生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

义翘神州（301047）研究报告：雏形已现的生物试剂平台公司.pdf

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2021/12/20
436
开源证券

义翘神州致力于打造“一站式”的生物试剂平台公司，在重组蛋白、抗体、基因和培养基等生物试剂产品齐全，并进一步拓展CRO业务，为客户提供更全面的产品及技术服务，平台价值逐步显现。基于行业特征及终端客户需求的特点，我们看好拥有自主生物技术平台，并能提供多种生物试剂产品线及丰富品种数的平台公司的长期发展。我们预计2021-2023年营业收入分别是10.74/8.85/9.49亿元，归母净利润分别为6.84/5.06/4.59亿元，EPS分别为10.06/7.44/6.75元，当前股价对应PE分别为35.4/47.9/52.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

标签：生物试剂重组蛋白抗体 CRO 义翘神州

康方生物（B-9926.HK）研究报告：创新药时代弄潮儿，双抗药物领跑者，丰富研发管线驱动公司业绩持续增长.pdf

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2021/12/16
359
第一上海

双抗创新管线储备丰富，差异化适应症布局，有望抢占下一代肿瘤免疫治疗赛道：康方生物成立于2012年，致力于研发、生产、商业化肿瘤及自身免疫等重点治疗领域的抗体创新药，在研管线产品储备丰富，目前在研品种超过20个，在研管线覆盖肿瘤、自身免疫性疾病、炎症、代谢疾病等治疗领域，已有40余个临床项目进行中，其中9个处于关键性临床或临床3期，多为潜在First-in-class、Best-in-class或国内首创品种。公司通过自建的端对端探索（ACE）平台，全面覆盖药物发现、临床前和临床开发、CMC工艺开发及GMP生产等药物开发各阶段，全流程为药物研发赋能，加速开发进程。除此，依托成熟的单抗平台和独家T...

标签：创新药抗体药物药物研发

百济神州（688235）研究报告：自研+合作双轮驱动的全球化创新企业.pdf

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2021/12/15
538
西南证券

推荐逻辑：研发是核心驱动力，BD是强助攻，自研+合作双轮驱动公司成长为具备国际竞争力的biopharma。1）已上市3款领先创新药产品，自研矩阵新、快、精，支撑收入高增长，预计2020-2025年收入CAGR76.1%；2）授权许可、合作研发进一步扩大产品布局，预计2020-2025年收入CAGR34.5%。3）公司高度重视研发，2017-2020年研发费用CAGR64.3%，远高于同类可比公司，科创板上市募资促进研发及产业化，将进一步巩固公司头部地位。

标签：百济神州科创板创新药

时代天使（6699.HK）研究报告：技术+服务双赋能，铸就中国隐形正畸龙头.pdf

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2021/12/15
581
中信证券

国内隐形正畸行业龙头，技术迭代下强者恒强。公司成立于2003年，是国内领先的隐形矫治解决方案提供商。据灼识咨询统计（转引自公司招股书）2020年公司的隐形矫治器市占率达41%。截至2021年Q3公司控股股东松柏正畸（松柏投资集团及冯岱先生控制）持股59.41%，松柏投资致力于构建口腔全产业链网络，旗下控股经营和战略投资的牙科企业近50家，为时代天使提供了丰富的产业资源。2018-2020年公司提供隐形矫治解决方案所得收入分别为4.65亿/6.28亿/7.99亿元（分别占同期收入的95.2%/97.2%/97.9%），主业表现优异且成长性强，有望持续高增长。

标签：隐形正畸口腔医疗时代天使

康德莱（603987）研究报告：穿刺输注行业龙头，产品有望迎来新一轮成长期.pdf

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2021/12/14
450
德邦证券

投资逻辑：产品性能及性价比优势足，未来市场空间广阔，其中：1）胰岛素针：受益于我国庞大的糖尿病市场，同时产品极具性价比优势，有望逐步实现国产替代。2）留置针：集采多地中标，出厂价格较低，降价空间足，有望通过集采快速大幅提升市占率。3）美容钝针：国内首家获NMPA批准的含钝针的美容注射包类产品，上市后有望快速抢占市场。4）新冠疫情使注射器需求显著提升，小规格注射器有望在近几年实现放量。

标签：穿刺输注康德莱

时代天使（6699.HK）研究报告：冠军微笑，天使创造.pdf

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2021/12/14
565
方正证券

厚积薄发的隐形正畸行业龙头：公司是中国首个获批提供隐形矫治服务的品牌，历经18余年发展已发展为行业龙头。2020年公司在中国隐形矫治市场的占有率达41%。公司核心管理团队具有丰富的口腔医疗与投资背景，实控人松柏投资牙科及口腔产业资源丰富，能对公司进行全产业链赋能。公司的股份激励计划充分，旨在吸引和留住高管及核心员工。

标签：时代天使口腔医疗牙科隐形正畸隐形矫治

诺思兰德（430047）研究报告：基因治疗大时代一马当先，50亿级别重磅单品价值当前低估.pdf

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2021/12/13
417
国盛证券

认知差（基因治疗稀缺标的+进度绝对领先）：公司是未被市场广泛认知的基因治疗稀缺标的，目前首个基因治疗品种已经推到III期临床，是国内屈指可数推进到临床后期的基因治疗药物！另外公司的裸质粒体系和平台具有竞争力和壁垒，当前市场认知度也不足。

标签：医疗基因治疗

九典制药（300705）研究报告：稀缺的贴膏制剂标的，预计2022年业绩亮眼.pdf

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2021/12/11
650
德邦证券

投资逻辑：1）替代效应明显，经皮给药市场仍有较大增量。贴膏产品疗效明确，对传统中药贴膏有明显的替代趋势，经皮给药方式在消炎镇痛领域有优势，对注射剂及口服给药方式有一定的替代。2）预计2022年业绩较好。公司核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏产品2022年将进一步拓展销售渠道，预计销售额可维持40%以上的增量，2022年业绩有保障。

标签：口服药九典制药

新天药业（002873）研究报告：中药创新药公司，业绩以三年倍增为目标.pdf

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2021/12/11
353
华金证券

中药政策拐点出现，鼓励传承创新基调明确。新的《中药注册分类及申报资料要求》明确了中药注册分类标准，构建、完善符合中药特点的审评审批机制。将中药分为4类：中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方复方、同名同方药。新分类标准淡化原注分类管理中“有效成份”和“有效部位”含量要求，不再仅以物质基础作为划分注册类别的依据，而是支持基于中医药理论和中医临床实践经验评价中药的有效性，更加强调疗效。同时，也要求建立中药资源评估机制，强化中药研制全过程的质量控制。新注册分类明确后，中药新药申报临床、上市数量大幅增加。2018年~2021年申报临床的中药新药数量分别为：2个、0个、9个、30个，2019年~202...

标签：新天药业创新药中药

朗姿股份（002612）研究报告：医美业务稳健扩张，泛时尚业务方阵发展向好.pdf

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2021/12/09
498
华福证券

从衣美到颜美的泛时尚业务方阵逐步成功。公司建立了从衣美到颜美的多层次、多阶段需求的时尚业务方阵，运营以时尚女装、医疗美容与绿色婴童为主的三大业务板块，各业务板块内也形成了定位不同的品牌矩阵，具备一定的协同效应。其中时尚女装与医疗美容的客户画像具备一定的重叠，运营成功的时装品牌对新品牌进入高端百货也起到引荐与信誉背书作用。公司盈利能力改善，2021年前三季度公司归母净利润达到1.58亿元，同比增长216.07%。

标签：朗姿股份医美医疗美容整形

鱼跃医疗（002223）研究报告：创新重塑鱼跃，家用器械龙头再启航.pdf

6积分
2021/12/09
895
德邦证券

1）2021年制定全新发展战略——创新重塑医疗器械，聚焦呼吸、血糖及家用POCT、感控三大核心赛道，通过高研发投入持续提升公司竞争力。2）在疫情影响下，公司库存等历史问题得以解决，资产负债表显著改善，将为公司新一轮高增长发展夯实了基础。3）公司借助呼吸机等疫情相关产品，海外业务实现迅速发展，为公司拓宽了销售渠道和提升了品牌影响力，将加速公司海外市场布局。

标签：医疗医疗器械呼吸机鱼跃医疗

迈得医疗（688310）研究报告：专精特新“小巨头”，研发布局新增长点.pdf

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2021/12/09
567
西南证券

投资逻辑：公司是国产医用耗材智能装备龙头，属于工信部第一批专精特新“小巨人”企业。1）从行业看，我国耗材智能装备行业仍处早期发展阶段，随着下游集中度提升，耗材生产企业基于成本、效率等因素对智能化、自动化生产需求迫切。2）公司经过多年积累，攻克了许多医用耗材智能装备行业卡脖子的技术难题，目前公司已成为国内安全输注类和血液净化类耗材上游智能装备的重要供应商，两者合计市场空间约30亿元，2020年公司两者收入1.5亿元，按50%份额预计有10倍提升空间，同时公司布局的核心产品预灌封注射器智能装备即将上市。3）不考虑在研产品上市带来的增量贡献，预计2021~2023年公司归母净利润从0.7增长至1.2...

标签：医疗医用耗材医疗器械智能装备迈得医疗

平安好医生（1833.HK）研究报告：深化战略2.0，重点拓展2B客户.pdf

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2021/12/08
474
广发证券

深化战略2.0，以家庭医生会员制产品为核心，横向拓宽和纵向延伸，围绕“医疗+健康”打造更多多元化产品，整合线上、线下服务，提供端到端的综合解决方案。

标签：医疗医疗健康

华韩整形（430335）研究报告：区位选址优越+产学研平台完善+高标准严要求管理模式的医美服务行业龙头企业.pdf

5积分
2021/12/08
361
华福证券

营收增长稳健，多个机构进入利润释放阶段。公司拥有19家医美机构，业态包括综合医院与门诊部（含在建）；秉持“美学艺术·致敬生活”的品牌精神，遵循“我们以绅士和淑女的态度为绅士和淑女服务”的客户服务准则。2016-2020年，营收从5.43亿元增至8.88亿元，归母净利润从0.24亿元增至1.08亿元；2021H1营业收入同增23.85%，达到4.87亿元；归母净利润同增13.28%，达到0.56亿元。多个机构逐步进入利润释放期，其中南医大友谊整形医院贡献营收比例最高，其次为南京华韩奇致美容医院。

标签：医美整形医美服务

防晒剂行业-科思股份（300856）分析报告：疫情损伤后拐点已现，扩产能跨品类双驱增长.pdf

5积分
2021/12/07
465
中信证券

全球化学防晒龙头治理结构稳健，疫情损伤已现阶段性拐点。中短期募投项目投产贡献高确定性增量、成本上涨后滞后性提价有望带动毛利率上升，中长期横向品类拓展打开进一步成长空间、持续拓展国内业务有望享受赛道高增红利。给予目标市值73.5亿元，对应目标价64.5元，首次覆盖给予“买入”评级。

标签：科思股份防晒防晒剂