2026年基金研究：新一批中国香港互认基金获批

热点解读

1.1 新一批中国香港互认基金获批

据中国基金报、财联社，近期 4 只互认基金获批，分别是摩根亚洲股票高息基金、华夏精选基金-华夏精选 人民币投资级别收益基金、富达环球投资基金-香港债券基金、太平大中华新动力股票基金，其中两只股票基金、 两只债券基金。互认基金获批将进一步丰富跨境投资的工具箱，为中国内地居民参与海外资本市场、优化资产 配置结构提供新的选择。

1.1.1 互认基金简介

中国香港互认基金是指在港设立、运作和公开销售，并经中国证监会注册在内地公开销售的单位信托、互 惠基金或者其他形式的集体投资计划。2015 年 5 月 22 日，中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互 认工作正式签署《关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》。开闸 10 年多以来，基金互认机制发展势 头向好。 近两年，伴随着海外市场热度的走高，投资者全球配置的需求增加；而 QDII 基金额度紧俏，因此互认基 金也开始吸引市场目光。2024 年 6 月证监会发布《香港互认基金管理规定(修订草案征求意见稿)》，进一步优 化内地与香港基金互认安排：一是将客地销售比例限制由 50%放宽至 80%；二是适当放松互认基金投资管理职 能的转授权限制。新规于 2025 年 1 月 1 日正式生效，进一步引发了互认基金的申购热潮。 从香港基金内地发行销售资金汇出入情况来看，2024年以后累计净汇出金额逐渐增加，2024 年末达到 426.65 亿元；2025 年互认基金客地销售比例放宽后，大量资金涌入互认基金，累计净汇出金额大幅增长，2025 年 1 月 跃升至 1390.56 亿元，之后两个月保持增长。2025 年 7 月，累计净汇出金额连续 4 个月有所减少，回落至 1187.78 亿元；8 月以后重新小幅回升。截至 2026 年 1 月底，香港基金内地发行销售资金累计净汇出金额约为 1260.24 亿元，连续 6 个月位于 1200 亿元之上。

1.1.2 中国香港互认基金发展概况

当前中国香港互认基金规模以债券型基金为主导，但近期债券型互认基金规模有所下降。依据资产类别进 行划分，互认基金包含股票型、混合型、债券型。截至目前，44 只证监会已注册的北上互认基金在内地公开 销售（不同份额视为一只），最新规模合计约 2596.10 亿人民币。44 只产品中超半数为权益类基金，共 27 只；17 只为债券型基金。从规模来看，新规后债券型基金获得更多资金青睐，当前债券型基金占主导，规模 合计约 1534 亿元，较上个月略有下降，占比仍保持在 60%左右；股混型基金规模提升，合计达到 1063 亿元 （截至 2026 年 1 月 31 日）。

从投资区域来看，北上互认基金投资区域以亚太为主，不管是权益类基金还是债券型基金，数量都较多、 规模较大。权益类产品中其他产品分别投资于全球或中国及中国香港；债券型基金中投资于全球的头部产品规 模较大，包括摩根国际债券基金、易方达(香港)精选债券基金、摩根亚洲总收益债券基金等。

基金管理人方面，在此次产品上新以前，共有 21 家中国香港管理人，外资机构管理基金数量较多、规模 较大。其中涵盖 6 家国际资管机构（摩根基金(亚洲)、施罗德、东方汇理、汇丰投资、百达、瑞银资管）、6 家港资系机构（恒生投资、行健资产、东亚联丰、惠理、弘收、高腾）及 9 家中资系机构（建银国际、中银香 港资管、中银保诚、海通国际、博时国际、华夏基金香港、易方达香港、兴证国际、南方东英）。 从产品分布的情况来看，外资、中资和港资机构分别拥有 20、12、12 只北上互认基金，规模合计分别约 1477、649、470 亿元。外资中，摩根基金共有 7 只北上互认基金，规模合计超过 800 亿元，汇丰投资 5 只产 品规模也超过 300 亿；港资中，东亚联丰有 5 只北上互认基金，但规模相对较小，合计约 149 亿元，惠理基金 的两只产品规模合计超过 200 亿元；中资中，易方达、华夏旗下互认基金规模超过 100 亿元，分别约 267、 131 亿元。

从不同类型管理人旗下的产品来看，摩根基金产品线较全面，股票和债券都有规模较大的产品，包括摩根 太平洋科技基金、摩根国际债券等。其他外资机构中，东方汇理、施罗德、百达以权益类产品为主，汇丰投资 以债券基金为主。中资管理人以债券基金为主，可以弥补 QDII 债基品种有限、额度紧张的不足，包括易方 达、南方东英、华夏、中银香港；中银国际英国保诚有港股投资产品。港资方面，恒生投资有两只被动权益产 品，分别跟踪恒生指数和恒生科技，其他互认基金均为主动管理；惠理、行健以权益产品为主，高腾以债券产 品为主。 另外，晨星中国发布的 1 月互认基金月报显示，2026 年 1 月，香港互认基金市场呈现“权益类产品吸 金、债券类产品失血”的分化态势。受益于亚洲及环球股票市场稳步上扬，股票型和混合型基金在资金流入方 面表现亮眼。而债券类产品则因市场风险偏好提升以及部分产品在内地销售受限等因素，呈现资金净流出状 态。 在净流入方面，瑞士百达策略收益基金是今年 1 月净流入最多的混合型基金，单月净流入资金达 47.53 亿 元，大幅领先其他香港互认基金；摩根亚洲股息基金以 39.09 亿元净流入位居股票型基金首位。债券类产品则 整体呈现资金净流出态势。市场风险偏好提升，加之部分产品因内地销售比例接近上限而限制内地申购等因 素，使得这类基金出现资金净流出；摩根国际债券基金以 19.52 亿元的净流出额成为月度流出最多的产品。

1.1.3 新获批互认基金分析

此次新获批的 4 只基金包括摩根亚洲股票高息基金、太平大中华新动力股票基金、华夏精选基金-华夏精 选人民币投资级别收益基金、富达环球投资基金-香港债券基金，分别来自摩根基金管理(中国)有限公司、太平 资产管理(香港)有限公司、华夏基金(香港)有限公司、富达基金管理(中国)有限公司。其中，太平资产管理(香 港)有限公司、富达基金管理(中国)有限公司均为首只获批的互认基金。四只产品的内地代理人分别为摩根基 金、太平资管、华夏基金、富达基金。

摩根亚洲股票高息基金

摩根亚洲股票高息基金以亚洲（不含日本）高股息股票为核心投资标的，核心目标是实现高水平股息收入 与长期资本增值，同时通过衍生品策略控制波动。该基金采用由下而上的选股框架，聚焦股息率高于市场基 准、盈利可持续、财务健康的公司，行业覆盖金融、科技、消费等多个领域；区域涵盖中国（含港股）、韩 国、新加坡等亚洲主要市场。同时，产品通过卖出亚洲（不含日本）指数及指数期货的看涨期权赚取期权费， 增厚组合收益；衍生品净敞口不超过基金净值 50%。基金整体呈现高股息价值型风格，业绩基准为 MSCI 综合 亚太（不含日本）净回报指数。

根据基金 2025 年 12 月月报，产品地区分布较均衡分散，内地企业占比最高，约 25.5%；其次是中国台湾 （16.7%）、韩国（14.7%）、澳洲（14.3%）等。基金之所以聚焦亚洲，是由于亚洲市场蕴藏着多种收益与增 长机遇。中国企业专注于盈利和提高股东回报，在利率下降环境中，收益型股票可能收益；同时，中国台湾有 顶尖的半导体生产商，且中国台湾科技公司较倾向派息；韩国市场有全球领先的芯片生产商，同时银行和金融 机构的企业治理受益于“价值提升计划”；印度优质的私营银行和科技服务业展现出结构性机会；澳洲有拥有 定价权的电讯、公用事业和超市，有持续的现金流。 行业分布上看，基金主要重仓金融（27.7%）、资讯科技（24.6%）、通讯服务（15.7%）、非必需消费 （12.5%）等，配置较为均衡，且价值和成长兼具。基金重仓股包括台积电、腾讯控股、三星电子、HDFC 银 行、阿里巴巴等。

太平大中华新动力股票基金

太平大中华新动力股票基金聚焦大中华地区证券投资，以中长期资本增值为核心目标，采用成长与价值双 轮驱动的投资策略。该基金核心投资于中国 A 股、港股及中概股，同时可配置不超过 30%非现金资产的全球 优质龙头股票（与大中华产业链相关）以分散风险。选股过程中既关注低估值、高股息的传统行业龙头，也重 点布局新经济、硬科技、高端制造等景气赛道中技术壁垒高、市占率提升的成长型企业，结合自上而下的宏观 判断与自下而上的个股精选，动态平衡价值与成长标的比例。衍生品仅用于对冲风险，不涉及投机。 根据最新月报来看，基金主要集中于港股投资，价值和成长较为均衡。地区分布上，集中于港股，占比超 过 90%。行业分布上，重仓金融，占比达到 36.7%；其次成长方向的通讯服务、可选消费占比超过 10%。主要 重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、友邦保险、汇丰控股、中国移动等。

华夏精选基金-华夏精选人民币投资级别收益基金

华夏精选基金-华夏精选人民币投资级别收益基金以人民币投资级债券为核心配置，核心目标是实现稳定 收益与适度资本增值，为投资者提供持续现金流，人民币份额目标年化派息率约 4%。该基金不少于 70%的净 值投资于人民币计价或人民币对冲的投资级固定收益证券（评级 BBB-及以上），核心资产包括人民币信用 债、点心债、政策性金融债等，其中境内债配置不超过 20%，境外美元债及现金等价物不超过 30%。投资过程 中优先选择国企、央企及优质民企发行的高评级债券，通过行业分散规避高风险领域，结合内部与外部双重信 用评级验证；同时根据利率周期动态调整组合久期，控制利率风险；搭配流动性管理与汇率对冲策略，降低汇 率波动影响。 根据最新月报，基金地区配置较分散，以中国香港、美国、中国内地为主，占比均在 15%以上，其他仓位 全球分散配置。行业上以金融业为主，银行、保险占比较高。债券评级分布方面，持仓均在 BBB-及以上，投 资级为主，多数分布在 BBB 到 A+之间，加权平均债券评级为 A-。久期方面，偏中长久期，加权平均存续期 6.17 年，组合接近 60%持仓债券到期日在 5 年以上。

富达环球投资基金-香港债券基金

富达环球投资基金-香港债券基金以全球固定收益证券为投资标的，聚焦香港及亚洲债券市场，核心目标 是实现可持续收益与长期资本增值，采用灵活跨市场、跨评级的配置策略。该基金核心配置香港美元/港元 债、亚洲投资级债、中国主权及政策性金融债等，同时兼顾美国、欧洲等成熟市场的主权债与投资级信用债， 适度配置新兴市场高评级债券以提升收益潜力。信用配置以投资级债券为主，可配置不超过 20%的高收益债增 强收益。久期根据全球利率周期、央行政策及通胀预期动态调整在 1-7 年区间，降低利率风险。基金通过团队 式管理，结合基本面信用研究与量化模型筛选标的，实现国家、行业、发行人及期限的分散配置，同时利用衍 生品对冲利率与汇率风险，可适度投资混合资本工具增厚收益。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）