报告精读 - 未来智库

2025年钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：12月高炉产能利用率有望低于去年同期水平
- 光大证券
- 2025/12/26
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从历史（月度）数据来看，关于股指和流动性，存在两个规律：（1）创业板指数与BCI中小企业融资环境指数在2014年以后存在较强的相关性，而中小企业融资环境指数存在均值回归的规律：超过50、低于40的时间都不长久。2021年以来的最低点出现在2022年5月（40.91），2025年11月值为52.50，环比上月+0.17%。（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1（狭义货币）增速反映企业活期存款和即期交易需求，M1-M2增速差扩大（即M1增速快于M2）表明企业更倾向于将资金用于短期交易而非长期储蓄，经济活跃度提升，推动股市上行。M1和M2增速差在2025年11月为-3.1个百分点，环比-1.10个百分点。
标签：钢铁金属
2025年宏观周度述评系列：从宏观视角看入境消费
- 广发证券
- 2025/12/26
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从宏观视角看入境消费。消费不仅包括国内居民消费，还包括入境消费。入境消费的支出方是境外居民，收入端是我国的商品和服务市场，在支出法口径GDP之下部分表现为服务出口的增加。入境消费近年增长较快。
标签：消费
2025年宏观研究：理性看待货币政策对通胀的提振作用，关注居民去杠杆
- 中邮证券
- 2025/12/26
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从社融总量角度来看，实体经济融资需求稳中有进。11月新增社融规模为24885亿元，同比多增1597亿元。
标签：去杠杆货币货币政策通胀政策
2025年海外市场2026年度策略：云开雾霁，科技擎旗
- 平安证券
- 2025/12/26
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2025年，特朗普政府强势推进以“美国优先”为中心的MAGA政策框架落地，美国政策、全球贸易、地缘政治等多领域扰动明显增加，成为影响全球资本市场的关键变量之一。
标签：市场
2025年互联网传媒行业：GPT_5.2模型发布，迪士尼与OpenAI达成战略合作协议
- 广发证券
- 2025/12/26
- 372
本周（12月8日-12月12日）中信传媒指数上涨0.10%，跑赢上证指数0.45个百分点。我们继续看好AI产业趋势+游戏等细分高景气度赛道机会。
标签：互联网传媒 AI 迪士尼
2025年沪上阿姨公司研究报告：摩登东方茶，多品牌矩阵齐发力
- 国泰海通证券
- 2025/12/26
- 317
预测公司2025-2027年收入分别为41.32/46.85/53.54亿元（人民币，下同），增速分别为26%/13%/14%。
标签：茶
2025年家电行业2026年度策略：拥抱龙头，重视出海
- 国金证券
- 2025/12/26
- 332
年初至今家电板块整体表现稳健：截至2025年12月22日，申万家用电器行业指数上涨8.0%，相对沪深300指数9.2%。细分赛道表现分化，家电零部件表现突出：截至2025年12月22日，细分赛道涨跌幅从高到低排序为家电零部件（+67.0%）、照明设备（+13.5%）、小家电（+9.4%）、黑电（+6.9%）、白电（-1.0%）、厨电（-4.1%）。
标签：家电
2025年房地产行业2026年投资策略：止跌回稳推进，布局转型机会
- 方正证券
- 2025/12/26
- 221
要判断2026年新房市场的量价与投资趋势，首先需要锚定当前市场的核心矛盾——“增量收缩与结构优化并存”，这一矛盾在2025年已充分显现，2026年将进入深化期而非拐点期。
标签：房地产
2025年食品饮料行业2026年度投资策略报告（二）：白酒，底部信号夯实，重视优质酒企配置机会
- 国信证券
- 2025/12/26
- 278
2025年板块股价波动由EPS下修主导。年初至今（2025/12/9）申万白酒指数下跌12.1%，跑输沪深300指数32.5%；其中Wind一致预测板块归母净利润下降16.8%，预测PE(FY25)上涨6.4%。
标签：食品食品饮料饮料白酒
2025年传媒行业分析报告：动画电影，从“边缘品类”到“半壁江山”
- 中原证券
- 2025/12/26
- 250
截至2025年12月24日，2025年国内上映的动画影片总票房已经超过250亿元，占全年票房比重近50%，2025年度上映影片票房TOP10和TOP15中动画影片的占比均达到了40%，票房占比达到了64.97%和62.77%。
标签：传媒动画电影
2025年化工行业深度报告：卫星互联网蓬勃发展，化工机会何在？
- 长江证券
- 2025/12/26
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卫星通信凭借其广覆盖、高可靠性以及灵活性，成为全球通信体系的重要组成部分。其应用场景广泛覆盖民用、商用等领域，尤其在传统地面网络难以触及的区域展现出独特优势。
标签：化工互联网卫星卫星互联网
2025年激浊扬清，周观军工行业第148期：重点推荐·中航西飞
- 长江证券
- 2025/12/25
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公司当前主要产品包括大中型运输机、基于大中型运输机的衍生机型、轰炸机、民机以及国际转包业务。当前中航西飞军用飞机谱系众多，除军用飞机外，中航西飞在商用飞机C919/909方面承担重要部段生产任务，亦承担空客、波音、ATR等世界商用飞机巨头的部分国际转包业务。
标签：军工中航西飞
2025年基金研究系列之二十一：主动权益基金基准纠偏，如何选择兼具代表性与竞争力的基准？
- 华安证券
- 2025/12/25
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在推动公募基金高质量发展、保护投资者合法权益的大背景下，《公募基金业绩比较基准指引》、《公募基金业绩比较基准操作细则》等征求意见稿近期出台，规范公募基金业绩比较基准的选取和使用。
标签：基金主动权益基金权益基金
2025年计算机行业年度策略报告：跨越科技奇点，布局AI新机
- 平安证券
- 2025/12/25
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行业上市公司整体营收实现平稳增长，利润端改善明显。2025年前三季度，计算机行业上市公司营业总收入合计实现9393.4亿元，同比增长9.4%（vsYoY6.5%，2024Q1-3）；归母净利润合计实现233.0亿元，同比大幅增长35.8%（vsYoY-27.7%，2024Q1-3）；扣非归母净利润合计实现143.2亿元，同比大幅增长41.3%（vsYoY-24.6%，2024Q1-3）。
标签：计算机 AI
2025年极兔速递公司研究报告：全球物流黑马，盈利拐点已至
- 国泰海通证券
- 2025/12/25
- 1026
极兔速递（J&TGlobalExpressLimited，以下简称公司）创立于2015年，是一家全球综合物流服务运营商，快递网络覆盖印度尼西亚、越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨、新加坡、中国、沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及13个国家，快递业务在全球规模最大及增长最快的中国和东南亚市场处于领先地位。起家与称雄于东南亚。
标签：物流