顺丰控股(002352)股票分析报告_顺丰控股企业发展现状及前景研究_顺丰控股投资价值分析

顺丰控股研究报告：综合物流龙头，双拐点重塑价值.pdf

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2023/10/23
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信达证券

顺丰控股研究报告：综合物流龙头，双拐点重塑价值。在持续夯实快递基本盘之外，公司多元拓展快运、冷运及医药、同城、供应链及国际等新兴业态，2022年起新业务已陆续达到各自市场领先地位，合计营收占比首次超过50%。公司坚持可持续健康发展经营战略，通过网络融通、业务结构优化等多维精益运营助力盈利改善，23H1扣非归母净利润同比大增72.5%。经营拐点：经济转盈、快运添利、同城改善伴随顺丰业务格局框架明晰，三大新业务迎来边际经营拐点：1）经济业务回归聚焦直营。产品结构多次调优，21H2起陆续清理特惠专配及23年6月剥离亏损丰网后，主打“电商标快”直营体系产品；2）快运或加速利润释...

标签：顺丰控股综合物流物流

顺丰控股研究报告：坚定看好中长期成长价值.pdf

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2023/10/23
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招商证券

顺丰控股研究报告：坚定看好中长期成长价值。2023年，在经济复苏背景下快递行业业务量持续修复，从品类来看，中高端线上消费修复弹性较大。伴随电商平台促销，行业日均单量达到小高峰，6/7/8月份行业增速分别为11.4%、11.7%、18.3%。根据国家邮政局快递发展指数报告，预计9月快递业务量增速达20%；基于交通部数据，据测算，10月份截至15日，预计行业业务量为57.2亿件，同比增速约为16%。2023年1-9月份，我国实物商品网上零售额达到9万亿元，累计同比增长8.9%。消费场景限制的缓解将驱动线上可选消费实现修复。从品类结构来看，中高端时效业务修复弹性将会更大，顺丰有望充分受益。盈利展望：...

标签：顺丰控股

顺丰控股研究报告：快运大件业务成长性有多高？.pdf

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2023/09/11
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国联证券

顺丰控股研究报告：快运大件业务成长性有多高？快运大件业务为公司多元业务重要组成部分，“双品牌”经营，连续4年行业第一，具有极强差异化竞争优势。同时，万亿零担市场的行业集中度提升和运价回升的格局红利初显。看好公司α和β共振，打开成长空间。“双品牌”经营，连续4年行业第一，22年实现扭亏为盈公司快运大件业务属于零担运输行业，已形成顺丰快运聚焦中高端，顺心捷达覆盖低线市场的双品牌运营模式。2022年实现对外收入313.5亿元，连续4年行业收入第一，同时扭亏为盈，实现分部净利润0.3亿元。万亿零担市场呈现出集中度提升与行业运价回升的...

标签：顺丰控股快运

顺丰控股研究报告：快递业务增长空间有多大？.pdf

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2023/09/06
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国联证券

顺丰控股研究报告：快递业务增长空间有多大？顺丰的快递业务是公司的“压舱石”，前期重资产投入和直营制运营模式打造深厚的护城河壁垒，时效件业务和经济件业务在量和价方面均具有较大潜力，增长空间可期。主打中高端时效快递，产品体系丰富公司的快递业务主要分为时效快递和经济快递两大类。截至2022年底，顺丰快递规模市占率达到10.1%，在中高端快递市场占据稳固的一席之地。伴随产品升级和战略方向调整，经济快递产品主要为直营制下的电商标快。时效件市场进入壁垒高，品牌客户粘性强时效件业务背后的重资本开支决定了行业进入壁垒较高，入场参与者数量有限，以服务质量和经营品质形成良好的品牌形象后易形...

标签：顺丰控股快递业快递

顺丰控股研究报告：核心业务护城河深厚，国际业务助力新成长.pdf

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2023/07/13
211
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国联证券

顺丰控股研究报告：核心业务护城河深厚，国际业务助力新成长。公司的差异化竞争策略不断加深快递业务的护城河优势，盈利能力或将超预期；专业化竞争优势打造供应链及国际业务有望成为公司的第二增长曲线；核心能力驱动多元物流业务协同发展，打开中长期价值成长空间。30年筚路蓝缕，从直营快递企业到综合物流集团公司采用直营制的经营模式，总部掌控整体物流网络的关键环节及核心资源。公司提供国内及国际端到端的综合物流服务：国内市场具备时效快递、经济快递、快运、等业务的全产品服务能力；国际市场与嘉里物流携手融合发展，业务涵盖国际快递、跨境电商包裹、国际货代、国际供应链等。快递行业规模稳健增长，集中度提升2023年快递行业...

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顺丰控股（002352）研究报告：如何理解顺丰多元业务？从收入兑现到盈利兑现的关键转型期.pdf

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2023/03/28
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东方证券

顺丰控股（002352）研究报告：如何理解顺丰多元业务？从收入兑现到盈利兑现的关键转型期。在顺丰首次覆盖报告《三十年风雨兼程，顺丰时效快递迎来成长新契机》中，我们聚焦顺丰时效件，提出：上下共振释放需求的生鲜件、切入逆向物流领域获得份额增长的退货件，与因供应链升级需求而崛起的工业件，将成为短期内时效业务的最主要增长驱动力，市场或低估退货件与工业件的增长潜力。本篇为顺丰系列报告（二），我们聚焦顺丰多元业务。22-23年是顺丰经营导向转变、从追求收入兑现到追求盈利兑现的关键时期。本篇报告我们将系统阐述顺丰多元业务的布局，探寻其中蕴含的发展机遇。经济件：调优升级、平峰填谷，盈利能力有望逐步兑现。对于经...

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顺丰控股（002352）研究报告：三十年风雨兼程，顺丰时效快递迎来成长新契机.pdf

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2023/03/27
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东方证券

顺丰控股（002352）研究报告：三十年风雨兼程，顺丰时效快递迎来成长新契机。三十年风雨兼程，打造快递物流综合服务巨头。作为中国最大、全球第四大的快递物流综合服务商，顺丰自1993年成立，30年来始终沿时效脉络构筑大物流版图，同时经营策略应时而变，最终打造物流全产品矩阵。其中时效件为公司营收和利润主力，而供应链及国际业务有望未来打开公司二次增长曲线。时效快递为根：消费与工业类需求崛起，鄂州机场巩固时效壁垒。1）文件类：因电子化而式微，预计文件类长期增速将低于GDP。2）消费类：时效件最大需求，服务边界不断拓展。中高端线上消费品类，伴随线下场景恢复，短期进程或放缓，长期细分品类仍存2-4倍线上渗...

标签：顺丰控股快递

顺丰控股（002352）研究报告：顺时而为，再造第一增长曲线.pdf

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2023/03/24
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华福证券

顺丰控股（002352）研究报告：顺时而为，再造第一增长曲线。

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顺丰控股（002352）研究报告：物流航母正式起航，多轮驱动价值增长.pdf

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2023/03/20
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浙商证券

顺丰控股（002352）研究报告：物流航母正式起航，多轮驱动价值增长。作为快递行业时效件的引领者，顺丰在直营散收散派、航空网络及末端服务等多方面构建时效业务壁垒。伴随公司多元板块布局逐步清晰，以及天网、地网、信息网“三网”趋于健全，一方面资本开支或从阶段性高峰收窄回落，另一方面快递、快运、冷链、同城、国际供应链等全物流业务趋于完善，有望打造时效件压舱、全物流启航的“快递航母”。国际供应链业务：有望深度分享中国制造出海的时代红利1）从市场空间看，跨境电商崛起叠加中国制造出海红利，对标全球快递巨头FedEx，公司国际业务发展大有可为;2）从自身优势看...

标签：顺丰控股物流

顺丰控股（002352）研究报告：如何看顺丰的长、中、短期成长空间.pdf

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2022/12/05
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华西证券

顺丰控股（002352）研究报告：如何看顺丰的长、中、短期成长空间。顺丰控股：中国最大快递物流综合服务商。以2021年为例，营业收入2071.87亿元，同比增长34.55%。其中时效快递占比46.4%，经济快递占比15.6%，快运占比11.2%。回顾UPS、FedEx发展，均是从快递向综合物流商转型这样的发展路径。长期角度：所处赛道为16万亿+大行业。作为中国最大的快递综合物流企业，顺丰2021年收入口径市占率仅1.24%，我们认为未来顺丰控股有希望凭借网络效果和规模效应建立的比较优势，获得持续市占率提升。中期角度：快运和国际业务是第二成长曲线。我们认为，时效快递面临赛道扩容和公司竞争力提升双...

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顺丰控股（002352）研究报告：物流核心资产具备绝对竞争优势，多维细分赛道全面引领行业发展.pdf

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2022/11/15
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中银证券

顺丰控股（002352）研究报告：物流核心资产具备绝对竞争优势，多维细分赛道全面引领行业发展。核心业务：①时效件：鄂州机场开启货运功能后有望重塑航空货运市场结构，进一步巩固公司物流资产的竞争优势。顺丰产品时效和行业平均水平再拉开3小时以上的距离。②经济件：直播电商赛道站上风口，逆向物流与电商退货领域成为竞争新热点，公司丰网网络加速布局。③供应链及国际业务：2021年，顺丰收购嘉里物流51.5%的股份，进一步进军东南亚业务。东南亚新兴电商市场渗透率不足10%，未来东南亚物流市场空间广阔。预计2022年公司国际及供应链业务收入近900亿，占公司营收超30%。新兴业务：①快运业务：公司有国内规模最大...

标签：顺丰控股物流

顺丰控股（002352）研究报告：规模经济阈值下移引领王者蜕变，鄂州枢纽三阶段展望.pdf

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2022/09/13
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兴业证券

顺丰控股（002352）研究报告：规模经济阈值下移引领王者蜕变，鄂州枢纽三阶段展望。当前公司处于降本增效进行时、增长回升蓄力中，业绩在疫情和油价双重冲击下触底、正进入复苏-反弹-回升的向好趋势。除去年至今的降本增效有望展现效果外，当前阶段我们认为公司增长回升潜力值得重视。时效物流是当前顺丰的核心产品线，国际业务有望成为顺丰第二增长曲线，时效件供给稀缺造就较高定价能力，生鲜、高端线上消费、高端制造业品等需求风口已至，国际业务市场广阔且利润率高，但二者目前均受到供给瓶颈的约束。下面我们将分为三阶段，定性和定量分析鄂州机场投产后对顺丰时效物流、国际物流的提振展望。鄂州机场投产将为顺丰航空网络带来自有...

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顺丰控股（002352）研究报告：如何理解时效快递？.pdf

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2022/08/30
257
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华创证券

顺丰控股（002352）研究报告：如何理解时效快递？时效快递的商业本质：为时间付溢价。1）时效快递的产品特征：高品质、高壁垒。高品质包括基于快与准的承诺；高壁垒则在于资源与口碑的双壁垒，即“投入资源—>提升品质—>树立品牌—>抢占心智—>强化黏性—>投入资源”的循环。我们特别提示：不可忽视的快递小哥同样是企业核心资产与财富。2）时效快递的财务特征：高票均收入、高盈利水平。以顺丰为例，我们预计公司传统时效产品票均收入稳定在22元左右，以此为假设基准，测算稳定状态下，时效快递毛利率水平...

标签：顺丰控股快递

顺丰控股（002352）研究报告：网络融合弱化周期性，海内外驱动增强成长性.pdf

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2022/07/22
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华安证券

顺丰控股（002352）研究报告：网络融合弱化周期性，海内外驱动增强成长性。周期属性将弱化：营运网络是研究顺丰的关键，它构成了深且宽的护城河，又对发展形成强制约，四网融通将弱化公司业绩的周期属性构建时效业务的营运网络，对规划设计经验、管理及执行能力和资源优先卡位等方面，都有非常严苛的要求。因此，公司通过营运网络构建的壁垒，很难被复制或被超越。时效要求高和件量规模小对网络形成强约束，导致网络资源投入重，管理链条长，投入节奏难把握，因此公司业绩波动大。2013年归母净利率为7.2%，2014年跌至2.9%，2015年至2017年扣非归母净利率持续爬升至5.2%，2018年至2021年跌至0.9%。...

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顺丰控股（002352）研究报告：国际物流市场大有可为.pdf

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2022/05/16
1167
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招商证券

顺丰控股（002352）研究报告：国际物流市场大有可为。顺丰不断提升自有资源建设，国际业务发展进入新阶段。2010年起顺丰开始积极布局国际业务，截至2016年，国际业务版图日趋完善。在运营模式上，顺丰主要采取自主运营及轻资产运营两种模式。主要产品为国际标快/特惠以及国际小包。2016-2020年顺丰的国际业务覆盖范围持续扩大，国际物流能力进一步提升。2021年顺丰成功并购嘉里物流，国际业务版图得到重构，主要产品结构调整为国际快递、国际货代和国际供应链业务。业务范围进一步扩大，全货机国际航线达37条，国际快递覆盖国家达84个，国际电商物流覆盖国家及地区达225个。强强联手拓展国际业务，货运枢纽创...

标签：顺丰控股物流

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