报告精读 - 未来智库

2023年度策略：等龙来
- 德邦证券
- 2023/11/28
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货币政策方面，今年稳增长的宽松货币环境持续，央行年内已实施两轮降准、两轮降息。其中2023/3/27和2023/9/14，央行分别降低金融机构存款准备金率0.25pct，下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%，两次降准共释放长期资金超万亿元。6月央行开启年内降息，1年期LPR、5年期LPR下调10pb。8月央行再度降息，7天逆回购利率下调至1.8%，近三月内LPR第二次调整，此次1年期LPR下调10个基点，5年期以上LPR保持不变。先行指标资金利率方面。10月DR007月均值低于2%，高于当前政策利率7天逆回购利率1.8%。从季节效应上来看，DR007价格低于2021年，高于2022年，但近期由于债券发行规模上行等因素流动性小幅趋紧。
标签：货币
2023年度机械行业投资策略：看好五条投资主线，顺周期复苏+制造业出海+自主可控+技术创新+供给侧出清
- 东吴证券
- 2023/11/28
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当前机械行业估值位于历史中位数水平，细分板块分化明显。2023年以来，机械板块受制造业复苏不及预期影响，下游需求较为疲软，固定资产投资弱复苏态势贯穿全年，板块整体估值位于历史中位数水平。分板块来看，各板块分化较大：①工程机械：出口保持高增对冲国内房地产下行负面影响，估值处于历史中位数水平；②半导体设备：经历多轮估值重塑回归理性，2023年下半年受行业景气度波动影响估值走低。
标签：制造业机械
2023年纺织服装行业投资策略：制造景气回升，品牌表现分化
- 国泰君安证券
- 2023/11/28
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品牌零售:Q1终端消费显著复苏，Q2持续复苏但动能稍弱，Q3高基数下增速有所回落，Q4有望开启逐月加速阶段。2023Q1伴随线下消费场景恢复，国内服装零售显著复苏;2022Q2基数较低，因此2023Q2服装零售同比大幅增长，但与2021年相比，服装零售额增速较Q1回落，内生需求增长动力稍弱;Q3基数回归，服装零售增速有所回落;预计Q4在低基数下，有望开启逐月加速阶段。纺织制造:内贸订单弱复苏，外贸订单承压但逐季改善，生产景气指数处于历史低位。2023年至今柯桥纺织生产景气指数仍处于历史低位，其中国内订单伴随终端消费弱复苏下有所改善，海外订单受高通胀及高库存影响压力较大，但也呈现逐季改善趋势。
标签：纺织服装制造
2023年工程机械行业年度投资策略：内需筑底，外贸可期
- 浙商证券
- 2023/11/28
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行业情况：2023挖机行业景气度整体表现低迷。2023年1-10月共销售挖掘机163396台，同比下降26.0%，10月销售各类挖掘机14584台，同比下降28.9%，边际持续承压。⚫收入端：2023年行业总体承压，前三季度龙头企业营收增速表现分化。中联重科产品结构优势及海外市场区位优势表现突出，2023Q1-3营收增速分别为4.13%、20.93%、22.35%，增速逐季提升。
标签：工程机械
2023年宏观经济与政策展望：云涌之时，风起之势
- 西南证券
- 2023/11/28
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2023年经济增速前高后稳，2024年全年目标或进一步回归潜在经济增长率。2023年前三季度GDP累计增速5.2%，其中二季度有所走弱，但由于基数效应，增速最高至6.3%，三季度超预期回升至4.9%，四季度财政扩、政策系统性加力，全年经济增速或突破5%。2021-2035年，我国要基本实现现代化，隐含着我国年均GDP增速要达到4.7%左右。按照前高后低的趋势，“十四五”时期国内生产总值年均增速应达到5%-5.5%左右，后十年达到4%左右。“十四五”时期中国潜在增长率在5.5%左右，2021-2023年，年均增速5.53%，2024年经济将延续复苏态势，GDP增长目标或将在5%的基础上继续向潜在经济增长率回归。
标签：宏观经济
2023年宏观经济展望，破浪前行
- 开源证券
- 2023/11/28
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站在一年前的今天展望2023，疫后复苏无疑是最大的宏观主题，然而在疫后复苏的过程中，既有服务消费高增、基建维持韧性的喜悦，也不乏地产需求偏弱，工业修复疲弱的担忧，进而呈现出了疫后的“非典型复苏”。展望未来，在地产偏弱的背景下，经济的持续增长动能从何而来？2023年9月开源宏观团队发表了《百年变局与中国经济的转型之路》，从百年之变、转型之路、政策之帆三条主线出发，以长期视角探讨中国经济发展的新动能；本篇报告我们着眼短期，从海外央行政策转向、国内中央加杠杆、库存周期反转等角度把脉2024年海外和中国的宏观经济。
标签：宏观经济
2023年宏观展望：寻找新均衡
- 国泰君安证券
- 2023/11/28
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中美经济周期的错位迎来收场。往次美国经济周期下行阶段，全球其他经济体往往难以独善其身。•美国金融大周期向下，中国金融周期位于底部，中美金融的大周期底部共振。
标签：宏观展望
2023年诺普信分析报告：蓝莓业务拐点已至，第二增长曲线强势启动
- 中信证券
- 2023/11/28
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深圳诺普信作物科学股份有限公司（以下简称“诺普信”或公司）是国内农药制剂、植物营养等农业投入品龙头企业，近年来加速拓展单一特色生鲜消费业务。农药制剂行业龙头，夯筑企业基石。
标签：诺普信
2023年鑫宏业研究报告：新能源特种线缆领先企业，加速拓展轨交和核电领域
- 浙商证券
- 2023/11/28
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公司主营业务为光伏线缆、新能源汽车线缆、工业线缆等特种线缆的研发、生产及销售。公司产品广泛应用于光伏、新能源汽车、充电枪、充电桩、储能、工业控制设备等领域。
标签：鑫宏业线缆
2023年低轨卫星通信行业专题报告：虽为蓝海、亦为高地
- 国元证券
- 2023/11/28
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卫星通信是以空间卫星作为中继载体的一种通信方式。其原理是利用卫星上的通信转发器接收由地面站发射的信号，并对信号进行放大变频后转发给其他地面站,从而完成两个地面站之间的传输。
标签：低轨卫星卫星通信
2023年派林生物研究报告：陕西国资入主有望助力公司快速发展，业绩拐点凸显
- 中邮证券
- 2023/11/28
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派林生物主要业务是生产和销售血液制品，主要经营单采血浆的生产采集和储存销售、血液收购、血液生物制品及保健康复制品的研发、医用生物材料的研发等，主要产品有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白。公司旗下有两家子公司广东双林和派斯菲科，拥有独立的研发团队，建有广东省血液制品工程技术研究开发中心，湛江市生物制药工程技术研究开发中心和广东省制药行业最高规格的SPF及现代化动物实验中心。
标签：派林生物
2023年家电行业年度策略：坚定行业景气复苏，外看龙头内选成长
- 中原证券
- 2023/11/28
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客观不利因素出清，内销回稳与出口提振环境下，2023年家电行业实现转涨。截至2023年10月末，根据万得数据显示，行业全年累计上涨约11%，显著跑赢同期沪深300指数近20pct。相较板块指数的明显涨幅，行业估值空间受到进一步压缩，2023年估值中位数较上年同期下降3.1%至16.09X，但考虑到行业基本面稳健、各主要竞争赛道的业绩表现以及新兴头部企业的健康发展，预计家电行业的估值有望在短期内经历边际上的修复。
标签：家电
2023年基础化工行业年度策略：周期关注需求改善与成本优势，成长聚焦国产替代
- 中原证券
- 2023/11/28
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今年以来，随着我国经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，国民经济逐步回升向好。根据国家统计局数据，前三季度我国GDP同比增长5.2%，增速同比提升2.2个百分点，环比下降0.3个百分点。从工业增加值来看，1-9月份全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，增速同比提升0.1个百分点，环比提升0.1个百分点。化学原料及化学制品制造业工业增加值累计同比增长9.2%，同比提升4.2个百分点，环比提升0.6个百分点。
标签：基础化工
2023年医药行业专题报告：阿尔茨海默病关注度提升，早期诊断及干预市场空间广阔
- 中国银河证券
- 2023/11/28
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阿尔茨海默病（AD）为临床最常见神经认知障碍，严重影响患者生活质量及预期寿命。阿尔茨海默病往往起病较为隐匿，并具有渐进不可逆性，老年群体普遍患病率高且无法治愈。
标签：医药
2023年粉笔公司研究：招录考培巨头，探索OMO新机遇
- 华泰证券
- 2023/11/28
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标签：粉笔