2026年量化大类资产跟踪：贵金属与中小微风格权益持续领涨

股票市场概览

本周 A 股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其他海外权益市场普遍下跌。 A 股指数：沪深 300 指数近一周下跌 0.6%，近一月上涨 1.0%，年初至今上涨 1.6%。偏股混合型基 金指数近一周上涨 1.6%，近一月上涨 7.4%，年初至今上涨 8.1%。 港股指数：恒生指数近一周下跌 0.4%，近一月上涨 3.6%，年初至今上涨 4.4%。 海外指数：标普 500 指数近一周下跌 0.4%，近一月下跌 0.2%，年初至今上涨 1.0%。

A 股行情跟踪

1.量价综合行情

本周 A 股上涨（万得全 A：1.8%），成交热度下降。

1) 收益率

核心指数：沪深 300 下跌 0.6%，中证 500 上涨 4.3%，创业板下跌 0.3%。 板块：本周领涨的板块为上游周期（5.2%）；本周领跌的板块为金融（-1.8%）。 行业：本周领涨的行业为建筑（9.2%）、石油石化（7.8%）、钢铁（7.0%）；领跌的行业为银行 （-2.7%）、通信（-1.7%）、食品饮料（-1.6%）。

2) 成交热度

（成交热度 = 周度日均自由流通换手率历史分位）

核心指数：本周沪深 300、中证 1000、创业板指数成交热度较上周下降。 板块：本周成交热度最高的板块为中游周期（97%）；成交热度最低的板块为地产基建（76%）。 行业：本周成交热度最高的行业为机械（100%）、电力设备及新能源（99%）、基础化工（97%）； 成交热度最低的行业为房地产（57%）、食品饮料（69%）、交通运输（69%）。

2.市场情绪风险

从长期规律看，万得全 A 指数夏普率上升至历史极高位置表明市场情绪达到极端高峰，后续在情绪 平复区间市场易进入震荡或调整状态。 当前万得全 A 的滚动季度夏普率从历史低位反弹，尚未触及预警位置。

A 股估值与股债性价比

1.估值

2024 年年末以来，万得全 A 估值及盈利预期同步进入反弹区间。 当前 A 股 PE_TTM 处于历史极高分位（万得全 A：83%），近一周边际上行；盈利预期仍处于历史 均衡位置，近一周持平。

板块：当前估值处于极低分位的板块有消费（18%），估值处于较低分位的板块有金融（34%）， 估值处于较高分位的板块有 TMT（70%）、医药（79%）、上游周期（76%）、中游周期（72%）、 中游非周期（64%），其余板块估值处于均衡状态。 行业：当前估值处于极低分位的行业有食品饮料（10%）、农林牧渔（13%）、房地产（1%），估 值处于极高分位的行业有电子（90%）、计算机（89%）、家电（80%）、纺织服装（96%）、建 材（96%）、钢铁（83%）、机械（96%）、电力设备及新能源（100%），其余行业估值处于历史 非极端分位。

2. 股债性价比

从风险溢价指标 erp 角度看，当前配置权益整体性价比均衡（万得全 A：54%）。 沪深 300 指数 erp 处于较高分位（61%），中证 500 指数 erp 处于较高分位（65%），创业板指数 erp 处于极高分位（85%）。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）