纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

露露乐檬公司研究：聚焦高增长的细分赛道，自营+独特营销的运动时尚品牌.pdf

5积分
2023/11/08
575
第一上海

露露乐檬公司研究：聚焦高增长的细分赛道，自营+独特营销的运动时尚品牌。全球第二大运动品牌：LululemonAthleticaInc.是加拿大知名时尚运动品牌，由ChipWilson于1998年在加拿大温哥华创立，在瑜伽、健身等运动服饰领域有很高的品牌知名度。2022年7月Lululemon以374亿美元的市值超过阿迪达斯，升至全球运动品牌第二位，仅次于耐克。近年来收入持续增长且快于行业：2022财年，公司净利润为8.55亿美元，营收同比增长29.6%达到81.1亿美元，近5年来持续实现两位数增长，快于行业中的其他公司如Nike(9.65%)，Adidas(6.01%)。其中，直营收入同比增长...

标签：露露乐檬营销品牌时尚

富安娜研究报告：潜心耕耘三十载，艺术家纺龙头冉冉升起.pdf

5积分
2023/11/08
245
兴业证券

富安娜研究报告：潜心耕耘三十载，艺术家纺龙头冉冉升起。国内艺术家纺龙头，业绩彰显韧性。公司拥有四大自有家纺品牌，包括富安娜、维莎、馨而乐和酷奇智，为不同年龄段的消费者提供中高端艺术家纺产品。2012年之前为公司快速发展期，2013-2018年公司调整渠道及清理库存，增速放缓。2019年始公司加深精细化管理，重视利润考核，疫情三年韧性表现优异，2019-2022年营业收入/归母净利润CAGR分别为+3.4%/+1.7%。2023Q1-3公司实现收入/归母净利润19.25/3.46亿元，同比-2.9%/+5.7%。行业整体进入稳定发展期，中高端产品市场潜能较大。①我国家纺行业前期发展较快，目前已进...

标签：富安娜家纺

华利集团研究报告：从基本面看公司长期投资价值.pdf

5积分
2023/11/06
187
西部证券

华利集团研究报告：从基本面看公司长期投资价值。华利集团是全球领先的运动鞋履制造商，是Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma等国际知名品牌的主要供应商。本篇报告我们将分析其客户需求端和生产制造端的优势，以及业绩增长的驱动因素：客户需求端：客户资源壁垒深厚，发展潜力较佳。1）客户资源及结构较好：一方面，公司客户多为实力强劲的运动品牌，且合作时间久、订单体量大，客户粘性强；另一方面，公司客户集中度高且分布较均衡，排单效率更高且业绩波动风险更小。2）与优质客户合作共赢：短期看，前五大客户库存去化稳步推进，公司有望迎来订单拐点；中长期看，前五大客户业绩增长态势向好且精简供应链趋...

标签：华利集团

南山智尚分析报告：毛纺一体化龙头，布局新材料开启新征程.pdf

5积分
2023/11/03
261
中信证券

南山智尚分析报告：毛纺一体化龙头，布局新材料开启新征程。南山智尚为毛纺领域少数产业链一体化企业，布局新材料业务有望带来业绩弹性。南山智尚是毛纺领域少数产业链一体化的企业，公司业务覆盖面料及成衣，于2022年布局新材料超高分子量聚乙烯纤维业务。公司2022年/1-3Q23实现营收16.34/11.24亿，同比+9.50%/-5.21%，分别实现归母净利润1.87/1.20亿元，同比+22.51%/+13.06%。超高分子量聚乙烯行业：中高端市场供给紧张，格局集中，长期应用空间巨大。超高分子量聚乙烯纤维是目前世界上比强度和比模量最高的纤维，在军用防护、海洋产业、安全防护等领域得到应用广泛。根据前瞻...

标签：南山智尚毛纺新材料

申洲国际研究报告：海外扩张与客户开拓，驱动盈利回升与份额增长.pdf

7积分
2023/10/27
472
国信证券

申洲国际研究报告：海外扩张与客户开拓，驱动盈利回升与份额增长。公司概况：持续成长的运动休闲服饰制造商龙头。公司是全球最大的面料成衣一体化针织制造商，30余年来积极扩张的同时持续产品创新、设备和工艺升级，实现持续领先行业的增长。公司管理团队资深且稳定，财务指标上，长期保持稳健增长、盈利能力出色、现金状况良好，近两年受大环境影响盈利波动。业务结构上，实行大客户战略，运动服占7成，全球市场比例均衡。行业分析：纺织产业链下游向东南亚转移，运动服代工龙头与品牌深度绑定。深度梳理全球纺织业，中国全产业链优势显著，但贸易壁垒风险加剧，东南亚、中美洲、欧洲各有所长，东南亚凭借劳动力和关税优势，终端加工份额上升...

标签：申洲国际

太平鸟研究报告：业务调整轻装上阵，时尚龙头再次启程.pdf

5积分
2023/10/25
471
信达证券

太平鸟研究报告：业务调整轻装上阵，时尚龙头再次启程。转型变革初见成效，时尚领军渐入佳境。公司是一家聚焦多品牌矩阵发展的时尚服装零售龙头，旗下品牌包括中端休闲服饰品牌太平鸟女装、太平鸟男装、乐町以及中高端童装品牌太平鸟童装，面向不同年龄、风格、生活态度的细分客群。2018-21年公司营收由77.12亿元增至109.21亿元，年均复合增速为12.30%，公司积极拓展线下、线上渠道，推动收入持续增长。2022年公司受新冠疫情、行业景气度下行等影响，收入同比下滑21.24%至86.02亿元，归母净利润同比下降72.73%至1.85亿元。23H1公司实现收入36.01亿元、同降14.19%，归母净利润2...

标签：太平鸟

华利集团研究报告：下游需求+库存拐点将至，新老客户订单增长可期.pdf

5积分
2023/10/25
140
中邮证券

华利集团研究报告：下游需求+库存拐点将至，新老客户订单增长可期。（1）全球领先运动鞋履制造商。公司最早可追溯至1990年，创始人深耕鞋履制造业50余年，从事运动鞋履为主的产品开发设计生产及销售，客户包括Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour等全球知名品牌。2022年公司鞋履产量达2.2亿双，是全球少数产量超过2亿双的鞋履制造。公司实际控制人及一致行动人为张聪渊家族，截止23H1张氏家族通过香港俊耀拥有公司84.85%表决权、中山浤霆拥有公司2.63%表决权，股权较为集中。公司2022年收入、归母净利润分别为205.7亿元、32.3亿元，17-22年复合增...

标签：华利集团

台华新材研究报告：民用锦纶龙头，差异化布局迎高成长.pdf

5积分
2023/10/24
508
中泰证券

台华新材研究报告：民用锦纶龙头，差异化布局迎高成长。公司深耕行业20余年，已成为集纺丝、织造、染色及后处理一体的民用锦纶丝龙头。截至2023H1，公司拥有锦纶长丝18.5万吨、坯布5.6亿米、染色1.6亿米的年产能规模，产能业内领先。近年来公司致力于产品差异化升级，随着原材料国产化、下游需求增长及锦纶加速渗透，公司中长期高质量成长可期。锦纶渗透率有望持续提升，PA66及再生锦纶6中长期需求向好2022年我国锦纶产量为410万吨，是我国合成化纤行业中产量仅次于涤纶的第二大化学纤维，产量占比从2006年的4.4%提升至2022年的6.7%；随着上游原料国产化进程推进，锦纶与涤纶价差逐步收敛，渗透率...

标签：台华新材锦纶差异化

百隆东方研究报告：行业格局优化，高股息色纺纱龙头价值凸显.pdf

5积分
2023/10/24
300
浙商证券

百隆东方研究报告：行业格局优化，高股息色纺纱龙头价值凸显。百隆东方成立于2004年，是国内最早进入色纺纱行业的企业，下游主要面向针织面料厂商及成衣厂商，申洲国际为第一大客户，终端品牌客户包括NIKE、UNIQLO、ZARA、H&M、迪卡侬、李宁等。业绩具有周期性，近两年受益于棉价上行及越南扩产，业绩创新高。2010-2022年公司收入/归母净利润CAGR分别3.1%/4.4%，其中收入增长稳健，而净利润受棉价波动而呈现一定周期性。21-22年随着终端消费恢复、下游补库、棉价大幅上行以及越南持续扩产，业绩达到历史高点，21/22年归母净利润分别为13.7/15.6亿元。重视管理层激励及股...

标签：百隆东方色纺纱

华利集团研究报告：运动品牌核心供应商，份额扩张驱动增长.pdf

7积分
2023/10/24
383
国信证券

华利集团研究报告：运动品牌核心供应商，份额扩张驱动增长。公司概况：运动鞋专业制造商，绑定优质品牌客户，财务表现出色。华利集团是规模与实力全球领先的运动鞋制造商，2022年公司收入206亿元，产能2.4亿双。公司与多个国际知名运动休闲品牌保持稳定深入的合作关系，以耐克为首的前五大客户收入占比达91%。公司实控人为张聪渊家族，50余年深耕鞋履制造。公司近5年业绩呈20%以上的复合增长，盈利能力优于行业，2022年ROE高达25%，现金流充沛。行业分析：运动赛道长青，中国企业在运动鞋制造产业链优势明显。1）全球运动鞋产业链梳理：中国具备全产业链优势，尤其在终端品和中间品环节具有显著优势，但面临贸易壁...

标签：华利集团运动品牌品牌

锦泓集团研究报告：品牌向上势头确立，轻装上阵稳步增长.pdf

5积分
2023/10/19
206
开源证券

锦泓集团研究报告：品牌向上势头确立，轻装上阵稳步增长。女装市场保持平稳增长，2022年中国女装市场规模为9842亿元，预计2022-2027年CAGR为4.7%。休闲女装竞争态势激烈，中高端女装竞争格局占优。（1）中高端女装：具备整合资源和运营品牌能力企业有望通过多品牌扩张叠加全渠道布局，持续提升品牌力抢占份额。（2）休闲女装：通过数字化新零售体系搭建和设计焕新，应对渠道变革和消费主力切换，持续抢占海外品牌份额。TeenieWeenie：多渠道共同发力，业绩向上趋势确立TeenieWeenie基于复古学院风DNA，在产品端不断创新拓宽品类和场景，迎合年轻潮流趋势；在渠道端，通过高效的内容电商和...

标签：锦泓集团

聚杰微纤分析报告：超细纤维面料龙头，产品多元化贡献新增长点.pdf

4积分
2023/10/07
423
东吴证券

聚杰微纤分析报告：超细纤维面料龙头，产品多元化贡献新增长点。公司概况：国内超细复合纤维面料龙头。公司深耕超细纤维领域研发，产品包括超细纤维面料、制成品及无尘洁净产品，制成品（以运动毛巾为主）/仿皮面料/功能面料/无尘洁净制品/其它业务（对客户销售的坯布及加工费）22年收入占比分别为50%/9%/4%/4%/33%。公司以外销为主、22年收入占比52%，已与迪卡侬、ZARA、C&A等建立紧密合作，其中迪卡侬为第一大客户、收入占比超50%。近年来公司不断进行新领域拓展，产品品类逐渐从服装家纺切入手机、汽车供应链体系中。超细纤维行业：性能优越，下游应用领域持续拓宽。超细纤维起源于上世纪中的欧...

标签：聚杰微纤面料纤维

健盛集团研究报告：棉袜和无缝服饰龙头，看好未来业绩拐点向上.pdf

5积分
2023/09/25
220
广发证券

健盛集团研究报告：棉袜和无缝服饰龙头，看好未来业绩拐点向上。健盛集团：国内棉袜和无缝服饰制造商龙头。公司主要服务客户及品牌为优衣库、PUMA、迪卡侬、UA、BOMBAS、GAP、BONDS、阿迪达斯等。公司在国内和越南均设有生产基地，2022年公司棉袜设计产能4.01亿双，无缝服饰设计产能4400万件。2022/2023H1公司营收同比变化+14.7%/-11.7%，扣非归母净利润同比变化+70.6%/-28.7%。看好公司2023年下半年业绩拐点向上。首先，宏观层面，海外品牌库存去化顺利，国内陆续出台稳外贸政策措施，加之上年同期基数较低，看好下半年出口回稳向好。其次，公司层面，其中，需求方面...

标签：健盛集团棉袜无缝服饰服饰

得物公司专题研究：社区+电商有机结合，打造领先潮流平台.pdf

6积分
2023/09/25
3855
中信证券

得物公司专题研究：社区+电商有机结合，打造领先潮流平台。得物是国内领先的潮流电商社区平台，2023年1-5月，APPDAU/MAU分别达到1570万/9291万人。公司对潮流人群理解深刻，开创“先鉴别，后发货”的交易模式，在为消费者提供正品尖货+内容社区的同时，也逐渐成为品牌获取新增量的重要渠道。我们看好得物平台未来伴随用户和品类拓展实现进一步成长，同时也建议品牌积极把握得物渠道。得物：领先的潮流电商社区平台。得物创立于2015年，由虎扑孵化，初版以资讯App上线，帮助年轻人了解球鞋文化和潮流资讯，2017年上线交易功能，开创“先鉴别，后发货”的...

标签：得物社区电商电商

滔搏研究报告：长期基本面优势持续，FY24高质增长可期.pdf

5积分
2023/09/08
188
广发证券

滔搏研究报告：长期基本面优势持续，FY24高质增长可期。效率为先，公司长期基本面优势持续，多品牌赋能、强渠道力、高数字化为公司核心竞争力。（1）丰富品牌及品类矩阵：在主力品牌基础上，合作国产龙头品牌及专业户外品牌。主力品牌具备较强品牌壁垒，其他主要合作品牌在我国市占率均为前30，新品牌为户外赛道头部品牌，有助于满足客户多元化场景的需求。（2）规模效应显著：目前国内直营门店数量总数第一，优质地段获取能力（庞大数据带来的筛选能力），灵活租金结构（FY23租金费率13%），强经销商管控（掌握库存销售数据）。（3）公司实施“精准+高效”的数字化转型，全域化触达和多样化互动，拓广...

标签：滔搏