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新澳股份研究报告：四问四答，再看新澳股份投资价值。问题1：公司的毛精纺纱线业务和羊绒业务竞争力如何？毛精纺纱线： （1）据各公司官网，新澳毛精纺纱产能居全球第二，中国第一。（2） 新澳毛精纺纱线具备产品、成本、规模等诸多优势，积极抢占原中小微 企业市场份额，促进市占率提升；欧洲老牌竞争者发展战略较为保守， 公司积极实行宽带战略和以产促销，在交期、成本、服务等方面具备优 势，逐渐扩大国际市场份额。羊绒纱线：（1）据各公司官网，新澳羊 绒纱线产能居国内第二。（2）新澳羊绒纱线业务承接中银绒业资产， 收购英国邓肯，具备产品研发、成本等诸多优势，收入/盈利能力具备 较大提升空间。

问题2：公司业绩是否受羊毛价格波动影响较大？毛精纺纱线和羊毛 毛条业务的毛利率与羊毛价格正向相关，2020年以来在宽带战略引领 下，公司积极拓品类/拓客户/拓产品，近年业绩稳定性大幅提升。

问题3：公司是否会受到贸易摩擦加剧的负面影响？（1）据投资者互 动平台，公司直接出口至美国的收入占比较小，对公司整体经营影响有 限。（2）公司积极布局越南产能，将有效规避贸易摩擦风险。

问题4：公司为何24Q1业绩表现稍逊于行业？据公司财报，公司24 Q1利润端表现稍逊于纺织制造板块整体，主要系羊毛价格下跌及收购 羊绒板块资产影响；看好公司24年业绩逐季向上。一方面23年业绩 基数前高后低，另一方面伴随新产能释放、产品结构优化，盈利能力有 望提升。