报告精读 - 未来智库

2025年化工行业可转债专题研究系列之一：农化制品可转债梳理
- 光大证券
- 2026/01/14
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粮食“稳产保供”政策托底，叠加化肥、农药出口增长，农化制品行业需求稳固，“反内卷”政策导向驱动下，供给端生态优化，行业盈利能力提升可期。政策持续加码粮食安全，筑牢农化产品需求基础。
标签：化工农化
2025年保险行业2026年度投资策略：赤羽乘风，资负排云
- 光大证券
- 2026/01/14
- 150
今年以来（截至12月30日），保险板块累计上涨27.0%，跑赢沪深300指数8.8pct，主要经历两轮上涨行情：1）4月-8月，受益于银保新单高增、预定利率切换及“报行合一”持续深化，负债端NBV在较高基数下仍然延续较快增长；资产端显著受益于权益市场上行，投资收益释放推动二季度盈利增速改善，同时长端利率企稳回升，4.7-8.29保险指数累计上涨25.6%，小幅跑赢大盘0.4pct；2）10月以来，受益于25Q3上市险企业绩超预期，且资产端与负债端均表现亮眼，全年景气度有望延续；叠加长端利率企稳态势巩固，10.13-12.30保险指数累计上涨22.6%，跑赢大盘21.4pct。
标签：保险
2025年医药生物行业2026年度投资策略：创新新周期，医药新未来
- 东海证券
- 2026/01/14
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2025年申万生物医药指数整体呈“先升后降”走势，年初受人工智能对科技股的带动，板块迎来一波温和上涨行情；5月份三生制药和辉瑞的大额BD交易再次点燃创新药的做多热情，多家公司频繁的BD交易、优秀临床数据的读出等，刺激板块持续强劲上涨，9月初板块指数达到今年的高点；随着中报披露完成，差强人意的上市公司业绩，以及市场对BD交易的热度下降等，板块整体呈震荡下行走势，其中创新药回调幅度居前，板块人气逐渐低迷。
标签：医药生物医药
2025年保险行业2026年策略：资负两端全面改善，估值修复正当其时
- 国金证券
- 2026/01/14
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资负两端驱动，A股保险涨幅好于大盘，H股保险表现强势。截至2025年12月30日，保险指数（+27.0%）>沪深300指数（+18.2%）；恒生保险主题指数（+47.1%）＞恒生指数（+28.9%），H股保险板块更为强势。
标签：保险
2025年钠离子电池行业专题报告1：性能适配与经济性共振，有望迎来发展新周期
- 国海证券
- 2026/01/14
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钠离子电池具备可反复充放电属性，为可充电电池的一种。钠离子电池主要靠钠离子在正极和负极之间移动工作，与锂离子电池的工作原理和结构相似，理论上相比锂离子电池具备成本优势，且或拥有更好的倍率、低温和安全性。
标签：钠离子电池电池
2025年汽车及汽车零部件行业2026年投资策略：智能提速、格局再塑与全球化持续
- 国金证券
- 2026/01/14
- 162
乘用车零售总量复盘：内销小幅增长，增速前高后低，月度波动受政策影响较大。
标签：汽车汽车零部件
2025年金融工程2026年度策略：拥抱AI投研巨浪，迎接量化投资新篇章
- 国金证券
- 2026/01/14
- 304
2025年全年来看，大模型迭代速度并未出现减慢，生态与趋势已基本稳定。我们认为，大模型技术发展与生态方面短期内将出现以下变化：a）、闭源大模型依旧占主导地位，开、闭源之间能力差距不断缩小，国产模型继续维持开源路线；b）、模型发展维度更加丰富，多模态能力重要性持续提升，国内大模型将在多模态方面实现追赶；c）、AgenticAI理论已逐步完善，相关基础设施已较为完备，可支持应用快速落地，投研等垂直领域的专家型Agent将成为核心发展方向。
标签：金融金融工程 AI
2025年电子行业年度报告：掘金AI硬件浪潮，聚焦算力基础、国产突破与存储大周期
- 国金证券
- 2026/01/14
- 181
北美四大云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）资本开支持续增长，并且对未来资本支出展望积极。25Q3微软、亚马逊、谷歌、Meta资本开支分别为194、351、240、188亿美元，合计973亿美元，同比+65%，环比+10%。
标签：电子存储 AI 硬件
2026年机械行业年度策略：科技驱动成长，出海重塑价值
- 国泰海通证券
- 2026/01/14
- 181
自1780年工业化以来共发生了五次技术革命，每次技术革命过程构成一次康德拉季耶夫波周期，大约延续50年根据熊彼特的商业周期理论，一次康德拉季耶夫波分为前后两个阶段：1）前半段是主导技术群和新兴产业爆发、成长阶段，表现在经济发展上，是信用扩张，新兴产业快速成长和已有产业的规模扩张；2）后半段是成熟、扩散阶段，表现在经济发展上，是信用紧缩，新兴产业日趋成熟和新技术对已有产业的渗透改造。
标签：机械
2025年海外市场2026年五大猜想：入口争夺大年
- 国盛证券
- 2026/01/14
- 112
展望2026年，我们认为多模态模型的推理能力与视频生成能力有望持续提升，从而拓宽其应用场景与商业化边界。
标签：市场
2025年国防军工行业2026年度策略：破晓，军工逐步进入复苏期
- 国盛证券
- 2026/01/14
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回顾2025年：年初军工订单出现阶段性复苏，5月印巴冲突等地缘事件影响下军贸打开行业长期成长空间，但是全年来看基本面仍受到行业影响不及预期。
标签：国防军工军工
2025年国睿科技首次覆盖报告：雷达装备龙头夯实主业，工业软件与智慧轨交拓展新空间
- 国泰海通证券
- 2026/01/14
- 329
聚焦雷达装备与工业软件，致力于打造领先科技上市公司。国睿科技由十四研究所整合旗下优质产业资源组建而成，于2013年在上海证券交易所上市。
标签：国睿科技工业软件轨交软件雷达
2026年宏观资配展望：识变、应变
- 华宝证券
- 2026/01/14
- 143
12月，A股整体回暖，港股持续走弱，海外股市修复，欧股领涨。债市维持疲弱，黄金价格大幅走高，油价延续疲弱，美元指数回落。
标签：宏观经济
2025年乐舒适首次覆盖：聚焦新兴市场卫生用品赛道，本土化布局构筑竞争护城河
- 海通国际
- 2026/01/14
- 159
乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。
标签：新兴市场卫生用品
2025年再见2025：信用债复盘——2025年债市复盘系列之二
- 华创证券
- 2026/01/14
- 148
2025年，一季度资金价格抬升、科技主题驱动股债跷板效应明显，基金赎回持续扰动，推动信用债票息价值回归、利差走阔至高点。
标签：信用债