报告精读 - 未来智库

2025年医疗器械行业中报总结：国内需求调整进入尾声，海外市场拓展加速
- 国金证券
- 2025/09/02
- 241
医疗器械板块202502单季度收入同比-4.77%，国内医疗设备行业收入确认周期延长，部分公司渠道库存需要一定时间清理。同时检验诊断、治疗手术量受DRG控费、检验互认的政策影响较大，未来行业需求有望逐步修复。
标签：医疗器械医疗
2025年小马智行研究报告：精研十载，剑指锋芒
- 光大证券
- 2025/09/02
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小马智行股份有限公司（以下简称“小马智行”或“公司”）成立于2016年，定位为全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术和解决方案，2024年11月27日在纳斯达克证券交易所挂牌上市。
标签：小马智行
2025年通信行业板块1H25半年度总结：板块稳健发展，算力链国产与海外共振
- 国金证券
- 2025/09/02
- 610
涨跌幅:截至2025年8月29日，通信(申万)指数较年初上涨62.85%，同期沪深300指数较年初上涨17.19%。
标签：通信
2025年通信行业9月投资策略暨H1财报总结：算力基础设施仍是主赛道，卫星互联网建设正加速
- 国信证券
- 2025/09/02
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截至2025年8月29日，8月沪深300指数上涨10.33%，通信（申万）指数上涨34.41%，板块表现强于大盘，在申万31个一级行业中排名第1名。
标签：通信卫星互联网互联网
2025年苏州银行研究报告：业绩保持稳健增长
- 招商证券
- 2025/09/02
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苏州银行披露2025年半年报。25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.81%、7.36%、6.15%，增速分别较25Q1变动+1.05pct、+1.44pct、-0.65pct，保持稳健增长。累计业绩驱动上，规模、中收、成本收入比下降形成正贡献，息差收窄、其他非息、拨备计提形成负贡献。
标签：苏州银行银行
2025年食品饮料行业H1业绩综述：饮料旺销，餐饮链承压
- 华泰证券
- 2025/09/02
- 411
软饮料板块25Q2旺季实现旺销，成本红利与竞争压力对冲后、25Q2板块盈利能力基本维持稳定。
标签：食品饮料食品饮料餐饮
2025年上市银行中报综述：回调完，中报后，再评估银行股的投资价值
- 华福证券
- 2025/09/02
- 102
2025Q2国有行手续费和其他非息收入增速显著回升，带动营收增速提升。手续费方面，二季度在“报行合一”影响消退和代销等业务中收增长的带动下，手续费增速回升；其他非息方面，二季度债市收益率下行，国有行金融投资交易户的浮盈增加驱动非息净收入增速改善。
标签：上市银行投资银行
2025年商贸零售行业研究：持续看好黄金珠宝及性价比餐饮赛道，关注优势出海品牌
- 国金证券
- 2025/09/02
- 364
25H1板块整体实现收入1,787.15亿元，同比下降5%；但归母净利润107.30亿元，同比大幅增长41%；毛利率19.23%，较24H1的14.16%明显提升，反映行业整体产品结构升级趋势以及黄金涨价利好影响。
标签：商贸零售商贸珠宝零售餐饮黄金珠宝
2025年全球大类资产配置和A股相对收益策略：黄金向上突破震荡区间，A股进入“人工智能+”牛市
- 中信建投证券
- 2025/09/02
- 198
最近20日，全球主要股市普遍呈现上升趋势。万得全A和万得偏股混合型基金指数分别上涨11.08%和12.49%，表现突出。沪深300和中证500涨幅分别为10.90%和13.37%，显示出中国市场的强劲动力。
标签： A股人工智能资产资产配置
2025年如何理解反内卷的经济逻辑：反内卷不仅仅是去产能
- 国信证券
- 2025/09/02
- 256
投资创造新供给，直接拉动经济增长；消费则代表需求，是企业利润的源泉，消费通过支撑利润拉动投资并间接拉动经济增长。可持续增长依赖于投资与消费比例的协调平衡，经济增长离不开投资但并不能一味扩大投资。
标签：内卷经济
2025年轻工行业中报业绩综述：新消费高景气延续，传统轻工内部分化孕育结构性机会
- 国金证券
- 2025/09/02
- 133
内销方面，25H1/25Q2内销家居板块营收同比分别-0.83%/-2.89%，归母净利同比-2.95%/-7.63%。多数内销家居企业25Q2预收款环比小幅下降，由于竞争加剧叠加规模下降，Q2归母利润同比有所承压。细分板块来看，软体家居企业业绩相对优于定制家居企业，预计主因：1）国补对软体家具促进换新作用更明显；2）软体家具部分企业外销Q2受关税影响相对较小。
标签：轻工新消费
2025年南京银行研究报告：存贷保持高增，转股补充资本
- 招商证券
- 2025/09/02
- 137
南京银行披露2025年半年报。25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为8.64%、9.61%、8.84%，增速分别较25Q1变动+2.10pct、+3.39pct、+1.78pct。累计业绩驱动上，规模上升、净息差、成本收入比形成主要正贡献，中收、其他非息、拨备计提形成主要负贡献。
标签：南京银行银行
2025年民生银行研究报告：其他非息高增，业绩继续向好
- 招商证券
- 2025/09/02
- 114
民生银行披露2025年半年报。25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为7.83%、11.43%、-4.87%，增速分别较25Q1提高0.42pct、1.44pct、0.26pct，业绩继续向好。累计业绩驱动上，规模、其他非息、成本收入比下降、形成正贡献，息差收窄、拨备计提、有效税率上升形成负贡献。
标签：民生银行银行
2025年美的集团研究报告：智慧家居全面发展，ToB业务多方突破
- 中国银河证券
- 2025/09/02
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25H1，公司实现营业收2511亿元，同比+15.6%。其中，智能家居/新能源及工业技术/智能建筑科技/机器人与自动化分别实现1672/220/195/151亿元，分别同比+13.3%/+28.6%/+24.2%/+8.3%。
标签：美的集团家居
2025年江航装备研究报告：机载环控设备核心供应商，大飞机、无人反无开启新成长
- 华金证券
- 2025/09/02
- 1040
江航装备是国内唯一的航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备制造商。主营业务包括航空装备及特种制冷两大板块。
标签：江航装备大飞机飞机