报告精读 - 未来智库

2025年中力股份研究报告：电动叉车龙头，全面布局智慧搬运
- 华创证券
- 2025/09/28
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深耕行业十余年，打造电动叉车全品类布局。公司成立于2007年，是一家专注于电动叉车、智能搬运机器人及仓储设备研发、制造与销售的高新技术企业。
标签：叉车
2025年债市基础框架系列报告：中资美元债框架
- 中信建投证券
- 2025/09/28
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定义：中资美元债是指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债券。类型：以地产债、城投债、金融债为主，2024年5月起，可转债发行量增加，或成为未来新趋势。
标签：债市美元美元债
2025年阿里巴巴研究报告：AI叙事强劲，业绩及估值仍有上调潜力
- 国证国际
- 2025/09/28
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2025年云栖大会于9月24日-26日举行。吴泳铭演讲核心要点包括：1）阿里正积极推进3,800亿元AI基础设施，并计划追加更大规模投入。2）大模型是下一代操作系统，AICloud是下一代计算机。阿里云定位升级为全栈人工智能服务商。3）实现AGI是确定性事件，但仅是起点，终极目标是实现能自我迭代的超级人工智能ASI。4）目前全球大模型Token消耗量每隔2-3个月就会翻一倍。2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。5）最近一年全球AI投资总额4000亿美元，未来五年全球AI累计投入超过4万亿美元。
标签：阿里巴巴 AI
2025年CXO行业深度跟踪报告：CDMO景气度持续，CRO拐点可期
- 信达证券
- 2025/09/28
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医药合同外包服务行业包括医药研发外包（CRO）和医药研发生产外包（CDMO）两大赛道。其中：CRO服务于从早期药物发现到新药注册申报的整个研发流程，根据阶段不同可以分为药物发现CRO、临床前CRO、临床CRO等不同环节，服务范围包括但不限于药物发现、药理药效、药动药代、安评毒理、生物分析、临床试验监测、临床现场管理（SMO）、数据统计等内容；CDMO服务于研发阶段和商业化阶段的药品研发生产流程，根据项目类型不同，可以分为小分子CDMO和大分子CDMO两大方向，近年还衍生出CGT、ADC、多肽、寡核苷酸等新分子方向。
标签： CXO CDMO
2025年北交所行业主题报告：北证汽车零部件投资框架，掘金国产替代+智能化升级，机器人核心部件延伸打开增量蓝海
- 开源证券
- 2025/09/28
- 428
汽车零部件主要分为3大系统，分别为底盘系统、发动机系统和电子系统。作为汽车工业的基础，汽车零部件种类繁多，从生产工艺区分包括铸造件、锻造件、冲压件、注塑件等，其中采用锻造工艺制造的汽车锻件一般用于承受冲击或交变应力的工作环境，在汽车行驶中发挥着重要作用。
标签：北交所智能化机器人汽车汽车零部件
2025年“十五五”规划展望系列专题报告：“十五五”时期投资机遇前瞻
- 中国银河证券
- 2025/09/28
- 2003
“十五五”规划编制在“十四五”规划实施中期就已经开始，共分为四个阶段、十个步骤。第一个阶段为中期评估，第二阶段为基本思路研究，第三阶段为党中央《建议》编制，第四个阶段为《纲要》正式编制。经历十个步骤：中期评估、前期调研、形成《基本思路》、党中央《建议》起草、通过中央《建议》、起草《纲要》（草案）、公众建言献策、衔接论证、广泛征求内外部意见、审批与发布《纲要》。
标签：投资投资机遇
2025年半导体设备行业深度报告：新工艺新结构拓宽空间，国产厂商多维发展突破海外垄断
- 方正证券
- 2025/09/28
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根据Gartner数据，集成电路制造设备投资一般占集成电路制造领域资本性支出的70%-80%，且随着工艺制程的提升，设备投资占比也将相应提高——当制程达到14/16nm时，设备投资占比可达85%。
标签：半导体设备半导体
2025年百合花研究报告：国产颜料龙头受益“反内卷”，光刻胶业务开启第二增长曲线
- 上海证券
- 2025/09/28
- 573
百合花集团股份有限公司成立于1989年，主要生产各种高性能有机颜料和颜料中间体，下属主要子公司有杭州百合科莱恩颜料有限公司、宣城英特颜料有限公司、杭州弗沃德精细化工有限公司等。
标签：百合花光刻胶颜料
2025年超颖电子研究报告：汽车PCB龙头，打造泰国全新增长极
- 国联民生证券
- 2025/09/28
- 1268
超颖电子电路股份有限公司（DynamicElectronicsCo.,Ltd.）成立于2015年，是由中国台湾省定颖电子投资设立的专业PCB制造企业。
标签：电子 PCB 汽车
2025年富创精密研究报告：半导体设备零部件领军者，平台化构筑全链路优势
- 华源证券
- 2025/09/28
- 788
专注半导体精密零部件制造，不断突破先进制程。富创精密是国内半导体设备精密零部件的领军企业，专注于金属材料零部件精密制造技术。
标签：富创精密半导体设备半导体
2025年固收行业深度报告：从42家上市银行半年报解读银行债券投资“攻守道”
- 东吴证券
- 2025/09/28
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我们首先就42家上市银行2025年上半年财务报表中所列示的三大类金融资产中的债券类别（债权投资、交易性金融资产、其他债权投资）持有规模及变化进行分析。
标签：固收债券投资银行
2025年房地产行业分析：美国开启降息，关注家居出口机会
- 华安证券
- 2025/09/28
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当前美国按揭利率处于历史高位，抑制房屋销量。截至2025年9月18日，美国30年期抵押贷款固定利率为6.26%。高利率既限制了二手房供给，也限制了居民购房需求，美国房地产市场整体表现为量缩价稳。
标签：房地产地产家居
2025年军工行业H1业绩综述：最差的阶段或宣告过去
- 国联民生证券
- 2025/09/26
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军工行业当前尽管基本面上有十四五的赶工订单，但销售回款+收入确认仍然受阻，产品降价的影响逐步开始显现于报表，基本面仍然在恶化，单季度收入业绩不确定性仍然很大，但可以看到下滑的速度在边际减弱。
标签：军工
2025年建筑行业中报综述：上半年营收利润规模下降，现金流改善
- 中信建投证券
- 2025/09/26
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基建投资增速与景气度呈下降趋势。受房地产行业持续下行和二季度起财政支出下降影响，2025年建筑业PMI在50%上下徘徊，今年8月份建筑业PMI为49.1%，6月份高点以来持续下行。今年以来在政策推动与关税扰动影响下，消费与出口成为拉动经济增长的主要动力，基建投资则在高位缓慢下降，出现了一定的结构性分化。
标签：建筑建筑行业
2025年内需偏弱下的经济修复与政策应对
- 五矿证券
- 2025/09/26
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2023年二季度以来，GDP平减指数连续9个季度负增长，包含2025年二季度，已经达到三年时间。超过了亚洲金融危机时期的6个季度以及全球金融危机冲击下的3个季度。从更长的历史角度观察，自改革开放以来，也仅出现了三次平减指数负增长的情况，此次持续时间最长，意味着经济增长面临着一定的压力，同时从持续下行的趋势来看，潜在压力还在延续，我们认为这是近年来政策持续偏稳的主要原因。
标签：内需政策经济