报告精读 - 未来智库

2023年传媒行业2024年策略报告：AI降本，小游戏带来增量；广告及影视持续修复
- 西部证券
- 2023/11/07
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2023年上半年（截至2023年6月30日），A股传媒板块整体涨幅为42.8%（按申万一级分类），在所有行业涨跌幅中排名第2，跑赢沪深300指数约44个百分点；Q3以来截至2023年11月1日，其整体跌幅为20.6%，在所有行业涨跌幅中排名最后一位，跑输沪深300指数约14个百分点。
标签：传媒 AI 影视游戏
2023年高测股份分析报告：光伏切片代工龙头，技术闭环助力成长
- 中信证券
- 2023/11/07
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公司是国内领先的高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商。成立于2006年，初期主要从事轮胎检测应用技术及产品研发，2016年推出光伏切片机和光伏切割耗材金刚线，正式进入光伏制造领域，凭借技术优势快速占领市场，成为目前全球光伏行业切割设备与金刚线耗材主要的供应商之一。
标签：高测股份光伏切片
2023年酒类板块Q3总结：业绩亮点频现，强势品牌持续突破桎梏
- 国金证券
- 2023/11/07
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自Q2业绩兑现后，基本面延续了此前的弱复苏态势，双节动销&秋糖反馈亦如此前预期般平稳，实质上市场对于板块业绩兑现的预期有所回落，特别是节后对各个酒企业绩的传闻甚嚣尘上。从最终呈现结果来看，五粮液、老窖、古井、迎驾等酒企均兑现了超预期的业绩，茅台在近期亦公告披露飞天出厂价提升20%，可以看到酒企在当前行业环境下仍然持续突破桎梏更上台阶，也印证了白酒商业模式的优异性，以及对于酒企、对于渠道而言抗风险能力已不可同日而语。我们认为需重视酒企当前的“势”，顺势而为会助推酒企打破所谓单品天花板、市场天花板、集中度天花板等枷锁，名酒化趋势仍会持续推进。当前时代更迭中信息化、高效化等工具使得酒企间营销模式的壁垒消弭，目前会更考验动作落实的精细化、厂商关系的平稳性等细节要素。建议持续关注强势品牌的配置价值，以及对当前虽弱势但提升空间明确的区域、场景受益逻辑。
标签：酒类品牌
2023年金属及金属新材料行业2023年三季报综述：23Q3有色金属利润环比微降，钢铁盈利回升
- 广发证券
- 2023/11/07
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金属及金属新材料行业2023年三季报披露完毕，我们以申万行业为基础，对有色金属、钢铁细分板块财务情况进行分析。在申万有色行业分类（2021）的基础上，选定136家有色金属上市公司（工业金属、贵金属、能源金属、小金属、金属新材料）、45家钢铁上市公司（普钢特钢冶钢原料）作为本篇报告的分析样本，数据来源为Wind、各公司2023年三季报。
标签：有色金属金属新材料
2023年金融行业产业国际化专题报告：金融国际化的监管体系与市场环境初探
- 中信证券
- 2023/11/07
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2022年，美国名义GDP总量为254,645亿美元，同比增长9.2%，为世界第一大经济体，人均GDP为76,348美元。从经济结构来看，美国GDP以服务业为核心，占比约80%；制造业和农业较为均衡，各占约10%；金融业GDP占比近五年稳定在25%左右。对于外资企业而言，加息环境下营商环境存在较大压力，高利率提升不仅融资成本，还在一定程度上提高了汇率风险。
标签：金融监管
2023年金工年度策略：先随分子端动量，后等分母端反转
- 华泰研究
- 2023/11/07
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在华泰金工2023年量化资产配置年报《先债券渡拐点，后商品逐趋势》（2022.10.28）和半年报《周期负重上行，商品酝酿转机》（2023.5.28）中，我们基于金融经济系统的整体性视角，根据股票、债券、商品等大类资产的周期运行状态和相位关系，对2023年的经济周期及资产走势提出了以下预测：1.今年一季度附近美元指数开启筑顶过程；海外通胀处于下行通道，或于今年出现底部拐点，但绝对水平仍高；今年全球经济有望进入上行周期，高通胀环境下商品或优于股票；海外债券今年一季度存在阶段性修复机会，下半年需谨慎看待。2.在今年5月28日发布的量化资产配置半年报中，我们强调了上一轮周期（2019年下半年至2023年上半年）的轨迹偏移可能会对导致本轮周期存在压制性因素；美股或有机会，美债投资价值不高；商品短周期见底，即将拐头向上，或有超出当前市场预期的表现；在商品诸多品种中，我们认为更贴近成本端的原油或在反弹行情中具有更大弹性。
标签：金工
2023年交运行业三季报业绩综述：航空业绩创新高，快递航运淡季承压
- 浙商证券
- 2023/11/07
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春秋、吉祥、东航、海航Q3业绩创单季度历史新高，归母净利润同比19Q3分别+113%、+63%、+50%、+2201%。南航Q3归母净利润约42.0亿元，扭亏为盈，上市以来仅次于17Q3（42.8亿元）。国航Q3归母净利润42.4亿元，扭亏为盈，上市以来仅次于10Q3（51.7亿元）、17Q3（49.5亿元）。•单位RPK营业收入23Q3同比19Q3而言，南航16.8%>春秋15.8%>国航14.8%>东航12.8%>吉祥7.8%。上市航司23Q3单位ASK营业总成本较19Q3均有上升，主要因为油价上涨、利用率尚未恢复。
标签：航空业快递交运
2023年建筑行业专题研究：Q3营收稳增业绩略降，宽财政促Q4盈利改善
- 国盛证券
- 2023/11/07
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2023Q1-3建筑上市公司整体营收同增7.7%，其中Q1/Q2/Q3分别同增7.1%/5.7%/6.6%；实现归母净利润同增2.5%，其中Q1/Q2/Q3分别同比+11%/-1%/-7%。Q3营收增长小幅提速，但业绩降幅扩大，我们预计主要因：1）受地产景气下行影响，房建、设计、装饰等地产链业务盈利能力显著下行（Q3单季板块毛利率同比下降0.1pct）；2）Q3单季减值损失占归母业绩比提升0.9pct。
标签：建筑财政
2023年建筑行业三季报总结：Q3业绩及现金流承压，央国企市场份额持续提升
- 2023/11/07
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从影响建筑行业需求的三大投资来看：1）基建投资总体仍保持高位运行，万亿国债发行有望延续高增长。2023年1-9月基建投资完成额（不含电力）为12.62万亿元，同比增长6.20%，还原的全口径基建投资额为16.20万亿元，同比增长8.64%。分季度来看，2023Q1-Q3基建投资分别完成投资额3.44万亿元、6.77万亿元、5.99万亿元，同比分别增长10.82%、9.81%、6.16%。基建投资增速有所放缓，但总体仍保持高于GDP的增速。2）房地产投资降幅仍明显，住房“双轨制”有望推动保障房需求提升。2023年1-9月房地产投资完成额为8.73万亿元，同比下滑9.10%。分季度来看，Q1-Q3房地产投资分别完成投资额2.60万亿元、3.26万亿元、2.87万亿元，同比分别变动-5.80%、-19.66%、-18.51%。2022年以来，房地产投资持续下行，我们判断主要原因在于部分民营地产企业受“三条红线”影响，融资端收紧，投资意愿减弱，部分企业出现债务违约现象。近期随着《关于规划建设保障性住房的指导意见》（国发【2023】14号文）下发，我国有望推动商品房+保障房的住房双轨制改革，保障房需求有望进一步提升。
标签：建筑行业现金流
2023年建筑行业三季报综述：Q3业绩、现金流双承压，万亿国债强化逆周期调节
- 中泰证券
- 2023/11/07
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国家统计局口径下，建筑全行业订单承压/营收稳健：新签额方面，23Q1-3，建筑业（国家统计局口径）实现新签合同额23.4万亿元，同比+0.01%，较22Q1-3同期增速6.77%放缓6.76pct；23Q3，建筑业实现新签合同额8.0万亿元，同比-5.5%，增速放缓；总产值方面，23Q1-3，实现总产值21.0万亿元，同比+5.8%，较22Q1-3同期增速7.8%放缓2.0pct；23Q3，建筑业实现总产值7.8万亿元，同比+0.4%。
标签：建筑国债现金流
2023年家用电器行业年度策略：出口预期积极，内销产品渠道并行
- 华泰研究
- 2023/11/07
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7月份至今，原材料价格同比表现分化：截至10月31日，铜/铝均价相比去年同期分别+4.95%/+4.21%，塑料/冷轧板均价相比去年同期分别同比-16.24%/+0.97%。但根据终端零售数据，家电行业涨价仍在继续，23年以来企业毛利率保持上升态势。根据奥维云网，9月家电线上/线下均价分别同比+9.9%/+4.03%。分季度看，Q3家电板块毛利率为26.36%，同比+1.79pct；分子行业看，所有子行业毛利率均同比提升，白电/黑电/小家电/厨电/照明设备/家电零部件分别同比+1.55/+1.37/+2.54/+0.65/+3.79/+1.25pct。
标签：家用电器
2023年计算机行业三季报总结：Q3营收降速、扣非下滑趋缓，医疗IT、人工智能增速领先
- 招商证券
- 2023/11/07
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23年前三季度及单三季度计算机行业整体营收增速同比略增，营收增速中位数略有下滑。23年1-9月计算机行业实现营收合计6479.15亿元，YoY+1.67%，行业内个股营收增速中位数为3.18%，较去年同期下降0.45pct。其中，23Q3单季度计算机行业实现营收合计2393.73亿元，YoY+6.81%，行业内个股Q3营收增速中位数为0.87%，较去年同期下降3.12pct。
标签：医疗IT 人工智能计算机
2023年计算机三季报梳理：涨幅&持仓环比回落，业绩企稳复苏
- 国金证券
- 2023/11/07
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申万计算机指数跑赢沪深300幅度有所收窄，年初以来涨幅排位名列申万全行业第四。复盘来看，8月份以来申万计算机指数有所回落，对沪深300跑赢幅度逐渐收窄至11月初的12.5%。年初以来，计算机行业指数涨跌幅处于全行业第四(3/31)，区间涨幅高达7.32%，市场风险偏好回落，技术落地进度部分不及预期，三季报业绩部分低于预期可能致使股价短期有所波动。
标签：计算机
2023年基础化工行业三季报总结：行业企稳回升，盈利迎来拐点
- 国金证券
- 2023/11/07
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我们纳入439家化工行业上市公司（按申万化工行业分类），从收入规模、盈利能力、经营状况等方面，对2023年三季报化工行业整体发展状况进行梳理，同时对31个重点子行业进一步分析。
标签：基础化工
2023年基础化工行业三季报总结：行业景气承压，静待需求复苏
- 国泰君安证券
- 2023/11/07
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2023Q3化工指数反弹后下行。2023.01.01至2023.10.31基础化工指数下跌-15.4%，在一级子行业中排名第26名。同期沪深300/中证500下跌8.1%/7.2%，基础化工相对沪深300/中证500的超额收益分别为-7.3%/-8.2%。23Q3基础化工（CI005006）下跌4.5%，同期沪深300/中证500下跌3.1%/6.0%，基础化工相对沪深300/中证500的超额收益分别为-1.5%/+1.4%。2023年初疫情政策放开，复苏预期下基础化工指数小幅反弹，随后受复苏斜率较缓及行业周期下行景气承压，全年来看基础化工指数整体下行。23Q3受行业旺季及检修季来临，下游库存周期扰动，化工品价格反弹，基础化工指数小幅反弹后下行。
标签：基础化工