报告精读 - 未来智库

2025年安科瑞研究报告：能效管理深耕不辍，微网出海乘风破浪
- 国盛证券
- 2025/10/17
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具备扎实制造业基因，产品实力持续强化。公司成立于2003年，2003-2009年期间业务以销售电力仪器仪表为主；2010年开始从电力仪表生产商转型为解决方案商，为各行业、各场景提供能效管理综合解决方案，并进军新能源市场；2012年完成创业板上市；2013年后重点加大直销业务比例，打造销售渠道优势；2018年后随着物联网、互联网技术持续发展，公司将云平台、大数据等技术应用至公司产品中；2021年开始公司确立以微电网为主业的经营架构，并在后续年份中持续完善微电网能效管理系统EMS1.0、2.0、3.0，产品生态和矩阵不断完善；2023年公司开始大力开拓海外市场，且效果显著，海外收入占比持续提升，打造后续公司成长新动能。
标签：安科瑞
2025年机械设备行业冷却塔专题报告：冷却塔行业多场景共振，数据中心场景打开成长空间
- 中泰证券
- 2025/10/17
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冷却塔是一种通过冷却剂流（通常是水流）冷却到较低温度将废热排斥到大气中的装置。可以利用水与空气流动接触后进行冷热交换产生蒸汽，蒸汽挥发带走热量来散去工业上或制冷空调中产生的余热来降低水温的蒸发散热装置，以保证系统的正常运行。
标签：机械机械设备数据中心设备
2025年投资策略10月报：中观景气与战术配置月报，关注涨价预期和内需品种
- 华泰证券
- 2025/10/17
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9月全行业、全部非金融行业景气指数回落，分板块看，大金融、中游材料、上游资源景气改善幅度居前，TMT景气有所回落，但部分AI强驱动品种景气继续爬坡。
标签：投资投资策略中观景气
2025年建筑材料行业9月动态报告：“金九”需求边际恢复，政策加速供需向好
- 中国银河证券
- 2025/10/16
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建材行业是重要的原材料产业，不仅为基础设施建设、建筑产业提供原材料，同时也为国防军工、航天航空、新能源、新材料、信息产业等战略新兴产业提供重要支撑，是节能环保发展循环经济的重要节点产业。
标签：建筑材料建筑
2025年汇通达网络研究报告：中国下沉市场电商龙头，AI赋能迎业续拐点
- 第一上海
- 2025/10/16
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匯通達是中國領先的利用數位化技術和供應鏈能力賦能服務鄉鎮夫妻店的產業互聯網公司。其成立于2010年，成立初期以家電品類為主，後逐漸發展為農村to小B的電商平臺龍頭。
标签：汇通达网络电商 AI 网络
2025年好孩子研究报告：全球领先的婴儿耐用品生产商
- 第一上海
- 2025/10/16
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好孩子国际控股有限公司是一家全球领先的婴儿耐用品生产商，凭借安全、创新、高品质三大核心优势领跑行业。
标签：好孩子
2025年风电设备行业深度分析：产品出口到产能出海渐有成效，“十五五”深远海风值得期待
- 财信证券
- 2025/10/16
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此前迟滞的重点海风项目开始提速。2020年陆风抢装、2021年海风抢装后至今，风电尤其是海风的装机增速基本上是低于市场预期的，最主要的原因就是广东的帆石一、二和青洲五、六、七合计5GW海风项目，以及江苏省2021年底竞配的射阳100万kw、国信大丰85万kw、三峡大丰80万kw合计2.65GW，因为各种原因导致项目进度严重滞后。
标签：风电风电设备设备
2025年纺服行业情绪消费专题系列报告：户外运动让“多巴胺经济”动起来
- 中国平安
- 2025/10/16
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丰富多样的户外运动正成为年轻人走出家门、获得快乐的优先选择；同时，运动人群注重情绪、体现个性逐渐成为体育消费的趋势，由此引起的“多巴胺经济”爆发成为消费的一大亮点。根据清华五道口体育金融研究中心日前发布的《中国城市体育消费报告》指出，体育消费作为一种对人本身的“投资”型消费，正获得越来越多的消费者青睐。我们认为，供给潜力与需求潜力同时发力，或将促使户外运动消费的潜力渐趋增长。具体来看：
标签：经济户外运动
2025年债券基金专题分析：如何通过高频数据对债基进行归因？
- 华源证券
- 2025/10/16
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在明确固收类业绩归因的核心价值后，需进一步探讨如何通过结构化模型实现这一目标。Campisi模型作为固定收益领域最经典的归因框架，其基于债券定价公式，将纯债型基金的总收益拆解为四个效应，将收益分解为收入效应、国债效应、利差效应和择券效应，帮助投资者判断基金经理的久期管理、信用挖掘等能力。其核心逻辑是通过自上而下的分解框架，逐层剥离系统性风险因子和主动管理能力的贡献。
标签：债券债券基金基金
2025年光伏行业9月报：反内卷成为当前行业核心矛盾，看好新技术迭代方向
- 中信建投证券
- 2025/10/16
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行业扩产显著放缓，整体供需仍然过剩，关注反内卷硅料收储推动下的供需边际修复。25Q3反内卷政策推进下，虽然短期硅料排产超出需求，但10月后枯水期预计进一步减产，玻璃当前在行业自律下供给也有所收缩，同时电池环节后续可能通过效率限制部分存量产能。
标签：光伏
2025年电商行业近况及双11更新：反内卷导向下用户补贴弱化，各平台加快布局第二曲线
- 国信证券
- 2025/10/16
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政策延伸：10月1日起企业产生的投流费用被归为广告费和业务宣传费，其税前扣除额度不得超出年度营业收入的15%，超出的部分则按规定计征企业所得税（化妆品、医药和饮料扣除额度放宽至30%，超过部分准予在以后纳税年度结转扣除），税收信息由互联网平台直接报送给主管税务机关。
标签：电商双11
2025年一文读懂城投平台发行公募REITs产品的过去、现在与未来（展望篇）
- 东吴证券
- 2025/10/16
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在2025年10月13日发布的报告《一文读懂城投平台发行公募REITs产品的过去、现在与未来（回顾篇）》中，我们针对城投平台参与公募REITs市场的现状进行了总量以及结构上的分析。
标签： REITs 公募公募REITs
2025年洁净室工程专题报告：AI基建的刚需环节，全球建设需求快速增长
- 国信证券
- 2025/10/16
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洁净技术产生的核心目标是为产品加工的精密化、微型化、高纯度、高质量、高可靠性要求创造一个污染物受控的生产环境。洁净室（CleanRoom）也叫洁净厂房、无尘车间、无尘室，建造洁净室有三个核心目标：1）过滤循环空气，建立无尘环境；2）调节空气，建立恒温恒湿环境；3）建立正压环境，避免室外空气污染。
标签：洁净室基建 AI
2025年电商行业深度报告：AI+电商服务进入提效阶段，关注后续业绩兑现
- 国金证券
- 2025/10/16
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大模型技术从文本向多模态发展，企业接入门槛显著降低。OpenAI公司在2025年8月7日推出的全新大模型GPT-5在多种多模态基准测试中表现优异，涵盖了视觉、视频、空间及科学推理等领域；根据阿里云的降价公告，国内通义千问模型推理成本相较于2023年平均降低80%，企业接入门槛显著降低。
标签：电商 AI 电商服务
2025年新瀚新材研究报告：芳香族酮类产品龙头，技术及产业链优势显著
- 光大证券
- 2025/10/16
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江苏新瀚新材料股份有限公司成立于2008年7月，注册资本13452.4万元，前身为江苏新瀚有限公司。2015年5月，江苏新瀚有限公司整体变更为股份有限公司。2015年12月，公司在全国中小企业股份转让系统正式挂牌。
标签：新瀚新材