大秦铁路研究报告:大秦线量价有望稳中有升,较高股息率凸显配置价值.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/11/06
- 浏览次数:171
- 下载次数:6
- 0人点赞
- 举报
大秦铁路研究报告:大秦线量价有望稳中有升,较高股息率凸显配置价值。公司核心业务为铁路货运和客运业务,2022年货运收入录得607.5亿 元,占营业收入的80.2%;客运收入录得40.7亿元,占营业收入的 5.4%。自上市以来,公司营业收入基本保持稳中有升的趋势。公司运 输的货品以动力煤为主,主要承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任 务,公司的货物发送量、煤炭发送量继续在全国铁路货运市场中占有 重要地位。
在港口、公路和铁路这三个板块中,大秦铁路的经营性现金净额常年 保持行业领先的地位。2022年大秦铁路经营性现金净额为161.0亿 元,在上述三个板块的公司中排名第一;且2022年公司股息率达 7.2%,在上述三个板块的公司中排在第三名。我们认为,虽然公司目 前没有发布明确的未来股东回报规划,但基于公司自上市以来稳定的 分红表现,未来仍将延续较高的分红比例,因此,在当前利率下行周 期中,公司稳定的分红和较高的股息率更加具备配置价值。
煤源地优势预计推动大秦线高位运行,量价有望呈现稳中有升趋势 运量方面:1)化石能源中,我国仍具备“富煤缺油少气”的资源禀赋 特点,目前我国的主要能源来源仍然是煤炭。此外,我国煤炭资源分 部较为不均,生产主要集中在山西、内蒙古西部和陕西(被称作“三 西”地区),形成了“北煤南运,西煤东运”的供需格局,煤源地和消 费地区之间的错位则创造出了煤炭运输需求。根据国家能源局发展战 略布局,国内煤炭的生产重心有序向中西部地区转移,2022年山西、 陕西和内蒙古三省累计产量占煤炭总产量的72.0%。我们认为,随着 大秦铁路主要货源地煤炭资源集中度持续提升,叠加公司主要客户为 大型煤炭产销企业且与公司保持着长期、稳定的合作关系,煤源地的 优势预计将持续推动大秦铁路煤炭运输量维持在高位运行。 2)对比主要的五条煤炭运输路线来看,我们认为,各主要线路的煤源 地和运输终点相结合来看存在一定的错位,因此其他主要线路对大秦 线的分流影响较弱。 3)政策端,“公转铁”等多项政策预计继续推动铁路货运在我国综合 交通运输体系中的竞争力和市场份额,而大秦铁路经营地域内“公转 铁”也仍存在较大的空间。我们认为,随着政策的持续推进,公司的 运量有望进一步提升。
运价方面:运价方面,我国铁路行业实行高度集中、统一指挥的运输 管理体制,定价模式采用政府定价或政府指导价。目前,公司主要货 品煤炭执行四号国铁运价,其中基价一为16.3元/吨,基价二为0.105 元/吨公里,由于电力附加费并入了国铁统一运价,基价二15%的上浮 限制目前没有完全被启用,因此公司仍然具备上调运价的可能性。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 大秦铁路(601006)研究报告:黑金动脉,通联大秦.pdf 9 3积分
- 大秦铁路研究报告:大秦线量价有望稳中有升,较高股息率凸显配置价值.pdf 6 2积分
- 大秦铁路(601006)研究报告:大秦线需求高位维稳,铸就高票息看涨期权.pdf 1 4积分
- 交通运输行业深度研究报告2019-航空、航运、铁路、快递.pdf 53 3积分
- 铁路运输行业-中国铁路煤炭运输通道格局深度分析:供需区域变化提升铁路运输需求.pdf 28 3积分
- 新基建专题报告:轨道交通设备未来市场空间究竟几何.pdf 21 5积分
- 十三五铁路集装箱多式联运发展规划.pdf 18 免费
- 铁路运输&轨交设备联合行业深度:新需求与新技术驱动,中国铁路及列控系统大跨步迈入新时代.pdf 17 5积分
- 中国基础设施REITs之铁路篇:钢铁通途,重铸雄风 16 5积分
- 中国REITs市场洞察之铁路篇:化解融资困局,激活资产潜力 14 3积分
- 大秦铁路研究报告:大秦线量价有望稳中有升,较高股息率凸显配置价值.pdf 6 2积分
- 交通运输行业公铁路、港口、大宗供应链行业2024年度策略报告:核心资产彰显核心价值,稳定收益带来稳定信心.pdf 6 3积分
- 广深铁路(601333)分析报告:客运产品提质增效,公司有望全面步入高铁运营时代.pdf 4 2积分
- 铁路专网行业专题报告:无线系统迭代拐点将至.pdf 4 3积分
- 铁路客运行业专题报告:改弦更张,日新月异.pdf 3 5积分
- 铁路客运行业专题报告:铁马嘶鸣,逐梦未来.pdf 3 3积分
- 广深铁路研究报告:有望全面迈入高铁运营领域,华南铁路龙头迎来价值重估.pdf 2 3积分
- 双碳目标下高速铁路与民航出行结构优化策略研究项目报告.pdf 2 14积分
- 公铁路、港口、大宗供应链行业2023年中期投资策略:铁路客运出现向上拐点,政策风口带来基础设施配置良机.pdf 2 5积分