宏观研究 - 报告精读

2025年政策研究：海南自贸港封关核心政策与市场影响展望
- 中信建投证券
- 2025/11/28
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海南自贸港封关是指将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。
标签：市场政策海南自贸港自贸港
2025年宏观经济深度报告：制造业投资，当下特征与趋势展望
- 平安证券
- 2025/11/27
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在历经2022年至2024年的持续高增长后，2025年制造业投资进入优化调整阶段。2025年前10个月制造业投资同比增长2.7%，较2024年回落6.5个百分点；在2022年至2024年间，制造业投资增速分别达到9.1%、6.5%和9.2%，持续较快增长。
标签：宏观经济投资制造业投资制造业
2025年甘肃区域经济专题研究：以“东数西算”为契机，充分发挥区位优势
- 华龙证券
- 2025/11/27
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甘肃算力产业的发展源于国家战略与区域优势的有机结合，具有深远的战略意义。作为"东数西算"工程的重要枢纽节点，甘肃在优化全国算力资源配置、促进区域协调发展等方面发挥着不可替代的作用。
标签：东数西算区域经济经济
2025年宏观研究：高频数据显示经济增速有所放缓，符合预期
- 中邮证券
- 2025/11/26
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十一月第三周（11.15-11.21），美债收益率小幅下行，短端下降幅度大于长端，利率曲线趋陡；国内债券短端下行，长端微涨；全球主要经济体股票市场基本呈现下行趋势。大宗商品市场亦基本呈现下跌态势。
标签：经济
2025年情感需求推动消费升级，经济恢复夯实增长韧性，国内养宠步入结构升级新阶段
- 海通国际
- 2025/11/25
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2024年中国经济整体维持温和复苏，GDP增长5.0%，居民人均可支配收入增长5.3%。在收入增长基础上，宠物消费展现出稳步前行。
标签：国内消费消费升级经济需求
2025年经济温差缩小，资产叙事收敛，2026年宏观环境展望
- 广发证券
- 2025/11/25
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经济学家罗伯特席勒曾经提出过一个重要观点，经济行为不仅取决于理性人假设和市场机制，还在很大程度上受到流行“叙事”（narrative）的影响。叙事是时代思潮和经济行为发生变化的重要载体。
标签：宏观环境环境经济资产
2025年显微镜下的中国经济（2025年第44期）：明年再通胀的需求动力来自于哪儿？
- 招商证券
- 2025/11/25
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上周沥青样本企业开工率为24.8%，环比下降4.2个百分点，同比增速为-20.0%。
标签：经济通胀需求
2026年宏观经济、政策与大类资产配置展望：革故鼎新，修复式增长下的再平衡与新动力
- 西部证券
- 2025/11/24
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2023年7月我们在报告《复苏还是修复？——当前经济修复式增长下的政策选择与市场判断》中提出修复式增长框架。近年宏观预测难度加大，典型的经济周期式复苏很难去定义中国经济表现，中国经济是一种修复式增长的形态。
标签：宏观经济再平衡经济资产资产配置
2026年宏观经济展望：变局中的突围
- 国海证券
- 2025/11/24
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外部环境风高浪急甚至惊涛骇浪。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）指出，“十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化，国际形势演变深刻影响国内发展，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。
标签：宏观经济经济经济展望
2025年K型经济下，美国消费韧性前景存疑
- 东方证券
- 2025/11/21
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今年以来就业市场的加速恶化是美国经济当前面临的最大宏观风险之一，就业市场的下行风险已经显著超出预期，尽管近两个月的官方数据有所缺失，但是综合各类官方和市场数据来看接近衰退特征：1）8月非农新增2.2万，3个月平均新增就业人数加速下滑，就业增长接近衰退周期表现（不增长）；2）9月ADP就业萎缩3.2万人；3）职位空缺、临时支援服务业就业人数、就业信心等领先指标均提示就业持续下行压力较大。
标签：消费经济
2025年中国经济接力赛——2026年度展望，中国经济
- 东吴证券
- 2025/11/20
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十五五接力十四五，2035目标决定增长叙事。此前我们的研究指出，考虑到2035年远景目标，即“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”，2024-2035年，我国人均GDP需要从13660美元提高至24300美元，假设汇率稳定，未来十年2名义GDP增速需要不低于5.4%，实际GDP增速需要不低于4.4%。
标签：经济
2026年宏观经济展望：经济再平衡，温和再通胀
- 中国银河证券
- 2025/11/20
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2026年中国进入“十五五”时期，统筹国内国际两个大局、推动经济再平衡成为新的时代主题。“十三五”时期，面对产能过剩和内需不足的困境，中国果断采取了供给侧结构性改革和以土地财政为载体的扩大内需政策，经济活力进一步释放。
标签：宏观经济经济经济展望再平衡通胀
2025年宏观深度报告：经济扩张与AI投资的双响——2026年度展望，海外宏观
- 东吴证券
- 2025/11/20
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自2022年美联储超级加息周期以来，美国经济总需求便开启迅速但有序的回落趋势，经济周期也从此前的过热→滞胀切换至软着陆。当前，美国经济已进入软着陆的后半场。而随着中期选举政治周期的临近，特朗普料在2026年促成更宽松的财政、货币政策组合，让美国经济结束当前的软着陆周期，重新走向扩张。
标签： AI 投资经济
2025年“十五五”规划分析及产业投资机遇展望
- 中国平安
- 2025/11/20
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《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》于10月28日正式发布，对“十五五”时期经济社会发展做出部署。对于政策总体基调，《建议》强调以经济建设为中心，推动高质量发展取得显著成效。
标签：产业投资投资投资机遇
2025年“十五五”视角下的中国经济展望：重构增长动能
- 中信建投证券
- 2025/11/19
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《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（后文简称《建议》）擘画了未来五年中国经济社会发展的诸多重要领域的总体蓝图。“十五五”期间正处于新一轮康波的筑底回升期，也是第四次工业革命的开端。这一阶段的技术突破将成为未来十余年繁荣的先声。
标签：经济经济展望