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环球影城专题研究：从“电影嘉年华”到“世界级家庭娱乐胜地”
- 长城证券
- 2021/10/14
- 1950
全球共计5家环球影城：环球影城历史最早可追溯到1915年，由摄影棚及外景制片厂组成的环球城在美国好莱坞建立，截止目前全球共计5家环球影城，包括1964年正式开业的好莱坞环球影城，1990年开业的奥兰多环球影城，2001年第一家亚洲环球影城---日本环球影城开园，2010年新加坡环球影城开园，今年北京环球影城于9月20日正式开园，据北京文化和旅游局发布，10月1-4日共入园人数10.5万人。
标签： 环球影城 电影 主题公园 -
煤炭行业四季度投资策略：长期逻辑切换，煤炭景气岂在朝暮
- 华金证券
- 2021/10/14
- 196
双碳双控双限背景下引发的戴维斯双击：三季度煤炭板块迎来戴维斯双击。截至2021年9月30日，煤炭板块累计涨幅40.90%，排名全行业第一，大幅跑赢上证综指、深圳成指和沪深300指数。在双碳、双控和双限的背景下，供需明显错配导致板块景气度大幅提升。三季度供给端释放进度偏慢，主产区产量收缩，2021年前8个月山西地区降幅较大，而山西为炼焦煤主要产地。需求端则出现一定分化，动力煤下游需求韧性更强，明显高于供给，冶金煤下游则相对疲软。库存方面，无论电煤还是焦煤均处于低位，相对来说电煤库存更低。在低库存的环境下，价格涨跌幅度往往更容易超出市场预期。进口煤逆势回落，由于暂停从澳大利亚进口煤炭，使得进口褐煤占比提升、炼焦煤占比下降。总的来看，动力煤价格上涨更多来源于需求端相对强势，而炼焦煤价格走高则更倾向于供给端因素导致。
标签： 煤炭 能源 投资策略 碳中和 -
电子行业四季度投资策略：布局低估值龙头，持续关注国产替代
- 中信证券
- 2021/10/14
- 275
消费电子重点关注苹果新机四季度表现，另上游元器件涨价趋缓有望带动中游零组/模组环节公司业绩环比改善。我们认为进入四季度，消费电子产业链有望环比改善，主要源于行业层面苹果手机新品自三季度开始拉货，四季度包括手表新品、耳机新品逐步发售，有望提振相关公司业绩；此外产业链层面元器件涨价趋缓，进一步减缓中游环节的成本压力，盈利能力有望恢复。
标签： 消费电子 元器件 手表 耳机 -
化妆品行业深度报告：复盘美妆百年并购史
- 国泰君安证券
- 2021/10/14
- 1680
“美”的非标准化属性决定化妆品公司多品牌的战略价值。2020我国化妆品市场品牌CR3仅为9.4%，TOP3品牌零售额市占率3.9%、2.9%、2.6%；成熟市场美、日、韩品牌CR3同样低于15%，格局十分分散。究其原因：美是个性化的，不同消费者的皮肤状态、年龄、购买力、风格和诉求不同，而品牌为塑造产品心智，通常聚焦某一特定品类或风格，因此单品牌可覆盖的客群有限。同时，美妆行业具有时尚属性，市场风格变化快，多品牌矩阵能够有效提高集团经营稳定性。此外，资源协同、地域开拓、防御等因素也促使美妆巨头进行并购。
标签： 化妆品 美妆 护肤品 彩妆 -
激光设备产业研究：激光助力智能制造，下游多点开花加快发展
- 华金证券
- 2021/10/14
- 692
行业短期随制造业波动，长期持续渗透推动规模增长。激光行业下游应用分布广泛，行业整体景气度与制造业周期高度相关，从历史波动看，受制造业高景气影响，行业在2009Q3-2010Q2和2017Q1-2018Q1经历了两次大幅度的增长。长期来看，激光在加工质量和效率上优势明显，逐步替代传统加工，同时随着激光技术的发展，新的激光应用持续出现并拓宽激光赛道，行业规模长期持续成长。
标签： 智能制造 激光 激光设备 激光器 光纤光缆 电子信息 -
爱玛科技投资分析报告：电动两轮车先行者，多轮驱动巩固护城河
- 中信证券
- 2021/10/14
- 1012
公司是全国领先的电动两轮车品牌商之一，市场占有率长期处于国内前二，2020年市占率近2成。疫情刺激、超标车替换及新业态发展正在助推行业成长，预计近3年国内市场规模将抬升至5500万辆量级，同时行业格局持续出清，集中度加速提升，全行业2020年CR5达67%。作为行业龙头，公司注重渠道拓展、研发能力提升，深耕品牌建设、提升服务质量，提前布局千亿充换电服务市场，公司市占率及业绩正加速提升，盈利能力亦有巨大弹性。
标签： 电动两轮车 充换电 共享电单车 电动自行车 爱玛科技 -
首旅酒店专题报告：行业景气度回暖，公司α逻辑凸显
- 华创证券
- 2021/10/14
- 412
2016年公司私有化如家后成为国内三大酒店集团之一，确立了行业头排地位，主要品牌除如家外，近年来积极布局中高端，主打如家精选和如家商旅，另与凯悦和春秋航空创新推出逸扉、嘉虹等品牌。引入如家管理层后，公司内部机制市场化，2017~2019年间公司业绩质量伴随管理效率提高而提升。
标签： 首旅酒店 酒店管理 -
中科创达专题报告：操作系统龙头，软件定义汽车时代的“卖铲人”
- 开源证券
- 2021/10/14
- 454
中科创达深耕操作系统底层技术，在智能手机、智能汽车、智能物联网三大业务板块形成独有竞争力。汽车智能化大潮下，智能座舱软件单车价值量和渗透率双升，公司以底层技术切入形成整体解决方案，深度绑定高通持续受益。未来将进一步发力整车SOA架构和自动驾驶底层软件技术，向着汽车智能操作系统核心供应商迈进，有望成为软件定义汽车时代的“卖铲人”。
标签： 智能汽车 智能座舱 自动驾驶 消费电子 汽车 中科创达 -
妙可蓝多专题报告：常温奶酪棒开启新篇章
- 光大证券
- 2021/10/14
- 1166
妙可蓝多，以奶酪棒为切入口快速成长的奶酪之王。今年6月妙可蓝多市占率超越百吉福成为C端奶酪第一品牌，我们认为妙可蓝多在短期内快速崛起主要由于：1）公司以品类中销售额增速最快的奶酪棒为切入口，实现品牌=品类，占住消费者心智，从而快速获得市场份额；2）采取“农村包围城市”战略，首先进入低线级市场，避免了和国际品牌的正面竞争，再反攻一线不断扩大覆盖范围。
标签： 奶酪棒 奶酪 液态奶 妙可蓝多 -
锂盐行业研究：六氟磷酸锂景气向上，新型锂盐快速发展
- 国金证券
- 2021/10/14
- 613
政策助力，电解液前景广阔:国务院发布的《新能源汽车产业发展规划》中提到到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20％左右”。我们预测2025年我国新能源汽车销量将达到约496万辆，动力电池装机量将达到322GWh，动力电池电解液需求量将达到约43.5万吨，2021-2025年CAGR约38％，市场前景十分广阔。在下游动力电池需求快速提升的形势下，国内各电解液生产商均开始布局新产能的建设。据我们统计，到2025年，国内电解液产能将新增62.8万吨，产能将达到92万吨，行业竟争也将逐漸加剧。
标签： 锂盐 动力电池 锂电池 电解液 新能源汽车 -
洗碗机行业研究报告：产品升级打开市场，国货崛起重塑格局
- 浙商证券
- 2021/10/14
- 1258
刚需属性强决定了洗碗机市场需求基础，而新品性能升级真正解决中国家庭痛点后，加上8090后接棒厨房、行业持续营销投入打破消费者认知局限，国内市场有望加速打开。其中，国产品牌通过产品、品牌和渠道全面破局，强势崛起抢夺外资份额，有望重塑行业竞争格局。
标签： 洗碗机 厨电 智能家电 -
电力行业专题报告：双碳目标下电力行业的稳与变
- 华泰证券
- 2021/10/14
- 414
近期多地限电反映我国电力行业供求“紧平衡”态势。电力行业的公益属性决定行业保持整体稳定，信用风险较小。但基于碳中和、碳达峰目标，电力市场化改革和清洁化转型加速，电源布局或成为发电企业经营分化的关键，背景、规模和发电效率也将影响企业竞争力。从短期看，建议关注煤价上行导致火电盈利承压、行业利差走阔的风险。从长期看，中小型、区域性火电企业可能面临出清，建议对火电占比较高、债务负担较重的企业维持谨慎。关注电源结构较均衡、新能源板块发展较优的大型头部央企国企的中长期投资机会。
标签： 电力 碳中和 碳达峰 能源 -
旅游景区行业深度报告：内外兼修，多元创新
- 中银证券
- 2021/10/14
- 565
愿恢复周期缩短，消费者对于赴高品质景区的旅游需求依旧旺盛。我国日益完善的公共交通网络促使出行更加方便，景区供需两端一致上涨，且游客对高品质景区及其可游玩、休闲的需求在出境旅游未开启前提出现提升趋势。国人旅游需求改变促使旅游供给端结构性改革，景区持续提高旅游产品和服务质量并出台相关措施带动二次消费增长，提升全域旅游综合发展效应。
标签： 旅游 旅游景区 旅游服务 -
混动汽车行业专题报告：乘政策东风，自主龙头争混动赛道
- 西部证券
- 2021/10/14
- 431
多政策形成共振，混动市场迎来新机遇。“双碳”、双积分政策的共振下，汽车节能减排已不再仅仅聚焦于纯电路线，而是多元技术解决方案，插电混动、油电混动以及燃料电池汽车将获得较大的发展空间。《节能与新能源汽车技术路线图2.0》强化了对混合动力汽车的重视程度，目标2025年混合动力乘用车新车占传统能源乘用车销量的50%，2030年提升至75%，2035年提升至100%，未来15年CAGR将高达29.95%。双积分政策将混动汽车纳入双积分核算标准也将鼓励车企生产混动汽车以实现双积分目标。
标签： 混动汽车 燃料电池 节能 新能源 新能源汽车 汽车 -
制冷剂行业研究报告：十年轮回，未来已来
- 开源证券
- 2021/10/14
- 2744
2021年6月17日，中国常驻联合国代表团向联合国秘书长交存了中国政府接受《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》的接受书，该修正案已于2021年9月15日对我国生效。2021年9月30日，我国生态环境部发布《关于严格控制第一批氢氟碳化物化工生产建设项目的通知（征求意见稿）》，其中要求，各地不得新建、扩建用作制冷剂、发泡剂等受控用途的R32、R134a、R125、R143a和R245fa化工生产设施。我国对HFCs制冷剂的管控政策已逐步落地。在政策预期愈发明朗的情况下，行业景气度将逐渐回暖。近期，由于受“双控双限”政策影响，部分地区中小制冷剂企业开工不足，对本就在配额争夺中处于劣势的中小企业冲击较大，但却缓解了因配额争夺导致的竞争加剧，进而造成行业产能过剩的局面。我们认为，随着配额基准期已过半、政策的逐步落地，又受“双控双限”的催化，制冷剂行业景气拐点或已提前到来。
标签： 制冷剂 氟制冷剂 化学制品 化工
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