报告精读 - 未来智库

2023年计算机行业年度策略：人效红利回归，创新红利初兑现
- 华福证券
- 2023/12/19
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2023年计算机行业领涨市场，主要系AIGC、数据要素等引领新一轮产业革命带动板块上涨。2023年1月1日至2023年12月15日申万计算机累计上涨12.6%，位居31个行业中第三；分别跑赢沪深300/创业板指26.3pct/33.8pct。从机构持仓角度，2023年计算机行业全年持续保持超配。2023Q1/Q2/Q3，计算机基金重仓比例分别为7.01%/6.43%/5.11%，超配2.38pct/2.02pct/0.4pct。Q2/Q3板块基金重仓比例环比下降，主要系投资者关注大模型等商业化落地节奏，投资情绪有所回落。我们认为，2023下半年AIGC已在办公、教育、游戏等多领域推进产业落地，以及数据要素、算力、智能驾驶等创新红利开始涌现，预计计算机板块将持续保持超配。
标签：计算机
2023年利率债年度策略报告：波澜不惊，更加极致
- 华创证券
- 2023/12/19
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2023年利率债市场窄幅震荡，10年期国债收益率走势全年“V”型反转。上半年经济修复从“强预期”转向“弱现实”，“宽货币”先行带动债牛趋势逐渐明朗；8月末以来，“宽信用”政策由观望等待进入加速推进期，政府债券发行放量使得资金持续收紧，银行负债压力有所显现，债市跟随调整。具体看，1月，防疫政策放开初期，经济快速反弹，基本面复苏预期升温；2月至3月，两会设定经济目标偏谨慎，政策预期有所缓和，3月下旬降准落地，“宽货币”率先发力，配置盘持续进场，债市小幅走强；4月至6月，经济修复进程明显放缓，“钱多”的逻辑继续演绎，年内第一次降息落地，收益率进入加速下行阶段；7月至8月中上旬，新出台政策以存量为主，“宽信用”政策预期逐渐降温，7月末政治局会议政策定调明显超预期，债市进入政策酝酿期；与此同时，央行年内第二次降息落地，“宽货币”加码推动债市下行至年内低点；8月下旬至10月末，“宽信用”政策开始加速推进，逐渐成为扰动债市的主线，期间理财赎回压力再度显现，资金价格逐步抬升，债市进入震荡调整阶段。11月以来，资金紧平衡、经济修复动能偏弱、地产利好政策频出，债市窄幅震荡。
标签：利率债
2023年量化年度策略：稳守反击、顺势而为
- 华鑫证券
- 2023/12/19
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2023年的A股市场受到外部美联储持续收紧流动性和内部经济复苏弹性弱于预期的影响，在上半年“开放红利”结束后呈现震荡下行。全年来看，红利、微盘策略占优，高景气风格表现较差。资金动量方面，上半年外资流向策略表现较好，下半年内资当中部分公募、保险，以及代表灵活投资者的内资主力资金开始在回避外资重仓板块前提下，主导一些如算力、华为链等主题投资机会。
标签： A 股
2023年年度展望：蓄势，待发
- 宏源期货
- 2023/12/19
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回顾2023年，我们见证了宏观经济下行压力下上半年油价的颓势表现，产油国的联合减产也难以挽回油价在二季度的大幅下跌，同样我们也见证了宏观预期转好后，沙特及俄罗斯深化减产的力挽狂澜，油价在三季度大涨，布油价格盘中高点超过95美元/桶，但单单由供给端减产推升的油价难以产生良好内生循环，正如我们在四季度报告中所提示的，高油价对于下游需求的负反馈在进入四季度开始显现，当月爆发的巴以冲突虽有短暂拉高油价，但终究难敌需求端的孱弱无力，风险溢价在10月份便完全消失殆尽，11月油价更是跌势难止，布油价格再度回到75美元/桶附近。
标签：油价
2023年石化行业投资策略：景气周期下石化产业链上游及油服板块投资机遇
- 信达证券
- 2023/12/19
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复盘2023年油价三阶段走势：震荡下行、快速回升、中高位震荡。2023年上半年：原油供需相持背景下，经济悲观情绪压过供给减产，油价震荡下行。布油自82.1美元/桶下降至74.9美元/桶；WTI自76.93美元/桶下降至70.64美元/桶，油价整体震荡下行。2023年三季度：沙特、俄罗斯逐月实施减产，施压原油市场供给端，油价快速上涨。布油自74.65美元/桶上涨至90.71美元/桶；WTI自69.79美元/桶上涨至88.82美元/桶。2023年10月以来：受产油国减产、宏观经济风险等多空因素交织影响，油价宽幅震荡。
标签：油服石化
2023年新型电力系统年度策略：长期聚焦电力消纳和保供问题
- 华福证券
- 2023/12/19
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截至2023年12月13日，SW电网设备指数较2023年初下降4.50%，跑赢沪深300指数8.83pct，全年总体走势较为稳健，板块韧性相对较强。•从估值看，截至2023年12月13日，SW电网设备PB（LF）为2.41倍，较2023年初的2.40倍略有上升；PE（TTM）为22.51倍，较2023年初的30.26倍有所下降。当前行业的PE处于历史较低水平，PB则处于历史中位水平，已具备一定的吸引力。
标签：新型电力
2023年计算机行业2024年年度策略报告：政策、市场、技术多重驱动，看好AIGC和信创
- 平安证券
- 2023/12/19
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全球大模型领域的竞争依然白热化。2022年11月，由OpenAI开发的大模型聊天机器人ChatGPT火爆出圈。2023年3月，OpenAI发布GPT-4，GPT-4可以接受图片作为输入。相比ChatGPT，GPT-4在多模态处理能力、高端推理能力等方面提升明显。2023年12月，谷歌宣布推出其规模最大、功能最强的多模态大模型Gemini，谷歌作为全球人工智能龙头之一，无论在算力、算法还是商业化各个方面都积蓄较大优势，Gemini系列在传统文本领域以及多模态领域能力均对标GPT4，全球人工智能龙头在大模型领域的竞争依然白热化。
标签：计算机 AI
2023年建筑材料行业投资策略：拨云见月，政策发力凸显底部价值
- 开源证券
- 2023/12/19
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回顾2023年1-9月，建材板块行情以政策预期驱动的β行情为主，跑输沪深300指数，2023年1-9月建材板块跑输沪深300指数4.85pct。自2023年7月地产政策加速落地：（1）7月国务院常务会议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与；（2）8月住建部等出台《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》。政策进一步提振市场信心，建材板块估值阶段性修复，2023Q3建材板块跑赢沪深300指数4.85pct。
标签：建筑材料
2023年半导体射频电源行业专题报告：国产化替代拐点已至
- 浙商证券
- 2023/12/19
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什么是射频电源？是用来产生射频电功率的电源。核心作用—通过产生高频电磁场，将在低压或常压下的气体进行电离、从而形成等离子体。由于不同气体产生的等离子体具有不同的化学性能，从而在腔体内部实现不同的工艺需求。
标签：半导体射频电源
2023年保险行业渠道专题报告：朝气蓬勃，未来可期
- 广发证券
- 2023/12/19
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回顾历史，银保渠道作为我国寿险行业重要的销售渠道之一，经历了三十多年的发展，几度浮沉。我国银保渠道起源于1995年，保险法的颁布为保险代理人提供了法律依据，并且人保和泰康纷纷与银行签订代理协议，迈出了我国银保业务发展的第一步，后续银保渠道经历了探索起步阶段、高歌猛进阶段、规范发展阶段以及目前的新银保发展阶段，银保渠道几经浮沉，保费收入增速与占比经历了多轮的周期变化。
标签：保险
2023年互联网传媒行业研究报告：多模态技术加速，AI商业宏图正启
- 东吴证券
- 2023/12/19
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按照处理的数据类型数量划分，AI模型可以划分为两类：（1）单模态：只处理1种类型数据，如文本等；（2）多模态：处理2种及以上数据，可类比人脑同时对文本、声音、图像等不同类型信息进行处理。
标签：互联网传媒
2023年健友股份研究报告：肝素+无菌注射剂双轮驱动，持续开拓全球市场成长空间
- 华西证券
- 2023/12/19
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公司成立于2000年，原身为南京健友生化厂。自90年代以来，南京健友生化厂以标准肝素业务切入肝素行业；并自2004年以来，凭借在标准肝素业务的经验积累，巩固标准肝素市场地位的同时深入低分子肝素及肝素制剂的研发，启动依诺、那曲、达肝制剂项目的研发与申报，完成肝素制剂生产线的建设。自2011年以来，公司投资建设并完成符合FDA标准的低分子肝素原料药及制剂产线，并通过2016年并购成都健进制药及2019年收购美国医药公司Meitheal逐渐拓宽至全球制剂市场。目前公司业务主要包括肝素原料药业务、无菌注射液业务及CDMO业务和生物创新药项目，现已成长为作为全球肝素原料出口龙头及中国无菌注射剂出海龙头企业。
标签：注射剂健友股份
2023年AI硬件行业研究：端侧AI大幕拉开，引领新一轮终端创新周期
- 西南证券
- 2023/12/19
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PC经历了上世纪90年代的黄金时期。彼时互联网开放，电脑小型化、低成本化后开始向大众市场快速渗透，微软和英特尔组成的WinTel联盟几乎垄断了操作系统和CPU市场，软硬件的螺旋式升级带动了PC产业的繁荣发展。2000年互联网泡沫破灭后，在2007智能手机出现之前，终端市场以功能手机、MP3等为主，但尚未形成爆款终端形态。
标签： AI 硬件
2023年卫浴及地板行业专题报告：品类迭代提振需求，细分赛道仍具成长性
- 国泰君安证券
- 2023/12/19
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卫浴行业消费潜力仍有释放空间。卫浴行业涵盖卫生洁具、淋浴、浴缸、浴室柜、卫浴五金配件等品类。随着国内经济的持续发展和人民生活水平的提高，卫浴产品在满足刚需的基础上迈向多元化发展。
标签：卫浴地板
2023年大飞机产业专题报告：C919高质量发展进入战略机遇期
- 广发证券
- 2023/12/19
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C919从立项到商业首航历经16年时间，我国民用航空高质量发展进入战略机遇期。根据《C919创新启示录》（《国资报告》，2017），我国大飞机发展经历了从上世纪七八十年代自力更生研制运-10，到上世纪八九十年代，与美国麦道公司合作，以市场换技术，再到2008年成立中国商飞，以“主制造商—供应商”模式，最大限度聚集国内外资源打造C919。
标签：大飞机 C919