2026年上半年“固收+”基金业绩复盘与资产配置解码

2026年上半年市场环境与基金表现概览

2026年上半年，国内大类资产呈现“股强债弱”的显著特征。科技板块带动权益市场走出牛市行情，科创50、创业板指等宽基指数领涨，可转债市场跟随上涨；而债券市场相对逆风。在此背景下，股票型基金、偏股混合型基金及可转债基金表现领跑，指数涨幅多在15%以上或接近10%，而纯债基金及一二级债基则大幅跑输。资金申赎方面出现与业绩镜像的现象，尽管股票类及转债基金业绩亮眼，但面临赎回压力；相反，短期纯债基金、二级债基及偏债混合基金的份额在上半年实现了明显增长。

从风险分档来看，“固收+”基金内部表现分化显著。转债基金收益中枢较高，但最大回撤普遍较大，超过半数基金最大回撤超过10%。一级债基收益分布集中，大部分基金区间收益控制在较低水平。二级债基和偏债混合基金收益特征接近，但二级债基在回撤控制上更具优势。若以年化波动率和最大回撤为指标进行整体分档，低风险基金数量最多，高风险及高波类基金占比相对较小，且风险等级整体随股票及转债仓位的上升而提高。

绩优与规模增长基金特征分析

在业绩领跑方面，2026年上半年区间收益排名前列的“固收+”基金中，偏债混合型基金占据多数，但若聚焦于规模10亿元以上的基金，二级债基数量显著上升。高波类绩优基金与整体榜单一致，而低波类绩优基金则以二级债基和偏债混合基金为主，收益集中在4%-6.5%区间，最大回撤控制在3%以内。中波类绩优基金中，二级债基同样占据主导，部分大型二级债基凭借优异的回撤控制和适度收益获得了市场青睐。

在规模增长方面，上半年规模增长最高的基金多为二级债基，其中多只基金规模增长超过100亿元，甚至有的超过200亿元。值得注意的是，上榜基金并非全是业绩领跑者，部分净值涨幅有限的基金仍获得大额资金流入，显示出投资者对稳健性和流动性的偏好。从管理人角度看，头部基金公司如景顺长城、易方达、汇添富等在“固收+”领域规模增长显著，主力吸金产品类型多为二级债基。

绩优基金资产配置策略解码

从历史视角看，2026年一季度末，各类绩优“固收+”基金在转债配置上呈现出显著的一致性：超配偏股型、高价转债，低配高评级转债，这一策略契合了二季度转债市场的弹性方向。在股票配置上，绩优基金一致性超配电子、TMT等领涨行业，低配大盘股及资源、消费板块。不同细分类型的基金在超配程度上存在差异，一级债基对电子行业的超配程度最高，而偏债混合基金相对较低。

从当下视角即2026年二季度末持仓来看，多数“固收+”基金的转债仓位有所下降，股票仓位仍维持在上限附近。在转债配置方面，一级债基和二级债基继续超配制造、TMT转债，低配金融转债；而偏债混合基金则反向操作，超配金融转债。在股票配置方面，各类基金依然一致性超配TMT行业，特别是电子和通信板块，同时低配资源、金属及消费股。持仓明细显示，绩优二级债基重仓了光互联、算力半导体等方向的弹性股票，反映出基金经理对科技成长主线的坚定看好。

下半年展望与风险提示

展望2026年下半年，“固收+”基金的收益中枢预计维持在合理区间，转债基金的业绩弹性依然值得期待。然而，随着“固收+”基金深度参与股市，股债资产联动性加强，转债估值处于高位并经历多轮波动，资产脆弱性有所强化。投资者需警惕极端事件下可能引发的集中赎回及流动性冲击负反馈问题。此外，权益市场波动加剧、基本面变化超预期以及监管政策变化等因素，均可能对基金表现产生重要影响，建议在配置时关注基金的风险控制能力及持仓结构的均衡性。