报告精读 - 未来智库

2025年降息交易：降息之后的资产定价机
- 中邮证券
- 2025/09/26
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在进一步讨论美联储降息对大类资产和A股的影响之前，需要明确一个技术上的细节，即“当我们在讨论美联储降息时，究竟是在讨论降息预期的影响还是降息事实的影响？”，在不同的时间维度上侧重预期交易和事实交易可能会指向截然不同的投资策略。
标签：定价资产降息
2025年康宁杰瑞制药研究报告：自研项目迈向收获期，多起授权合作验证公司平台价值
- 平安证券
- 2025/09/26
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以技术创新为引擎，自主“造血”与外部合作双轨并进。公司专注于抗体偶联药物（ADC）、双特异性抗体和多功能蛋白质工程研发，成立于2015年且于2019年在香港上市，依托糖基定点偶联、连接子载荷、双特异性抗体等核心技术平台，构建差异化肿瘤免疫管线；此外，通过授权合作加速全球研发/商业布局，与思路迪、石药集团、Glenmark等达成合作。借助自主“造血”与外部合作双轨并进，巩固公司在肿瘤创新疗法竞争力。
标签：制药
2025年马可波罗研究报告：国内瓷砖龙头，品牌积淀筑壁垒，规模优势稳盈利
- 招商证券
- 2025/09/26
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公司前身为广东马可波罗陶瓷有限公司，于2008年11月5日在广东东莞成立。“马可波罗瓷砖”品牌诞生于1996年，作为行业内最早品牌化的代表，率先在行业内践行瓷砖品牌化运营。
标签：瓷砖
2025年锂电行业中报总结：盈利持续修复，关注电池环节和固态新技术
- 广发证券
- 2025/09/26
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产业链营收增速持续回暖，电池环节占据主导低位。据同花顺数据，2025H1锂电产业链营收整体延续修复态势，58家样本企业中仅15家营收同比下滑，较2024年的30家进一步减少，行业出清影响逐步钝化。
标签：锂电
2025年洁特生物研究报告：自主品牌破局海外，国产替代加速成长
- 信达证券
- 2025/09/26
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洁特生物创立于2001年创立，是国内首批投身于生物实验室一次性塑料耗材研发与制造的企业，经历近二十余年的发展，已成长为国内生物实验室耗材领域的领军者。
标签：洁特生物生物
2025年千城千面·区域产业研究系列报告：陕西区域产业研究概况
- 中信建投证券
- 2025/09/26
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2024年陕西省GDP总35538.8亿元，实际增速5.3%，在全国GDP总量中的占比为2.63%。陕西省经济总量居全国第14位，与江西、辽宁、重庆总量接近。
标签：产业研究区域产业
2025年汽车行业分析：2025年主流车企城市NOA试驾报告—9月上海篇
- 东吴证券
- 2025/09/26
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本报告内容均不涉及具体的车企智能化能力排序（表格先后顺序不代表排序情况），也不涉及具体车企的投资建议。
标签：汽车
2025年前沿生物研究报告：前瞻布局小核酸打开成长空间，HIV用药稳增长
- 开源证券
- 2025/09/26
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前瞻布局小核酸技术，深化创新引领长期发展。前沿生物成2013年立于，2020年成功于上交所上市。
标签：前沿生物 HIV 核酸
2025年陕西商州：打造五大产业集群，经济稳中有增
- 中邮证券
- 2025/09/26
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商州区，隶属于陕西省商洛市，是商洛市委、市人民政府所在地。商州区是商洛市政治、经济、文化中心，是商洛人流、物流、资金流、信息流聚集首选地。
标签：产业集群经济集群
2025年银行业深度报告：银行投资基金，现状洞察、费改破局与逻辑重塑
- 开源证券
- 2025/09/26
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2025年6月末上市银行自营持仓基金规模为6.37万亿元，占总资产比例为2.03%。分银行类型来看，股份行和城商行基金投资规模大，2025H1分别为2.84万亿元和1.72万亿元，占总资产比例分别为3.98%和5.91%。
标签：银行银行业投资基金
2025年行业主题基金专题研究下篇：周期主题基金研究框架及产品优选
- 西部证券
- 2025/09/26
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2019年以来（截至2025.08.26），根据周期指数走势，划分为5个上涨、3个下跌、2个震荡市场区间。
标签：产品基金
2025年债市阿尔法：RWA债券全维度分析，运作机制、全球监管与实践路径
- 国信证券
- 2025/09/26
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RWA（RealWorldAssets，现实世界资产）债券，是指以现实世界中具备稳定现金流的资产（包括但不限于不动产、基础设施等实体资产，以及国债、企业债券等金融资产）的债权关系，通过区块链技术将债权关系代币化（Tokenization），以数字代币为载体发行的标准化债务融资工具。
标签：债券债市机制监管
2025年策略深度报告：这是一轮混合牛
- 中银证券
- 2025/09/26
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2001至2025年，A股历史上典型意义上的牛市共计六轮，分别是1）2005年7月-2007年10月。2）2008年11月-2010年11月。3）2012年12月-2015年6月。4）2016年1月-2018年5月。5）2018年12月至2021年12月。以及6）2024年9月开启的本轮上行阶段。
标签：策略
2025年H1ETF基金持有人结构变化跟踪：市场风格切换宽基ETF遭遇持续赎回，债券ETF火热发行带动银行理财持仓市值翻倍增长
- 方正证券
- 2025/09/26
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市场变化：截至2025年中，全市场共有非货ETF基金1182只，合计规模4.15万亿元，较2024年末增加了163只和5701.24亿元；港股ETF和债券ETF规模增幅超千亿元，分别为1218.20亿元和2043.90亿元；大市值、中小市值、TMT、国防军工、中游制造、美股、商品七类ETF基金规模增幅均超过100亿元；科创创业宽基ETF规模环比下降155.78亿元。
标签： ETF基金债券基金理财银行银行理财
2025年地平线机器人研究报告：研究十问
- 财通证券
- 2025/09/26
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从量来看，智能驾驶渗透率提升的底层逻辑是技术平权。2024年中国乘用车销量约2300万辆，智驾渗透率55%（约1250万辆），主要由ADAS（L1/L2，约1000万辆）构成；高阶AD（≥L2+）渗透率仅11%（约260万辆）。
标签：地平线机器人