纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

Lululemon研究报告：独创社群营销，拓展多品类发展.pdf

5积分
2024/07/05
715
西南证券

Lululemon研究报告：独创社群营销，拓展多品类发展。基本面：公司稳坐瑜伽健身行业龙头，运动服装行业的黑马。1）业绩亮眼，营收增速快于竞争者。公司在女性瑜伽细分赛道上深耕，通过锁定中高端年轻消费群体，推动带有社交属性的社群营销方式，让公司在2017-23年的营收复合增速达24%，远超出Nike的6.8%和Adidas的2.1%，并超越UnderArmour成为全球第4大运动品牌。2）深耕自营模式，线下线上齐发力。受益于客单价和流量的双提升，2023公司线下/线上营收同比增长20.8%/17%，占比分别为46%/45%，呈现齐头并进态势。3）在兼顾北美市场同时，快速布局中国市场。公司在中国市...

标签： Lululemon 社群营销运动服饰

富安娜研究报告：匠心铸就艺术美学，品牌恒久远.pdf

5积分
2024/07/04
282
东海证券

富安娜研究报告：匠心铸就艺术美学，品牌恒久远。公司以重投入、慢姿态的匠心精神沉淀艺术内核、夯实供应链内功，实现高毛利高净利，铸就传统消费行业里的稀缺品牌资产。2023年以来股价逆势上涨，一方面得益于基础扎实、业绩兑现，另一方面作为红利资产配置价值凸显。往后看，店效修复（相较优秀水平仍存10%以上差距）、拓店提速（门店数落后于罗莱生活和水星家纺1000家以上），业绩仍有望实现稳增长。业绩表现：增长稳健，盈利突出。1）收入，2023年以来业绩逐季修复，2024Q1销售中单增长，利润表现优于收入。被芯自2020年疫情以来增长提速，并于2023年反超套件成为最大品类。2）费率，2023年毛利率为55....

标签：富安娜艺术美学家纺

牧高笛研究报告：国内露营装备龙头，第二增长引擎加速启动中.pdf

5积分
2024/07/02
287
西部证券

牧高笛研究报告：国内露营装备龙头，第二增长引擎加速启动中。牧高笛：从代工到自主品牌接替增长。公司作为露营装备产业链龙头，主营业务包括OEM/ODM与自主品牌。2020年前，OEM拉动业绩增长，自有品牌贡献平平；2020年后，露营经济兴起带来的催化，自有品牌销售高速增长。疫情三年2020-2023年营业收入CAGR=31.3%，净利润CAGR=32.4%。露营行业：高景气赛道空间广。1）国内户外行业迎来大发展期。相比于欧美等发达国家，我国户外运动起步晚，发展快。人均GDP破万叠加疫情影响，2020年后我国进入户外运动发展新高潮。2）露营赛道已强势兴起。2014年至2020年中国露营营地市场规模从...

标签：牧高笛露营装备露营帐篷户外服饰

百隆东方分析报告：订单回暖、龙头修复，海外产能优势凸显.pdf

5积分
2024/07/01
325
光大证券

百隆东方分析报告：订单回暖、龙头修复，海外产能优势凸显。百隆东方：国内色纺纱龙头企业。公司主营业务为色纺纱的研发、生产和销售，深耕色纺纱行业30余年。21年和22年公司归母净利润由之前3~5亿元抬升至10亿元以上，主要受益于海外产能稀缺性优势和内外棉价格上涨。23年受行业需求疲弱、海外服装品牌去库存影响，公司订单不足、产能利用率下降，产品售价同比下降，全年实现营业收入69.14亿元、同比下滑1.08%，归母净利润5.04亿元、同比下滑67.75%，其中23年下半年公司订单逐步回暖、收入增速转正。24Q1公司订单表现继续向好、销量增长带动下收入同比增长23.45%，归母净利润同比下降4.51%。...

标签：百隆东方色纺纱

嘉曼服饰研究报告：聚焦中高端童装，暇步士成人装助力高成长.pdf

5积分
2024/06/27
270
广发证券

嘉曼服饰研究报告：聚焦中高端童装，暇步士成人装助力高成长。嘉曼服饰系中高端童装运营企业，电商渠道优势明显。公司成立于1992年，2022年上市，2014-2021年公司收入/归母净利润的复合增速分别达20.82%、22.92%，增长快速。2023年公司实现收入11.52亿元，同比+0.76%，归母净利润1.80亿元，同比+8.55%，其中直营/加盟/电商收入占比分别为19.93%/14.74%/65.33%。截至2023年末，公司门店539家（其中直营165家、加盟374家）。我国童装市场增速快、规模大、集中度低。根据彭博引用的欧睿数据，2023年我国童装市场规模达550.33亿美元，同比增长...

标签：嘉曼服饰中高端童装暇步士

华利集团研究报告：全球运动鞋履制造龙头优势高筑.pdf

5积分
2024/06/24
275
申港证券

华利集团研究报告：全球运动鞋履制造龙头优势高筑。全球领先的运动鞋专业制造商。华利集团深耕运动鞋履制造二十余年，积极发展合作客户，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务，主做运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋类。公司实际控制人为张聪渊家族，创始人家族持股87.48%，股权结构集中，管理高效。运动鞋行业机遇挑战并存，空间仍很大。运动鞋产业链分明，经营模式特点突出，生产工艺繁杂，品牌客户选择供应商的门槛高，供应商数量逐步下降，利于头部企业。全球鞋履消费市场规模稳定增长，运动...

标签：华利集团运动鞋履

新澳股份研究报告：毛精纺纱线龙头经纬全球，扩产扩品类齐头并进.pdf

5积分
2024/06/21
233
开源证券

新澳股份研究报告：毛精纺纱线龙头经纬全球，扩产扩品类齐头并进。新澳股份深耕毛纺行业三十余年，已成为全球毛纺行业龙头，2022年公司精梳羊毛纱线、粗梳羊绒纱线产量位列全球市占率第2、3名，2023年毛精纺针织纱线细分品类销量全球第一。在羊毛（绒）需求扩容+竞争格局优化背景下，公司在宽带战略引领下，凭借自身竞争力开拓新品类和客户，产品线拓展并切入羊绒纱线领域，配合积极的全球化产能扩张步伐，成长空间广阔。打造优势壁垒：中高端客户资源深厚，创新工艺及产品，铸造品质与服务新澳股份服务于5000多家客户，包括500家中高端品牌及服装OEM工厂。凭借较强的开发设计能力、快速响应的一站式服务，配合积极的品类及...

标签：新澳股份毛精纺纱线羊毛纱线

恒辉安防研究报告：安防手套厚积薄发，超高分子材料值得期待.pdf

5积分
2024/06/20
206
信达证券

恒辉安防研究报告：安防手套厚积薄发，超高分子材料值得期待。多年深耕功能性安防手套，确立行业领先地位。公司成立于2004年，目前主要从事安防用品和高分子新材料生产和销售，销售渠道以直销为主，产品销售涵盖境内外市场，经营产品包括功能性安全防护手套、超高分子量聚乙烯纤维材料等。2023年公司实现营业收入9.77亿元，同比增长9.39%，其中功能性安全防护手套营业收入9.40亿元，推动公司收入持续增长。2023年公司实现归母净利润1.06亿元，同比下降13.05%，主要受产品结构调整等因素影响。安防用品和新材料市场需求增长，市场前景广阔。以功能性安全防护手套为代表的安防用品在欧美、日本等安防意识较强的...

标签：恒辉安防安防手套超高分子材料

华利集团研究报告：剖析四大制鞋龙头，理解华利价值和优势.pdf

5积分
2024/06/17
305
中泰证券

华利集团研究报告：剖析四大制鞋龙头，理解华利价值和优势。公司概况：茁壮成长的鞋履制造龙头。公司成立于2004年，是全球领先的运动鞋专业制造商，也是同时拥有鞋底厂、模具厂、飞织鞋面厂等全业务链的少数制鞋厂之一。公司主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供鞋履开发设计与制造服务。公司2023年公司营业收入为201.14亿元，同比-2.21%，归母净利润为32.00亿元，同比-0.86%。2017-2023年营业收入CAGR为12%，归母净利润CAGR为19%。公司通过提升自动化水平、规模效应以及完善产业链布局推...

标签：华利集团鞋

波司登研究报告：品类扩充，产品创新，综合布局功能性服饰赛道.pdf

5积分
2024/06/14
406
国盛证券

波司登研究报告：品类扩充，产品创新，综合布局功能性服饰赛道。短期靓丽业绩领先行业，FY2024公司收入预计增长30%左右。近年来公司收入及归母净利润规模持续创新高，在坐实羽绒服龙头地位的同时，向功能性服饰赛道逐步发展。1）FY2024H1（截至2023/9/30止六个月）公司收入/业绩分别同比增长21%/25%至74.7/9.2亿元。2）考虑2023年冬季公司品牌终端销售火热，我们估计FY2024全财年品牌羽绒服业务销售有望增长30%+/OEM业务销售预计稳健增长，综合来看估计公司全财年收入增长30%左右/业绩增速预计快于收入，维持高质量增长趋势。3）过去几年公司保持较高的股利支付政策，积极回...

标签：波司登功能性服饰

华利集团研究报告：深耕运动鞋履代工筑高壁垒，订单产能双增利润可期.pdf

5积分
2024/06/13
157
华源证券

华利集团研究报告：深耕运动鞋履代工筑高壁垒，订单产能双增利润可期。深耕运动鞋履制造赛道壁垒高筑，经营高效费率管控优异利润稳增。华利集团为全球领先的运动鞋履专业制造商，深耕主业数十载，积累了鞋履开发、设计、生产、销售相关业务的丰富经验以及众多下游头部运动品牌客户资源，竞争壁垒较高；此外，规模效应及高效管理下公司销售、管理等费用管控优秀，同时不断加大研发投入以提高经营效率，长期利润增厚有保障。运动鞋服行业发展叠加客户补库需求恢复有望推动公司订单回升。从订单量需求端看，公司订单修复主要来自三方面驱动：1）运动鞋服市场发展；2）下游品牌去库周期结束驱动订单量从左侧向右侧切换；3）增长势能较好的品牌订单...

标签：华利集团运动鞋履

新澳股份研究报告：四问四答，再看新澳股份投资价值.pdf

5积分
2024/06/13
295
广发证券

新澳股份研究报告：四问四答，再看新澳股份投资价值。问题1：公司的毛精纺纱线业务和羊绒业务竞争力如何？毛精纺纱线：（1）据各公司官网，新澳毛精纺纱产能居全球第二，中国第一。（2）新澳毛精纺纱线具备产品、成本、规模等诸多优势，积极抢占原中小微企业市场份额，促进市占率提升；欧洲老牌竞争者发展战略较为保守，公司积极实行宽带战略和以产促销，在交期、成本、服务等方面具备优势，逐渐扩大国际市场份额。羊绒纱线：（1）据各公司官网，新澳羊绒纱线产能居国内第二。（2）新澳羊绒纱线业务承接中银绒业资产，收购英国邓肯，具备产品研发、成本等诸多优势，收入/盈利能力具备较大提升空间。问题2：公司业绩是否受羊毛价格波动影响...

标签：新澳股份纺织服饰毛精纺纱线羊绒

杰克股份研究报告：缝纫设备龙头“爆品战略”进入收获期，成套智联系统打开成长空间.pdf

5积分
2024/06/11
307
华西证券

杰克股份研究报告：缝纫设备龙头“爆品战略”进入收获期，成套智联系统打开成长空间。杰克股份：全球化缝纫设备龙头，经营质量持续向好。公司主营业务为工业缝制机械，产品惠及全球170多个国家和地区，坚持打造爆品+精简SKU，聚焦核心品类，成功推出快反王旗舰爆品，赢得市场广泛认可，业绩端表现有望加速拐点向上。1）收入端：2021年受益于疫情后缝制机械行业需求加速回暖，公司实现营收60.54亿元，同比增长72%，2022-2023年受需求端影响收入承压，2023Q3、2023Q4和2024Q1收入分别同比+10%、+8%和+13%，拐点向上趋势清晰。2）利润端：2023年公司实现归...

标签：杰克股份设备

裕元集团研究报告：全球最大运动鞋制造商，携手品牌“裕”火再向前.pdf

6积分
2024/06/11
241
方正证券

裕元集团研究报告：全球最大运动鞋制造商，携手品牌“裕”火再向前。全球最大运动鞋制造商。裕元集团成立于1988年，是全球最大的运动鞋制造商，拥有多元化品牌客户组合及生产基地，与Nike、Adidas、Asics、NewBalance等国际运动户外头部品牌拥有长期合作关系。2023年公司鞋履出货量达2.2亿双，其中分地区看，印尼、越南、中国大陆产量占比分别为49%、34%、12%。同时公司也是中国最大的运动鞋服经销商之一，2023年公司拥有直营门店3523家。2023年公司收入78.9亿美元/-12.0%，其中制造50.6亿美元、零售28.3亿美元；实现归母净利润2.7亿美...

标签：裕元集团运动鞋制造商

森马服饰研究报告：执全域零售之笔，启提质增长新篇.pdf

5积分
2024/06/07
400
渤海证券

森马服饰研究报告：执全域零售之笔，启提质增长新篇。服装行业领先企业，稳步推进经营质量提升。今年一季度，公司营收与归母净利润分别为31.39亿元（同比+4.58%）和3.46亿元（同比+11.40%），其中，利润规模接近疫情前水平。库存管理优化，2023年存货同比下降28.61%，周转率提高至2.32次。现金流状况健康，2023年经营活动中产生现金流量净额增长同比+65.08%至19.41亿元。公司2023年现金分红总额增长50.00%至8.08亿元，股息率5.20%，超过行业平均。服装电商仍具潜力，消费金额驱动童装赛道国内服装行业规模增长放缓，但电商渠道增长潜力显著。去年，服装电商零售额2.3...

标签：森马服饰全域零售