拣系统龙头中科微至（688211）研究报告：物流分拣系统龙头，竞逐全球物流自动化大市场.pdf

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2022/03/11
388
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中信证券

物流分拣系统龙头中科微至（688211）研究报告：物流分拣系统龙头，竞逐全球物流自动化大市场。公司是国内物流分拣系统龙头。公司成立于2016年，核心团队来自中科院。公司的物流分拣系统凭借在性能、价格、服务等多方面的优势，迅速实现国产替代。根据其业绩快报，公司在2021年实现收入22.1亿元（未经审计，下同），同比+83.3%；实现归母净利润2.5亿元，同比+19.2%，业务规模在国内物流分拣系统行业排名第一。

标签：中科微至物流分拣系统物流自动化

中远海控（601919）研究报告：长协价驱动公司价值合理回归.pdf

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2021/12/10
532
15
中信建投证券

2015-2018年第三次并购浪潮后，班轮公司需要花时间进行消化，相应经营策略进行调整，聚焦于如何创造更多的协同效应。全球主要班轮公司的首席执行官/董事长均为业内人士，从事航运业时间均在25~30年以上，行业发展认知深刻。此后，行业经历了2018年中美贸易战、2020年初新冠疫情爆发等事件导致的需求大幅下降，但行业再未出现亏损。行业格局已然重塑，即便疫情完全结束，行业盈利情况和运价并不会回到原始状态。

标签：中远海控运输航运海运集运公司价值

德邦股份（603056）研究报告：高端快运大件龙头，携手京东打开空间.pdf

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2022/11/15
446
15
安信证券

德邦股份（603056）研究报告：高端快运大件龙头，携手京东打开空间。零担快运行业市场规模巨大，宏观经济修复有望带动增速回升。零担快运市场规模庞大，根据艾瑞咨询预测，2022年市场规模达到1.73万亿，随着宏观经济企稳，零担快运行业增速有望回升。此外，由于制造企业柔性化生产趋势、全渠道零售及贸易分销扁平化、B2C大件电商深入渗透等新兴市场发展，将会为行业提供持续的增长驱动力。高端快运具有高壁垒，行业竞争格局出现大幅优化，价格竞争转向，进入盈利修复黄金期。全网快运因要求全国网络覆盖、重资产投入而存在较高准入壁垒，京东、顺丰、德邦通过直营网络和差异化服务占据高端快运市场。2022年京东收购德邦后，...

标签：德邦股份快运

德邦股份（603056）研究报告：顺应行业趋势、优化成本结构、协同京东物流，公司拐点确立.pdf

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2023/01/04
807
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华创证券

德邦股份（603056）研究报告：顺应行业趋势、优化成本结构、协同京东物流，公司拐点确立。直营制高端快运代表企业，2022年为京东物流所收购。1）德邦为我国直营制模式高端零担快运代表性企业之一，2004年首创“卡车航班”业务，凭借“空运速度、汽运价格”的显著优势，迅速占领中高端市场。2013年转型期进行重要战略选择，其一是产品结构上，重点突出大件快递；其二是业务模式上采用合伙人作为直营补充。公司2021年收入体量300+亿元，货量规模1300+万吨。2）创新与软实力奠定德邦在行业高速发展期脱颖而出，但外部竞争环境变化叠加定位失焦与内部调整也导致公...

标签：德邦股份