报告精读 - 未来智库

美团跟踪分析报告：骑手权益保障视角下盈利再平衡分析

华创证券
2021/10/12
1611

美团跟踪分析报告：骑手权益保障视角下盈利再平衡分析。多因素共振推动2025年外卖市场达2.4万亿。2020年疫情催化下，我国外卖市场逆势增长至8352亿规模，美团龙头地位稳固，占据近70%的市场份额。我们认为下沉市场、“孤独经济”、非快餐小吃类外卖渗透率提高是拉动外卖订单量和客单价提升的重要因素。

标签：美团

小红书专题研究：头部内容社区，助力商家“生于内容，长于交易”

广发证券
2021/10/12
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小红书公司成立于2013年，目前已经发展成为全球最大的UGC社区之一，是助力新消费、赋能新品牌的重要阵地。小红书专注内容社区建设，基于UGC内容，聚集了高基数、高黏性的用户。大规模用户同时也是平台内容创作者，小红书鼓励UGC/PUGC内容创作，加固平台内容护城河，是平台种草属性的发展基石。

标签：小红书内容创作

南微医学专题报告：内镜诊疗器械先锋，“创新+出海”打开新局面

国金证券
2021/10/12
1611

南微医学专题报告：内镜诊疗器械先锋，“创新+出海”打开新局面。黄金刀产品快速放量，ESD类产品有望成为核心增长点：ESD(内镜黏膜下剥离术)手术由于创伤愈合快、病变剥离完整等优点近年在国内呈现快速爆发趋势。根据公司公告，2018年中国约有30万台左右的ESD手术量，且过去三年复合增速20%以上，市场规模具备较大潜力。高频电刀作为ESD手术的核心器械之一，使用量随ESD手术快速增长，公司黄金刀凭借较高的性价比优势目前正在快速放量阶段，预计未来将成为公司核心产品之一。

标签：内镜诊疗器械医疗器械南微医学出海

豫园股份专题报告：珠宝引领面馆加速，家庭快乐消费焕发新活力

国泰君安证券
2021/10/12
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豫园股份专题报告：珠宝引领面馆加速，家庭快乐消费焕发新活力。黄金珠宝门店持续扩张，梯级品牌矩阵日渐完善。①黄金珠宝门店开拓持续加速，2021H1净增门店285家，总门店数达3664家，预计老庙+亚一每年净增逾600家；②继推出Djula、Damiani等品牌线后积极布局培育钻石，推出露璨率先布局国内终端零售，打造梯级多元的产品矩阵；③拥抱国潮打造十亿级爆款古韵金系列，2021H1实现销售超16亿元。打磨单店加速连锁化复制，面馆率先发力。①受益疫情后餐饮业务持续复苏及连锁化初现成效，2021H1餐饮业务实现收入3.8亿，同增136%；②聚焦连锁化战略，预计未来三年松鹤楼面馆每年净增60-80家门店，拓店加速业绩逐步释放。

标签：豫园股份珠宝黄金珠宝

上海艾录专题报告：工业纸袋&软塑包装龙头，绑定高景气奶酪赛道

浙商证券
2021/10/12
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上海艾录专题报告：工业纸袋&软塑包装细分龙头，绑定高景气奶酪赛道。公司成立于2006年，主营工业用纸包装（20年收入5.83亿元，占比75%）、塑料包装（20年收入1.77亿元，占比23%）和智能包装系统（20年收入0.14亿元，占比1.88%），规模于细分赛道中处于领先地位。公司下游大客户包括妙可蓝多、东方雨虹、立邦、德高、沈阳化工等，覆盖食品、化工、建材等多领域。工业用纸包装：自动化领先，精选客户成长稳健。纸袋市场增长稳健，格局高度分散。2014-2020年国内纸袋市场规模从188亿元增长至245亿元，CAGR为4.51%；当前竞争格局较为分散，艾录系业内龙头，2020年工业用纸包装实现收入5.83亿元，市占率约2.37%。

标签：工业纸上海艾录

新元科技专题报告：热裂解延伸产业链，硅废料提纯打开新空间

方正证券
2021/10/12
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新元科技专题报告：热裂解延伸产业链，硅废料提纯打开新空间。密炼机上辅机市占率第一，废旧轮胎智能化裂解装备开始推广。公司是业内领先的工业智能化装备生产企业，产品在国内橡胶制品行业拥有较高知名度，其中智能环保型工业智能化装备上辅机市占率第一，与国内外多家知名轮胎和橡胶企业保持了长期稳定的合作关系。依托在橡胶轮胎智能输送配料系统领域的技术基础与装备制造经验，公司掌握了多项废旧轮胎热裂解与裂解炭黑深加工先进技术装备工艺，新产品废旧轮胎智能化裂解成套装备开始向市场推广。《生产者责任延伸制度推行方案》将建立废轮胎溯源体系，“土法炼油”将被有序取缔，热裂解等规范化处置需求将提升。

标签：新元科技

四环医药专题报告：“乐”享发展，“葆”持美丽

华安证券
2021/10/12
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四环医药专题报告：“乐”享发展，“葆”持美丽。肉毒素作为一种毒麻类药品，获批门槛高，从最开始的立项到最后获批需要至少III期临床试验，一般需要4~6年时间。公司从事了20多年的心脑血管、抗感染、代谢等领域创新药和仿制药研发和销售，积累了丰富的药品研发及审批经验。因此，公司进行肉毒素等医美产品的研发和申请时，更为轻车熟路。2021年公司肉毒素产品乐提葆成功上市销售，为后续建成国内一流的医美平台打下坚实的基础。

标签：医药四环医药肉毒素毒麻类药品医美创新药仿制药

意华股份专题报告：光伏跟踪支架+汽车连接器两开花

西南证券
2021/10/12
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意华股份专题报告：光伏跟踪支架+汽车连接器两开花。通讯连接器：高速通信技术领先，优质客户积累，5G建设应用扩展增量空间。国内领先高速IO连接器制造商，坚定大客户合作策略，已与华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等优质客户建立长期合作关系，内设华为专案工厂；5G基站建设存在95%增量空间，间接带动5G应用领域成为通信连接器行业新蓝海。

标签：光伏跟踪支架汽车连接器汽车意华股份

瑞可达专题报告：高压连接器翘楚，乘新能源车东风扶摇直上

国金证券
2021/10/12
464

瑞可达专题报告：高压连接器翘楚，乘新能源车东风扶摇直上。公司深耕连接器领域，主要下游为新能源汽车、通信行业，2020年收入占比分别为49%、44%。公司技术研发、制造能力、产品质量、服务能力突出，客户资源卓越，新能源车客户主要为T公司、蔚来、上汽，通信客户主要为中兴通讯。

标签：新能源车通信连接器瑞可达

拓邦股份专题报告：全球领先的智能控制器龙头

中信证券
2021/10/12
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公司作为智能控制器领域龙头厂商，围绕“三电一网”核心技术，打造敏捷的定制化解决方案能力，叠加全球布局和大客户战略，有望充分享受智能控制器行业量价齐升的行业红利和全球东升西落的格局变迁。此外，公司卡位锂电家庭储能细分市场和工业控制领域，充分发挥差异化竞争优势，业务拓展可期。我们预计公司2021-2023年归母净利润为7.2/8.79/10.66亿元，未来三年复合增速25.94%。公司现价对应21EPE25x，低于五年维度估值中枢。参考可比公司，给予公司22E27xPE,对应目标价19.5元。

标签：拓邦股份智能控制器工业控制

国联证券专题报告：“泛财富管理”扬帆起航

国信证券
2021/10/12
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国联证券专题报告：“泛财富管理”扬帆起航。泛财富管理的内涵在于发挥部门协同的优势。船小好调头。国联证券作为一家中小型券商，通过执行“泛财富管理”战略，发挥部门协同的优势，较早进入了财富管理转型阶段。获得了基金投顾业务资格后，公司商业模式不断进化，并致力成为中小银行与高净值客户的优质产品提供商，实现公司盈利的可持续增长。公司以泛财富管理战略为核心，各业务条线发展深度融合。

标签：券商银行投资财富管理国联证券

2021年四季度投资策略报告：共同富裕下的制造业与小巨人

中泰证券
2021/10/12
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大势研判：随着宽货币-稳信用的到来，分母端无风险利率进一步走低，分子端随着信用扩张加速盈利端底部回升。总体来说，我们看好四季度权益市场的投资机会，认为中证500，科创板会有不俗的表现。行业配臵：我们坚守2021年全年策略报告的观点不变，即大国重器，制造强国，重点关注业绩稳健，行业维持高景气的高端制造业（新能源汽车、光伏等新能源、军工制造、科技制造和国产替代的装备制业）。另一方面，我们仍然重点推荐在专精特新小巨人版块上挑选中高景气细分行业的优质个股。

标签：货币共同富裕制造业投资策略科创板

元宇宙专题报告：技术与应用变革，把握元宇宙时代投资机会

东吴证券
2021/10/12
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元宇宙专题报告：技术与应用变革掀开互联网新篇章，把握元宇宙时代投资机会。Metaverse元宇宙可以看做是当前世界的延伸，是一个脱胎于现实世界，又与之平行、相互影响的在线虚拟世界。我们认为作为全真互联网的形态之一，元宇宙是互联网3.0的下一个发展方向。Roblox是首家在招股书中提到元宇宙的公司，提出了“元宇宙”的8大要素，即身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随地、经济、文明。

标签：元宇宙虚拟世界互联网游戏

新冠药物阶段性总结：新冠口服药迎突破

国泰君安证券
2021/10/12
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新冠药物阶段性总结：新冠口服药迎突破。疫苗+抗病毒治疗+中和抗体+免疫调节剂联合，构成的多层次的体系是预防、治疗新冠肺炎的更好方法。多个中和抗体获批紧急使用后，新冠口服新药Molnupiravir近日临床III期中期分析显示具疗效，多款新冠口服药物关键临床试验将于Q4陆续揭盲。口服药物较好的依从性，是目前防治体系的进一步补充。

标签：新冠药物新冠口服药疫苗

抖音电商专题报告：服务商体系，助力直播电商发展

中信建投证券
2021/10/12
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抖音电商业务跟踪:仍处于快速增长，在抖音电商平台级大促“818好物节”上，电商业务各项指标增长显著。整体趋势:8月累计购物人次超过1亿人，同比增长3倍。818活动当天全平台直播交易额预计达到31亿。商家自播:商家自播入驻和交易额不断提高，截止2021年9月，已有150+自播号单月销售额超千万。抖音电商双11:今年“双11”推出8项电商活动，加强了直播间自然流量增长的扶持，降费提效继续鼓励商家入驻开展自播业务，持续建设稳定的电商渠道。

标签：抖音抖音电商电商直播直播带货