报告精读 - 未来智库

2025年纺织服装行业中报总结：25H1板块运营承压，关注头部运动品牌及制造链盈利修复
- 招商证券
- 2025/09/11
- 312
总结：25H1传统运动品牌（安踏、李宁、特步、fila）营收增速放缓至个位数增长，在终端市场（尤其线下）需求疲软情况下，折扣均同比加深&线上占比提升，盈利能力均有小幅下滑（25H1李宁毛利率下降0.4pct，安踏集团毛利率下降0.7pct（安踏主品牌-1.7pct；FILA-2.2pct），特步毛利率下降1.1pct）；目前赛道更加细分化，传统运动品牌降速，但是细分小众赛道（户外和运动时尚）增长较快，25H1迪桑特、可隆等品牌增速均超过50%+，on、hoka、始祖鸟、Salomon在中国市场均保持高增长，未来运动鞋服市场需求将持续细分化，多品类运营或将成为增长核心，建议重点关注品牌力回升的李宁、多赛道布局的安踏体育。
标签：纺织纺织服装运动品牌服装
2025年房地产行业中报总结：表内利润率见底，强信用企业经营恢复
- 广发证券
- 2025/09/11
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在对房地产公司半年度财务进行综合分析过程中，我们选取2019年以来数据具有连续可比性的57家A股及港股上市公司作为A+H板块研究对象进行分析，其中包括32家主营业务为房地产的A股上市公司以及25家港股上市公司。
标签：房地产利润率地产信用
2025年北交所策略专题报告：北交所产业链全景图，多线锚定“补链强链”，新质生产力集群蓄势待发
- 开源证券
- 2025/09/11
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我们以开源证券北交所行业分类五大一级行业为参考，将北交所内企业按产业链划分为5大方向、共计21条产业链。
标签：北交所生产产业链
2025年保险行业中报综述：业绩平稳增长，戴维斯双击渐行渐近
- 西部证券
- 2025/09/11
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2025年上半年，保险业负债端“反内卷”和资产端“长期资金入市”是两大关键词，映射出行业在复杂市场环境下积极求变、重塑发展格局的深刻转型。各家上市险企作为领头羊也给出了较好的答卷。
标签：保险戴维斯双击
2025年FICO公司研究报告：信用评分机构到数字决策管理服务商
- 国信证券
- 2025/09/11
- 384
FICO（FairIsaacCorporation，费埃哲公司）是全球信用评分与决策管理领域的标杆企业。公司成立于1956年，由工程师BillFair和数学家EarlIsaac创立，初衷是通过数据分析来优化企业业务决策。
标签：决策管理决策信用
2025年中国A股历史上第一次“系统性‘慢’牛”（四）：增量资金如何塑造牛市风格？
- 浙商证券
- 2025/09/11
- 437
当前主动权益基金占A股流通市值比重较低。2018年至今，主动权益基金规模（普通股票+偏股混合+灵活配置）占A股流通市值比重先升后降，2021Q2最高占比14%左右。截至2025年8月26日，主动权益基金规模约6.2万亿元，占A股流通市值比重回落至6.7%。
标签： A股
2025年证券行业中报综述：业绩高增景气上行，估值修复空间可期
- 西部证券
- 2025/09/11
- 386
收入端，券商盈利显著回升，成交活跃市场回暖下经纪、自营业务同比高增。2025年上半年42家上市券商合计实现营业收入和归母净利润分别为2,518.66和1,040.17亿元，同比分别+30.1%（调整2024H1营业收入为可比口径）和+65.1%，扣除国泰海通79.64亿元负商誉后，合计归母净利润960.53亿元，同比+52.4%。
标签：证券
2025年中药行业中报业绩综述暨四季度策略：药中银行拐点至
- 浙商证券
- 2025/09/11
- 356
中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。
标签：中药
2025年长海股份研究报告：内生成长加速，差异化竞争战略持续深化
- 方正证券
- 2025/09/11
- 644
长海股份为业内稀缺的玻纤全产业链布局企业，盈利能力领先行业。长海前身为2000年成立的蓄电池材料研发企业，2002年起战略转型玻纤制品业务，并自此深耕玻纤领域。
标签：长海股份
2025年再通胀牛市的中场切换
- 华创证券
- 2025/09/11
- 155
双宽打破债务低价负反馈，低通胀环境中诞生的牛市，上半场金融再通胀本质是货币宽松的表达，牛市起点指向M1/M2拐点。中美日三国再通胀牛市2年内指数涨幅均值93%，A股目前43%，高看一线。
标签：通胀
2025年有色金属行业分析：全球制造业PMI显著回升，旺季复苏持续
- 中泰证券
- 2025/09/11
- 243
本周A股下跌：上证指数收于3812.51点，环比下跌1.18%；深证成指收于12590.56点，环比下跌%；沪深300收于4460.32点，环比下跌0.81%；申万有色金属指数收于6548.93点，环比上涨2.12%，跑赢上证综指3.29个百分点。
标签：有色金属金属制造业 PMI
2025年显微镜下的中国经济（2025年第34期）：当前有哪些高频指标值得关注
- 招商证券
- 2025/09/11
- 96
上周沥青样本企业开工率为28.1%，环比下降1.2个百分点，同比增速为-1.7%。
标签：经济
2025年先导智能研究报告：锂电龙头恢复扩产+固态电池产业化加速，公司经营拐点已现
- 开源证券
- 2025/09/11
- 773
公司是能够提供整线解决方案的锂电设备龙头，深入推进“全球化+平台化”战略布局。公司于2002年成立，2015年于创业板上市。
标签：先导智能锂电固态电池
2025年视源股份研究报告：多元显示业务协同发展，AI教育应用创新提速
- 国泰海通证券
- 2025/09/11
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智能控制部件：公司第二大业务，包含液晶显示主控板卡、家用电器控制器和其他智能控制部件的制造和销售。考虑公司在显示主控板卡领域的高占有率以及中国家电产业的发展助力家电控制器发展，我们预计智能控制部件2025-2027年营收为+13%/+12%/+10%/。毛利率方面，伴随家用电器控制器占比提升和海外高毛利客户占比提升，板块毛利率预计维持在15%左右水平。
标签：视源股份教育 AI
2025年食品饮料行业中报总结：白酒释压，食品分化，看好顺周期
- 财通证券
- 2025/09/11
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2Q25食饮板块增速放缓，零食饮料增长亮眼，白酒承压。2Q25食饮板块实现总营收2549亿元，同比+2.35%，增速环比放缓；归母净利润460亿元，同比-2.11%，增速环比由正转负。
标签：食品食品饮料饮料白酒