造纸包装印刷 - 企业研究 - 知识库

太阳纸业研究报告：横向产品多元化，纵向林浆纸一体化.pdf

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2024/04/25
318
华安证券

太阳纸业研究报告：横向产品多元化，纵向林浆纸一体化。太阳纸业经过40余年发展，已成为全球先进的林浆纸一体化跨国集团，拥有山东、广西和老挝三大生产基地，员工19000余人，位列中国企业500强，位列世界造纸30强。公司现拥有全球先进的制浆、造纸生产线，产品逐渐形成了以高档文化用纸、高档包装用纸、高档生活用纸、高档特种纸及特种纤维溶解浆等为主导的系列产品结构。2003-2023年公司营业收入CAGR为14.56%，归母净利润CAGR为15.56%，公司业绩在周期波动中稳定提升。行业：周期底部已过，行业格局向好周期方面，我们判断2023年10月造纸行业已进入被动去库存阶段，成品纸价格提升，纸企盈利呈...

标签：太阳纸业林浆纸

玖龙纸业研究报告：守正出奇，龙头穿越周期.pdf

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2024/03/29
461
国泰君安证券

玖龙纸业研究报告：守正出奇，龙头穿越周期。内外部因素共振，盈利弹性可期。1）行业资本开支高峰周期的产能基本释放完毕，2024年起新增产能中枢显著下移，叠加需求温和修复、进口纸影响趋弱，行业供需格局边际改善。2）优质纤维产能陆续投放，原材料缺口逐步补齐，夯实高端产品竞争力，优化产品结构，获取资源溢价。此外，公司主动调整生产，布局高单价产品，增厚盈利能力。3）当前单吨折旧处历史高位，后续随资本开支放缓（预计2024FY资本开支同比-27%），折旧压力缓解，贡献增量利润。产业链布局完善，多元化产品线覆盖。公司从事生产及销售多样化的优质包装纸板产品，包括卡纸、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸，环保型文化用...

标签：玖龙纸业

盛通股份研究报告：非学科教培龙头，优势巩固增长可期.pdf

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2024/03/26
321
广发证券

盛通股份研究报告：非学科教培龙头，优势巩固增长可期。全国化布局少儿科技教育龙头，教育+印刷行业双轮驱动。盛通股份成立于2000年，以出版物印刷为传统主营业务，2017年1月公司完成并购全国化布局少儿编程培训龙头乐博乐博100%股权，后续通过投资并购以及战略合作，不断深化在科技教育领域的布局，形成“印刷综合服务+科技教育服务”的双主营业务架构。少儿编程教育行业：鼓励方向明确，市场规模近500亿元，集中度有望持续提升。近年科学教育相关鼓励政策频出，重视程度持续提升，部分省市提出人工智能课程纳入中小学课堂等。我国少儿编程教育渗透率远低于发达国家，叠加政策持续催化，多鲸教育研究...

标签：盛通股份教培

太阳纸业研究报告：打造林浆纸一体化，强综合实力铸就护城河.pdf

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2024/03/18
391
国联证券

太阳纸业研究报告：打造林浆纸一体化，强综合实力铸就护城河。综合竞争优势铸就公司护城河。太阳纸业产品质量稳定，客户服务周全，文化纸产品享有市场溢价。林浆纸一体化的科学布局及内部精细化管理帮助公司实现降本增效，且前瞻性的逆势投资使得公司新投项目的单吨资本开支低于竞争对手；产品溢价叠加成本优势，公司的盈利能力领先于行业整体。进一步考虑到向上游延伸给予了公司熨平周期波动的能力，业绩有望持续增长，此外随着绿色能源自给率逐步提升，低碳优势将在未来显现。文化纸：夯实龙头地位受益于教材教辅、党政期刊的刚性需求，以及出口量稳步增长，文化纸供需有望维持弱平衡态势，纸价相对于其他纸种更为稳定。公司文化纸产能5年扩张...

标签：太阳纸业林浆纸

永新股份研究报告：塑料软包龙头经营稳健，高股息价值凸显.pdf

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2024/03/15
525
广发证券

永新股份研究报告：塑料软包龙头经营稳健，高股息价值凸显。永新股份为塑料软包装领军企业。公司深耕塑料软包装领域30年，主要产品彩印复合软包装材料、真空镀膜、多功能薄膜等，应用于食品、日化、日用品、医疗防护等消费领域，下游需求平稳，公司行稳致远。业绩表现稳健，长期高比例分红。23年公司实现营收33.79亿元，同比增长2.3%，归母净利润4.08亿元，同比增长12.5%，17至23年营收和归母净利CAGR分别为9.1%和12.1%。近年来公司持续保持高比例现金分红，积极回馈投资者。15至23年公司现金平均分红比例为77.2%，23年达82.6%，当前股息率达5.4%，投资价值凸显。公司深度合作大客户...

标签：永新股份塑料

太阳纸业研究报告：林浆纸一体化壁垒深厚，精细化管理夯基固本.pdf

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2024/02/02
509
浙商证券

太阳纸业研究报告：林浆纸一体化壁垒深厚，精细化管理夯基固本。公司为国内多元化纸种、林浆纸一体化领先的造纸龙头，布局山东、老挝、广西三大基地，形成以文化用纸、包装用纸、溶解浆等产品为主的近1200万吨浆纸产能，浆纸产品布局完善，老挝基地木片自给率不断提升，上游资源壁垒深厚，周期波动中成长属性显著。公司概况：深耕行业四十余年，林浆纸一体化综合性龙头公司成立于1982年，经四十余年发展，横向多元化布局浆纸品类，布局了山东、老挝、广西三大基地，形成以文化用纸、包装用纸、溶解浆等产品为主的近1200万吨浆纸产能，2023H1非涂布文化纸/铜版纸/牛皮箱板纸/溶解浆营收占比34%/8%/24%/10%；公...

标签：太阳纸业林浆纸

柏星龙研究报告：创意包装讲品牌故事，挖掘文创、内包领域新机遇.pdf

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2024/01/08
332
开源证券

柏星龙研究报告：创意包装讲品牌故事，挖掘文创、内包领域新机遇。改革开放后，中国包装工业迅速起飞，企业数量稳定增长。2011年至今，包装行业逐渐进入平稳发展阶段，创意包装是在实现传统包装功能的基础上的一个立体化、多元化、提升包装对象市场价值的综合性创意工程。近年来，我国文化创意产业不断发展，在GDP中比重也逐年增高，间接推进了创意包装行业的发展。如今，包装行业具有行业集中度低，行业分散的特点。中国人均包装消费量明显低于全球水平，未来仍有较大提升空间，恰逢研制经济与定制版、联名款等消费理念推动，包装行业趋于差异化、个性化、绿色化、品牌化发展。重视新产品设计创新、新技术研发，191项专利，开拓内包装...

标签：柏星龙包装文创

豪悦护理研究报告：研发、制造能力突出，卫生用品ODM龙头行稳致远.pdf

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2023/12/29
460
东方证券

豪悦护理研究报告：研发、制造能力突出，卫生用品ODM龙头行稳致远。专注行业三十余年，公司已成为卫生护理用品ODM龙头。公司创始人于30年前进入个人卫生护理行业，经过多年深耕，公司已成长为涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品、拥有四大生产基地的中国卫生护理用品ODM龙头企业。2016年以来公司保持着稳健的成长态势，2016-2022年营收、归母净利润复合增速分别为35%、63%，同期国内收入复合增速达48%。同时公司依托相对较强的精益管理能力，保持着位居行业前列的ROE与净利率水平。吸收性卫生用品进入结构性增长阶段，细分领域成长空间充足。经过20余年的高速增长，中国吸...

标签：豪悦护理卫生用品护理

民士达研究报告：国产芳纶纸小巨人，产品壁垒深厚.pdf

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2023/12/29
497
浙商证券

民士达研究报告：国产芳纶纸小巨人，产品壁垒深厚。公司为国产芳纶纸龙头，市占率全球第二。公司主要产品芳纶纸收入占营业收入比例达90%以上。公司芳纶纸突破海外技术垄断，泰和新材保障原材料高质量稳定供应，随芳纶纸国产替代化进程加快，下游航空航天、新能源汽车等应用领域的逐步开拓，公司有望实现快速成长。公司概况：国产芳纶纸小巨人，技术先发优势突出国内芳纶纸龙头，市占率全球第二。公司专注芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，芳纶纸由美国杜邦公司于二十世纪六十年代研发成功，公司通过自主研发，成为国内首家芳纶纸国产规模化生产商。2022年公司分别实现营收/归母净利润2.82/0.48亿元，同比增速分别达29.4...

标签：民士达芳纶

民士达研究报告：国产芳纶纸龙头，技术壁垒高，成长空间大.pdf

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2023/12/12
600
中信建投证券

民士达研究报告：国产芳纶纸龙头，技术壁垒高，成长空间大。国产芳纶纸龙头，全球市占率第二（约10%）、仅次于美国杜邦公司。民士达成立于2009年，通过自主研发，打破国外技术垄断、实现芳纶纸国产化，目前公司芳纶纸全球市占率位居第二（22年约10%），为国产芳纶纸龙头。受益于项目稳步推进、产品量价齐升，23Q1-3公司实现收入2.58亿元/+24.7%，归母净利润0.64亿元/+41.3%，毛利率35.7%/+3.7pct、净利率24.7%/+2.9pct。竞争优势：1）技术率先实现突破，奠定国内龙头地位。公司率先掌握芳纶纸研发、生产的核心技术，实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备。2）产品和客...

标签：民士达芳纶

阳光纸业研究报告：基本面扎实的包装纸领军企业，混改注入发展新动能.pdf

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2023/12/01
392
華升证券

阳光纸业研究报告：基本面扎实的包装纸领军企业，混改注入发展新动能。差异化战略引领，核心业务稳固，财务表现出众。阳光纸业聚焦于包装纸领域，为亚洲领先的白面牛卡纸、涂布白面牛卡纸、纸管原纸、瓦楞纸等纸制品及纸制品包装的生产供应商，公司当前共拥有各类纸品产能230万吨。2023年上半年，阳光纸业实现营业收入42.08亿元，同比下降4.25%；实现归母净利润1.93亿元，同比大幅增长18.4%，彰显十足经营韧性。持续推进数字化转型，助力公司管理变革。作为传统的造纸企业，阳光纸业率先在行业内建立数字化平台，利用人工智能、物联网技术等，集成供应链管理、智慧物流、大数据应用、区块链+再生资源等系统，推动管理...

标签：阳光纸业包装纸包装新动能

恒达新材研究报告：食品医疗包装原纸龙头，产能加速扩张、产业链稳步延伸.pdf

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2023/11/28
421
国盛证券

恒达新材研究报告：食品医疗包装原纸龙头，产能加速扩张、产业链稳步延伸。深耕食品、医疗赛道，客户资源优质。公司2009年正式战略定位于国内医疗和食品一次包装原纸领先企业，成功打破海外纸厂垄断格局，进入奥美医疗、肯德基等全球知名企业供应链。2018-2022年收入从5.41亿元增长至9.53亿元（CAGR为15.2%），归母净利润从0.27亿元增长至0.97亿元（CAGR为37.3%），盈利能力提升主要系费用管控优异、产品结构持续优化。2023Q1-Q3公司收入/归母净利润同比分别-11.7%/-18.2%，其中Q3受益于旺季&低价浆入库，收入&利润环比已稳步改善。产能稳步投放，产...

标签：恒达新材包装医疗原纸食品

维达国际研究报告：壁垒稳固，利润率迎来改善良机.pdf

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2023/11/14
536
华泰证券

维达国际研究报告：壁垒稳固，利润率迎来改善良机。我们认为中国生活用纸行业的竞争格局呈现两极分化的局面。在行业整体供需矛盾仍较为突出的同时，我们预计维达国际有望依托其品牌壁垒，规避更为激烈的同质化竞争，享受四大头部企业之间更为良性的竞争环境。公司产品定位和品质的知行合一、销售渠道的协同发展以及营销工作的持之以恒，是支撑公司品牌竞争力的三大支柱，而品牌护城河是公司得以兼享领先的市场份额和产品溢价的关键。利润率修复有望迎来良机我们预计原料价格走低和需求重回高增长有望为公司在2H23起实现盈利修复带来契机。2023-2024商品浆市场或迎来供需关系的逆转。我们预计全球在此期间有744万吨/年商品化学浆...

标签：维达国际利润率

裕同科技公司研究：多元化布局持续推进，包装龙头配置价值显现.pdf

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2023/11/02
373
国海证券

裕同科技公司研究：多元化布局持续推进，包装龙头配置价值显现。从消费电子包装向多元化包装布局，国内领先包装整体解决方案提供商。公司成立于2002年，主要从事纸质印刷包装产品及植物纤维产品的研发、生产与销售。上市以来营收利润快速增长，2017-2022年营业收入CAGR达18.68%。公司先后切入消费电子、餐饮环保包装、拓展软包装和软材料产品制造等领域，随着市场需求逐渐回暖，凭借良好的客户口碑和长期合作基础，公司将依托现有优势，进一步扩大市场份额并有望实现稳健增长。深耕多种优质领域，业务结构不断优化。裕同科技隶属于印刷包装行业，根据中商产业研究院数据，2016年到2021年印刷包装行业市场规模CA...

标签：裕同科技包装

裕同科技研究报告：多元布局协同成长，盈利修复拐点将至.pdf

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2023/10/13
231
国盛证券

裕同科技研究报告：多元布局协同成长，盈利修复拐点将至。包装龙头行稳致远，多元布局。全球3C包装龙头，内生外延积极切入烟酒消费、大健康、化妆品、环保纸塑等较高附加值大消费包装领域，逐步摆脱单一行业周期影响，打开成长天花板。2014-2022年3C包装销售占比从88.1%下降至67.3%，前5大客户占比从70.1%下降至38.4%。下游行业筑底回暖，业绩有望加速释放。1）3C：根据IDC数据，2023Q2全球智能手机出货量为2.7亿台（同比-7.2%）、降幅环比收窄7.4pct；3C消费呈现K型弱复苏，品牌集中推新推动消费回暖，Counterpoint预测苹果iPhone15系列备货量预计为800...

标签：裕同科技