报告精读 - 未来智库

2025年安徽半导体产业巡礼系列专题报告：汇成股份，深耕显示驱动封测领域，高端产能扩张蓄力成长
- 华安证券
- 2025/09/01
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汇成股份是国内领先的显示驱动芯片封测商。公司提供凸块制造（Bumping）、晶圆测试（CP）、玻璃覆晶封装（COG）和薄膜覆晶封装（COF）加工服务，产品主要应用于LCD、OLED显示面板及模组，最终出货至智能手机、高清电视等各类终端。
标签：半导体
2025年艾华集团研究报告：铝电解电容龙头，迎来利润拐点
- 财通证券
- 2025/09/01
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国内铝电解电容行业领军企业。公司成立于1985年，2000年前后抓住国内照明市场快速发展的机会，成为全球照明市场龙头。
标签：艾华集团铝电解电容电容
2025年Unity公司研究报告：困境反转逐步兑现，核心竞争力突出，看好未来AI催化
- 中信建投证券
- 2025/09/01
- 371
2024年以来由于裁员、业务重组、下修guidance等因股价压制因素已经逐步淡化：2024年到2025年5月，公司股价低位震荡，主要原因有两点：1）业务重组：包括管理层撤换，裁员比例接近30%，同时部分非核心业务被出售等，引起市场对于公司长期业务发展的担忧；2）公司24H1下修24年全年guidance，引发市场对公司盈利能力的担忧。
标签： AI
2025年AI应用商业化系列专题报告：AI编程，国内拐点将至，互联网大厂布局梳理
- 中信建投证券
- 2025/09/01
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无论是C端还是B端，AI编程都是渗透率最高的场景。C端方面，据MenloVenture在25年4月对5031位美国成年人的调查，47%的受访者已在日常编程中采用AI，渗透率在所有场景中仅次于写作（51%）。B端方面，据a16z在25年5月的调查，超60%的企业在编程中使用AI，是占比最高的场景。
标签： AI 互联网
2025年A股历史上第一次“系统性‘慢’牛”：汇率“冲6”托举系统性慢牛
- 浙商证券
- 2025/09/01
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汇率为法定货币的外部价格，中美国债利差为中美经济周期差的映射。2015年811汇改以来，人民币汇率双向波动步入常态化。
标签： A股汇率
2025年石化化工行业9月投资策略：石化化工行业“反内卷”相关政策措施有望出台
- 国信证券
- 2025/09/01
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现阶段石化化工行业“内卷式”竞争问题突出，低质量、同质化的无序竞争导致企业普遍面临增产不增利困境，全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025年上半年仍处低位。
标签：石化化工
2025年8月转债市场研判及“十强转债”组合
- 国信证券
- 2025/09/01
- 151
股市方面，8月权益市场持续上涨，沪指自3600点左右顺畅上行，最高逼近3900点，截至8月27日收于3800.3，全月涨6.36%。
标签：市场债市
2025年邮储银行研究报告：成本优化，资本补充，业绩转正
- 招商证券
- 2025/09/01
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邮储银行披露2025年半年报。25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.5%、14.62%、0.85%，增速分别较25Q1变动+1.58pct、+8.42pct、+3.47pct，代理费调整使得成本收入比下降明显，推动业绩增速回正。
标签：邮储银行银行
2025年医药行业中报业绩综述：医药投资观点与研究专题周周谈·第141期
- 华创证券
- 2025/09/01
- 216
本周，中信医药指数下跌0.55%，跑输沪深300指数3.27个百分点，在中信30个一级行业中排名第21位。本周涨幅前十名股票为天臣医疗、艾力斯、迈威生物-U、万邦德、透景生命、向日葵、皓元医药、荣昌生物、我武生物、成都先导。本周跌幅前十名股票为立方制药、悦康药业、康华生物、辰欣药业、皓宸医疗、利德曼、心脉医疗、天智航-U、赛托生物、浩欧博。
标签：医药
2025年新筑股份研究报告：蜀道集团旗下上市平台，重组聚焦清洁能源发电
- 华源证券
- 2025/09/01
- 580
蜀道集团旗下上市平台，实际控制人为四川省国资委。2025年5月，因国有股权无偿划转，新筑股份的控股股东由四川发展（控股）变更为蜀道集团，截至2025年6月9日，蜀道集团通过直接和间接方式合计持有新筑股份24.50%股份。新筑股份实际控制人为四川省国资委。
标签：新筑股份清洁能源能源
2025年新消费系列报告：国内70后-00后消费特征代际复盘及情绪消费相关思考
- 招商证券
- 2025/09/01
- 877
由框架层面出发，供给与需求维度因素系分析消费市场运行的核心力量。1）供给侧因素：主要包含政策环境、科技创新、成本周期与行业产能等；2）需求侧因素：主要包含人口趋势、居民收入、消费意愿与消费理念等。
标签：新消费消费
2025年为什么信用债不看剧烈调整？
- 浙商证券
- 2025/09/01
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过去一周总结：本周利率与信用走势分化，信用内部短久期表现好于长久期。10年国债收益率大幅上行8bp，1-3年AA+中票收益率压缩1bp以上，5年中票收益率上行1bp。本周五DR007加权平均利率1.87%。
标签：信用债
2025年专题报告：盈利周期，美股稳健，欧股小幅改善
- 方正证券
- 2025/09/01
- 184
收入层面看，25Q2美股公司收入增速边际提升，25Q2标普500收入增速由上季度的4.8%升至6.3%。
标签：美股
2025年浙富控股研究报告：充分受益抽蓄和核电行业景气度，危废资源化业务有望受益8部门三年专项行动
- 中邮证券
- 2025/09/01
- 438
公司是中国三大水电设备制造商之一和最大的民营清洁能源装备制造企业、国内最大的危废环保处理的上市企业、“华龙一号”核反应堆控制棒驱动机构及四代核电快堆核主泵供应商。
标签：浙富控股核电
2025年浙海德曼研究报告：精密数控车床专家，受益机器人产业化乘风而起
- 开源证券
- 2025/09/01
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公司深耕数控车床三十余年，已由普及型产品转向高端化发展，核心部件自主可控。公司前身华丰机床厂成立于1993年，主营仪表车床，2001年起转型普及型数控车床，2012年首台高端数控机床下线标志着公司高端车床国产替代的开始，此后公司推出的多款T系列、L系列机型获得行业认可。
标签：浙海德曼车床机器人