报告精读 - 未来智库

2025年风电设备行业深度分析：产品出口到产能出海渐有成效，“十五五”深远海风值得期待
- 财信证券
- 2025/10/16
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此前迟滞的重点海风项目开始提速。2020年陆风抢装、2021年海风抢装后至今，风电尤其是海风的装机增速基本上是低于市场预期的，最主要的原因就是广东的帆石一、二和青洲五、六、七合计5GW海风项目，以及江苏省2021年底竞配的射阳100万kw、国信大丰85万kw、三峡大丰80万kw合计2.65GW，因为各种原因导致项目进度严重滞后。
标签：风电风电设备设备
2025年纺服行业情绪消费专题系列报告：户外运动让“多巴胺经济”动起来
- 中国平安
- 2025/10/16
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丰富多样的户外运动正成为年轻人走出家门、获得快乐的优先选择；同时，运动人群注重情绪、体现个性逐渐成为体育消费的趋势，由此引起的“多巴胺经济”爆发成为消费的一大亮点。根据清华五道口体育金融研究中心日前发布的《中国城市体育消费报告》指出，体育消费作为一种对人本身的“投资”型消费，正获得越来越多的消费者青睐。我们认为，供给潜力与需求潜力同时发力，或将促使户外运动消费的潜力渐趋增长。具体来看：
标签：经济户外运动
2025年债券基金专题分析：如何通过高频数据对债基进行归因？
- 华源证券
- 2025/10/16
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在明确固收类业绩归因的核心价值后，需进一步探讨如何通过结构化模型实现这一目标。Campisi模型作为固定收益领域最经典的归因框架，其基于债券定价公式，将纯债型基金的总收益拆解为四个效应，将收益分解为收入效应、国债效应、利差效应和择券效应，帮助投资者判断基金经理的久期管理、信用挖掘等能力。其核心逻辑是通过自上而下的分解框架，逐层剥离系统性风险因子和主动管理能力的贡献。
标签：债券债券基金基金
2025年光伏行业9月报：反内卷成为当前行业核心矛盾，看好新技术迭代方向
- 中信建投证券
- 2025/10/16
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行业扩产显著放缓，整体供需仍然过剩，关注反内卷硅料收储推动下的供需边际修复。25Q3反内卷政策推进下，虽然短期硅料排产超出需求，但10月后枯水期预计进一步减产，玻璃当前在行业自律下供给也有所收缩，同时电池环节后续可能通过效率限制部分存量产能。
标签：光伏
2025年电商行业近况及双11更新：反内卷导向下用户补贴弱化，各平台加快布局第二曲线
- 国信证券
- 2025/10/16
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政策延伸：10月1日起企业产生的投流费用被归为广告费和业务宣传费，其税前扣除额度不得超出年度营业收入的15%，超出的部分则按规定计征企业所得税（化妆品、医药和饮料扣除额度放宽至30%，超过部分准予在以后纳税年度结转扣除），税收信息由互联网平台直接报送给主管税务机关。
标签：电商双11
2025年一文读懂城投平台发行公募REITs产品的过去、现在与未来（展望篇）
- 东吴证券
- 2025/10/16
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在2025年10月13日发布的报告《一文读懂城投平台发行公募REITs产品的过去、现在与未来（回顾篇）》中，我们针对城投平台参与公募REITs市场的现状进行了总量以及结构上的分析。
标签： REITs 公募公募REITs
2025年洁净室工程专题报告：AI基建的刚需环节，全球建设需求快速增长
- 国信证券
- 2025/10/16
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洁净技术产生的核心目标是为产品加工的精密化、微型化、高纯度、高质量、高可靠性要求创造一个污染物受控的生产环境。洁净室（CleanRoom）也叫洁净厂房、无尘车间、无尘室，建造洁净室有三个核心目标：1）过滤循环空气，建立无尘环境；2）调节空气，建立恒温恒湿环境；3）建立正压环境，避免室外空气污染。
标签：洁净室基建 AI
2025年电商行业深度报告：AI+电商服务进入提效阶段，关注后续业绩兑现
- 国金证券
- 2025/10/16
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大模型技术从文本向多模态发展，企业接入门槛显著降低。OpenAI公司在2025年8月7日推出的全新大模型GPT-5在多种多模态基准测试中表现优异，涵盖了视觉、视频、空间及科学推理等领域；根据阿里云的降价公告，国内通义千问模型推理成本相较于2023年平均降低80%，企业接入门槛显著降低。
标签：电商 AI 电商服务
2025年新瀚新材研究报告：芳香族酮类产品龙头，技术及产业链优势显著
- 光大证券
- 2025/10/16
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江苏新瀚新材料股份有限公司成立于2008年7月，注册资本13452.4万元，前身为江苏新瀚有限公司。2015年5月，江苏新瀚有限公司整体变更为股份有限公司。2015年12月，公司在全国中小企业股份转让系统正式挂牌。
标签：新瀚新材
2025年投资者行为系列专题报告：技术贴之流动性监管指标如何影响银行行为？
- 中国平安
- 2025/10/16
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2018年，我国现有的银行流动性风险管理框架正式建立。18年5月发布《商业银行流动性风险管理办法》，监管指标除了包括传统的监管指标流动性比例、14年引进的监管指标LCR外，新创立了流动性匹配率（LMR）、优质流动性资产充足率（HQLAAR）、净稳定资金比例（NSFR）三个新的流动性监管指标，以及流动性缺口率、存贷比等在内的多个监测指标，正式建立了五个监管指标加多个监测指标的流动性风险管理监测体系。
标签：投资者流动性监管银行
2025年全球铜矿梳理系列专题报告：秘鲁，全球第二大铜生产国，铜资源及项目储备丰富
- 国联民生证券
- 2025/10/16
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疫情前GDP稳步增长，疫后经济快速恢复。根据世界银行数据，2020年疫情发生前，秘鲁GDP基本实现稳步增长，2020年因为疫情，GDP增速为-10.9%。
标签：铜矿铜
2025年三棵树研究报告：国货之光，强者恒强
- 国盛证券
- 2025/10/16
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三棵树涂料股份有限公司（简称“三棵树”）创立于2002年，于2016年6月在上海证券交易所A股主板挂牌上市，系国内领先的建筑涂料生产企业，致力于在零售领域打造乳胶漆、艺术漆、仿石漆、胶黏剂、基辅材、防水涂料、小森板“七位一体”产品和马上住服务的美好生活解决方案，在工程领域打造内外墙涂料、防水、保温、工业涂料、地坪、家居新材料、基辅材、施工服务为一体的绿色建材一站式集成系统。
标签：三棵树
2025年圣贝拉研究报告：不止于“月子”，女性“悦己消费”新叙事
- 信达证券
- 2025/10/16
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公司成立于2017年，是亚洲及国内最大的产后护理及修复集团（以24年月子中心的收入计算）。以月子中心、家庭护理服务及满足女性需求的食品为主营业务，截至25年6月末，在全球拥有113家月子中心。根据Frost&Sullivan，以24年月子中心收入计算，公司是亚洲及国内最大的产后护理及修复集团，约占国内月子中心市场份额1.2%。
标签：女性消费
2025年蓝特光学研究报告：国内光学元件领军者，多元驱动打造高质量发展
- 华西证券
- 2025/10/16
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蓝特光学：国内领先多品类光学元件供应商。公司前身嘉兴蓝特光学镀膜厂于1995年成立，2011年进行股份制改造更名为浙江蓝特光学股份有限公司，2020年于上交所上市。
标签：蓝特光学光学元件光学
2025年福耀玻璃研究报告：极致专注，内外兼修
- 华泰证券
- 2025/10/16
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我们结合福耀玻璃的公司发展、股价表现、盈利情况和行业背景，对福耀玻璃的成长之路进行了复盘。我们认为，公司至今为止的成功，既得益于时代的红利，又超越了时代的红利。
标签：福耀玻璃玻璃