报告精读 - 未来智库

2023年失眠药行业专题报告：失眠化药成长空间巨大，新品放量可期

德邦研究
2023/12/31
1121

失眠定义：失眠是指尽管有合适的睡眠机会和睡眠环境依然对睡眠时间和(或)质量感到不满足，并且影响日间社会功能的一种主观体验。主要症状表现为入睡困难(入睡潜伏期超过30min)、睡眠维持障碍(整夜觉醒次数≥2次)早睡、睡眠质量下降和总睡眠时间减少(通常少于6.5h)，同时伴有日间功能障碍。失眠根据病程分类：根据ICSD-3，可分为短期失眠(病程

标签：失眠药

2023年食品饮料板块行业2024年度策略：聚焦挖掘α品种，等待需求反转

德邦证券
2023/12/31
387

白酒板块：2023年疫情影响淡化，疫情防控政策持续优化，消费支持政策推动经济活跃度提升，春节返乡潮带动需求复苏，白酒行业逐渐摆脱前期压力，23年市场预期向好，基本面逐步改善；春节后至五一、端午期间，传统消费淡季白酒需求阶段性回落，商务、宴席场景反弹趋于平稳，市场预期有所降低；中秋、国庆期间行业延续平稳表现，短期景气度处于磨底阶段；11月茅台时隔6年再提价，有望逐步带领整体白酒价格带进一步上移，进而扩大整体白酒市场规模。在估值回落至低位的背景下，我们看好白酒整体beta行情，建议紧握龙头积极寻找α。

标签：食品饮料

2023年拓斯达研究报告：聚集三大核心产品线，经营质量持续向好

国金证券
2023/12/31
819

以注塑机辅机起家，深耕工业生产自动化十几载。公司成立于2007年，以注塑机周边辅助设备起家，随着技术实力不断增强、对行业认知日益深入以及对客户需求的深刻洞察，公司逐步建立了健全的业务体系，在控制器、伺服驱动和视觉系统三大核心技术的驱动下，目前已形成工业机器人及自动化应用系统、注塑机、配套设备及自动供料系统、数控机床、智能能源及环境管理系统四大主营业务板块，回顾公司发展历程，主要可以分为以下阶段。

标签：拓斯达

2023年碳排放深度报告：碳价进退维谷，减排长路多艰

东方证券
2023/12/31
1607

欧盟减排目标的变化总体上可以分为三个阶段：探索期（1990-2007年）、发展期（2008-2017年）和强化期（2018年至今）。1990年，欧共体减排要求将2000年的二氧化碳总排放量控制在1990年的水平，正式开启控碳时代。1997年，《京都议定书》给予欧盟8%的减排目标（相较1990年）。2008年开始，欧盟内部不断制定中长期减排目标，2018年开始对相关目标进行强化，并纳入法律体系，同时充分利用各类政策工具以推进减排。

标签：碳排放

2023年特海国际研究报告：拥抱国际中餐新蓝海，火锅龙头谱写出海新篇章

招商证券
2023/12/31
1416

特海国际早年为海底捞全资子公司，在国际市场提供“海底捞火锅”就餐服务。特海国际早年为海底捞全资子公司，于2022年7月份于港交所主板独立上市。1994年，海底捞在四川开出首家门店，之后进入快速扩张期。2012年，公司率先拓展东南亚市场，在新加坡开设首家餐厅。2013年，美国洛杉矶店营业，海底捞进军北美市场；14-15年，海底捞在韩国、中国台湾和日本开业，进军东亚海外市场。2018年上市后，海底捞继续发展全球门店网络，覆盖北美洲、大洋洲、欧洲等海外市场，2022年特海国际分拆上市港交所，公司门店数量达到115家，并于2023年进入港股通。

标签：火锅中餐

2023年天马新材研究报告：氧化铝粉体稀缺“小巨人”迎产能释放，半导体与消费电子复苏带动需求回升

开源证券
2023/12/31
1566

天马新材长期专注于先进无机非金属材料领域，主要从事适用于生产电子陶瓷基片、电子玻璃、锂电池隔膜、高压电器、晶圆研磨抛光液等产品的精细氧化铝粉体材料，先后被工信部认定为国家级专精特新“小巨人”企业、第一批建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业，并被工信部授予了“制造业单项冠军示范企业”的荣誉称号。精细氧化铝粉体是生产电子陶瓷器件、电子玻璃、锂电池隔膜、高压电器、晶圆研磨抛光材料等产品的重要基础材料，具备绝缘、耐高温、高导热及化学性能稳定等特点，终端应用覆盖了集成电路、消费电子、电力工程、电子通讯、新能源汽车、平板显示、光伏发电等多个国家大力发展的重点领域。作为具备稀缺性的精细氧化铝粉体国产化领军企业，2022年公司在北交所成功上市。

标签：半导体天马新材消费电子

2023年万润股份研究报告：基于新材料技术突破推动发展，加速打造泛半导体先进材料平台

方正证券
2023/12/31
1408

深耕精细化工行业，力争成为世界先进化学材料制造者。1992年公司前身烟台开发区精细化工公司成立，1995年7月公司正式成立，主营业务为液晶材料的开发、生产和销售。公司自成立以来一直秉承面向国际市场的经营战略，1994年公司液晶材料产品进入国际市场。2002年，公司确立平台式发展战略，依托积淀深厚的化学合成技术及产业化应用经验逐步向生命科学与医药、环保材料及其它电子信息材料等领域拓展。2003-2012年，公司医药产品、环保材料及OLED材料先后进入国际供应体系，2016年公司全资收购并运营全球化企业MPBiomedicals，将业务版图开拓至生命科学和诊断试剂领域。2008年公司整体变更为股份公司，2011年登陆深交所中小板。经过逾30年的发展，公司现已布局环保材料产业、电子信息材料产业、新能源材料产业、生命科学与医药产业四大业务领域，并成长为液晶显示材料领域及高端沸石系列环保材料全球领先企业，随着公司进一步强化产品研发及产业化效率，公司有望成为世界先进化学材料制造者。

标签：万润股份半导体先进材料

2023年万兴科技研究报告：全面拥抱AIGC，机遇与挑战并存

广发证券
2023/12/31
3662

近期以来，公司在AI基础类技术、AI分割类技术、AI增强类技术和AI生成类技术等方面都取得了技术积累与突破，一方面，迅速推出万兴爱画、万兴播爆、KwiCut等含有内容生成能力的AI产品，补全创意产品矩阵，另一方面，推动AILab发展，以API的方式赋能各类创意产品。当前，公司已成功在多款产品上实现AIGC商业化落地及推广。

标签：万兴科技 AIGC

2023年小商品城研究报告：把握时代脉搏，焕发数字新彩

华泰证券
2023/12/31
1594

历史悠久，深耕小商品市场。小商品城成立于1993年12月，原名浙江义乌中国小商品城股份有限公司，1995年变更为现名浙江中国小商品城集团股份有限公司。2002年5月，小商品城于上海证券交易所上市。小商品城自成立以来便深耕于实体市场，历经三十年的发展，义乌中国小商品市场已经成为全球最大的小商品集散地。近年来，小商品城积极拥抱数字经济变革浪潮，提出“以市场为主业，以数字为纽带，以平台为支撑，打造国际贸易综合服务商”战略。

标签：小商品城

2023年药明合联研究报告：偶联王者，如日方升

华泰证券
2023/12/31
757

药明合联专注ADC和生物偶联物领域，是目前全球唯一具有ADC研发、工艺开发、大规模生产等全领域端对端服务能力的CRDMO。弗若斯特沙利文的数据显示，药明合联2022年全球和中国基于收入的市占率分别为9.8%和69.5%，是全球第二大、国内最大的ADCCRDMO。公司处于快速成长阶段，2020-2022年实现营收0.96/3.11/9.90亿元（CAGR：220.6%），经调整净利润0.33/0.77/1.94亿元（CAGR：143.5%）。我们预计23-25年公司营收和经调整净利润的CAGR分别达到59%和67%，基于：1）全球ADC产业处于朝阳阶段，国产品种则位居全球第一梯队，对外授权数量和金额均持续走高；2）ADC生产壁垒较高，分子结构和临床设计趋同化带来的效率竞争有望提升对一站式CRDMO的需求；3）公司端到端布局，技术水准全球顶级；4）公司项目池快速扩大，2/6个项目处于pre-BLA/III期阶段，同时无锡一体化产能和新加坡产能预计在2024/2026年投产，供需两端驱动业务。

标签：药物

2023年医药生物行业2024年年度策略报告：积极拥抱创新和出海，关注老龄化带来需求景气的资产

信达证券
2023/12/31
848

营收端，2021年至今行业收入同比增速由2021Q1的35.5%持续回落，受上年同期新冠检业务高基数及2023年医疗反腐影响，2023年前三季度收入增速2.6%，较上年同期11.0%增速下降8.4个百分点。二级子行业版块中，各个细分子版块收入增速均有回落，其中收入增速回落最大的为医疗器械板块，2023年前三季度收入增速同比下降25.3%。

标签：医药生物老龄化

2023年医药生物行业分析：眼科、肺癌中展现优势，双抗商业化价值凸显

国联证券
2023/12/31
582

双特异性抗体（bispecificantibody）为具备双重特异性的抗体药物，符合药物开发中多功能药物开发的方向。经过60年的技术积累，双抗设计和制备的技术已经突破；其具备的多个特异性识别的能力，临床和商业化价值显著。

标签：医药生物眼科肺癌

2023年医药生物行业专题报告：从ADC到XDC，靶向化疗迈入新时代

中国银河证券
2023/12/31
785

抗体偶联药物（Antibody-DrugConjugates，ADC）是指将单克隆抗体（Antibody）与有效载荷（Payload）通过链接体（Linker）共价偶联而形成的靶向化疗药。ADC同时结合了单抗的靶向性和细胞毒素的肿瘤杀伤能力，具备较大治疗优势。•ADC进入血液循环，其抗体部分识别并结合肿瘤细胞表面特异性抗原，被肿瘤细胞内吞形成早期内体，随后成熟为晚期内体，最终与溶酶体融合，经过化学作用或酶裂解后释放有效载荷，靶向DNA或微管导致肿瘤细胞凋亡或死亡。

标签：医药生物 ADC

2023年银行业2024年投资策略：宏观到客群，客群到收入，稳健中有生机

中泰证券
2023/12/31
806

财政政策：稳增长信号明确，特别专项国债、赤字率、相机抉择。✓从总基调看，2024年稳增长政策的力度，预计要比2023年积极，“以进促稳”的提法，在近年中央层面经济相关的会议上是首次。✓2023年下半年以来，财政政策在债务发行和支出节奏方面持续发力，对冲经济增速下行压力。其中，四季度赤字率提高至3.8%并增发1万亿国债，而特殊再融资债也增发超过1.3万亿，在此背景下，财政政策对明年上半年基建和经济增速的托底作用明显增强。

标签：银行业

2023年永艺股份研究报告：深耕办公坐具，精细管理筑牢龙头地位

广发证券
2023/12/31
1164

永艺股份成立于2001年，并于2015年在上交所顺利上市。公司是中国椅业首家上市公司，主营产品包括办公椅、沙发、按摩椅椅身、休闲椅、升降桌等健康家具。深耕家居行业二十余载，公司始终秉承“永而致新，艺臻完美”的企业精神，致力成为座椅行业领导品牌，2023年被评为中国轻工业科技百强企业和中国办公家具行业十强企业。

标签：办公坐具