铁路客运行业专题报告：改弦更张，日新月异.pdf

上传者：十一路
时间：2023/08/25
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铁路客运行业专题报告：改弦更张，日新月异。日本铁路经历了国有化、民营化等多个改革阶段：日本铁路早期经历了“官设官营体制”、“国营企业体制”等国有化改革，但二战后的产业结构调整导致陆路运输结构出现变化，以及出现的债务高企、经营不善、人员负担等问题，迫使日本铁路开启了民营化改革道路。1987 年 4 月 1 日，原国铁(JNR)从事的铁路事业分割为 JR7 家公司和新干线保有机构等机构承担。新的铁路经营公司具备经营自主权，具有明确的经营责任，国家不再限定公司的经营范围，运费和票价只需经运输大臣认可即可确定。

日本铁路客运企业民营化改革取得了积极的成效：一是民营化改革之后经营业绩显著提升；二是公司通过多元化投资增强了盈利能力、平滑利润，多元化主要投向是地产与酒店，以及零售服务；三是通过逐渐多元化的资金来源降低资产负债比率，进行了有效的资本投资与债务控制。

中国铁路改革背景与日本类似，根据市场化导向进行了相应的政治体制改革以及盈利模式改革：今天的中国铁路与改革前的日本铁路相似。自 2011 年起，中国铁路也实施了一系列的改革措施，一是通过政企分离和公司制改革奠定了市场化的体制条件；二是推进铁路投融资体制改革，拓宽融资渠道，鼓励和扩大社会资本对铁路的投资；三是通过混合所有制改革，推动铁路资产资本化股权化证券化；四是推动铁路运价体系方面逐步向市场化迈进，在客货运价格方面都进行了一些列市场化改革措施。目前我国铁路市场化改革已取得了初步成效，但是市场化改革尚不彻底，定价机制、铁路经营权等问题没有得到彻底解决，仍需要进一步创新改革。

对标日本铁路，中国铁路未来在票价、运量、多元化发展等方面仍有提升空间：（1）票价层面：我国铁路单公里票价有上调空间、定价体系有望进一步丰富、市场化定价能力有望进一步增强。我国普铁硬座基价多年未涨，高铁票价虽在经历一波涨价潮后有所提升，但是对标其他国家以及航空票价仍有提升空间，以及随着人均收入的增长，票价不断提升趋势相对确定；另外日本新干线铁路的定价体系更丰富，且日本铁路运营公司拥有车票的制定权和调整权，值得借鉴。（2）运量层面：日本铁路运营效率更高，京沪高铁运量有增长空间。与京沪高铁相比东海道新干线的运营效率更高，未来京沪高铁运量仍有进一步提升空间（3）多元化业务或可成为中国铁路未来发展方向。日本铁路公司凭借车站资产和客流量积极发展地产、酒店以及零售等多元业务，有效增厚利润并在疫情中成为业绩支撑，或可借鉴为中国高铁未来发展的方向。

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