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盛通股份研究报告：非学科教培龙头，优势巩固增长可期。全国化布局少儿科技教育龙头，教育+印刷行业双轮驱动。盛通股份成 立于 2000 年，以出版物印刷为传统主营业务， 2017 年 1 月公司完成 并购全国化布局少儿编程培训龙头乐博乐博 100%股权，后续通过投资 并购以及战略合作，不断深化在科技教育领域的布局，形成“印刷综合 服务+科技教育服务”的双主营业务架构。

少儿编程教育行业：鼓励方向明确，市场规模近 500 亿元，集中度有 望持续提升。近年科学教育相关鼓励政策频出，重视程度持续提升，部 分省市提出人工智能课程纳入中小学课堂等。我国少儿编程教育渗透 率远低于发达国家，叠加政策持续催化，多鲸教育研究院预计 2024 年 我国少儿编程教育市场规模 488 亿元。行业头部品牌已崭露头角，同 时在非学科课外培训规范化管理趋势下，龙头集中度有望持续提升。

全国化布局品牌力提升，少儿编程教育优势巩固，新业务拓展有望打 开新空间。（1）乐博乐博：品牌先发优势强、产业链布局完善，渠道覆 盖全国约 20 个城市——140 家直营门店与 550 家加盟门店，直营店经 营稳步改善，粘性活跃学员从 2019 年的 1.9 万人上升至 2023 年的 3.5 万人，年初至今通过开拓少年宫业务等方式进一步激发科学教育需求， 品牌力持续巩固，规模效应有望拉动盈利显著改善；（2）积极尝试新业 务拓展：公司近期借助现有渠道拓展 AI 平板自习室业务，满足学员差 异化需求，或有效优化现有网点产能利用与盈利模型。