报告精读 - 未来智库

2025年金融工程专题报告：基于状态切换信号的动态因子配置
- 华安证券
- 2025/10/16
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源自资本资产定价模型（CAPM）（Sharpe，1964）的观点认为，市场是唯一能带来溢价的风险来源。而如今，因子作为证券收益横截面差异的关键驱动因素，已受到广泛关注，为获取额外风险溢价提供了一种系统性方法。
标签：金融金融工程
2025年华润饮料研究报告：自产增效持续深化，盈利释放弹性可期
- 西部证券
- 2025/10/16
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包装水加速扩张，行业地位稳定。华润饮料成立于1984年，1998年获邀请为“瓶装饮用纯净水”国家标准的主要发起和起草单位之一。
标签：饮料
2025年小菜园研究报告：大众餐饮高性价比标杆，供应链提效稳质价
- 光大证券
- 2025/10/16
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小菜园是深耕大众便民中餐赛道的连锁头部品牌。公司以全直营模式构建全国化门店网络，主打“新徽菜”特色，定位“正餐之下、快餐之上，堂食客单价在50元至70元。
标签：餐饮
2025年泰凯英研究报告：矿建轮胎专精特新“小巨人”，全球Top8海外收入占70％
- 开源证券
- 2025/10/16
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公司是一家以技术创新为驱动，聚焦于全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务的企业。
标签：轮胎
2025年环旭电子研究报告：新增长动能的可预见性提高，上调目标价
- 瑞银
- 2025/10/16
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我们预计公司云端存储业务的收入将在2025-27年保持22%的复合增速，主要是靠智能网卡等AI服务器相关业务驱动。我们估计环旭是北美某大型云计算公司智能网卡PCBA的主要供应商之一，在2025年的市场份额约为10%左右。
标签：环旭电子电子
2025年大行科工研究报告：全球折叠自行车No.1，“骑”开得胜
- 国泰海通证券
- 2025/10/16
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盈利预测：折叠自行车赛道具有高景气度，在赛道具有高成长性的基础上，公司进一步发力产品研发、不同系列及定位产品的矩阵布局、渠道开拓，我们预计仍有望实现高速增长。我们预测公司2025-2027年营收分别为6.76、8.86、11.11亿元，对应归母净利润分别为0.79、1.05、1.32亿元，同比分别增长50.7%、32.9%、25.8%，EPS分别为2.49、3.31、4.16元。
标签：自行车
2025年东田微研究报告：光器件“新军”的AI征程
- 国盛证券
- 2025/10/16
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东田微专业从事光学薄膜、光学玻璃成型的开发及应用。公司拥有1300名员工，产品涉及手机、5G基站、数据中心、5G通讯、光纤入户、安防、车载、智慧座舱、无人驾驶、激光雷达等多领域。
标签：光器件 AI
2025年全球供应链新秩序：中美博弈走向何方？
- 中信建投证券
- 2025/10/16
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9月底以来，中美双方在非关税领域的博弈层层加码，主要涉及四个方面：其一，美国出台出口管制穿透性规则——“50%股权穿透原则”，显著扩大美国出口管制的覆盖范围。2025年9月29日，美国商务部工业与安全局（BIS）宣布修订《出口管理条例》（EAR），正式推出“关联方规则”（AffiliatesRule）——“50%股权穿透原则”。
标签：供应链全球供应链博弈
2025年教育及招聘行业三季报业绩前瞻及25Q4策略：AI教育渐进右侧，关注估值低位内需标的
- 浙商证券
- 2025/10/16
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教育需求仍有韧性，行业主要公司收入保持较快增长但增速分化。根据立信数据，2025年二季度的家庭余钱支出中，子女培养需求占比仍保持在45%以上，教育需求仍有韧性。伴随供给端的持续修复，K12教培公司的增长速度由于业务基数、竞争力、业务定位等因素，已出现较为明显的分化。
标签：教育 AI 招聘
2025年安恒信息研究报告：网安领军企业，AI+安全注入新一轮发展动力
- 信达证券
- 2025/10/16
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安恒信息技术股份有限公司成立于2007年，是国内网络安全、数据安全和数据要素领军企业之一。目前，公司核心安全产品市场份额持续多年位居行业前列。
标签：安恒信息 AI
2025年四季度策略展望：把握调仓机会
- 浙商证券
- 2025/10/16
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北京时间10月11日，特朗普在社媒上宣布将于11月1日起对中国征收100%关税，关税扰动再度袭来。
标签：策略
2025年公用事业行业：全球脱碳催化绿醇需求放量，关注绿醇供应商与设备投资机遇
- 华源证券
- 2025/10/16
- 377
传统甲醇主要用作化工原料，供需相对稳定。甲醇常温下呈液态，主要用于甲醛制烯烃、甲醇燃料、甲醛、醋酸、二甲醚等。2024年，全球甲醇产能达到1.77亿吨，中国产能占比达到58%。产量方面，2024年我国甲醇产量为9182.2万吨；消费量方面，2024年中国甲醇表观消费量达到1.05亿吨，同比增长7.6%。
标签：公用事业脱碳
2025年芭薇股份研究报告：科技创新驱动型美妆智造企业，坚定实施“大客户、大单品”战略
- 华源证券
- 2025/10/16
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按照功能不同，行业内通常将化妆品分成护肤品、洗护产品、彩妆、香氛香水及其他这五大类别。根据芭薇股份招股书、《化妆品标识管理规定》定义，化妆品是指作用于人体面部、皮肤、毛发、口腔等人体部位起到清洁、保护、保养和美化作用的日用化学工业品，通常以涂覆、揉擦或喷洒等方式施于人体不同部位。由于化妆品的范围很广，产品丰富多样，化妆品分类方法众多。
标签：芭薇股份美妆
2025年连锁餐饮行业10月跟踪：优选性价比餐饮与茶饮龙头
- 国信证券
- 2025/10/16
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互联网平台股价领涨，餐饮品牌股价多承压回撤。9月A股、H股、美股涨幅居前个股为阿里巴巴-W、呷哺呷哺、京东集团-SW、DOORDASH、百胜餐饮（YUMBRANDS）。
标签：连锁餐饮餐饮
2025年光刻机行业深度研究报告：半导体设备价值之冠，国产替代迎来奇点时刻
- 华创证券
- 2025/10/15
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光刻环节位于晶圆制造流程的核心位置，是实现电路图案转移的起点环节。在前段工艺中，晶圆需经过反复的沉积、光刻、刻蚀与离子注入等步骤，光刻负责将电路设计图案精确投射到硅片表面，并通过后续刻蚀形成纳米级器件结构。作为贯穿各制程的关键工序，光刻需多次重复，直接决定了器件尺寸、线宽与集成度。
标签：光刻机半导体半导体设备