2023年中航高科分析报告：依托新机型放量航空复材业务成长性突出，积极布局民用市场有望打开新成长空间

1.聚焦主业发展，业绩稳步增长

1.1.聚焦两大主业，集团直接控股

公司是航空工业集团旗下集航空新材料研发生产、高端智能装备研发制造于一体的大型国有 控股上市企业。前身系 1956 年成立的南通机床厂，1994 年改制后在上交所挂牌上市。2015 年通过重大资产重组，以非公开发行股票的方式购买中航复材、优材京航及优材百慕 3 家公 司 100%股权，并于 2016 年更名为“中航航空高科技股份有限公司”。资产重组完成后，公司 形成航空新材料、高端智能装备、房地产开发三大业务板块。2019 年 12 月 25 日，公司以 10.05 亿元转让子公司江苏致豪 100%股权，正式剥离地产业务，着力聚焦航空新材料、高端 智能装备两大板块主业发展。

航空工业集团为实控人，直接持股有望为公司长期发展提供更有力支持。2019 年 11 月，航 空工业集团与公司控股股东航空工业高科签署《吸收合并协议》，航空工业集团拟吸收合并航 空工业高科，合并后航空工业高科注销。2020 年 10 月 19 日，吸收合并完成，航空工业集团 持有公司股份 5.97 亿股，占公司总股本 42.86%，成为公司控股股东和实际控制人；同时， 公司成为集团二级子公司，管理层级减少，公司管理效能进一步提高。2021 年 4 月，航空工 业集团将所持中航高科 5.97 亿股对应的除收益权、处置权以外的权利全部委托给航空工业 制造院管理，航空工业制造院成为公司控股股东，但公司实控人仍为航空工业集团。据公司 2023 年一季报，航空工业集团持有公司股份 41.86%，是公司第一大股东；航材院持有公司股 份 3.82%，是公司第二大股东；第三大股东为航空工业制造院，直接持有公司股份 3.35%，考 虑到托管协议，航空工业制造院合计拥有公司 45.21%的表决权。

与制造院签署技术转让协议夯实竞争优势，旗下优质资产有望与公司两大主业形成优势互补。 公司子公司中航复材与航空工业制造院自 2021 年起先后签订《先进航空复合材料系列预浸 料技术实施许可协议》、《先进航空复合材料 C、D 系列预浸料技术实施许可协议》、《先进航空 复合材料系列预浸料技术实施许可协议》、《先进航空复合材料 A、B、C、D 等四个系列树脂及 预浸料技术实施许可协议》等，在实现科研成果转化的同时，对中航复材持续拓展复合材料 原材料产品线、完善产品战略布局、提升技术能力具有重要意义，有助于进一步增强公司核 心主业的竞争优势。 此外，制造院旗下优质资产亦有望与公司两大主业形成优势互补。根据制造院官网显示，其 下设复材中心、智能制造装备中心及 2 家科研院所：济南特种结构研究所和北京航空精密机 械研究所。

其中： 1）特种所（637 所）是中国飞机及各类飞行器雷达天线罩专业化研究所，是国家重大专项 C919 大型客机雷达罩的主研制单位，并承担“鲲龙”AG600 飞机全部功能复合材料部件的研制任 务，有望为公司拓展航空复材及装备器械应用场景； 2）精密所（303 所）在超精密加工、精密数控加工等领域处于国内领先地位，与公司机床装 备业务联系紧密，若两者之间形成合作或将有助公司完成机床装备业务转型，进一步实现扭 亏减亏。

构筑双主业发展格局，各板块以子公司形式独立经营。2019 年剥离地产业务后，公司聚焦航 空新材料、高端智能装备两大板块主业发展，业务范围涵盖航空新材料、高端智能装备、轨 道交通零部件、汽车零部件、医疗器械等应用领域。

1） 航空新材料业务：依托中航复材、优材百慕、京航生物及万通新材四家子公司开展。其 中，①中航复材为主体，主要从事复合材料原材料（高性能树脂及预浸料、蜂窝及芯材）、 复合材料构件的研制、生产、销售和服务，是我国航空复合材料行业的领跑者。②优材 百慕主要从事民航飞机用航空器材、轨道车辆制动产品等的研发、生产、销售以及民航 飞机机轮和刹车装置的维修服务业务，是国内最大的民航进口飞机用刹车盘副的制造商 和供应商之一。2022 年，优材百慕荣获北京市专精特新“小巨人”称号。③京航生物产 品以骨科人工关节植入物为主，覆盖髋、膝、肩、肘四大类人工关节及脊柱系列产品，目 前在国内企业中处于第二梯队。④万通新材目前主要承接航空新材料项目南通建设任务。

2） 高端智能装备业务主要依托子公司航智装备开展，其业务主要为数控机床、智能装备及 航空专用装备设计、生产及销售，主要产品为立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工 中心、数控车床、柔性组合加工中心及航空专用装备等。

1.2.业绩稳步增长，复材贡献主要利润

公司营收整体呈稳步增长趋势，剥离地产业务后归母净利润快速提升。2018-2022 年公司营 业收入从 26.53 亿元增长至 44.46 亿元，CAGR 为 13.78%，其中，2019 年营收略有下降，主 要系子公司江苏致豪收入持续下降所致；若剔除地产业务，则 2018-2022 公司业绩保持稳步 增长，CAGR 为 26.12%。2019 年公司正式剥离地产业务，此后受益于中航复材预浸料业务增 长，2020-2022 年公司营收不断提高。2023Q1 公司实现营业收入 12.52 亿元，同比增长 8.36%， 增长态势有望继续保持。2018-2022 年公司归母净利润从 3.04 亿元增长至 7.65 亿元，CAGR 为 25.95%，2019 年净利润大幅增长（同比+81.41%），主要系江苏致豪股权转让产生净收益 2.32 亿元；2020 年受剥离地产业务影响，归母净利润出现短期波动；2021-2022 年归母净利 润恢复增长趋势。若剔除地产业务，则 2018-2022 年公司利润端（毛利润）仍保持增长趋势， CAGR 为 30.53%。

新材料业务贡献主要收入，机床装备业务有望扭亏脱困。2018-2022 年公司航空新材料业务 业绩持续增长，营收从 15.8 亿元增长至 42.63 亿元，CAGR 为 28.16%，净利润从 2.10 亿元 增长至 8.25 亿元，CAGR 为 40.79%。新材料业务营收占比亦不断增加，2019 年由于产品交付 增长营收占比提升至 81%，2020 年在剥离地产业务后，营收占比进一步增加至 93%，2022 年 该业务营收占比已达 96%，同时贡献总利润的 108%，成为公司利润的主要支撑。机床装备产 品由于传统产品金属切削机床竞争力不足，市场占有率较低，尚未形成规模效应，供应链影 响较大，目前仍处于亏损状态，2022 年实现营业收入 8432.23 万元，同比减少 39.19%，实现 净利润-3382.63 万元，同比增亏 376.53 万元。针对智能装备业务，公司将进一步深化改革， 强化费用控制能力，扭亏脱困步伐有望加快。

中航复材是主要收入来源，盈利能力突出。公司新材料业务已形成规模收入的三家子公司中， 中航复材贡献主要收入，2022 年实现营收 42.59 亿元，营收占比为 96%，实现净利润 8.36 亿 元，净利润占比达 109%，且随着交付量的增加，规模效应显现，净利率持续提升，2022 年达 19.64%，较 2018 年提升 5.23pct。优材百慕及京航生物目前收入体量仍较小，维持在千万级 别，且受市场订单情况及采购政策影响较大。公司正积极推动优材百慕碳材料新业务培育， 拓展国外民航市场，同时加快京航生物承揽外协加工业务，对冲产品价格下滑风险，有望扭 转经营困难的局面。

净利率稳步增长，盈利能力仍有提升空间。2018-2022 年公司毛利率呈现先下滑后抬升的趋 势，2022 年毛利率为 30.94%，同比增加 0.87pct，或与高附加值产品占比增加有关。净利率 除 2019 年受江苏致豪股权转让影响外，整体呈现稳步增长趋势， 2022 年达 17.26%，较 2018 年增加 3.65pct，主要系期间费用率从 2018 年的 14.25%降低 4.09pct 至 2022 年 10.16%。我 们认为公司未来盈利能力有望进一步提升，主要系①公司主要利润来源复材业务的盈利水平 及收入占比不断增加，从 2018-2022 年，中航复材毛利率提升 1.35pct 至 30.87%，营收占比 从 60%提升至 96%；②2019 年剥离地产业务后期间费用率显著降低，盈利空间有望继续扩大。

2.预浸料卡位关键环节，军民双线需求空间广阔

2.1.预浸料位于复材产业链关键环节，其树脂体系对复材性能有直接影响

预浸料是复材制造的重要环节，在产业链中处于关键位置。预浸料材料是用树脂基体在严格 控制的条件下浸渍连续纤维或织物，制成树脂基体与增强纤维的预成型组合物，是制造复合 材料的中间材料，在复材生产研制过程中具备不可替代性。在碳纤维产业链中，预浸料材料 位于关键环节，上游原料为碳纤维，下游则是使用热压罐成型、缠绕成型、模压成型等各种 成型方法将预浸料进一步加工而成的复材制件，终端应用为航空航天、汽车、能源和工业等 多种领域。

树脂是预浸料重要组成部分，其配方对复材性能有直接影响。预浸料主要由基体树脂和增强 体纤维两大主要组分构成，其中树脂基体赋予了复合材料优良的力学性能、热性能、耐化学腐蚀性能和易加工性能，增强纤维则主要决定了复合材料的机械性能。预浸料根据所用基体 树脂的不同，可分为热固性预浸料和热塑性预浸料两类。由于预浸料性能对复合材料的性能 有直接影响,在预浸料生产过程中,树脂基体的配方至关重要。目前航空航天领域先进复合材 料主要以热固性树脂为基体，先后开发了碳纤维-酚醛防热复合材料、高强高韧碳纤维—环氧 复合材料、耐高温碳纤维复合材料等系列产品，完善了酚醛、环氧、双马、聚酰亚胺等多种 树脂基体体系。

热固性预浸料的制备方法有湿法和干法两种。其中，湿法工艺是将树脂基体溶于沸点较低的 溶剂中，使用刮刀或计量辊筒控制树脂含量，随后将纤维束或者织物按一定的浸渍速度对树 脂溶液进行浸渍，通过烘箱干燥预浸料并挥发沸点低的溶剂后进行收卷。湿法工艺具备设备 简单、操作方便、通用性大等特点，但由于难以对增强纤维与树脂基体比例进行精确控制， 不易实现树脂基体的均匀分布等缺点，湿法工艺在国外已逐步被淘汰。干法是将树脂在高温 下熔融，按树脂熔融后的加工状态可分为一步法和两步法。一步法是直接将纤维通过含有熔 融树脂的胶槽浸胶，然后烘干收卷；两步法又称胶膜法，先在制膜机上将熔融后的树脂均匀 涂覆在浸胶纸上制成薄膜，然后与纤维或织物以“三明治”结构叠合经高温处理，最后在高 温下使树脂熔融嵌入到纤维中形成预浸料。干法得到的预浸料树脂含量控制精度高，挥发分 少，制品表面外观好，制成的复合材料力学性能佳。

2.2.新机型放量叠加复材占比提升，有望拉动复材结构件需求提升

由于性能优异，碳纤维复合材料已发展成为目前最重要的航空结构材料。与其他航空航天金 属合金相比，碳纤维复合材料有比强度/模量更高，重量更轻，耐腐蚀性和抗疲劳寿命性更好 及有效载荷更大等优点，在过去 40 年中被广泛应用于航空领域。碳纤维复合材料起初主要 应用于飞机的非承力部件如飞机雷达罩、舱门、整流罩等，后来逐渐过渡到飞机尾翼的垂直 尾翼、水平尾翼及方向舵等一些非主要承力部件，例如法国幻影 2000 战斗机尾翼的设计就 采用了复合材料。随着制备工艺及结构设计水平的进步,碳纤维复合材料开始应用于飞机的主要承力部件。目前碳纤维复合材料已发展成为最重要的航空结构材料，其用量成为衡量航 空飞行器先进性的重要指标之一。

我国三代机及四代机换装需求紧迫，新机型有望加速放量。据 World Air Force 2023 数据， 2022 年我国以歼-7、歼-8 为代表的二代战斗机占比达到 47%，以歼-10、歼-11/16、及歼-15 为主的三代战机占比 52%，四代机占比仅为 2%；而美军现役已无二代战斗机，其三（F-15、 F-16、F/A-18）、四代（F-22、F-35）机型占比分别为 78%和 22%。由此可见，我国存量战机 中二代机占比仍处高位，换装需求较为紧迫。“十九大”报告中明确指出，到本世纪中叶把人 民军队全面建成世界一流军队，根据 World Air Force 2023，2022 年我军二、三、四代战斗 机合计 1199 架，仅为美军（2230 架）的 54%，我们认为，我军新型号战机有望迎来加速放量 阶段。

新机型复材占比不断增加，有望带动复材结构件需求量进一步提升。伴随新一代战机对隐身 及减重要求进一步增加，复合材料用量占比不断增加，根据《航空复合材料技术》、《军机 + 航天航空+风电，让碳纤维派上大用场》，1969 年时，美军 F-14A 战机碳纤维复材用量仅有 1%， 到当前美军主战战机 F-22 与 F-35 碳纤维复合材料用量已经达到 24%与 36%，以隐身特性见 长的 B-2 隐形轰炸机复材用量占比达 38%，可见国外战机中复材用量占比呈增长趋势。根据 《军机 + 航天航空+风电，让碳纤维派上大用场》，我国二代战机中，歼-7 复材占比 3%；三 代机中，歼-10 复材占比 6%，歼-11 复材占比约为 10%；四代机中，歼-20 复材占比超过 20%。 虽我军新机型中复材用量已逐步增加，但与美军横向比较看，仍有较大提升空间。从下游主 机厂看，以 J-20、Z-20、Y-20 等为代表的新机型逐步量产，其复合材料占比较原有机型均有 较大程度的提高，势必带动复材结构件需求量的进一步提升。

此外，凭借优异的性能，碳纤维复合材料目前在导弹、火箭、卫星等领域均得到广泛应用。 高模碳纤维由于具备轻质、高强、高模、高导热、高导电、尺寸稳定性好、耐疲劳性能好、 抗振性好、耐受环境交变能力突出、环境适应性强等优势，作为增强体被广泛应用于临近空 间及外层空间用的结构和功能复合材料中。 1）在导弹方面，碳纤维的大量使用可减轻导弹质量，增加导弹射程，提高落点精度，常用于 导弹壳体、发射筒等结构中。美国的 PAC-3 发动机壳体使用 IM-7 碳纤维、战斗部壳体使用 T300 碳纤维；俄罗斯圆锤潜艇发射导弹、白杨-M 型导弹的发动机喷管及大面积防热层均使 用粘胶基碳纤维增强的酚醛复合材料；我国陆基洲际导弹东风-31 弹头使用了碳纤维增强复 合材料，潜射洲际弹道导弹巨浪-II 的发动机喷管采用的是碳-碳复合材料。

2）在火箭上，碳纤维复合材料的使用可以使运载火箭在保证强度、刚度的前提下进一步降低 自身结构重量，提高有效载荷。美国大力神-4 火箭的整流罩、级间段舱体、锥形尾舱承载结 构、级间段蒙皮和锥形尾舱壳体均采用的是 IM7/8552 碳纤维复合材料；英国 OrbexPrime 采 用了碳纤维增强铝基复合材料，每枚火箭的重量仅为相同尺寸火箭的 70%，并且能在 60s 内 从 0 加速到 1330km/h；我国长征-11 运载火箭全整流罩采用碳纤维增强复合材料，在降低装 配难度的同时，还进一步提高了火箭的运载能力。

3）在卫星上，据文献《碳纤维复合材料在航空领域中的应用现状及改进》，若使用碳纤维复 合材料取代铝材料，卫星质量可减少约 30%，从而进一步节约发射所耗燃料以及运行所需费 用。我国“风云二号气象卫星”和“神州”系列飞船均采用碳纤维复合材料作为主承力构件， 很大程度减少了卫星自身结构质量，有利于节约发射成本。

凭借高模量、高强度、抗疲劳性良好等特性，碳纤维复合材料在我国航天领域的应用正在不 断扩大。尽管目前与发达国家相比仍具有一定差距，但随着相关制造及设计技术的不断改进， 碳纤维复合材料在航天领域的应用有望得到进一步拓展。此外，在“十四五”期间积极备战的大背景下，伴随着战略储备需求及实战化演练消耗的增加，航天领域碳纤维需求或将持续 提升。

2.3.我国民机产业正处于跨越式发展阶段，国产大飞机有效提升复材结构件用量

国产民机的发展有望为我国航空复材市场带来重大发展机遇。一方面，C919、CR929 等型号 重量更大、复材用量占比更多。据中国商飞党委常委、副总经理张玉金公开采访，2023 年 1 月，C919 订单数量已接近 1200 架，国产民机领域复材需求或将大幅提升；另一方面，国产 民机的发展，也将为产业链带来国产化的历史机遇，国产复合材料将借此进入民用航空领域。 据《复合材料在大飞机主承力结构上的应用与发展趋势》，当前 C919 机身复材结构占全机身 总重的比例约 12%，C919 采取分步走策略，安全稳妥的提高复合材料使用比例，与俄合作 CR929 预计复材占比预计达到 50%。

C919 用复合材料实现了此领域国产材料零的突破，未来批产后国产替代空间充足。C919 大 型客机在雷达罩、机翼前后缘、活动翼面、翼梢小翼、翼身整流罩、后机身、尾翼等主承力 和次承力结构上使用了复合材料，这是我国民用航空制造领域第一次在主承力结构、高温区、 增压区使用复合材料，并且实现了 T800 级高强碳纤维增韧复合材料的应用。横向对比看，当 前国际最新客机如波音 787 和空客 A350 的复材用量占比皆已达到 50%（据文献《航空航天领 域先进复合材料制造技术进展》），民机复材用量提升空间仍较为充足。

从国际民航业来看，《中国商飞市场预测年报（2021-2040）》预测：未来 20 年全球旅客周转 量将以每年 3.9%的速度增长，预计未来 20 年全球将有超过 41,429 架新机交付，价值约 6.1 万亿美元（以 2020 年目录价格为基准），用于替代和支持机队的发展。未来国际民航业的发 展将带动民航飞机制造业的增长和转型，叠加国产大飞机需求上升进而为国内先进复合材料 产业带来增长机会。

3.军品卡位核心赛道成长性突出，民品多点布局接力打造新动能

3.1.复材产业链关键环节占据主导地位，依托新机型放量成长性突出

公司处于复合材料产业链关键环节预浸料阶段，卡位优势明显。就国内航空复合材料产业链 布局方面，上游碳纤维主要集中在光威复材、中简科技、江苏恒神等民营企业；下游复合材 料制件则基本掌握在复材中心（侧重研发）以及西飞、成飞、沈飞、哈飞等航空工业集团主 机厂，而公司子公司中航复材处于产业链关键环节预浸料阶段。公司受益产业链位置核心逻 辑为：从应用端看，下游主机厂对碳纤维复合材料需求量不断提升，而要将碳纤维制成复合 材料又必须经过预浸料环节来完成成品制备，公司作为我国军用预浸料核心供应商将持续受 益。从产业链看，我国高端碳纤维行业产业链格局同军工产业一样，具有较高技术门槛的同 时，准入牌照和下游渠道进一步加固行业壁垒。

树脂体系储备完善，构筑坚固护城河。子公司中航复材体系储备完善，据公告，公司树脂及 预浸料可实现标准流程式大规模生产，拥有国内较全牌号的先进复合材料树脂和预浸料产品， 基本可以满足下游客户对于复合材料的各项定制化需求，总体上代表着国内该技术的最高水 平。考虑到军航用预浸料需在主机预研阶段就参与研发并确定技术指标，技术壁垒较高，公 司凭借数十年的基础研究和应用牵引，并承担主要军机预浸料的生产和供应，护城河坚固。 军航预浸料领域占据主导地位，客户集中于航空工业集团旗下主机厂。公司凭借在预浸料制 备环节关键工艺的技术积累及完善的树脂体系储备，且军航用预浸料需在军机预研阶段就参 与研发以及完成技术指标确认，进一步巩固了公司在该领域的龙头地位，先发优势明显。

此 外，公司下游主要客户集中于控股股东航空工业集团旗下各主机厂，而集团是我国军机专业 研制生产单位，生产机型包括歼击机、轰炸机、运输机、直升机、无人机等全部机型，基本 涵盖我国军航领域所有重点机型，公司依托集团下游渠道优势显著，在军航预浸料领域龙头 地位稳固。据公告公司 2022 年关联交易(交易对象均为航空工业下属单位)销售航空复合材 料(30.88 亿元，+10.57%)，2018-2022 年复合增长率 23.37%。根据公司 2023 年关联交易预 计，2023 年关联交易销售额 45.00 亿元，较 2022 年预计金额提升 18.42%，增长趋势不变。 此 外 ， 2018-2022 年，公司关联交易实际发生额与营业总收入差额分别为 13.20/7.81/5.76/10.35/13.16 亿元，2021-2022 年差额显著提升，或表明公司除航空工业集 团外还开拓较多新客户，为公司业绩持续较快增长提供保障。

上游碳纤维供应端收入持续增长，且规模效应显现将进一步提升盈利能力。根据年报，2018- 2022 年光威复材(碳纤维及织物)、中简科技及中航高科复合材料业务收入复合增速分别为 23.14%、38.59%、28.16%，而军工新材料典型特征为产品良率提升以及上量后的规模效应， 带动毛利率不断提升，从而使利润增长高于收入增长，根据年报，中航复材 2018-2022 年净 利润从 2.15 亿元增长至 8.36 亿元，复合增速为 40.39%，毛利率从 2018 年的 29.52%提升 1.35pct 至 2022 年的 30.87%。此外，公司顺义厂区 2014 年开始投产，2021 年开始开展先进 航空预浸料生产能力提升项目，旨在优化创新生产组织模式、推动产线数智化转型，随着项 目建设及产线升级转型的完成，预计盈利能力后续仍有提升基础。

下游主机厂新型号逐步批量列装，复材占比提升带动需求不断增长。从下游主机厂看，以 J20、Z-20、Y-20 等为代表的新机型逐步量产，其复合材料占比较原有机型均有较大程度的提 高，势必带动对复合材料需求量的提升，且新机型的附加值较高，预计未来 2-3 年随着新机 型量产交付，复合材料需求及价值量将有较大提升，公司卡位复合材料产业链关键环节，将 持续核心受益，成长性突出。根据公司 2023 年规划，新材料业务计划实现营业收入（48.62 亿元，同比+9.36%），利润总额（12.96 亿元，同比+44.97%），规划呈进一步加速释放态势。

3.2.积极布局民用复材市场，有望成为未来业绩增长新支撑

作为航空复合材料专业化供应商，公司在航空复材领域具有较强的核心竞争力和领先的行业 地位。目前公司正积极推进航空复合材料技术在民用飞机、汽车、轨道交通和新能源等领域 的应用和产业化，为未来业绩构筑新增长点。 在民航领域，工程化研发项目按照计划推进，后续市场或将逐步打开。近年来,公司子公司中 航复材一直围绕民用大飞机、商用航空发动机、水陆两栖飞机等项目开展工程化研发工作,取 得了较快的进展和大量的技术突破。

民用大飞机 C919 项目完成了垂尾优化设计典型试验工 艺研究和试制；CR929 前机身项目研发持续推进，取得了前机身独家初选供应商资格，部分 零部件 PPV（产品和过程验证）获得商飞批准；商用航空发动机方面，完成了复材风扇叶片、 流道板、垫板等装机件和强度试验件的生产交付；水陆两栖飞机 AG600 项目完成了三架份整 流罩、副翼、方向舵和升降舵的制造、装配、适航挂签和产品交付。目前，公司民航业务收 入主要为研究试验类收入，后续随着国家大飞机项目进展有望逐步形成产品销售收入。公司 将持续根据国产大飞机和商用发动机的发展要求推动相关项目的研发,培育和拓展公司主业 发展,为公司高质量发展奠定基础。

依托子公司优材百慕开展刹车盘副业务，增资扩股促进专业化发展。优材百慕是国内民航飞 机刹车盘副制造企业中首家获得《零部件制造人批准书》的企业，拥有一系列自主知识产权 的核心技术，取得多项民航飞机用零部件制造人批准书（PMA）及高铁用制动闸片产品认证证 书，掌握碳材料制品的关键核心技术。优材百慕坚持推进民航飞机刹车盘副的国产化替代和 高速列车刹车组件的应用推广，2022 年度完成 737-800 国产碳刹车盘副飞行验证试验及评审 工作，待民航局颁发 PMA 证书；开展 4 个型号民航刹车盘副的研制工作；完成某型号高铁闸 片项目的验证试验，取得试用证书；完成某型号发动机高温碳材料零部件小批量交付。此外， 为进一步推动专业化发展，优材百慕通过增资扩股引入四家外部投资者，目前已完成增资协 议签署及工商变更工作，实现了国有资本和社会资本的有效融合，提升了市场化治理能力。

拓展 PMI 泡沫新材料领域，持续增强核心竞争力。2022 年，公司全资子公司中航复材与誉华 融投、赢创运营及赢创中国共同出资 4.35 亿元，在上海成立 PMI 泡沫产业化合资企业中航 赢创。其中，中航复材以无形资产、固定资产、现金形式出资 1.72 亿元，出资比例 39.51%； 航空工业集团通过誉华融投及中航复材合计间接持股比例为 51%，为中航赢创实际控制人。 聚甲基丙烯酰亚胺（PMI）泡沫塑料是高性能泡沫材料之一，具有力学性能好、热变形温度高 和化学稳定性优异等特性，广泛应用于航空航天、风力发电、天线雷达、医疗器械、交通运输、工程建筑和日用品等领域。公司以新设中航赢创为抓手积极拓展 PMI 泡沫新材料领域， 有利于完善公司材料技术体系，进一步拓展市场份额，不断增强公司的核心竞争力。

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