报告精读 - 未来智库

2023年人形机器人行业深度报告：AI风起，量产在即
- 华泰证券
- 2023/11/07
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2023年特斯拉已从概念进化到可完成复杂动作的实体，或引领行业进入新发展阶段。从2021年8月到2023年5月不到两年时间，Optimus实现了从概念提出到原型机落地，产品已从需要人搀扶且无法工作，发展到可以灵活行走、抓取物体、腿部末端关节落地的同时不打碎鸡蛋，力矩控制能力和与人协作的安全性大幅提高，特斯拉从行业新进入者快速成长为行业产品翘楚。
标签：人形机器人
2023年冰轮环境研究报告：工商制冷装备龙头，稳步迈向新成长
- 广发证券
- 2023/11/07
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公司深耕制冷压缩机和制冷空调设备60余年，产品谱系扩张与内生外延并举发展。公司成立于1956年，于1959年生产出首台2AL-15型氨制冷压缩机，正式进入制冷行业，多年来在产品技术、服务网络、兼并收购上持续突破，内生外延多线发展。
标签：冰轮环境制冷
2023年吉祥航空研究报告：厚积薄发，效率改善与行业景气共振
- 华泰证券
- 2023/11/07
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我国民航出行需求韧性不可小视。2023年我国民航进入复苏之年，居民民航出行报复式增长，相比2019年同期的恢复程度不断提升，验证我国民航需求韧性，接连打消市场对于需求能否在中长期维持较快增长的疑虑。
标签：吉祥航空
2023年捷成股份研究报告：版权运营龙头，战略布局AI+虚拟人
- 华泰证券
- 2023/11/07
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北京捷成世纪科技股份有限公司于2006年成立，于2011年2月22日在中国A股创业板上市。在“内容与技术双轮驱动，做国际创新的数字文化传媒巨头”的既定战略下，公司立足于领先的音视频技术、云计算及大数据技术，迅速推进全生态链布局，构建集新媒体版权运营、影视内容制作与发行、数字技术和数字教育于一体的新型文化产业集团。
标签：捷成股份虚拟人
2023年长江电力研究报告：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息
- 东吴证券
- 2023/11/07
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公司管理运行6座巨型水电站，成为全球最大的水电上市公司。公司于2002年正式成立。2003年7月三峡电站首批机组投产发电，同年11月公司在上海证券交易所上市。
标签：长江电力
2023年泡泡玛特研究报告：内地篇，拨云见日，泡泡玛特的变与不变
- 浙商证券
- 2023/11/07
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中国潮玩行业超500亿市场，仍处于用户渗透期，由优质供给核心驱动。近年自媒体平台时有“盲盒退坑”、“卖娃出坑”等帖子，让市场质疑：潮玩热度是否消退？盲盒玩法是否时过境迁？用户渗透是否到达瓶颈？
标签：泡泡玛特
2023年三花智控研究报告：热管理领先企业，储能机器人高增
- 华泰证券
- 2023/11/07
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中期看汽零持续景气高增长，长期关注“储能+机器人”成长赛道制冷业务稳定增长，汽零随行业高增，储能+机器人有望开启第三增长曲线。三花是热管理领域领先企业，“规模+先发”优势使传统业务稳定增长，前瞻布局新能源汽零业务享受行业高增长，强业务协同能力持续横向拓展储能、机器人新赛道，有望成为公司第三增长曲线。
标签：三花智控机器人储能
2023年锡业股份研究报告：半导体东风渐近，锡业龙头充分受益
- 西南证券
- 2023/11/07
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锡业股份是锡铟行业双龙头，是国内锡行业唯一的上市公司。公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工，锡、铟资源储量均居全球第一，拥有中国最大的锡生产、加工基地，拥有世界上最长、最完整的锡产业链。公司主要产品有锡锭、锡材、锡化工、阴极铜、锌锭、铟锭等。
标签：锡业股份半导体
2023年蓝晓科技研究报告：吸附分离材料龙头，以平台型发展穿越周期
- 山西证券
- 2023/11/07
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蓝晓科技从事吸附分离材料的研发、生产和销售，提供以特种吸附分离材料为核心的配套系统装置和整体解决方案。公司前身西安蓝晓科技公司成立于2001年4月5日。2004年公司特种树脂工厂建成投产。
标签：蓝晓科技吸附分离
2023年北向资金年度复盘：聚焦配置盘流向，关注北向情绪价值
- 光大证券
- 2023/11/07
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自北向资金开闸以来，年度来看，各年度均实现北向资金净流入。分年度来看，2019年之前，北向资金年度净流入逐步提升；2020年年度净流入有所减少；2021年北向资金年度净流入再度提高，年度净流入4321.69亿，为截至目前年度净流入最高值；近两年北向资金净流入节奏有所放缓。
标签：北向资金
2023年三季报业绩点评：上游回暖，消费承压
- 山西证券
- 2023/11/07
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三季报整体情况“喜忧参半”，喜在无论是从全A指数、板块指数、宽基指数还是从风格指数来看，中报的“盈利底”都得以确认，归母净利润增速普遍触底企稳，ROE（TTM）受净利率驱动，呈现出回暖迹象。而“忧”在于收入端的压力仍然十分明显，营收增速普遍延续下行之势，重点反映了弱复苏环境之下需求仍然疲弱的拖累，同时，A股企业融资与运营压力仍然突出，总资产周转率与权益乘数普遍回落，在财务负担上升与收入端改善乏力的情况下，主动扩张意愿有限，仍然处于去杠杆阶段。
标签：消费
2023年医保谈判前瞻：续约政策持续优化，创新药长期放量可期
- 安信证券
- 2023/11/07
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自2017年起，我国药品谈判机制逐步进入常态化阶段，基本保持一年一次的频率。截至目前为止，从2017年至2022年已完成6批谈判，2023年的医保药品谈判工作即将进入谈判/竞价阶段。
标签：医保创新药
2023年报2024年度转债市场展望：重塑市场张力
- 华泰研究
- 2023/11/07
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可见，转债面临“股弱+券贵+赎回”的三重压力，投资难度很大。具体体现在：一是股市预期反复、实现表现偏弱，转债平价提供了负贡献；二是转债估值本就在高位，产品进可攻、退可守特性被大幅削弱，弱化了博弈变盘的能力；三是转债行业结构对股市映射不佳，今年新能源、医药板块跌幅大，而转债中缺乏能落地的AI等主题品种；三是赎回个券大幅增加，导致“优汰劣剩”；四是好在今年转债发行人下调转股价案例增多，为转债提供了一定支撑；五是转债信用风险继续暴露，尤其是正邦、蓝盾等弱资质品种。
标签：债市
2023年报2024年纺织服装行业投资策略：体育运动有望景气上行，制造龙头修复可期
- 西部证券
- 2023/11/07
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年初以来截至10月31日，A股SW纺织服饰指数涨幅为0.54%，在消费板块位列第三。其中，年初商务出行复苏回暖拉动男装景气度提升，A股龙头男装表现优异且强势复苏，持续领涨纺服行业。从股价来看，截至2023年10月31日，比音勒芬、报喜鸟、海澜之家股价分别上涨28.0%、45.6%、40.1%，涨幅亮眼。从估值来看，目前三家公司的P/E值与近5年历史估值的中位数水平几乎持平，估值仍具有一定性价比和弹性。
标签：纺织服装体育
2023年报2024年信用债市场年度展望：化债遇资本新规，缺资产遇低利差
- 华泰研究
- 2023/11/07
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2023年1-5月，“大行放贷、小行买债”使得信用供不应求，“资产荒”行情持续演绎,高等级短久期-高等级长久期-低等级短久期信用债利差依次下行。年初，大行低价放贷抢占份额，代替高等级主体发债融资，信用供给端整体缩减；中小银行放贷竞争力不及大行，在业绩压力下增加债券配置力度，叠加理财规模阶段性恢复、混合估值产品建仓需求、以及基金增配、保险开门红等，信用债购买需求走强。供需失衡下催生了“资产荒”行情，推动信用债持续走强。3月中-5月末，随着经济预期转弱，信用收益率跟随利率明显下行，而信用利差压降放缓。其中3月由于资金面较紧叠加跨季影响，理财规模回落、基金购买放缓。而跨季后购买力量再次回升，叠加银行存款利率下调，理财性价比回升，购买力量又有所回升。
标签：信用债资产