2025年银行业监管研究系列报告：存款非银化对流动性风险指标的影响与测算

1、居民财富化进程中，银行流动性指标管理诉求或提升

居民财富化进程中，银行一般性存款转化为非银存款，大行趋势更为明显。2025 年 5 月以来，大小行个人定存增速持续回落，9 月大行和小行个人定存同比增速分别 为 11.2%/10.7%，较 5 月分别下降 2.3pct 和 2.2pct，其中大行自 6 月以来个人定存当 月增量均较 2024 年同期少增；年初以来大行非银存款占比震荡上行，9 月为 11.2%， 较 1 月提升 2.5pct。

1.1、 存款非银化使得银行各项流动性指标边际下降

存款非银化将使得司库负债策略的指标管控诉求阶段性强化。从商业银行面临 的主要两个流动性风险指标——流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比例（NSFR） 来看，其对银行的各类负债进行了优劣之分，长期限、稳定的一般性存款更好，对流动性指标的优化力度更大。例如，流动性覆盖率的分母仅考虑剩余期限在 30 天以 内的负债，即 30 天以内的负债越多，LCR 越承压。现阶段居民存款活化、非银化， 虽然并未使得大行面临较大的资负缺口压力，但由于长期限更稳定的居民定期（流 动性风险指标计量框架下更优质的负债）转化为非银活期，银行的指标管理压力在 提升。

1、流动性覆盖率（LCR）=合格优质流动性资产/未来 30 天现金净流出。银行 负债结构的改变只影响 LCR 分母，未来 30 天现金净流出=未来 30 天内预期现金流 出-未来 30 天内预期现金流入。现金流出项目对应负债业务，如活期存款可能随时面 临客户的取款需求，会形成商业银行的现金流出。 （1）当居民定期存款转为居民活期/非银活期存款时，LCR 下降。分子不变， 分母未来 30 天预期现金流出增加，定期存款不计入分母，居民活期存款和非银活期 存款（视为业务关系存款）则分别以 10%和 25%的折算率计入，因此分母变大。 （2）当居民定期存款转为非银定期存款时，LCR 不变。分子不变；分母不变， 1M 以上定期存款不影响 LCR 分母。

2、净稳定资金比例（NSFR）=可用的稳定资金/所需的稳定资金。NSFR 实际上 是一张反映银行资产期限结构与负债期限结构匹配状况的表单，分子可用的稳定资 金通过不同的折算系数，对不同期限、类型的负债做出稳定性的评价，期限长的负 债比短的负债好，零售客户和小企业客户的存款比大企业客户和同业客户的好。 （1）当居民定期存款转为居民活期/非银活期存款时，NSFR 下降。分母不变， 分子可用的稳定资金下降，1Y 以上定期存款的折算系数为 100%，转化为居民活期 存款后折算率降为 90%/95%，转为同业活期存款后折算率降为 50%。 （2）当居民定期存款转为非银定期存款时，NSFR 下降。分母不变，分子下降， 可用稳定资金系数从 100%（1Y 以上定期存款）下降至 0%（3M/6M 非银定期存款）。

3、流动性缺口率=90 天内表内外流动性缺口/90 天内到期表内外流动性资产。分子=90 天内到期的表内外资产-90 天内到期的表内外负债。该指标衡量到期资产对 到期负债的覆盖情况，为流动性监测指标，一般要求≥-10%。 （1）居民定期转居民/非银活期，流动性缺口率下降。1Y 以上定期存款不计入 90 天内到期的表内外负债，居民定期存款到期后不再续作，转为活期存款后，90 天 内到期的表内外负债规模增加，分子 90 天内表内外流动性缺口下降，分母不变。 注：根据 G21《流动性期限缺口统计表》填报说明书：活期存款(不含财政性存 款)、同业活期存款：较为稳定的部分填入“一年以上”，其余部分平均列入一年以 的各剩余期限(以各时间段期限占比进行分配)。活期存款中的较为稳定的部分根据过 去 12 个月最低存款额填报。 （2）居民定期转非银，流动性缺口率下降/不变。若 1Y 以上定期存款转为 3M 非银定期存款，流动性缺口率下降：90 天内到期的表内外负债规模增加，分子 90 天内表内外流动性缺口下降，分母不变。若转为 6M 非银存款，流动性缺口率不变。

4、核心负债依存度=核心负债/总负债。 （1）居民定期转为居民/非银活期/3M 非银定期存款后，该指标下降。核心负债 包括距到期日三个月以上（含）定期存款和发行债券以及活期存款的 50%。 （2）居民定期存款转为 6M 非银定期存款后，该指标不变。 利率风险指标（△EVE/一级资本净额）：根据《商业银行银行账簿利率风险管 理指引》，稳定存款中，不因市场利率环境显著变化而引发重定价的存款被视为核心 存款，针对核心存款，商业银行可根据存款特点和历史数据，确定现金流到期期限， 但最长的平均到期期限不得超过下文表 5 规定的上限，针对非核心存款，应将其视 同隔夜存款。 居民定期转为居民/非银活期后，由于该类活期存款非自然沉淀的利率不敏感型 存款，我们认为在计量利率风险指标时将被视为非核心存款，划至隔夜时间区间。 这将放大资负期限错配，利率风险指标或将恶化。

1.2、 测算：存款非银化对大行 LCR&NSFR 的定量影响

我们以大行 2025H1 财报数据为基础，静态测算 2025Q3 居民存款非银化对其流 动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比例（NSFR）的影响。测算具体过程如下：

第一步：确定 2025Q3 到期个人定存转化为非银存款的规模。 1、确定 2025Q3 到期个人定存规模：剩余期限 3M 以内的定期存款*个人定期存 款占比，个人定期存款占比（2025H1）=个人定期存款余额/定期存款余额。 2、个人定存转化为非银存款规模：到期个人定存*转化比例，转化比例假设三 种情形：30%、50%和 70%。

第二步：测算个人定存转化为非银活期存款对流动性覆盖率（LCR）的影响。 3、预期现金流出总量变动：个人定存提取率为 10%，非银活期存款（业务关系 存款）提取率为 25%，预期现金流出总量变动=个人定存转化为非银存款规模* （25%-10%）。 4、流动性覆盖率（测算值）=合格优质流动性资产/（预期现金流出总量（测算 值）-预期现金流入总量）。

根据我们测算，当到期个人定存有 30%、50%、70%转化为非银活期存款时， 对大行流动性覆盖率的影响区间分别为[-3.2pct，-0.7pct]、[-5.1pct，-2.0pct]、[-6.9pct， -2.6pct]，在 70%的转化比例下，除建设银行外，其他大行流动性覆盖率预计仍可维 持在 120%的合意水平之上，指标管理压力可控。从各家银行影响来看，中国银行和 交通银行影响幅度较大，源于其 3M 以内到期定期存款占比较高，农业银行受影响 幅度相对较小，其 3M 以内到期存款占比较低。

第三步：测算个人定存转化为非银活期存款对净稳定资金比例（NSFR）的影响。 5、可用的稳定资金变动：个人定存（1Y 以上）可用稳定资金系数为 100%，非 银活期存款（业务关系存款）为 50%，可用的稳定资金变动规模=个人定存转为非银 存款规模*（50%-100%）。 6、净稳定资金比例（测算值）=可用的稳定资金（测算值）/所需的稳定资金。

根据我们测算，当到期个人定存有 30%、50%、70%转化为非银存款时，对大 行净稳定资金的影响区间分别为[-1.89pct，-1.45pct]、[-3.16pct，-2.42pct]、[-4.42pct， -3.39pct]，在 70%的转化比例下，除交通银行外，其他大行净稳定资金比例预计仍可 维持在 120%的合意水平之上，指标管理压力可控。与流动性覆盖率影响相同，中国 银行和交通银行较大，农业银行受影响相对较小。

第四步：进一步假设个人定存转化为非银存款，其中非银定期存款占比为 50%， 测算对 LCR 和 NSFR 的影响。 7、流动性覆盖率：较个人定存 100%转化为非银活期存款的情形负向影响更小。 非银活期存款作为业务关系存款以 25%的提取率计入 LCR 分母（未来 30 天预期现 金净流出），非银定期存款多为 1M 以上，不影响 LCR 分母。预期现金流出总量变 动=个人定存转化为非银存款规模*（25%-10%）*50%。 根据我们测算，当到期个人定存有 30%、50%、70%转化为非银存款（50%定期、 50%活期）时，对大行流动性覆盖率的影响区间分别为[-1.77pct，-1.17pct]、[-2.74pct， -0.36pct]、[-3.69pct，-1.36pct]。

8、净稳定资金比例：较个人定存 100%转化为非银活期存款的情形负向影响更 大。非银活期存款作为业务关系存款以 50%的折算率计入 NSFR 分子（可用的稳定 资金），6M 以内非银定期存款折算率为 0%，可用的稳定资金变动规模=个人定存转 为非银存款规模*（（50%-100%）+(0%-100%)）/2。 根据我们测算，当到期个人定存有 30%、50%、70%转化为非银存款（50%定期、 50%活期）时，对大行净稳定资金比例的影响区间分别为[-2.84pct，-2.18pct]、[-4.73pct， -3.64pct]、[-6.63pct，-5.09pct]。

2、流动性指标管理：发行长期限同业存单优化效率高

2.1、 LCR 管理侧重流动性资产储备，NSFR 管理侧重负债结构改善

1、流动性覆盖率（LCR）=合格优质流动性资产/未来 30 天现金净流出，2018 年起监管要求≥ 100%，侧重短期资金和流动性资产储备。 LCR 改善的方法：（1）增加合格优质流动性一级资产持有规模，如准备金、国 债等，是效果最显著，是银行最常用的方法。（2）同业存单发行（剩余期限＞30 天）； （3）央行工具操作：降准置换 MLF 可释放国债等抵押品，HQLA 增加可改善 LCR； 买断式逆回购，银行将冗余地方债卖断给央行，置换现金可改善指标；（4）增加货 基/短期开放式基金持有规模，该方法改善力度有限，不常用。

2、净稳定资金比例（NSFR）=可用稳定资金/所需稳定资金，2018 年起监管要 求≥100%，是资产负债表的全期限指标，波动小，侧重负债端结构调整。 NSFR 改善的方法：负债端优先：（1）发行长期限存单（9M/1Y），效果好，见效快，是银行常用的方法；（2）补充一般性存款，见效慢，往往需要吸收主动存款 如结构性存款，大额存单，对负债成本或形成一定负向影响；（3）发行金融债，见 效慢，且发行成本受到利率市场环境影响。

资产端其次：（1）压降资金融出，增持国债，效果一般，见效较快；（2）卖出 NCD，换成利率债，效果一般，见效较快；（3）减缓贷款节奏，或缩短贷款久期， 该方法效果好，但一般不用，因贷款业务优先级高。

2.2、 发行长期限同业存单：可不同程度改善多项流动性风险指标

发行长期限同业存单对各项流动性风险指标如流动性覆盖率、净稳定资金比例、 流动性缺口率和核心负债依存度均有不同程度的优化作用。

1、流动性覆盖率：发行 3M 及以上同业存单。分母不变，分子现金增加，LCR 改善。

2、净稳定资金比例：发行 9M 及以上同业存单。现金所需稳定资金系数为 0%， 分母不变；同业存单可用稳定资金系数为 50%，分子变大，NSFR 改善。

3、流动性缺口率：发行 6M 及以上同业存单。90 天以内到期的资产增加，分子 分母同时变大，当流动性缺口率<1 时，上升。

4、核心负债依存度：发行 6M 及以上同业存单。6M 及以上同业存单计入核心 负债，分子分母同时变大，核心负债依存度<1，变大。

2.3、 央行工具：对 LCR 和 NSFR 影响基本中性

央行工具：MLF、OMO、买入国债对大行 LCR 影响中性，买断式逆回购可起 到优化 LCR 的作用。NSFR 指标稳定性强，改善和恶化难度都比较大，OMO、买断 式逆回购对 NSFR 影响中性，央行买入国债小幅优化 NSFR，在 NSFR>110%时，申请 MLF 对大行 NSFR 有小幅负面影响。

1、OMO：对 LCR 和 NSFR 影响均为中性。 LCR 不变：（1）分子：期限均小于 30 天，逆回购使得现金增加，同时以国债 作为质押物适用 100%的折算系数从分子中扣除，分子不变；（2）分母：以央行作为 交易对手的抵质押融资提取率为 0%，分母不变。 NSFR 不变：（1）分子：“来自央行和金融机构的融资”，期限为 6 个月以内时， 折算系数为 0%，可用的稳定资金不变，分子不变。分母：根据《净稳定资金比例计 算方式》，当资产存在变现障碍的期限少于 6 个月时，该资产的所需稳定资金系数与 同类无变现障碍资产相同，因此质押国债折算系数不变，分母不变。

2、MLF（1 年）：大行多以国债多为质押物进行申请，对 LCR 影响中性，对 NSFR 产生一定影响，但幅度较小。 （1）LCR：分子不变；由于 MLF 期限大于 30 天，分母不变，因此 LCR 不变。 （2）NSFR：分子：“来自央行和金融机构的融资”，期限为 6M~1Y 以内时，折 算系数为 50%，可用的稳定资金增加，分子增加。分母：对于存在变现障碍的期限 为 6 个月到 1 年的资产，如果该资产无变现障碍后的所需稳定资金系数为 50%或以 下，则该资产适用 50%的所需稳定资金系数，以国债质押，折算率从 5%→50%，分 母增加。分母和分子增加规模的比例为 45:50，当 NSFR<110%时，银行申请 MLF 对 NSF 起到优化作用，反之影响略负面，国有行 NSFR 均大于 110%。

3、买断式逆回购（6M 以内）：大行多以冗余地方债作为回购标的进行申请，可 起到优化 LCR 的作用，对 NSFR 的影响中性。 （1）LCR：分子增加，冗余地方债不计入 HQLA，现金以 100%折算率计入。 由于买断式逆回购期限均大于 30 天，分母不变，因此 LCR 变大。（2）NSFR：分子：“来自央行和金融机构的融资”，期限为 6 个月以内时，折 算系数为 0%，可用的稳定资金不变，分子不变。分母：买断式逆回购多以冗余地方 债作为回购标的，由于操作期限主要为 3M 和 6M，根据《净稳定资金比例计算方式》， 当资产存在变现障碍的期限少于 6 个月时，该资产的所需稳定资金系数与同类无变 现障碍资产相同，因此质押地方债折算系数不变，分母不变。

4、央行买入国债：LCR 影响中性，NSFR 小幅改善。 （1）LCR 不变：分子不变，现金增加，国债减少。分母不变，因此 LCR 不变。 （2）NSFR 小幅改善：分子不变；分母变小：银行持有国债规模下降，现金规 模上升，现金所需稳定资金系数（0%）小于国债（5%）,分母变小。

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