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交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期.pdf
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- 2024/05/08
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- 浙商证券
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期。油运：23年分红大幅提高，24Q1运价处历史高位，招商南油24Q1业绩超预期。23旺季运价不及预期，主要因为欧佩克减产导致货盘减少，并推高油价导致全球进入去库阶段，23Q4，TD3CTCE均值3.8万美元/天，同比下降38%。航空机场航空：客收超过19年同期，油价高位波动导致成本端承压，春秋、吉祥航空率先盈利2023年，春秋航空、吉祥航空率先全年扭亏，归母净利润分别为22.6、7.5亿元，同比2019年分别+23%、-24%。24Q1春秋、吉祥、南航、海航、华夏实现盈利，归母净利润分别为8.1、3.7、...
标签：交通运输油运跨境物流公路铁路
高速公路行业提研究报告：风起大国央企~中国特色估值体系视角看交运（红利资产篇之高速公路）.pdf
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- 2024/02/23
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- 华创证券
高速公路行业提研究报告：风起大国央企~中国特色估值体系视角看交运（红利资产篇之高速公路）2023年3月起，华创交运团队启动了对国资央企的重点研究，试图从中国特色估值体系的视角来理解交运各子行业及代表性公司的投资价值。我们发布了十余篇深度研究，沉淀出了华创交运|“中特估”五维度分析要素：产业发展阶段、机制体制特色、资产稀缺价值、可持续发展能力以及公司治理体系现代化等。我们将这一年来的研究与思考，整合汇编为《风起大国央企—中国特色估值体系视角看交运》系列，从商业模式到市场驱动，从公司质地到未来发展，以不同视角重塑央国企价值理解。该研究会分为红利资产、战略新兴、出...
标签：公路高速公路
（铁路、公路、水路、航空、管道）等基本运输方式与配送管理.pptx
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- 2024/01/25
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- 其他
（铁路、公路、水路、航空、管道）等基本运输方式与配送管理。第一节铁路运输；第二节公路运输；第三节水路运输；第四节航空运输；第五节管道运输。铁路是国民经济的大动脉，铁路运输是我国货物运输的主要方式。铁路运输的主要特点是能够远距离运输大量货物。由于世界上几乎所有的大都市、我国的绝大部分城市都通铁路，铁路在国际、国内运输中占有相当大的市场份额。虽然设备和站点等的限制使得铁路运营的固定成本很高，但是铁路运营的变动成本（如维修、管理、耗能等）相对较低，这也使得铁路运输的总成本通常比公路和航空运输低。本课件是针对交通运输行业所编写的，旨在为交通运输行业提供关于基本运输方式方向更为专业的指导和建议。
标签：公路航空运输铁路
高速公路行业分析框架与投资价值.pdf
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- 2023/12/14
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- 海通国际
高速公路行业分析框架与投资价值。一、前言：业绩与“中特估”共振，高速前三季度市场表现优异；二、高速公路公司盈利框架；三、高速公路投资看点；四、风险提示。
标签：高速公路公路
招商公路研究报告：公路运营龙头平台，高成长溢价有望凸显.pdf
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- 2023/11/28
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- 信达证券
招商公路研究报告：公路运营龙头平台，高成长溢价有望凸显。招商公路布局投资运营、交通科技、智慧交通、招商生态四大业务板块，且公司通过“控股+参股”两种模式全国性布局优质路产，整合行业优质资源，截至2023年6月末，公司投资经营的总里程达13060公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市，在经营性高速公路行业中稳居第一。从业绩方面来看，公司归母净利润16-22年CAGR7.6%，22年归母净利润48.6亿元，3Q23归母净利润43.63亿元（调整后同比+19.7%，同比3Q19+31.4%），归母净利润已修复超19年常态。公司作为全国公路运营龙头平台，未来估值可期。既有路产内...
标签：招商公路公路
2023年高速公路服务区出行热度分析报告：1月~6月.pdf
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- 2023/10/30
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- 中国公路学会
2023年高速公路服务区出行热度分析报告：1月~6月。
标签：公路高速公路出行
轮胎行业综述及展望：需求提升、原材料下降结合非公路高景气，多重因素助力行业高景气.pdf
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- 2023/10/16
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- 中信建投证券
轮胎行业综述及展望：需求提升、原材料下降结合非公路高景气，多重因素助力行业高景气。核心观点：2023年上半年全球轮胎市场相对平稳，海外龙头依托产品结构变化保持业绩。国内企业则是从需求、成本、非公路三方面受益，经营业绩大幅改善，其中需求方面国内企业即受益于国内市场的复苏，又受益于海外出口的恢复；成本端主要受益于原材料价格下降，同时近年来非公路胎需求上的快速增长均保证了国内轮胎企业经营情况的大幅改善，展望下半年行业仍然有望保持较好的经营情况。全球市场需求平稳，海外龙头依托产品结构变化保持业绩。23H1全球轮胎市场需求相对稳定实现销量8.6亿条，同比提升1.0%，全球终端需求保持稳定。分结构来看，配...
标签：轮胎公路原材料
公路行业研究：稳中谋胜.pdf
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- 2023/10/08
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- 浙商证券
公路行业研究：稳中谋胜。1、行业已处成熟期：每年投资绝对数额较大，但总里程增速已放缓。我国高速公路已进入高存量低增速阶段，截至2022年，里程达17.73万公里，2013-2022年CAGR5.4%，占公路总里程的3.05%。2、盈利模型：收入稳健，成本刚性收费标准：由政府定价，过往一系列优惠减免政策以支撑公益属性，我们认为收支缺口较大以及债务余额不断攀升，未来降费空间有限。部分省份已提升通行费率，如山东省自2020年起显著提高2018年后开通的高速公路收费标准。车流量：收费标准较稳定，因此车流量是影响收入的主要因素。客车流量受益汽车保有量提升，货车流量与对经济敏感性高。成本端：非现金支出的折...
标签：公路
招商公路研究报告：公路第一运营平台，外延并购助成长.pdf
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- 2023/09/12
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- 国金证券
招商公路研究报告：公路第一运营平台，外延并购助成长。定位投资运营平台，背靠招商局央企资源。招商公路是中国投资经营里程最长、覆盖区域最广的综合性公路投资运营服务商。截至1H2023，公司权益里程达3659公里，位居行业第一。公司控股股东为招商局集团，凭借控股股东的雄厚背景，公司在路产收购方面具有核心优势。1H2023，受益于车流量回升，公司营收同比增长20%，归母净利润同比增长19%。基本面改善加高股息，公路板块配置正当时。（1）受益于疫后车流量持续回暖，1H2023高速板块业绩同比增长23%,较1H2019增长4%。（2）近年来，高速板块分红比例提升，当前10年期国债收益率下行至2.6%，而高...
标签：招商公路公路
招商公路研究报告：中国收费高速公路投资运营龙头企业.pdf
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- 2023/08/21
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- 国信证券
招商公路研究报告：中国收费高速公路投资运营龙头企业。招商公路是全国领先的高速公路投资运营商：截至2022年末，公司旗下路产包括京津塘高速、甬台温高速、北仑港高速等多条路产，控股路产长度1038.87公里，管理里程2008公里，其均占据重要地理位置，区位优势明显。此外，公司参股15家优质公路上市公司，覆盖四分之三的业内上市公司，投资经营的总里程达到12914公里，在经营性高速公路行业稳居第一，权益里程达到3614公里，所投资的路网已经覆盖全国22个省、自治区和直辖市。收费高速公路行业平稳增长，历史现金回报丰厚。收费高速公路连接主要城市地区，是国家公路干线网络的骨架。经济发展活跃客货流动，带动高速...
标签：招商公路高速公路公路
招商公路研究报告：以招商公路为例，看中国特色估值体系下如何理解我国收费公路行业.pdf
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- 2023/08/15
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- 华创证券
招商公路研究报告：以招商公路为例，看中国特色估值体系下如何理解我国收费公路行业。稳健型资产，重视股东回报受青睐：“中特估”视角看收费公路行业。1、产业发展阶段：我国收费公路步入稳定增长的成熟期。经营类收费公路里程占收费公路比重持续提升，2013-2021年累计提升17.7pct至54.1%。2、机制体制特色：入场高门槛，经营强监管。3、区域经济潜能：不同区域公路的盈利能力有差异。综合考虑车流量、费率、通行费减免力度等因素，经营性公路的单公里创收能力上，广东>江苏>山东>福建>山西>安徽>重庆>湖北>四川>吉林。4、可...
标签：招商公路收费公路公路
高速公路行业分析框架与投资价值.pdf
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- 2023/08/08
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- 海通国际
高速公路行业分析框架与投资价值。1.前言：业绩与“中特估”共振，高速上半年市场表现优异；2.高速公路公司盈利框架；3.高速公路投资看点；4.风险提示。
标签：高速公路公路
中国公路货运运行大数据分析报告（2022）.pdf
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- 2023/07/27
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- 中交兴路
中国公路货运运行大数据分析报告（2022）公路货物运输是供应链中的关键运输环节，在过去3年中，受到新冠肺炎疫情的影响，中国公路货运受到了较大的影响与冲击，但同时，不同规模和层级的货运网络也表现出了较强的韧性与修复能力，这也显示了与国民经济运行、产业链条衔接、居民生活水平提升等休戚相关的重要特性。在未来一段时期，公路货运仍将面临重要的发展挑战和机遇，综合运输体系建设的推进、产业转型与结构调整、新兴载运装备和运输组织技术的不断出现等因素将持续对货运行业发展的规模、结构、效率、运营与组织模式带来重要变革与影响。在“全国道路货运车辆公共监管与服务平台”的有力支持下，我们通过平台...
标签：公路公路货运货运大数据
交运行业2023Q2基金持仓分析：铁路、港口、公路板块获得增配.pdf
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- 2023/07/25
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- 中信建投证券
交运行业2023Q2基金持仓分析：铁路、港口、公路板块获得增配。二季度铁路、港口、高速公路板块获得增配。2023年Q2交运整体仓位1.54%，环比2023年Q1下降0.75pct，处于历史中枢水平；超配比例为-2.07%；在申万一级行业中排名第14/31，环比下降3名。2023年Q2铁路运输、港口、高速公路板块主动型基金重仓持股市值环比Q1分别增长7.40、2.29和0.07亿元；而航空运输、快递板块环比Q1分别下降66.08、40.93亿元。2023年Q2前十大基金重仓股为顺丰控股、春秋航空、吉祥航空、中国国航、中国东航、韵达股份、华夏航空、华贸物流、京沪高铁、南方航空。2023年Q2主动型...
标签：交运基金铁路公路
招商公路（001965）分析报告：路产资源优质稀缺，现金分红比例有望提升.pdf
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- 2023/06/29
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- 申万宏源研究
招商公路（001965）分析报告：路产资源优质稀缺，现金分红比例有望提升。高速公路里程稳健增长，路网格局不断完善。2013至2021年，全国高速公路里程从10万公里增长至16万公里，8年CAGR达到6%。2021年高速公路建设投资总额为113362亿元，同比2020年增长12%。十四五规划要求进一步加快高速公路网络完善和通道扩能，预计未来高速公路投资额将保持较稳健上涨。宏观经济回暖叠加居民出行需求改善，客货车流量快速回升。23年，伴随居民出行和公路货运需求修复，公路车流量有望同比保持高增。高速公路行业优质路产日益稀缺，公司承诺提高现金分红比例。2023年4月，招商公路发布《未来三年（2022年...
标签：招商公路公路

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