报告精读 - 未来智库

2023年建材行业2024年投资策略：需求筑底，关注“三大工程”建设和供给侧变化
- 广发证券
- 2023/11/28
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传统建材行业基本面和下游房地产景气强相关，地产需求自2021年下半年以来持续下行，2023年仍在探底，据国家统计局，2023年1-10月房地产新开工面积同比下降23%，较2019年1-10月下降57%；2023年1-10月房地产销售面积同比下降8%，较2021年1-10月下降35%。
标签：建材
2023年宏观政策与经济形势展望：共识与分歧
- 中信建投
- 2023/11/28
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今年三季度经济回暖，四季度将继续复苏。一季度疫后释放，经济超预期。疫后生产、需求集中释放，GDP增长4.5%。二季度疤痕效应显现，边际转弱。补偿性生产、需求退潮，GDP增长6.3%（两年平均3.3%）。经济总体低位运行，二季度GDP环比增长0.8%。三四季度内生动能接棒，经济渐回暖。三季度同比增长4.9%，环比增长1.3%；7月极端气候扰动下较差，8月经济数据全面回暖。经初步测算，如果要完成全年预期目标，四季度只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标；去年受疫情影响，第四季度的GDP增长是2.9%，因此今年四季度基数相对较低。全年GDP预计增长5.4%（两年平均4.1%）。政策呵护但不刺激，几大动力分化，难以共振，温和复苏。
标签：宏观政策经济形势
2023年机床刀具行业年度策略：周期复苏、国产替代、新领域应用
- 浙商证券
- 2023/11/28
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1、机床刀具行业：空间大，增速稳：2022年全球机床消费额超6000亿元人民币；中国消费额超2000亿元人民币，2000-2022年中国消费额CAGR约10%。2022年全球刀具市场消费额约2730亿元，2016-2022年CAGR约3%，国内刀具市场消费额约511.8亿元，2005-2022年CAGR约8%，2030年消费额有望达到631亿元，2021-2030CAGR约3%。2、机床行业：周期复苏、国产替代，新领域、新渠道双拓展存量更新，国产替代：制造业复苏叠加机床更新周期，需求端带动机床量增，实现国产替代。①制造业复苏：2023年10月PMI49.5%，继续处于收缩区间，同比增长0.3pct，复苏预期增强。②机床更新需求：机床行业更替周期约7-10年，上一轮高点为2011-2013年，预计更新需求将至。2021年国产机床品牌市场占比不足10%，市场渗透空间大，国产品牌有望受益于机床更新周期带来的需求增长。增量拓品，国产进入：新领域应用有望带来增量需求，①新能源车一体化压铸趋势；②3c消费电子中钛合金应用以及mr设备等新品推出都有望拉动机床需求增长。渠道拓展、产品升级，盈利能力持续改善：中国机床行业大而不强，低端国产品牌同质化竞争，中高端整机及零部件依赖进口，伴随政策持续加码+产品结构调整升级，民营企业逐渐崛起，流量机型拓展海外市场，高端机床不断突破，实现盈利能力持续改善。
标签：机床刀具
2023年交通运输行业投资策略报告：交运新周期，低估、订单错配和长周期配置
- 西部证券
- 2023/11/28
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快递：三重低估高赔率，关注旺季价格变化。年初以来快递公司股价呈现弱势行情。目前快递股处于低预期、低股价阶段，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间、价格竞争温和度以及少数优质龙头对价格竞争的抗压能力存在低估。四季度是电商快递传统旺季，建议积极关注快递价格变化。•油运：船东订单错配，时间维度进入值得关注期。2021年集运突发行情导致新船订单在集运、油运及干散货之间实现错配，叠加环保因素导致油运和干散货新船订单占比持续维持低位。2022年油运由于俄乌冲突进入景气期，到目前接近1年时间维度，油运投资机会进入密切关注期。•航空：淡季引发市场担忧，长周期配置时点或出现。2023年国际市场成为新的重要变量；民航采用新的收益管理策略，票价提升显著；国际航班负担大的三大航盈利欠佳，中小航空公司盈利较好。国庆期间，机票价格出现今年长假期的向下松动，航空股业绩和股价的弱贝塔的判断得到验证。但从目前估值回落情况来看，判断航空股或进入长周期配置时点。•危废物流：化工大周期回落阶段，或是逆势布局机会。危废物流行业具备起点较高、壁垒提升、监管趋严的特点。已上市危化品物流龙头企业具备专精特新公司的特点，在各自的细分领域建立竞争优势；行业龙头通过不断提升内力，外延扩张，有望创造较好的长期增长曲线。基于危废物流行业受宏观调控和化工大周期牵引影响，目前整体行业处于化工大周期回落阶段，或是龙头公司逆势布局机会，建议持续关注。•高速：重回高股息策略。高速公司从高分红、高股息率预期演绎到了高度关注业绩增长水平。但从历史来看，公路板块的业绩增长较为稳定，建议投资策略回归股息价值策略，结合股息收益率和分红率进行定价。
标签：交通运输
2023年煤炭行业2024年投资策略：穿越风雪，拥抱煤炭
- 中泰证券
- 2023/11/28
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2020年下半年以来，供需矛盾爆发，煤炭价格上行，在迎峰度冬、迎峰度夏等时间段迭创新高，发改委增产保供以及限定中长期合同交易价格和市场价格政策频出，干扰市场预期并加剧短期供需紧张局面，价格剧烈波动。2021年煤炭价格中枢攀升到1000元以上并运行至今，行业高景气展露无遗。
标签：煤炭
2023年煤炭行业2024年度策略：价居长协之上，量随价而波动
- 国信证券
- 2023/11/28
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原煤产量：1-10月，全国原煤产量累计完成38.29亿吨，同比增长3.1%。其中10月份，全国原煤产量完成3.89亿吨，同比增长3.83%。截至11月23日，11月，中国煤炭运销协会重点监测煤炭企业完成销量1.7亿吨，环比减少3.0%，同比增加1.5%。
标签：煤炭
2023年纺织服饰行业2024年度策略：优选稳健服饰公司，关注制造公司拐点
- 国盛证券
- 2023/11/28
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2023年以来消费环境同比改善，带动纺织服饰公司业绩及市场表现，年初至今品牌服饰、纺织制造板块跑赢上证指数。从年初至目前（2023年11月22日）市场表现来看，品牌服饰板块上涨7.2%/纺织制造板块上涨2.4%，上证指数同期较年初下跌1.5%。
标签：纺织服饰
2023年环保行业2024年投资策略：破旧立新，稳中求胜
- 广发证券
- 2023/11/28
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环保板块营收回暖，单三季度业绩拐点已经出现。自PPP整顿、地方政府降杠杆、并购资产爆雷导致2018年环保板块业绩同比下滑2.9%之后，2019至2021年板块业绩增速持续改善；2022年受到宏观环境反复，行业政策落实力度、订单释放情况、环保企业工程施工进度等环节均有所影响。
标签：环保
2023年建筑行业2024年策略报告：拨云见日，待基建投资回暖；守得云开，待新型基建加速
- 广发证券
- 2023/11/28
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2023年1月1日至2023年11月17日，沪深300指数从3871.63点下跌至3568.07点，下降7.84%。建筑装饰行业指数同期自1993.53点下跌至1960.81点，下降1.64%，高于沪深300指数6.20pct。
标签：建筑行业基建投资
2023年农林牧渔行业2024年投资策略：春风再起，布局新一轮周期
- 广发证券
- 2023/11/28
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2023年生猪供给同比仍保持增长，供应相对充足，上半年生猪养殖持续亏损，3季度猪价反弹高度有限，行业内高成本产能仍处于亏损状态。根据畜牧业信息网数据，3季度自繁自养群体头均盈利高点约70元/头，预计2023全年平均亏损约180-220元/头。
标签：农林牧渔
2023年纳芯微研究报告：车芯布局日趋完善，跻身模拟头部方阵
- 华福证券
- 2023/11/28
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坚持技术创新主线，产品持续推陈出新。苏州纳芯微电子股份有限公司，成立于2013年，于2022年4月成功登陆科创板。十年磨一剑，公司从最初的信号调理ASIC芯片起家，重点聚焦高性能、高可靠性模拟芯片设计和销售，现已逐渐形成成熟的三大产品体系，即传感器、信号链和电源管理。
标签：纳芯微
2023年沃顿科技研究报告：国内反渗透膜翘楚，国产替代驱动长期成长
- 安信证券
- 2023/11/28
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聚焦膜产品业务，积极延伸产业链。沃顿科技始建于1966年，前身为铁道部贵阳车辆工厂，1999年重组改制为南方汇通并于深交所上市。2006年，公司设立时代沃顿，开始进入膜行业。
标签：沃顿科技
2023年臻镭科技研究报告：特种射频芯片领域核心标的，下游需求有望迎来爆发
- 江海证券
- 2023/11/28
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公司前身为设立于2015年9月的杭州臻镭微波技术有限公司。2018年，公司以股权置换方式收购“航芯源”和“城芯科技”全部股权，其中航芯源成立于2015年2月，主营高可靠性电源芯片；城芯科技成立于2016年3月，主营射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC（模数转换器/数模转换器）芯片。公司2020年完成股改并更名为臻镭科技。2022年1月，公司正式登陆科创板，进入全新发展阶段。
标签：臻镭科技射频芯片
2023年锦波生物研究报告：掘金重组胶原蛋白新蓝海
- 浙商证券
- 2023/11/28
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锦波生物为全球重组胶原领军者，围绕功能蛋白多领域布局。锦波生物从事包括各类功能蛋白生命健康新材料的创新研发及产业化，是国家级“专精特新”小巨人企业。公司核心材料为自主研发的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白和酸酐化牛β-乳球蛋白（均属于功能蛋白）。
标签：锦波生物重组胶原蛋白
2023年招商公路研究报告：公路运营龙头平台，高成长溢价有望凸显
- 信达证券
- 2023/11/28
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交通血脉，招商基因，公路领军人。公司前身为华建交通经济开发中心，成立于1993年12月18日，1999年成建制划入招商局集团，成为集团全资子公司。此后华建中心分别完成公司制改革和股份制改革，正式更名为“招商公路”。
标签：招商公路公路