报告精读 - 未来智库

2023年首旅酒店研究报告：中高端老树逢春，轻管理奔轶绝尘
- 浙商证券
- 2023/07/14
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截至2023年4月28日，公司的第一大股东为北京首都旅游集团有限责任公司，持股比例为34.47%。而北京首都旅游集团有限责任公司则是于1998年组建的地方国有独资公司，因此首旅酒店的实际控制人为北京市人民政府。首旅集团除控股首旅酒店外还控股王府井、全聚德两家上市公司，同时在旅游、餐饮方面具有优质资源，依托强大国资背景与旅游商贸全产业链布局，首旅酒店具有强大的支撑力量。
标签：首旅酒店酒店
2023年工业气体行业专题报告：以林德气体为鉴，工业气体行业成长空间广阔
- 浙商证券
- 2023/07/14
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林德气体是全球最大的工业气体公司，其工业气体业务的主要产品是空分气体（氧气、氮气、氩气和稀有气体）以及工艺气体（二氧化碳、氦气、氢气、电子气体、特种气体和乙炔等）。
标签：工业气体
2023年存储行业深度报告：数据量增长驱动升级，产业链迎国产化机遇
- 国信证券
- 2023/07/14
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存储器是指利用磁性材料或半导体等材料作为介质进行信息存储的器件。半导体存储器利用半导体介质贮存电荷以实现信息存储，存储与读取过程体现为电荷的贮存或释放，半导体存储是集成电路的重要分支。
标签：存储
2023年光伏玻璃行业分析：格局向好，行业盈利有望底部向上
- 信达证券
- 2023/07/14
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光伏玻璃指的是被专门应用于光伏组件的透光面板。1）晶硅组件封装的光伏玻璃是指主要采用压延法生产的超白压花玻璃；2）薄膜组件封装的光伏玻璃是指主要采用浮法生产的超白浮法玻璃。
标签：光伏玻璃
2023年可转债中期策略：顺势而行，把握高端制造转债机会
- 中国平安
- 2023/07/13
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23年上半年中证转债上涨3.4%。4月中旬以前，转债跟随权益呈现“倒W型”震荡。4月中旬以后，权益跟随经济震荡下跌，但在债市的支撑下，可转债窄幅震荡。溢价率中枢小幅抬升。23年上半年百元平价溢价率中枢为22.1%，与22年下半年的21.4%相比小幅抬升。和20-21年的溢价率中枢相比则提升了4.7个百分点。尽管溢价率中枢拉升幅度不大，但期初到期末溢价率大幅走高，百元平价溢价率较22年末拉升8.0个百分点。
标签：可转债高端制造
2023年年中海外宏观展望：衰退延迟
- 东兴证券
- 2023/07/13
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地产底部止跌震荡。1.2019年以来，美国地产投资活力已完全恢复，脱离2008年次贷危机影响，恢复对利率的敏感度。08年以后历经10多年的人口更新换代，购房适龄人群的家庭资产负债表没有受到次贷危机影响，非常健康。2.受高利率影响，地产高位震荡1年左右后出现显著下滑。3.下半年地产投资底部微暖。收入端持续增长，存量房太低，预计地产环比止跌，底部震荡。设备器械投资周期略有回落。1.融资、人力成本上升，企业盈利能力下降。2.头部科技、金融企业继续裁员，预计实体投资也有所谨慎。3.但，受产业政策扶持，工业投资一直处于高位，对利率不敏感。
标签：海外宏观展望
2023年农林牧渔行业中期策略：指数新低孕良机，守正出奇谋新局
- 中航证券
- 2023/07/13
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农林牧渔指数创阶段新低。截至6月30日，农林牧渔指数为2,977.75点，处于近5年13.7%分位。23年年初以来农林牧渔行业指数延续低迷，跌8.51%。整体农林牧渔行业的估值也波动下降。截至6月30日，农林牧渔行业整体市净率为2.71倍，处于近5年14.9%分位。随着农业指数跟估值的下降，风险释放较为充分，左侧机会逐步显现。
标签：农林牧渔
2023年双焦年中报告：供需宽松格局下，双焦下半年行情展望
- 美尔雅期货
- 2023/07/13
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2023年上半年，双焦价格自高位大幅下挫，价格重心明显下移，基本回到2020年水平，主因宏观预期明显转弱、“金三银四”旺季需求不及预期。一季度，预期主导，盘面高位偏强走势。春节期间消费火爆，节后地产销售逐步回暖，2月制造业PMI指数超预期，基建投资及项目开工维持韧性，海外制造业补库带动钢材出口，市场对旺季需求预期不断被抬高，加之内蒙煤矿事故、两会致产地安检加严，盘面表现出高位偏强走势。二季度，宏观数据显示地产销售、居民中长期贷款走弱，资金周转问题难解，海外阶段性补库结束，制造业增速回落，宏观预期调整为弱复苏，下游需求负反馈预期逐步兑现，钢厂减产，叠加粗钢压产预期，原料需求预期下滑；加之进口煤政策支持，澳煤再回中国，蒙煤进口大增，炼焦煤过剩压力加剧，双焦价格大幅下挫。
标签：双焦
2023年下半年港美股投资策略展望
- 国海证券
- 2023/07/13
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2023年上半年，美股头部科技股涨幅跑赢全球股市，发达市场股票跑赢新兴市场，其中日本、德国、美国、韩国、法国股市涨幅靠前，分别上涨27%、16%、16%、15%、14%，而美国头部科技公司（MAAMNG）涨幅领先全球股市，上涨约50%。上半年，美股和港股均与去年年底市场预期或有所偏差，美股在经济放缓预期中迎来大幅上涨，而港股在经济修复预期下迎来回调，期间联储加息、银行危机、债务上限等宏观因素也加大港美股波动。
标签：港股美股
2023年人工智能行业专题报告：从deepfakes深度伪造技术看AI安全
- 浙商证券
- 2023/07/13
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生成式AI是深度学习的一个分支，可以根据已经学习的内容生成新的内容。生成式AI的训练和推理阶段：训练：从现有的内容中学习的过程，训练的结果是创建一个统计模型。推理：当用户给出提示词，生成式AI将会使用统计模型去预测答案，生成新的文本来回答问题。判别模型（DiscriminativeModel）和生成模型（GenerativeModel）是机器学习中两种不同类型的模型，它们的主要区别在于其对数据的建模方式和应用领域。生成式语言模型：基于自然语言处理的技术，通过学习语言规律和模式生成新的文本。通过训练大规模文本数据，如新闻、小说、网页内容等，生成式语言模型可以自动生成逻辑和语法正确的文本，如文章、对话、诗歌等，被广泛应用于机器翻译、文本摘要、对话生成、故事生成等任务。
标签：人工智能
2023年中期社会服务零售行业投资策略：拥抱理性消费时代，把握国资价值重估
- 国泰君安证券
- 2023/07/13
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社零数据：餐饮服务展现恢复弹性，线下实物零售温和复苏，消费服务第一阶段特征：消费场景最先修复，消费力逐渐提升；考虑季度调整因素，中国商品零售的恢复节奏弱于餐饮和出行，我们认为：1）此前商品零售需求普遍可以通过线上渠道满足，复苏后并没有需求的集中释放；2）中国并没有推出更为激进的大规模消费刺激政策；3）中国大陆地区整体通胀水平并不高；上述三大原因共同构成了目前的恢复节奏。
标签：社会服务零售
2023年中期社会服务行业投资策略：20%渐进复苏，业绩确定为体，政策受益为用
- 国信证券
- 2023/07/13
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今年以来，虽消费整体渐进复苏，但横向比较，旅游出行需求仍相对领先于实物消费。立足当下，受制于过去三年疫情影响及国内外宏观政治经济环境影响，整体消费处于渐进复苏过程（1-3月消费者信心指数仍在100以下）。但过去三年，出游需求一直相对受制。今年以来，虽然整体消费伴随出行场景修复，补偿性需求释放下，出游意愿较为强烈。根据第一财经《消费复苏，你会买买买吗》今年初调查显示，91.24%的受访者选择今年有出游计划，相对领先其他实物消费意愿，其中有85.85%的受访者表示今年出游意愿较前几年有所加强或至少持平。
标签：社会服务
2023年中期社会服务行业投资策略：关注社会服务板块细分赛道投资机会
- 西南证券
- 2023/07/13
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三年疫情对消费者信心有较大影响，居民消费更加谨慎。2022年3月开始，随着奥密克戎开始传入我国，上海等地开始发生大规模疫情反复，疫情的频繁反复导致消费场景持续受限，消费者信心指数从113.2下降到4月份的86.7，已持续处于历史低位，随着2022年12月国内防疫政策出现变化，消费者信心指数已恢复至2023年3月的94.9，但还与此前120左右的数据存在较大差距。经济和就业的不确定性上升，居民储蓄意愿增高，影响消费意愿。2023年5月，国内16-24岁人口调查失业率达20.8%，创历史新高，与此同时金融机构各项存款余额增速达到11.6%，为近6年的较高增速，明显高于疫情之前水平。出行受限导致经济及就业的不确定性提升，2023Q2央行调查数据显示，倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，比上季增加0.1个百分点，储蓄意愿持续较强。
标签：社会服务
2023年社会服务行业分析：复苏延续，关注暑期旺季催化
- 方正证券
- 2023/07/13
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2023年人均离岛免税购物额下降。2023年离岛免税销售总额及人均消费额均不断下降，1/2/3月销售总额为63.8/59.5/45.4亿元、环比变动+140.5%/-6.8%/-23.6%，人均消费额为8151/7438/6950元、环比变动-0.5%/-8.7%/-6.6%。消费出境分流+品牌价格体系重塑。整体海南免税表现相对平淡或系：1）出境限制放松、消费出境分流，2023年1月8日起多项出入境优化措施执行带来部分消费外流；2）海南品牌价格体系重塑，适应消费者新的品牌需求引入更多品类，或导致购物件数增多而单价下降、吸引更多价格较敏感人群，2023年1/2/3月人均离岛免税购物件数为9.1/8.9/8.4件、环比变动15.9%/-2.5%/-5.4%、降幅窄于消费额变化；3）1-2月海南家庭游客较多、老人小孩购买力较低，部分高价产品如手表等生产周期较长、供应受限。
标签：社会服务
2023中期生物医药行业策略报告：疫后诊疗复苏正当时，全年增长有望前低后高
- 方正证券
- 2023/07/13
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2022年生物医药行业营收实现同比增长9.8%，2023Q1实现同比增长2.5%。2022年，SW生物医药473个上市公司，营收总计达2.52万亿，同比增长9.8%；2023Q1，营收总计达6474.5亿，同比增长2.5%；2022年营收增速基数前高后底，逐季看，2022Q1为15.4%（海外新冠抗原大订单，国内新冠核酸开始常态化检测），22Q2-4维持在8%的水平。生物医药行业增速2023Q2季度有望复苏（诊疗复苏且22Q2季度基数已平稳回落）。各子行业收入增速分化，高增长热门细分子行业增速显著回落，传统子行业增速疫后修复。
标签：生物医药