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2024年行业轮动研究系列之一：“预期成长”因子，破解景气陷阱与低波迷局
- 国元证券
- 2024/10/18
- 859
分析师预期成长类因子是基于分析师对行业或个股未来成长性预期的数据所构建的。这些因子通过量化分析师的预期，旨在更准确地刻画和捕捉市场中具有高成长潜力的标的。前人研究和实践经验普遍认为，这类因子在表征景气投资策略中具有显著的有效性。然而，2022至2023年期间，该策略经历了显著的回撤，表明曾在2021年盛行的景气投资方法正面临逆风。
标签： 预期增长 -
2024年固收专题报告：城投主体“退平台”进程如何？
- 东吴证券
- 2024/10/17
- 1687
“退平台”概念与政府融资平台的化债政策相关，一般指退出政府融资平台，主要是出于和政府融资职能划清界限，目的是响应监管部门对政府融资平台的债务监管政策，同时也避免受到融资平台名单的发债限制，包括“退出政府融资平台”“不再承担政府融资职能”“不再承担为政府举债融资功能”等多种表述。与城投“退平台”相伴产生的是名单制管理制度。
标签： 固收 -
2024年四大事件落地后明确市场风格
- 中信证券
- 2024/10/17
- 448
在我們三季度的投资策略“扰动与分化无阻风险偏好抬升“中，建议在经济分化的基础上，重点关注美国大选、中国政策、以及地缘政治事件三大扰动下以下的投资机会：三季度重点建议的资产配置：9月底中港股市受内地超预期政策推动大涨；美国9月开启降息周期息，新兴市场股票跑出；半导体及AI热度略为退潮，美韩台股成长股表现落后；日本加息日元上涨，日股震荡回落；利率曲线正常化,中期期美国国债跑嬴；高收益债券回报优于投资级债券；欧洲银行陆续赎回AT1,资金追捧新发AT1；市场如预期波动增加，加密货币曾受追捧。
标签： 市场 经济 -
2024年固收深度研究：趋势与分化，化债与退平台思考及城投中报透视
- 华泰证券
- 2024/10/16
- 755
2024年10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行相关法定程序后再向社会做详尽说明。
标签： 固收 -
2024年四季度展望：情绪化的市场如何看股做债
- 德邦证券
- 2024/10/16
- 398
1）较强的跷跷板关系仍会持续，类似于2022年10到12月份、2020年4-6月份。2）可能会产生一种股债双牛，小级别的2014年四季度到2015年年初的行情。3）股债可能呈现毫无关系的状态，体现了“宏观无用”的局面。
标签： 市场 -
2024年固定收益专题报告：债市或进入分歧期
- 国联证券
- 2024/10/16
- 552
9月24号以来，随着一系列稳增长政策及股市利好政策的出台，债市进入调整期，国债利率大幅上行，波动加剧，市场风偏的拉升及财政政策发力预期已成为债市博弈的主线。其中，国债增发作为增量财政政策的重要工具，已成为债市主要博弈点，其规模体量和发行节奏将对债市走向产生重大影响。
标签： 固定收益 债市 -
2024年A股熊牛转换：当前与1999年519行情与2014至2015年牛市对比
- 华鑫证券
- 2024/10/15
- 542
海外重要拐点：2024年9月19日联储降息50BP，结束了2022年3月联储加息后的中美货币背离周期。联储9月降息50BP超预期，并下修经济和通胀预期，主要是应对就业降温，可视作7月和9月的合并降息。
标签： A股 -
2024年A股市场策略展望：“绝不仅仅”是这些，财政如何拉动ROE？
- 广发证券
- 2024/10/14
- 544
从财政发力到经济回升有一条清晰的逻辑传导链条：狭义赤字→广义财政→PPI→ROE。将专项债、国债及特别国债，以及城投债、政策性金融债、PSL等一系列准财政行为占名义GDP的比例，作为广义赤字率。
标签： A股 市场策略 -
2024年A股+港股联合专题：中国资产重估第二阶段投资主线
- 华泰证券
- 2024/10/14
- 444
从过往规律经验来看，持续性的权益资产价值重估行情，常有政策拐点、政策验证、盈利驱动三阶段，分别对应信用周期的预期企稳、拐点确认、持续上行。三个阶段中，微观资金面特征分别呈现，交易型资金主导、配置型资金主导、交易型和配置型资金共振。
标签： A股 港股 投资 资产 -
2024年股票因子的风险，收益权衡关系
- 华安证券
- 2024/10/12
- 526
根据Sharpe（1964）和Lintner（1965）的条件CAPM总的风险-收益权衡应该是正的，即市场收益的（条件）方差与其（条件）预期收益之间是正相关的。
标签： 股票 风险 -
2024年Q3信用债市场回顾与展望
- 东方证券
- 2024/10/12
- 799
三季度后半段因市场调整发行情绪不佳，导致全季净融资额环比继续下滑，供给节奏未有提速。2024年三季度各月非金融企业信用债分别发行1.27万亿元、1.25万亿元和1.04万亿元，全季度发行总额同比、环比分别增长6%和9%，但与此同时到期量同比、环比分别增长6%和15%，最终实现净融资2308亿元，环比缩减约35%，季净融资额仍在持续下滑趋势中。
标签： 信用债 市场 -
2024年固定收益专题：从历史比较看本轮转债机遇
- 国联证券
- 2024/10/11
- 306
最近，权益市场成为关注焦点，沪深两市成交大幅放量；而在正股行情波动下，转债市场也走出前期低行情状态，经历较大调整。那么，本轮行情与近十年以来的历次牛市有何异同？本文旨在通过对比过去各大牛市行情，结合过往转债市场的表现，分析当前转债市场的机遇。
标签： 固定收益 -
2024年四季度债券市场展望：收益风险比下降，预防短期超调风险
- 金元证券
- 2024/10/11
- 957
美国8月CPI环比增长0.1%（非季调），持平上月。其中租金连续两个月反弹，对CPI贡献0.1%。地产行业的利率敏感性使其已经计入了降息预期反应在地产投资和销售上,并带动租金上涨，加上疫情期间部分地区的低租金优惠措施到期，租金住房消费的价格上涨短期看不到见顶的趋势，通胀粘性较高。油价下降降低交通运输分项对CPI的贡献度(-0.11%)。但美国长期援助国以色列袭击黎巴嫩，中东战事升级直接推升油价。
标签： 债券市场 风险 -
2024年REITs专题研究报告：大类资产配置新选择
- 金元证券
- 2024/10/11
- 2097
REITs全称为不动产投资信托基金（RealEstateInvestmentTrust），是一种以发行收益凭证的方式汇集众多投资者的资金，通过不动产支持证券等特殊目的载体持有不动产项目，由管理人主动管理运营上述项目，并将产生的绝大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。
标签： REITs 资产配置 -
2024年发达市场投资研究：日本，低迷期的决策得失与微观行为
- 国泰君安证券
- 2024/10/09
- 707
二战后美国主导对日本进行民主化政治改革。战后美国对日采取了“民主化改革”和“支持复兴”的措施，对日本政治经济结构进行根本性改造。1945-1951年美国对日本进行了占领和管制，盟军最高统帅总司令部成为对日占领的实施机构。
标签： 市场 投资
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