生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

定制家居-索菲亚（002572）研究报告：百亿新起点，整家新战略.pdf

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2022/04/07
519
安信证券

定制家居-索菲亚（002572）研究报告：百亿新起点，整家新战略。索菲亚：国内定制家居龙头，整家战略扬帆再起航。索菲亚2003年开始从定制衣柜做起，于2014年引入司米橱柜、2017年收购华鹤木门进行品类拓展，2021年3月推出聚焦大众市场的品牌“米兰纳”。2021年12月公司将品牌定位升级为“衣柜|整家定制”。截至2021年9月末，索菲亚创始人江淦钧、柯建生合计直接持股39.91%，公司股权结构清晰、稳定，且多次推出员工股权激励和经销商持股计划，持续推动公司可持续发展。业绩方面，2016-2020年公司营业收入从45.30亿元增长到83.53亿...

标签：家居索菲亚

明月镜片（301101）研究报告：四重优势缔造镜片龙头，近视防控望加速崛起.pdf

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2022/04/06
261
国泰君安证券

明月镜片（301101）研究报告：四重优势缔造镜片龙头，近视防控望加速崛起。国内近视人群庞大催生千亿市场规模，公司作为国产品牌龙头加速崛起。1)国内视力问题人口占比48.6%远超全球平均水平28.2%，儿童青少年近视率达52.7%；2)随更换频次/人均支出增长，国内整镜市场规模将稳步提升，2025年将达1142亿元CAGR达6%，市场格局将向头部集中；3)公司于2002年成立，据欧睿数据其市场份额多年位居第一，通过强化研发/优化产品结构发力中高端市场，望对外资“弯道超车”。四重核心优势构建纵深护城河。1)技术研发领先：核心技术/专利/在研项目众多，产学研一体化更增厚壁垒...

标签：明月镜片近视防控近视

化妆品行业-上海家化（600315）研究报告：百年家化焕新颜，匠心打造中国美.pdf

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2022/04/06
610
国盛证券

化妆品行业-上海家化（600315）研究报告：百年家化焕新颜，匠心打造中国美。百年日化龙头历经更迭沉淀，新管理层稳步打造新局面。上海家化作为化妆品行业首家上市企业，具有深厚品牌文化积淀。2020年潘秋生接任后针对痛点确立“123”战略，引入研发/数字化/市场等业务骨干，从品牌/渠道/组织流程等全方位逐步改革升级。2020/2021年相继颁布股权激励，深度绑定核心管理层。战略推进调整效果渐显，2021年营收约76.5亿元（yoy+8.7%），归母净利约6.5亿元（yoy+51%），存货/应收等运营指标明显改善，业绩逐步进入良性循环。分品类，护肤/个护家清/母婴分别营收27...

标签：化妆品上海家化

迪阿股份（301177）研究报告：真爱唯一，钻戒新秀DR的突围之路.pdf

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2022/04/06
437
西部证券

迪阿股份（301177）研究报告：真爱唯一，钻戒新秀DR的突围之路。全球第二大钻饰消费市场，竞争分散龙头尚未形成。根据贝恩咨询，预计21年全球钻饰零售额约840亿美元，我国为第二大钻饰消费国家，零售额占比约10%。我国珠宝市场格局较为分散，头部品牌尚未形成龙头，20年CR5/CR10仅为21.0%/24.9%，对标消费结构相似的香港市场，国内珠宝行业集中度仍有较大的提升空间，新锐品牌有望突出重围。核心优势：品牌理念独特+门店运营高效+拓店逻辑清晰+营销引流裂变。迪阿设定“男人一生只能定制一枚求婚钻戒”的购买规则，有效提高品牌区分度，在婚恋市场占有率由2018年的1.18...

标签：钻戒迪阿股份

爱玛科技（603529）研究报告：格局优化，龙头成长，电动车王者持续进化.pdf

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2022/04/06
1196
招商证券

爱玛科技（603529）研究报告：格局优化，龙头成长，电动车王者持续进化。爱玛科技：深耕行业二十余载，双核心业务驱动业绩持续增长。爱玛科技集团股份有限公司成立于1999年，2004年步入电动自行车行业，是中国最早的电动自行车制造商之一。公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售。公司通过对“爱玛”品牌的塑造与推广、供应链的整合以及营销网络的管理，在全国建立了较为系统而全面的营销网络。截至2020年末，公司共有经销商超过2,000家，2020年公司实现营业收入129.05亿元，同比增长23.80%。电动车行业：新国标等释放需求弹性，行业份额持续...

标签：电动车爱玛科技

迪阿股份（301177）研究报告：钻石珠宝新锐品牌，“一生一人”提升辨识度.pdf

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2022/04/01
227
光大证券

迪阿股份（301177）研究报告：钻石珠宝新锐品牌，“一生一人”提升辨识度。品牌运营为核心，营收快速增长：迪阿股份是以品牌运营为核心、深耕婚恋市场的钻石零售商，公司创办之初便坚持“一生·唯一·真爱”的品牌理念，通过线上推广积累大量粉丝。2018-2021年公司营收快速增长，分别达到15.0/16.6/24.6/46.2亿元，同期归母净利润实现2.73/2.64/5.63/13.02亿元（其中2021年数据来源于业绩快报）。钻饰产品渗透率提升，新世代消费者偏好促使品牌重要性增强：根据DEBEERS统计，中国婚庆饰品中钻饰...

标签：钻石珠宝迪阿股份

文具行业-晨光股份（603899）研究报告：缘何稀缺？新路胜算几何？.pdf

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2022/04/01
480
国金证券

文具行业-晨光股份（603899）研究报告：缘何稀缺？新路胜算几何？我们认为放眼整个消费行业，大众文具赛道的龙头公司具备较高稀缺性，渠道壁垒和多SKU运营能力构筑的供应链壁垒深厚，短期难以被轻易超越或跨界打击，这是企业未来获得长足发展的根基，亦构成了长期投资价值的基本盘，同时公司积极应对行业变化，提出高端化和ToB的新战略并稳步推进，为未来带来新的增长点。2021年公司实现营收/归母净利176.1/15.2亿元，过去三年CAGR为27.3%/23.5%。护城河：1）强渠道力：店招&金字塔渠道管理模式下，持续精细化运作强化渠道赋能，终端覆盖超8万家门店。2）强品类管理：借助大小学汛进行产...

标签：文具晨光股份

力量钻石（301071）研究报告：培育钻业务扩产发力，驱动公司业绩快增.pdf

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2022/03/31
118
东莞证券

力量钻石（301071）研究报告：培育钻业务扩产发力，驱动公司业绩快增。按产品结构划分，培育钻石业务是公司最主要创收来源，且营收增速最为显著。公司主营业务可分为钻石成品（培育钻石）、金刚石微粉、大单晶金刚石和其他。其中，钻石成品是公司当前的最主要创收业务。2017-2021年，公司钻石成品业务的营业收入从0.20亿元快速增长至1.97亿元，CAGR高达77.16%；占公司主营收入的比重从14.08%提升至39.56%。其中，2021年钻石成品的营收增速最为显著，高达432.43%；营收占比首次超过金刚石微粉，成为公司营收占比最大的品类产品。这主要是因为进入2021年全球培育钻石市场需求增长迅速...

标签：培育钻石力量钻石

力量钻石（301071）研究报告：培育钻石新秀崛起，快速扩张业绩弹性大.pdf

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2022/03/29
237
浙商证券

力量钻石（301071）研究报告：培育钻石新秀崛起，快速扩张业绩弹性大。主营培育钻石、金刚石单晶、金刚石微粉，2021年收入5.0亿元（+104%YoY），归母净利2.4亿元（+228%YoY）。1）培育钻石：收入同比+428%至2.0亿元，占比40%，毛利率81%；2）金刚石单晶：收入同比+38%至1.4亿元，占比28%，毛利率58%；3）金刚石微粉：收入同比+55%至1.6亿元，收入占比31%，毛利率50%。培育钻石供不应求+HTHP技术迭代，量价齐升推升盈利，21年毛利率64%，净利率48%。2019-2021年公司毛利率分别为44%/43%/64%，净利率29%/30/48%，，近三年...

标签：培育钻石力量钻石

美凯龙（601828）研究报告：轻资产重运营降杠杆，家居连锁卖场龙头未来可期.pdf

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2022/03/28
412
国元证券

美凯龙（601828）研究报告：轻资产重运营降杠杆，家居连锁卖场龙头未来可期。美凯龙定位于国内规模最大的全渠道泛家居业务平台服务商，截至2021H1，公司经营93家自营商场，276家委管商场，并通过战略合作经营12家家居商场，以特许经营方式授权开业67家特许经营家居建材项目，公司在经营面积、地域覆盖面积及市场份额方面均位居行业第一。家居行业稳步增长，集中度尚待提升市场规模方面，中国家居装饰及家具市场广阔，多重因素助推行业景气度提升，根据弗若斯特沙利文，2020-2024年行业零售额CAGR为6%，2024年零售额增长至4.83万亿；行业格局方面，线下渠道为主流消费场景，连锁家居卖场占据主导地位...

标签：家居美凯龙

电动两轮车行业-雅迪控股（1585.HK）研究报告：价格战历练出的王，智能化与出海再启航.pdf

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2022/03/28
881
浙商证券

电动两轮车行业-雅迪控股（1585.HK）研究报告：价格战历练出的王，智能化与出海再启航。根据前瞻产业研究院数据，预计2020-2024年，“新国标”驱动的需求增量分别为500/1500/2500/3000/2500万辆。根据新国标各地过渡期及其销量推算，22年-23年新国标对需求的催化将呈现加速。雅迪控股作为业内龙头，将持续受益“新国标”需求红利，22-23年保持高速增长。借势“智能化”，产品力提升+品牌深化，望成就“更高端的电动车”随着电机和电池技术发展对人们里程焦虑的缓解，需求端逐步要求短交通...

标签：电动两轮车雅迪控股

迪阿股份（301177）研究报告：国内婚恋珠宝定制新势力，以唯一之名为真爱代言.pdf

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2022/03/24
265
开源证券

迪阿股份（301177）研究报告：国内婚恋珠宝定制新势力，以唯一之名为真爱代言。钻石首饰：婚恋场景消费潜力大，契合年轻群体情感表达需求2021年我国钻石首饰销售额达到605亿元，正从疫情中快速恢复；未来受益于钻石与爱情绑定宣传深化（婚恋需求）和国民消费水平提升（悦己需求），我国钻饰消费有望量价齐升。通过对年轻消费者画像分析，我们看到爱情仍是大众心之向往，婚恋场景下，优质钻饰产品在情感表达、安全感提供等方面价值愈加突出。面对年轻消费者，如何“理解、触达、引发共鸣”，成为品牌端竞争关键。立足“人货场”打造珠宝新兴品牌，定制化产品、轻资产扩张驱动高成长...

标签：珠宝迪阿股份

晨光文具（603899）研究报告：“一体”披荆斩棘，“两翼”乘风破浪.pdf

5积分
2022/03/24
401
德邦证券

晨光文具（603899）研究报告：“一体”披荆斩棘，“两翼”乘风破浪。晨光文具是国内文具行业领跑者，具备“研产销”能力，渠道、产品、品牌底蕴积累深厚。公司立足“一体（传统业务）两翼（科力普、零售大店）”战略，业绩稳健持续增长。“双减”政策整体影响逐渐减弱，“两翼”新兴业务驱动公司业绩增长。2021公司经营状况良好，实现营收176.07亿元，同比+34.0%，归母净利润15.2亿元，同比+20.9%。国内文具行业增长稳健，对比海外成熟市场，国内文具行业集...

标签：德邦证券晨光文具

兔宝宝（002043）研究报告：渠道升级发展提速，定制家居发力可期.pdf

5积分
2022/03/23
538
安信证券

兔宝宝（002043）研究报告：渠道升级发展提速，定制家居发力可期。装饰板材龙头品牌影响力突出，布局成品家居成效显著业绩高增。兔宝宝为国内装饰板材行业龙头供应商，产品体系丰富，环保和物理性能优越，品牌影响力突出，在环保板材行业地位领先。同时公司进军定制家居领域，全产业链业务布局成效显著。公司通过开设门店、发展经销商以及收购等方式，对装饰板材和定制家居业务进行多元化渠道开发建设，同时持续进行产品创新升级，综合实力不断提升，两块业务齐头并进，营收业绩迅速增长。2021年预计实现营收95.03亿元，同比增长46.98%，2016-2021年营收CAGR高达28.84%，2021年预计实现归母净利润7...

标签：兔宝宝定制家居

匠心家居（301061）研究报告：怀匠人之心，造诚心之品.pdf

5积分
2022/03/23
303
安信证券

匠心家居（301061）研究报告：怀匠人之心，造诚心之品。市场规模与发展趋势：1.智能电动沙发、电动床千亿蓝海市场，行业集中度有望提升。美国功能沙发规模增速稳健，从2016年的59亿美元达到2019年的72.85亿美元，CAGR达7.28%，预测2024年规模将达90.94亿美元；全球智能电动床市场规模从2018年的19亿美元增长到2021年的43亿美元，CAGR达31.29%。国内市场渗透率仍处低位，国内智能家居行业有望快速增长，预计2025年国内智能电动沙发和电动床市场规模将分别达到148.2亿元、36.7亿元。2.伴随消费者对智能家居的需求精细化，消费者教育不断完善，以及家居替换、改善诉...

标签：匠心家居