报告精读 - 未来智库

2025年商业航天行业研究系列2：SpaceX，可重复使用运载火箭发射霸主冲向火星
- 国金证券
- 2025/12/17
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SpaceX的成立，是21世纪初美国太空探索领域出现能力真空与埃隆·马斯克个人多行星愿景及资本机遇三者完美交汇的产物。
标签：商业航天火箭航天运载火箭 SpaceX
2025年万通液压公司深度报告：深耕液压油缸领域，多业务板块协同发展
- 中国银河证券
- 2025/12/17
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公司专注于中高压油缸服务。公司成立于2004年，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国内中高压油缸供应商；主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用油缸、工程机械油缸、油气弹簧、电动缸和军工五大系列；目前公司厂区占地面积18万平方米，并拥有北京分公司和西安分公司。
标签：液压液压油
2025年亿联网络公司研究报告：打造全球领先的全场景通信生态服务商，AI赋能未来可期
- 国信证券
- 2025/12/17
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公司是全球领先的企业通信与协作解决方案提供商。公司以"云+端+平台"的全场景智能化办公生态为核心，构建了覆盖桌面通信终端、会议产品、云办公终端的三大业务支柱。
标签：亿联网络 AI 网络通信
2025年原油油运行业周期复盘：大周期依赖供给出清，当下Q4旺季催化
- 财通证券
- 2025/12/17
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石油从发现到应用主要历经了四个阶段。第一阶段（19世纪中叶前）：依赖天然沥青，满足基础生存需求，尚无规模化运用；第二阶段（19世纪中叶-20世纪初）：伴随商业化油井开发以及分馏技术的突破，石油制成品煤油开始替代稀缺的鲸油用于照明，石油正式开启商业化需求；第三阶段（20世纪初-20世纪中叶）：内燃机的发明推动汽油、柴油成为动力核心，石油超越煤炭开始主导能源格局；第四阶段（20世纪中叶至今）:炼油技术突破（催化裂化、加氢裂化）实现了原油的全组分利用，除汽油、柴油外，石脑油、液化石油气等馏分被加工为乙烯、丙烯、苯等基础化工原料，进而生产塑料、橡胶、化纤、化肥、农药、医药等产品，石油成为下游多元化需求的重要原材料。
标签：原油油运
2025年银行业投资观察：流动性慢变量和长趋势
- 广发证券
- 2025/12/17
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板块表现方面：本期（2025/12/1-2025/12/5），Wind全A上涨0.7%，银行板块整体（中信一级行业）下跌1.1%，排在所有行业第23位，跑输万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-2.41%、-0.48%、-0.84%、0.51%。恒生综合指数上涨0.8%，H股银行跌幅0.4%，跑输恒生综合指数，跑赢A股银行。
标签：银行银行业流动性
2025年12月流动性月报：资金面内生稳定性回升，等待年末政策信号明朗
- 华福证券
- 2025/12/17
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10月超储率较9月下降约0.2pct至1.2%，略低于我们预期的1.3%。10月政府存款上升6258亿元，高于预期的3781亿，这是10月超储率低于预期的主要原因。
标签：政策流动性
2025年专题研究：2025年，保险资产配置呈现哪些特点？
- 方正证券
- 2025/12/17
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2022-2024年，保费收入持续增长，增速也同步增长，提供增量的主要来自人身险产品，主要原因或是在此期间，监管部门多次下调人身险产品预定利率，保险公司在政策实施前集中销售产品，使得保费收入大幅增长；2025年1-10月，保费收入合计5.5万亿，增速为8%，增速相较去年同期减少4.4pct，主要原因或为保险产品预定利率下调导致其吸引力下降。
标签：资产保险资产配置
2025年煤炭开采行业11月数据全面解读：生产、进口继续回落，11月煤价上行
- 国海证券
- 2025/12/17
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2025年12月15日，国家统计局发布2025年11月能源生产情况：煤炭：原煤生产保持稳定。11月份，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比下降0.5%；日均产量1423万吨，环比增加110.5万吨/天，同比减少4.0万吨/天。
标签：煤炭开采煤炭
2025年基础化工行业深度：供应端扩产高峰已过，“反内卷”助力景气度回升
- 中银证券
- 2025/12/17
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化工行业PPI及产能利用率持续走低。截至2025年10月，全国工业品PPI、生产资料PPI及化工工业PPI均连续37个月呈现同比负增长，形成仅次于2012-2016年周期（当时为连续54个月）的历史第二长负增长持续期间。
标签：化工基础化工
2025年纺织服装行业2026年度投资策略：优选全球供应链龙头，把握品牌结构性机遇
- 国联民生证券
- 2025/12/17
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2025年初以来，国内纺服零售同比低速增长，9、10月增速高于社零总体；线上服装销售同比逐月加速。中国纺服出口累计同比下滑，受关税政策影响总体呈前高后低趋势，上游纺织物表现优于下游制成品；越南出口累计正增，年内亦走弱。
标签：纺织服装纺织服装
2025年电子行业2026年度策略：AI推理启新程，硬件升级迎新机
- 华安证券
- 2025/12/17
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目前，以谷歌Gemini3Pro为代表的新一代多模态大模型，凭借其在复杂推理、长文本理解和跨模态交互方面的卓越表现，正在引领全球AI技术前沿。
标签：电子 AI 硬件
2025年传媒行业年度策略：AI+IP双轮驱动，传媒攻守兼备
- 中泰证券
- 2025/12/17
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根据LMArena排行榜，全球大模型中，综合能力排名前3分别为Gemini-3-pro、grok-4.1-thinking以及claude-opue-4.5，国产模型中，阿里qwen3-max-preview、Kimi-k2-thinking-turbo、智谱glm-4.6进入榜单TOP20。
标签：传媒 IP AI
2026年北交所投资策略：四年筑基，蓬勃向上
- 西部证券
- 2025/12/17
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截至2025年10月底，北交所上市公司数量稳步增长至280家，总市值突破9000亿元大关，逐渐向“万亿”级别交易所迈进。
标签：北交所投资策略
2025年11月进出口数据点评：出口强在中游
- 华创证券
- 2025/12/17
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11月出口增速反弹（较上月回升7个点）有基数的影响（5个点左右），也有需求韧性的支撑。
标签：进出口
2025年保险行业2026年度策略：风起之时，财富权益大迁徙下的寿险价值重估
- 西部证券
- 2025/12/17
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2025年1-11月的保险股走势可以分成五个阶段，资产端的表现预期是市场核心关注点。我们依据市场关注点变化和逻辑演绎结果，将今年的保险股走势划分为五个阶段。
标签：保险寿险