报告精读 - 未来智库

2025年人工智能行业分析：海外映射视角下的AI应用投资机会
- 国海证券
- 2025/09/11
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美股AI领域：中游数据服务和下游的传媒、IT软件（主要是网络安全板块）具备结构性亮点，其中的公司业绩表现以及股价涨幅表现整体较好。
标签：人工智能 AI
2025年煤炭开采行业分析：成本（2024年），上市煤企全解析
- 国盛证券
- 2025/09/11
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矿业生产成本核算主要分为直接成本核算法、制造成本核算法以及完全成本核算法三种。完全成本法是煤炭行业中最为广泛接受的方法，其将所有的成本构成（（括固定定成本和变动成本）都计入产品成本中，更为全面反映了生产单一煤炭的实际成本，亦符合会计准和要求。
标签：煤炭煤炭开采
2025年建筑行业中报总结：利润表继续收缩、现金流略改善，出海“海阔天空”
- 广发证券
- 2025/09/11
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本报告中，第1章板块划分以SW三级分类为基础，第2-3章主要讨论建筑央企（国务院国资委旗下建筑企业，按8大建筑央企、二级央企分别讨论），第4章主要讨论地方国企（省级国资委旗下施工总包建筑企业为主），第5章讨论钢结构（SW三级）。
标签：建筑建筑行业
2025年建筑材料行业半年报综述：建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会
- 华龙证券
- 2025/09/11
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2025年上半年我们重点覆盖的55家建材行业上市公司合计实现营业收入2911.06亿元，同比下滑5.27%；实现归母净利合计106.04亿元，同比增长34.11%；行业毛利率为19.93%，同比提升2.21个百分点；净利率为3.64%，同比提升1.07个百分点。
标签：建筑建筑材料建材玻纤
2025年机械行业月报：8月挖机内外销增速稳中向好；静待H2非挖逐步复苏
- 中国银河证券
- 2025/09/11
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8月份挖机内外销分别增长15%/11%，内销主要小挖驱动，出口主要大挖驱动。据协会数据，8月挖机国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%；16523台，同比增长12.8%。
标签：机械
2025年环保行业供热白皮书：“蒸”蒸日上，“汽”利双收
- 广发证券
- 2025/09/11
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热能概念：生活生产必要能源，其中通过焚烧垃圾可产生热能供应。根据《工程热力学》介绍，能源是人类社会不可缺少的物质基础之一，除了风能和水力是以机械能形式提供的能量外，包括天然气、石油、生物质（含垃圾焚烧）等其余能源来源主要以热能形式或转换为热能形式供人们利用。
标签：环保供热
2025年家电行业中报总结：保持增长，龙头稳健
- 广发证券
- 2025/09/11
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从收入端来看，25Q2板块收入同比有所增长，但增速放缓，内销景气度高于外销。25H1板块总营收同比+9.3%，其中白电、黑电、厨电、小家电、零部件、照明电工分别同比+10.6%、+1.5%、-8.1%、+11.6%、+10.5%、-4.2%。25Q2板块总营收同比+5.3%，增速环比-8.7pct，其中白电、黑电、厨电、小家电、零部件、照明电工分别同比+5.8%、+2.6%、-9.1%、+9.7%、+5.3%、-5.2%，增速环比分别-10.4pct、+2.1pct、-2.1pct、-3.9pct、-11.2pct、-1.9pct。
标签：家电
2025年互联网传媒行业分析：AI内容标识办法施行，腾讯发布混元3D世界模型
- 广发证券
- 2025/09/11
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本周（9月1日-9月5日）中信传媒指数下跌0.66%，跑赢上证指数0.52个百分点。建议坚定把握景气度+AI应用两大主线；景气度方向以游戏方向+IP衍生品（泡泡玛特）最突出，强调游戏板块目前仍在上行趋势中；此外关注音乐流媒体以及长视频（新政落地，有望迎来景气度）。
标签：传媒互联网 AI
2025年高能环境研究报告：金属资源综合回收龙头，业绩与估值双击可期
- 中国银河证券
- 2025/09/11
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公司脱胎于中科院高能物理研究所，前身为成立于1992年的北京高能垫衬工程处附属公司。成立之初专注于环境治理，并逐渐成为填埋场污染防控龙头。2014年，公司成功登陆上交所主板开启新发展阶段。
标签：高能环境金属资源
2025年宏观深度报告：“反内卷”，价格推演与纵深路径
- 平安证券
- 2025/09/11
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2024年7月，中央政治局会议首次提出强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，开启“反内卷”序幕。
标签：内卷
2025年反内卷：重塑增长逻辑与全球定价权的中国新范式
- 华福证券
- 2025/09/11
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实际利率代表产出相较于消费的活跃程度。重型货车/乘用车销量比上升，生产扩张意愿强于消费，实际利率趋升；比值下降，消费相对活跃或生产收缩，实际利率下行。
标签：内卷定价范式
2025年电子行业专题报告：AI引领电子加速，推动中国经济高质量发展
- 中国银河证券
- 2025/09/11
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“十四五”期间，电子信息制造业推动中国经济高质量发展。“十四五”期间（2021—2025年），中国电子信息制造业规模持续扩大、创新能力显著增强、产业结构不断优化，成为推动经济高质量发展的关键动力，并在全球产业链中占据更加重要的地位。
标签：电子 AI
2025年纺织服装行业中报总结：25H1板块运营承压，关注头部运动品牌及制造链盈利修复
- 招商证券
- 2025/09/11
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总结：25H1传统运动品牌（安踏、李宁、特步、fila）营收增速放缓至个位数增长，在终端市场（尤其线下）需求疲软情况下，折扣均同比加深&线上占比提升，盈利能力均有小幅下滑（25H1李宁毛利率下降0.4pct，安踏集团毛利率下降0.7pct（安踏主品牌-1.7pct；FILA-2.2pct），特步毛利率下降1.1pct）；目前赛道更加细分化，传统运动品牌降速，但是细分小众赛道（户外和运动时尚）增长较快，25H1迪桑特、可隆等品牌增速均超过50%+，on、hoka、始祖鸟、Salomon在中国市场均保持高增长，未来运动鞋服市场需求将持续细分化，多品类运营或将成为增长核心，建议重点关注品牌力回升的李宁、多赛道布局的安踏体育。
标签：纺织纺织服装运动品牌服装
2025年房地产行业中报总结：表内利润率见底，强信用企业经营恢复
- 广发证券
- 2025/09/11
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在对房地产公司半年度财务进行综合分析过程中，我们选取2019年以来数据具有连续可比性的57家A股及港股上市公司作为A+H板块研究对象进行分析，其中包括32家主营业务为房地产的A股上市公司以及25家港股上市公司。
标签：房地产利润率地产信用
2025年北交所策略专题报告：北交所产业链全景图，多线锚定“补链强链”，新质生产力集群蓄势待发
- 开源证券
- 2025/09/11
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我们以开源证券北交所行业分类五大一级行业为参考，将北交所内企业按产业链划分为5大方向、共计21条产业链。
标签：北交所生产产业链