报告精读 - 未来智库

培育钻石行业研究：钻石产业革命，打开上游制造商空间
- 太平洋证券
- 2021/10/14
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培育钻石是实验室合成“真”钻石：培育钻石是通过现代技术在实验室中模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，与天然钻石属性一样，都是真钻石。培育钻石的诞生可追溯到上世纪50年代，生产培育钻石的方法主要有两种：高温高压法（HPHT）和化学气象沉积（CVD）。相比天然钻石，培育钻石在品质（提供更大更美的钻石）、成本（价格仅为天然钻石三分之一）、环保（培育钻石节约水资源、减少土地损耗、碳排放）等方面优势明显，现培育钻石已拥有IGI、GIA以及国内NGTC国检等证书。
标签：钻石培育钻石天然钻石
珠宝行业专题报告：培育钻石，天然钻石的颠覆者？
- 中信建投证券
- 2021/10/14
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培育钻石产业目前处于什么阶段？培育钻石是人工模拟天然钻石生长环境下合成出来的钻石，以HTHP法（高温高压）和CVD法（化学气相沉淀法）合成为主。培育钻石为真钻，与天然钻石具备几乎相同的物化特性，二者共用4C认证标准，国际权威鉴定机构IGI、GIA等已出具鉴定证书。培育钻石价格优势明显，零售价仅为天然钻石的20%-35%。目前培育钻石处于导入期，2019年全球培育钻石毛坯产量达600万克拉，占比约4%，相比2018年增长3倍+。
标签：珠宝培育钻石天然钻石
物流行业深度研究报告：电商快递的过去、现在、未来
- 华创证券
- 2021/10/14
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《2021年中国跨境电商出口物流服务商行业研究报告》是艾瑞研究院基于对中国跨境电商出口物流行业的理解所编写的行业研究报告。报告首先通过政策、跨境出口电商行业、海外消费者和技术维度分析了跨境电商出口物流行业的发展驱动因素，并对疫情对于跨境出口电商和消费者的影响进行了分析。第二部分通过分析跨境电商出口物流服务商的发展现状，着重分析了跨境直邮这一跨境物流模式的发展情况，并对目前逐渐兴起的跨境专线小包的直邮模式进行了讨论。第三部分通过总结跨境电商出口物流服务商的竞争优势来输出进入跨境电商出口物流服务行业的行业门槛和企业间的竞争壁垒。
标签：物流电商快递快递
母婴洗护行业研究：消费升级推动成长，高品质国产品牌大有可为
- 国信证券
- 2021/10/13
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我国母婴洗护市场规模稳健增长。据欧睿数据显示，2020年我国婴童洗护品市场规模达284.4亿元，同比增长10.0%，2016-20年CAGR为13.61%。受益于消费升级，近年来婴童洗护品的产品种类不断丰富，同时渠道营销模式的变革也促进市场规模持续扩大，预计2025年达到500.41亿元，2021E-2025ECAGR约11.1%。从市场格局来看，我国婴幼儿日化市场中海外、本土品牌共存，整体市场较护肤品行业总体更为集中，但近年来竞争有所加剧，CR5市占率从2011年的48.9%下降到2020年的19.3%；这一过程中本土品牌也开始借渠道变革及产品升级强势崛起，随着当前《儿童化妆品监管规定》的出台，也有助于规范行业有序发展，促进龙头品牌加速健康成长。
标签：化妆品护肤品母婴用品母婴
互联网反垄断专题报告（下篇）：回归核心，本立道生
- 中泰证券
- 2021/10/13
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互联网反垄断专题报告（下篇）：回归核心，本立道生。核心观点：并非所有的平台经济都具备垄断惯性，以“需求侧规模经济”为主的商业模式拥有更高的竞争壁垒，更容易走向“赢者通吃”。在反垄断监管趋严的背景下，商业模式的竞争壁垒更容易暴露，市场对互联网商业模式护城河的认知将更加清晰。
标签：互联网反垄断商贸零售互联网平台经济学
互联网反垄断专题报告（上篇）：回归理性，包容审慎
- 中泰证券
- 2021/10/13
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互联网反垄断专题报告（上篇）：回归理性，包容审慎。核心观点：互联网反垄断并不是一阵短期运动，而是一项长期课题。本篇报告的目的是以长期视角，理解互联网反垄断政策的难点与边界，避免形成对互联网反垄断片面与偏激的认知。
标签：互联网反垄断商贸零售互联网平台经济学
中际联合专题报告：全球领先的风电专用高空作业设备专家
- 广发证券
- 2021/10/13
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高空作业设备“安全”属性强，公司为风电专用高空作业设备龙头。高空作业设备为保障作业人员生命安全的关键所在，下游客户品牌意识较强，且在风机成本中占比较小，下游厂商一般不会轻易更换供应商，故竞争格局稳定。公司在该领域深耕多年，国内市占率50%以上，毛利率长期维持50%以上，盈利能力较强；同时公司与西门子-歌美飒、维斯塔斯、GE风能等全球风机龙头达成了合作关系，目前已经在印度、美国等市场有所突破，已经具备全球竞争力。
标签：风电风电设备风力发电能源中际联合高空作业
三利谱专题分析报告：产能扩张叠加产品结构优化，双轮驱动成长
- 中信证券
- 2021/10/13
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公司概览：国产偏光片龙头，产能快速扩张，受益国产替代趋势。公司为国产偏光片龙头（我们测算公司2020年全球市占率为3.83%，手机用偏光片全球市占率接近20%），自2007年成立以来一直深耕偏光片领域，以黑白产品起家，逐步切入彩色及中高端市场拓宽产品种类，目前已成为国内具备大/中/小全偏光片生产能力的企业之一。2020年，公司营收/归母净利润分别为19.05/1.17亿元，其中TFT-LCD/黑白偏光片营收占比94.82%/5.00%。公司目前已陆续建成6条偏光片产线，在建3条，分别在深圳、合肥及莆田三大区域，我们测算截至2020年底已投产产能为2320万平方米/年。展望未来，我们认为公司将持续受益于下游面板国产替代催生的中上游材料国产化需求，随公司产能快速扩张和产品结构不断优化，公司市占率有望不断提升，盈利能力进一步改善。
标签：偏光片电子信息面板 OLED 三利谱
农业科技巨头先正达深度研究报告：国内市场扬帆起航
- 华安证券
- 2021/10/13
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先正达集团是世界农业科技巨头，由先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四个业务单元构成，主要产品包括植保产品、种子、作物营养产品和现代农业服务。国务院国资委是公司实际控制人，间接持有公司99.1%股权。先正达集团的发展历程可以分为三个阶段：第一阶段（1758-1973年），从工业领域向农化领域拓展；第二阶段（1974-2010年），“农化+种子”协同发展；第三阶段（2010年至今），并购重组构建一体化作物综合解决方案。2020年先正达集团实现营业收入1,520亿元，同比增长5.1%，归母净利润44.24亿元，实现扭亏为盈。
标签：先正达种子农林牧渔
长信科技专题报告：深耕智能座舱黄金赛道，收获持续高质量成长
- 国泰君安证券
- 2021/10/13
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市场对公司业务结构变化认识不足，目前仍停留在手机等消费电子触显模组，认为后续增长乏力。而我们认为受益于车载屏需求爆发，车载显示发展进度超预期，预计车载显示营收占比将从2021年40%提升到2022的60%，2023年有望突破70%；公司作为被低估的智能座舱触显龙头，车载业务将为公司带来估值业绩双击。
标签：消费电子智能座舱汽车电子长信科技
快递行业专题报告：如何看政策框架下的快递行业？
- 安信证券
- 2021/10/13
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政策的变化是行业发展的变量之一，2021年快递相关政策密集出台，超出了历史上任一时期。快递行业的价格走势、竞争格局、发展逻辑会受政策哪些影响？本篇报告，我们深度解读首部快递地方法《浙江省快递业促进条例》，因其条例明确、范围广泛、改革超前，对预判行业发展趋势有较大参考意义。
标签：物流快递电商交通运输
化工行业169页深度报告：能耗双控对化工行业影响分析
- 国信证券
- 2021/10/13
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“3060”实现碳达峰碳中和，能耗双控是重要途径：我国要在2030年前实现碳达峰，2060年实现碳中和，同时预计到2030年中国单位GDP二氧化碳排放将比2005年下降65%，非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右。9月16日，国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，强调能耗双控在倒逼产业结构、能源结构调整，助力实现碳达峰、碳中和目标方面的重要作用。严格能耗强度控制，合理控制能源消费总量并适当增加管理弹性，推动用能权有偿使用和交易。明确能耗双控总体目标：到2025年，能耗双控制度更加健全，能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高。
标签：能耗双控化工碳达峰碳中和光伏
银行业专题报告：十年回顾，宽信用阶段银行股表现
- 国信证券
- 2021/10/13
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我们选用社融增速来衡量信用扩张。2010年以来我国主要经历了三轮宽信用，第一轮：2012年7月至2013年5月，社融增速从17.1%提升至23.0%。此轮宽信用主体是基建，表外融资快速扩张，基建投资增速从-2.36%拉升到25.6%。第二轮：2015年三季度至2017年7月，社融增速在12.2%~13.5%区间震荡，2017年8月开始趋势下行。2015-2016年房地产去库存力度超前，楼市持续回暖，成为宽信用主体。2017年2月后房地产和基建投资回落，但制造业投资小幅提升带来信用稳定。另外，此轮宽信用主要是表内信贷快速扩张，表外融资同比大幅少增。第三轮：2020年3月至2020年10月，社融增速从10.7%提升至13.7%。此轮是疫情冲击下的政策对冲，房地产和基建投资增速率先实现正增长。
标签：银行银行 A股宽信用
A股策略专题：解析“专精特新”诞生的土壤
- 国泰君安证券
- 2021/10/13
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市场认为“专精特新”是科技成长主线拥挤下的短期主题投资机会，但我们认为这是我国产业链升级趋势下的长期投资机遇，应结合专精特新公司“强技术驱动+弱规模效应”的商业模式特征建立比较框架识别庞杂细分环节中的优秀标的。“小巨人”整体呈现中盘成长风格。无风险利率驱动流动性预期走向确定，叠加监管政策落地驱动风险评价下行，中盘优势明显；且当前预期正从宽货币转向宽信用，分子盈利修复预期迅速抬升，制造业与新兴产业受信用倾斜更为明显，在总量需求修复较弱的背景下科技主赛道景气向上趋势仍延续，但需挖掘主线趋势下高熵的细分环节。此外，北交所设立平抑市场对政策风险扩散恐慌，催化市场风险偏好提升，并为“专精特新”企业融资带来源头活水，使其风险评价水平定向下降并与市场风险偏好相合，续演拉升行情。
标签： A股专精特新投资策略
金融IT行业专题报告：券商FICC兴起，IT建设需求提升
- 招商证券
- 2021/10/13
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国内FICC业务兴起，券商加速信息化布局。FICC涵盖固定收益、外汇、大宗商品及衍生品全品类资产，业务模式丰富。受需求、监管等因素驱动，海外FICC业务起步较早，已成投行重要收入来源。当前我国FICC市场聚焦固收业务，但随着资质门槛放开、人民币国际化、券商转型等，未来三大类业务有望实现均衡发展。由于业务复杂性提升，信息化程度不足已成为制约FICC深度发展的关键障碍。对于FICC业务而言，建设跨市场、多币种、全品种的前中后一体化交易平台已成为行业共识，部分券商已着手进行FICC相关信息化人才的招聘以及FICC业务系统的采购招标或研发建设。
标签：券商债券电子信息金融金融IT